北京时(shí)间5月6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒韦召(zhào)开年度(dù)股(gǔ)东大会。公司董(dǒng)事长93岁的沃伦(lún)·巴菲(fēi)特和(hé)副董(dǒng)事长——99岁的查理·芒格先生(shēng)，一(yī)边吃喜诗(shī)糖果，一边回答了来(lái)自(zì)全球投资者5个(gè)多小时(shí)的互动提问。

　　在这次股东(dōng)会中，两(liǎng)位奥(ào)马(mǎ)哈“先(xiān)知”再度(dù)和(hé)投资者分享了投资、成(chéng)功(gōng)以及长寿的秘诀，并(bìng)就市场(chǎng)关注(zhù)的AI、新能源、美国银行危(wēi)机、苹果以(yǐ)及公司“接班(bān)人”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上(shàng)表示，他和芒格依然高度看好苹果公司。“如(rú)果让消费者选择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大多(duō)数人(rén)会放弃第(dì)二(èr)辆车。这是消费者行为对苹果公司带来的机会。”

　　同(tóng)时，也谈(tán)到了台(tái)积电在产(chǎn)业链中的(de)重要位置。巴菲特认为，“目前(qián)没有一家公司可以与台(tái)积电相比拟，这家公司拥有非凡(fán)的领导地位(wèi)。”

　　为了(le)让读者能够(gòu)在第一时(shí)间获(huò)取本次股东会最(zuì)新观点(diǎn)，筛选出40条核心精华内(nèi)容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不(bù)合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者(zhě)好许多

　　会上(shàng)，巴菲特(tè)说，“伯克(kè)希尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是一个(gè)分成三(sān)个阶段的交易，第(dì)一个(gè)阶(jiē)段价格很好，第(dì)二个(gè)阶段由于(yú)他们去年(nián)优异的业绩对卖家很有利(lì)。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分(fēn)股份已进行(xíng)了(le)“股权”会(huì)计处(chù)理。2023年(nián)初，伯克希尔将购买Pilot的额(é)外(wài)权益(yì)，这(zhè)将使(shǐ)我们的所有权(quán)提高到(dào)80％，并导(dǎo)致我们在财务报(bào)表中充(chōng)分整合Pilot的收益(yì)、资产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选(xuǎn)址要比后(hòu)者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够(gòu)拥有多个 碳酸银是不是沉淀 碳酸银在水中是沉淀吗p>

　　具备沃尔玛一样分销能力的(de)分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的(de)分销(xiāo)做的很好(hǎo)，我们有很多产品供应给它，但(dàn)有(yǒu)些产品(pǐn)很(hěn)难(nán)让人们只去沃尔玛购(gòu)买，我们也会把产(chǎn)品的分销渠道多元化，我们希望(wàng)能够拥(yōng)有多个具备沃尔玛一样分销能力的(de)分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗(shī)糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也(yě)不(bù)是无限(xiàn)的

　　再谈自身(shēn)钟爱的喜诗糖(táng)果，巴菲(fēi)特说，“喜(xǐ)诗糖果当前面(miàn)临的问题不在于是否开新(xīn)店。我和查(chá)理为了把这个(gè)品牌推向全球做过很(hěn)多尝试，每次(cì)我们都(dōu)是在(zài)最初觉得走对了(le)方向，但后(hòu)来(lái)发(fā)现还是(shì)不(bù)行。喜诗糖果(guǒ)有101年的历史，虽然有自己的魔力，但魔力(lì)也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比(bǐ)较多

　　关于(yú)电(diàn)影(yǐng)和迪(dí)士尼(ní)，芒格(gé)说(shuō)，电影(yǐng)行业是(shì)一个（经营）非常(cháng)困(kùn)难的行(xíng)业，是（竞(jìng)争）非常严峻的行业(yè)。“举个例(lì)子，假(jiǎ)如(rú)疫情前有70％的业(yè)务，随着疫情(qíng)的来(lái)临，客(kè)流量减少(shǎo)了(le)，但电影院不能减(jiǎn)少影片供应，也不能减少其他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特(tè)：在(zài)收购(gòu)动视暴(bào)雪(xuě)的事情上

　　微软(ruǎn)已经做得非(fēi)常出(chū)色了

　　有投资人提问，伯(bó)克希尔出售动视暴雪(xuě)股(gǔ)份(fèn)是(shì)否影响到了(le)微软(ruǎn)对其的收购？对此，巴(bā)菲特回复：“伯克(kè)希尔所(suǒ)有监(jiān)管要求下应披露的事项都已在13-F或(huò)10Q文件里写(xiě)明了。至于微软，我认为(wèi)他们已经做得非常出色了，为(wèi)了(le)达成这笔收购，微软与英国有(yǒu)关(guān)部(bù)门积(jī)极地(dì)进行了合作，但(dàn)这并不代表(biǎo)他们最终一定会成功，这也不是愿意多花(huā)钱就能解决的(de)问题。我还不清楚(chǔ)最终结(jié)果会如何，但即使这笔收购最终没有成功(gōng)，也不代表微软(ruǎn)或动(dòng)视暴(bào)雪有任何的(de)缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定苹果公(gōng)司，

　　其在伯克(kè)希尔持仓占比(bǐ)已(yǐ)超过(guò)了能(néng)源业务

　　在股东大会上，巴菲特高度(dù)肯定了苹果公(gōng)司。他说，“苹果公司在我们仓(cāng)位(wèi)中的(de)占比超过了(le)能源(yuán)业务。虽然我们持有苹果(guǒ)的股(gǔ)份(fèn)占比不高，但每年(nián)的(de)权重都(dōu)在增加。我不懂手机(jī)，但(dàn)我能看明(míng)白消费者的习惯(guàn)。如(rú)果让(ràng)消费者选是放弃(qì)买(mǎi)手机还是放弃买汽车，我想很多(duō)人会(huì)选(xuǎn)放弃(qì)汽车(chē)。”

　　“我(wǒ)们(men)不知道未来趋势(shì)会如何发(fā)展，但我们知道什么是正确的价格，我(wǒ)们可以在消费者行为方(fāng)面做一定的预(yù)测，以及(jí)它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买(mǎi)iPhone之间选择，多数人(rén)可能会选(xuǎn)择放弃买(mǎi)车

　　有投资(zī)者对于苹果占(zhàn)伯(bó)克(kè)希尔组合的35％表示担忧，认为这已(yǐ)经(jīng)接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美元是好的。”以此来表示(shì)，这笔投资(zī)是没问题的(de)，甚至是非常有机会(huì)的。“铁路(lù)、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹果的商业模式更好。消(xiāo)费(fè碳酸银是不是沉淀 碳酸银在水中是沉淀吗i)者花钱的时候都有自己的喜好，有些人会花1500美元买(mǎi)一部手机，同样(yàng)，也有人(rén)花(huā)3.5万美元买第二(èr)辆车。我认为，如果他们(men)要么放弃第(dì)二辆车(chē)，要么放弃他(tā)们的iPhone，我(wǒ)想，他们会(huì)放(fàng)弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯(xīn)片(piàn)行(xíng)业台积(jī)电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发(fā)送了提问，想了解伯克希尔在一个季度内快(kuài)速(sù)买入卖出台积电的(de)原因。在问答环节(jié)，巴菲(fēi)特对此(cǐ)进行了说明(míng)，在他看来台积电是世界范围内管理最完善且(qiě)最重(zhòng)要的公(gōng)司之一，即使是5至20年后也(yě)不(bù)会变。

　　“我重估过，尽管很多人想(xiǎng)要提高美国的芯片产能(néng)，但我认为，它只能留在（中国）台湾地(dì)区(qū)。我们通过Allegheny购买(mǎi)的(de)一家子(zi)公司参与了亚(yà)利桑那(nà)州的部分芯(xīn)片工作(zuò)，但至少在我看来(lái)，目前(qián)我(wǒ)们没有一家(jiā)公(gōng)司可以(yǐ)与台积电比(bǐ)拟，这(zhè)家公(gōng)司拥(yōng)有非凡的领导地位。何况它们还拥有一位91岁的创始(shǐ)人，这(zhè)家公(gōng)司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高估(gū)了自己(jǐ)，

　　可他(tā)是(shì)天才

　　有(yǒu)观众问巴菲(fēi)特，你(nǐ)是(shì)否认为埃隆(lóng)·马斯克高估(gū)了自己(jǐ)？巴菲特的回答是(shì)，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了自(zì)己，但他很有才华。所以，他高(gāo)估了(le)一个不(bù)需要高估就能(néng)成(chéng)为天才的人。他(tā)真的很聪明，我想他的(de)智商可能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些（伟大的）目(mù)标，他喜欢接(jiē)受不可能的目标。我们的不同之处在于，我想要(yào)的不多，我在寻找(zhǎo)简单、确定性(xìng)高的工作(zuò)，我不想(xiǎng)要那么多的(de)失败。但埃(āi)隆(lóng)·马斯克需要狂热，致(zhì)力于解决不(bù)可能的问题。我喜欢我现在(zài)的生活方式，我不喜(xǐ)欢和他在一起，他(tā)也不喜欢(huān)和(hé)我(wǒ)在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即将大获成功，

　　但(dàn)我并(bìng)不(bù)喜欢(huān)

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和查(chá)理都(dōu)觉得，汽车行业(yè)太艰难(nán)了。例如(rú)福特汽车公司，曾(céng)经亨利·福特看起来拥有整个世界，但20年后(hòu)，他们正在赔(péi)钱。前(qián)几天，我(wǒ)读了通用(yòng)汽车公司1932年(nián)的(de)年度报告，其中显示，他(tā)们有(yǒu)19000个经销商，而当时人口大约(yuē)是1.2亿左右。现(xiàn)在美国有3.3亿人，所有汽车(chē)品牌只有(yǒu)18000左右(yòu)个经销商。此外，美(měi)国的汽车(chē)公司还会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但(dàn)事实(shí)也并非如(rú)此，法拉利就处于一个特殊(shū)的位(wèi)置。虽然我们觉(jué)得(dé)，汽车不是一个吸引人的行业，但电动汽车即将大获成(chéng)功。现在它带来了巨大(dà)的成本和巨大的(de)风险，但我不喜欢巨大的(de)资(zī)金成(chéng)本和巨(jù)大的风险。”

　　关于新(xīn)技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀(huái)疑态度

　　在回答新加坡投(tóu)资者关(guān)于人工智能(néng)的问题时，芒(máng)格表示，如(rú)果你到中(zhōng)国的比亚迪工(gōng)厂去看一看，会发现(xiàn)自动化操(cāo)作(zuò)程度非常高，但我(wǒ)还是(shì)觉得用人可能(néng)更(gèng)好，因为人工(gōng)智能并不能取代(dài)很多(duō)领域的人才。

　　巴(bā)菲(fēi)特也表示，人工智(zhì)能虽然可(kě)以做一些令人(rén)惊奇的事情，比尔盖(gài)茨也曾(céng)带我去看(kàn)微软的产(chǎn)品，但(dàn)这类产品仍不完善(shàn)，譬如目前(qián)还不能讲笑话。发(fā)明AI的初衷是好的(de)，但很多事情是不能(néng)掌控(kòng)的。人工智能可以改变全世界(jiè)，但它(tā)并不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超(chāo)额收益的机会在(zài)降低(dī)，

　　但总会有(yǒu)新技术创造(zào)新机会

　　巴菲特说(shuō)，“现(xiàn)在(zài)赚取超额收(shōu)益的机(jī)会在(zài)相对降低，但这并不代(dài)表没有投资机会。从(cóng)1940年到现在，无论汽车、工业、飞(fēi)机(jī)以及能(néng)源等领域都有(yǒu)新的改(gǎi)变，新的(de)事(shì)物永远在不断出现，而(ér)且会取代(dài)一些(xiē)原有(yǒu)的技术，因此，在这其中会存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在新能源方面

　　做了(le)很多投入，但还远远不(bù)够(gòu)

　　针对(duì)新能源前景，巴菲特(tè)说，“之前买下伯(bó)克希(xī)尔能源这家(jiā)公司，就是(shì)希(xī)望能(néng)够帮助解决一些(xiē)环境方面的问题。从传统能源(yuán)向新能源的(de)转变(biàn)，我们在(zài)这个方面做了(le)非常(cháng)多的投入。不过，现在做的(de)还远远(yuǎn)不够。”更(gèng)多(duō)精彩观点(diǎn)请关(guān)注证券市场红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班(bān)人：希望(wàng)2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒(sā)韦非保险业务副董事长(zhǎng)格(gé)雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在(zài)经(jīng)历能(néng)源(yuán)行业(yè)的(de)变革，全球都是如此，我们(men)有(yǒu)3家美(měi)国的公(gōng)共事业公司，我们希望能够在全国的每一个州(zhōu)制(zhì)定(dìng)不同的计划(huà)，然后(hòu)将这些(xiē)计(jì)划进行整合。我(wǒ)们(men)也将(jiāng)我们的目标(biāo)进行(xíng)了同步规(guī)划(huà)，我们(men)希望2030年的碳(tàn)足迹与(yǔ)2005年(nián)相比能够降低50％。这是我们(men)在公共事(shì)业方(fāng)面希望能(néng)够(gòu)取(qǔ)得的成绩，但这(zhè)个(gè)过(guò)程是不(bù)容(róng)易(yì)的”。

　　关于美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投资者提出(chū)的硅谷银行(xíng)破产事件(jiàn)会带来怎样的经(jīng)济(jì)后果时(shí)，巴菲特表示，这(zhè)是灾难(nán)性的，即使联邦(bāng)存(cún)款保险公(gōng)司的限额是25万美元(yuán)，这是(shì)法(fǎ)令(lìng)的规定，但(dàn)这(zhè)不是美国的(de)行为方式，就像他们不会让债务上限(xiàn)导致世界陷(xiàn)入混乱(luàn)一样。他(tā)判断FDIC不会有人(rén)愿(yuàn)意公开(kāi)向美(měi)国公众解释为(wèi)什么只有(yǒu)25万美元有“存(cún)款(kuǎn)”保险(xiǎn)，这次事件引发的后(hòu)续问题会扰(rǎo)乱(luàn)世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特(tè)：对银(yín)行(xíng)存款挤(jǐ)兑感(gǎn)到担忧，

　　这是不(bù)应(yīng)该发生的

　　巴菲特说，“银行业(yè)一直以来的(de)情(qíng)况都非(fēi)常相似，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因(yīn)为银行挤兑而失去了工作(zuò)。不过，这些年(nián)来(lái)，银行系统发生了很大(dà)变化。二战后的(de)那(nà)一年，有(yǒu)多达2000家银行(xíng)倒闭(bì)，也是在那时，我们做了一件(jiàn)非常明智的事(shì)情(qíng)，就是成立(lì)联(lián)邦存款保险公司。现在(zài)已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担(dān)忧，这是不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改规(guī)则

　　导(dǎo)致银(yín)行系(xì)统风险增(zēng)加

　　巴菲特说(shuō)，“美(měi)联储被赋予了制(zhì)定保证金(jīn)要求的责任。他们改(gǎi)变了很(hěn)多次保(bǎo)证金要(yào)求，因为我们都知道，借了很多钱的人会(huì)给(gěi)银行系统带(dài)来危(wēi)险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问题

　　由于美联储投放的天量流(liú)动(dòng)性(xìng)，引发了严重的(de)通(tōng)货(huò)膨胀，市场普(pǔ)遍在批(pī)评美联(lián)储(chǔ)失职(zhí)。不(bù)过(guò)，巴菲特却认为(wèi)，问(wèn)题不在美联储，“他(tā)们无法解(jiě)决财(cái)政(zhèng)问题，他们(men)正在履行其职(zhí)能。现(xiàn)金也不是(shì)垃圾(jī)。”

　　不过芒格对(duì)此也不(bù)很(hěn)乐观(guān)，他表示，我们在第二次世界大战中(zhōng)付出了代价。我们(men)每个人，包(bāo)括学(xué)校(xiào)的孩(hái)子和(hé)其他人，也包括我自己。我(wǒ)们购(gòu)买了最初所谓(wèi)的战(zhàn)争债券、国防债券(quàn)和储蓄债券(quàn)等等。如果不停(tíng)印钞票，我无法预计宏观环境会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特(tè)谈美国银行(xíng)危机：

　　银行可(kě)以有新(xīn)发明，但要恪守(shǒu)旧的价值观

　　巴菲特(tè)说，“银行业可以有各种各样的新(xīn)发明，但它需要有旧的价(jià)值观(guān)。我们不知道会发生(shēng)什么，因为在目前(qián)的情况下，可(kě)能会发生很多事情(qíng)。你必须有惩罚，打(dǎ)击那(nà)些制造问题(tí)的人。如果他们承担了不该承担的风险，如果你要改变人们(men)未来的行为方(fāng)式，风险就必须落在(zài)他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多(duō)年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说(shuō)，“如果你遵(zūn)循(xún)健全(quán)的银行(xíng)投资方法，不做别人做的一些风险(xiǎn)性事情(qíng)，银行可能是(shì)一个非常不错的(de)投资(zī)。最初在1969年，查理和我以1900万美(měi)元(yuán)投资了一家银行(xíng)。如(rú)果1970年(nián)的《银行控股公司修正法案》没有通过，我们最终可能会拥有许多银(yín)行，而不是许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对(duì)货(huò)币失去信心，

　　这不会(huì)是一(yī)个好现(xiàn)象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲(fēi)特说，“美元是储备货币，我看不(bù)到任(rèn)何其他(tā)货(huò)币能(néng)够取代它。我觉(jué)得没人能理解现在的情(qíng)况(kuàng)，只有鲍威尔（美(měi)联(lián)储主席(xí)）可(kě)能比我们更清楚，但是他也不能完全控制我们的财政政(zhèng)策。当疫(yì)情发生的时候，并没有人知道需要印多(duō)少数额的货(huò)币才能(néng)解决问题，而直到它失控。人们会对(duì)货币失(shī)去信心，他们的行为(wèi)方式(shì)可能会完全不(bù)同。我(wǒ)们无法预(yù)测(cè)，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特表示(shì)，过去10年，虽然有(yǒu)很多上市公司涉及保险业务，但没有一家是自己愿意去投的。虽然有(yǒu)人诟病盖可保险已经(jīng)是一(yī)家技术公(gōng)司，但(dàn)在我们看来，其(qí)依然是一家保(bǎo)险公司。他同(tóng)时(shí)解释，盖可在技(jì)术方面需(xū)要做的工作要比想象的多(duō)很(hěn)多。

　　作为(wèi)政府雇员保(bǎo)险公(gōng)司，盖可第(dì)一季度业(yè)绩表(biǎo)现得非常(cháng)好，这背(bèi)后有两个原因，首先是(shì)减少(shǎo)了前一年的保险准备(bèi)金，其次一(yī)季(jì)度还是汽车(chē)保险(xiǎn)的旺季，此外在远(yuǎn)程信(xìn)息处理(lǐ)方面(miàn)，盖可也(yě)取(qǔ)得了(le)长(zhǎng)足的(de)进步。

　　23.

　　伯(bó)克(kè)希尔在(zài)商(shāng)业地(dì)产领域

　　从(cóng)来就不特(tè)别(bié)活跃

　　在(zài)回答有投资(zī)者(zhě)提出的商业地产损失情况有多严重(zhòng)，和伯克希尔(ěr)是否会在商业地产领(lǐng)域更活跃时？巴菲特表示，伯克希(xī)尔在(zài)商业地产领域从来不(bù)是特(tè)别活(huó)跃，因此(cǐ)也不会受(shòu)到(dào)不良贷款等一系列负面(miàn)因素(sù)影响。

　　但美(měi)国(guó)和世界(jiè)很多地方市中心的空洞化(huà)却(què)是非常严(yán)重(zhòng)的，它会影(yǐng)响很(hěn)多人。建筑不会消(xiāo)失，但所有者会变化，人们总是喜欢(huān)买没有追索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿(dùn)铁(tiě)路的重点是

　　以安(ān)全的方式恢复长期(qī)运营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿(dùn)北(běi)方圣太菲(fēi)铁路(lù)公司(sī)面(miàn)临的机遇和(hé)挑(tiāo)战时？巴菲(fēi)特表(biǎo)示，他密切(qiè)关(guān)注(zhù)这一团(tuán)队的运营指标(biāo)，其中(zhōng)不(bù)仅有美国(guó)的(de)铁路，而且还有加(jiā)拿大(dà)的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因(yīn)为疫(yì)情确实经历(lì)了一段困难(nán)时(shí)间，但好(hǎo)在我们走出疫情和供应方面的(de)挑(tiāo)战(zhàn)，不过(guò)还面(miàn)临劳(láo)工问题和其(qí)他一些问题。我(wǒ)们的团队优先考虑(lǜ)的是恢(huī)复铁路(lù)的长期(qī)运营，而不是短期(qī)专注于在20年(nián)内达到(dào)某(mǒu)一(yī)运营指标，要长期为客(kè)户提供可持续(xù)的优质服(fú)务(wù)。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的(de)历史上

　　没(méi)有一次(cì)情绪(xù)化投(tóu)资决定

　　在回答有(yǒu)没有(yǒu)因为情绪作出错(cuò)误的投资决定时，巴菲特(tè)表示(shì)：“虽(suī)然在生(shēng)活中谁都不想成为(wèi)一个没(méi)有(yǒu)感情的人，但肯定想(xiǎng)在(zài)做投资或(huò)商业(yè)决定时成为一个没有感情(qíng)的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投资并(bìng)创造了

　　超过5000亿美元的股东(dōng)权益(yì)

　　巴菲特(tè)强调：“如果我们(men)拥有更多的企(qǐ)业(yè)，企业赚更多的(de)钱，作为股东的份额，作为伯克希尔的所有者，每年(nián)都在增加，而(ér)投资者不需要花任(rèn)何钱。我们投资并(bìng)创(chuàng)造了(le)超过(guò)5000亿美(měi)元的股(gǔ)东权益(yì)和超过300亿美(měi)元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会(huì)是非常(cháng)有(yǒu)限的(de)

　　关于是否对持有(yǒu)的超过1000亿(yì)美元(yuán)的现金充满(mǎn)信心？巴菲(fēi)特(tè)回(huí)答道，为什(shén)么要派发现金？我们感(gǎn)兴趣的(de)、真正想做的是收购(gòu)伟大的企业。我们可(kě)以做到(dào)以500亿或(huò)750亿(yì)美元的价格，收购一家(jiā)价值1000亿(yì)美(měi)元的公(gōng)司。

　　“适当的情况下，没(méi)有人能像我们(men)一样达成交易。2008年我收购了一大堆(duī)公司，这种事情会再(zài)次发生。但问题是，我们收购的(de)机会是非常(cháng)有限(xiàn)的(de)，所(suǒ)以当一家好公司面临被卖(mài)掉的时候，我们(men)需要足够的资(zī)金。但我们的股东可能会把股(gǔ)票卖得(dé)太便宜(yí)，而(ér)且无法做什么(me)让(ràng)股价稳步上(shàng)涨。我(wǒ)们有足够的钱，我们正在用我们所(suǒ)拥有的东西(xī)赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘诀是洞悉消费(fèi)者(zhě)的行为

　　关于公司如何在短(duǎn)期利润和长期防御能力之(zhī)间做出选择？巴菲特对(duì)此表示(shì)：“我(wǒ)们不关心(xīn)季度预算是否(fǒu)达标，我(wǒ)们感兴趣的(de)是，永远拥有(yǒu)一个美(měi)好的事业(yè)。好(hǎo)的企业(yè)不(bù)多，但我们确(què)实找到了一(yī)些，例如，当我(wǒ)们(men)在1966年(nián)试(shì)图涉足(zú)百货商店业务(wù)时(shí)，我(wǒ)们学到的是，在奖(jiǎng)品上(shàng)做图案绘制，这(zhè)可以算是一(yī)件愚蠢的(de)事。我们一直在试图(tú)洞悉的是消费者的行为，我(wǒ)们不能洞(dòng)悉企(qǐ)业(yè)的技术(shù)趋势，如果能做到(dào)这点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格(gé)雷(léi)格·阿(ā)贝尔将(jiāng)接(jiē)班！

　　关于投资人关注的接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会(huì)继(jì)承(chéng)我的工作，当然现(xiàn)在我还在位，格雷格的(de)主要价(jià)值是可以把一些事(shì)情(qíng)做得更好，或者去管(guǎn)理(lǐ)更多的事情。阿吉特•贾恩也(yě)会给(gěi)他一些(xiē)好的建议，但格雷(léi)格是(shì)做出(chū)最终决定的(de)那个人。未来我们还(hái)需要更多的优秀人才，去(qù)涉及更多的业务。如果这(zhè)些人不足够(gòu)聪明(míng)，我(wǒ)们是绝不会让他们(men)接替我们做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀(xiù)在于从不会频繁更换经(jīng)理人

　　查(chá)理•芒格表示(shì)，“伯克希尔有很多(duō)很优秀的经理人(rén)，相对其他大型公(gōng)司，伯克希尔之所以能够(gòu)做(zuò)的更(gèng)好原因之一，是从不会(huì)频繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的地(dì)位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿(ā)吉特•贾恩是全(quán)球选出的(de)十大最佳保险(xiǎn)经理人之一，他的地位无可(kě)取代。阿吉特(tè)从不会(huì)去尝试改变一个体系(xì)，而总是会去改(gǎi)善一个体系。我(wǒ)很享受与他交流，以前我(wǒ)们(men)每天都会(huì)聊天，现在(zài)没(méi)有那么频繁了，但他(tā)绝(jué)对(duì)是世界上独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大(dà)商社

　　是为(wèi)“接班人”铺路

　　巴菲特谈(tán)到了为何到访日本，并(bìng)参(cān)观(guān)五(wǔ)大商社(shè)。“我去那里的部分(fēn)原(yuán)因，是为了把格(gé)雷格介绍给那(nà)些生意(yì)伙伴。至于那些企(qǐ)业，让人感(gǎn)到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补(bǔ)充道(dào)，“我们确实希望和（那些企业）有长(zhǎng)期合作的(de)机会。它们是(shì)一些令人难以置信的投资机会，一直(zhí)是非常好的投资机会(huì)。我很喜欢这(zhè)些公司的(de)文化和历史。我们对五大(dà)商(shāng)社的两天走访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯克希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年(nián)后的伯(bó)克(kè)希尔：

　　被股东眷顾，为(wèi)社会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特(tè)提出了一百(bǎi)年(nián)后伯克希尔的(de)发展愿景，他说，希望(wàng)这(zhè)家(jiā)公司仍(réng)能被股(gǔ)东们眷顾，并(bìng)且为社会带来幸福(fú)感，拥有无限的资本和大量(liàng)的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时(shí)至今日(rì)依然畅销且(qiě)屹(yì)立不倒一样，成为(wèi)其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的(de)资本

　　仍会比大部分公司都要多(duō)

　　巴(bā)菲特(tè)表示，“伯克(kè)希尔被认为是(shì)一(yī)个国家的资产而非负债，以(yǐ)往记录已经说明了(le)这一(yī)点(diǎn)。未(wèi)来12~15年，伯克希(xī)尔的资本还是会(huì)比大部分公司(sī)都要多，也仍然可以在国家的(de)经济中(zhōng)投入(rù)非常多的钱(qián)，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔的股票回购不会(huì)停

　　巴(bā)菲特说，“相信在(zài)格(gé)雷格继任后，他仍(réng)会做出与现在(zài)相同(tóng)的股票回(huí)购决(jué)定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险(xiǎn)业务副董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦(lún)和查理定下了非常(cháng)优(yōu)秀的回(huí)购计(jì)划框架，我会继续沿用，因为股票回购将同时对股东和公(gōng)司自(zì)身(shēn)的运(yùn)营产(chǎn)生益处，如果资(zī)本足够且股票很有(yǒu)吸引力，那么为什么不通过(guò)回购(gòu)来提升单(dān)股内在价值(zhí)呢？因此当时机来临，我们(men)会成(chéng)为活跃的股票回购方(fāng)。”

　　谆谆(zhūn)人(rén)生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写讣(fù)告，

　　并(bìng)逆向行动，人生的路就清晰了

　　在(zài)回(huí)答关(guān)于遗产规划的问题时，巴(bā)菲特说，在(zài)伯克希尔(ěr)，只要(yào)把某几只股票拿好(hǎo)就行，但这并不(bù)适合所(suǒ)有人。如果你想要你的孩子拥(yōng)有某种价值(zhí)观，重要(yào)的是：你(nǐ)要践行这样的(de)价值观，并(bìng)和他们谈论这个价值观，从他们出生起，他们就在学习你(nǐ)。“你的(de)意(yì)志与此有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你想(xiǎng)弄(nòng)清楚如何度过(guò)这一生，你(nǐ)可以写一下讣告，并进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我年(nián)事已高但(dàn)没有写(xiě)过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之(zhī)前观察过很多(duō)富裕家庭，它们在(zài)财产规划分(fēn)配上都存在各自的(de)问题。我年(nián)事已高，可我并没有签过(guò)遗嘱，因为签订遗嘱(zhǔ)需要孩子(zi)的理解以(yǐ)及(jí)他们的建议。这件事情对于孩(hái)子而(ér)言(yán)，在20岁和60岁(suì)的不同时期来(lái)做，效果是不一样(yàng)的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱会(huì)绑架(jià)他们的成长(zhǎng)。“有(yǒu)一些人完全不向他们的(de)孩子透露任何遗嘱(zhǔ)有关的事情，而有些人(rén)则用遗嘱去绑架孩子的成长。当(dāng)过早(zǎo)地(dì)向孩子宣读遗(yí)嘱，比如在他(tā)们的成长阶(jiē)段，让他们(men)知道(dào)遗嘱上的(de)内容(róng)——这在以(yǐ)后(hòu)会(huì)很难更改，我认为这是家长犯下的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活(huó)到老学到老(lǎo)，并学会感(gǎn)恩

　　会上，查理(lǐ)·芒(máng)格说，“成功很简单，比如花钱要量入为出，花的钱(qián)要比(bǐ)赚的钱少；避免身边有(yǒu)能(néng)量的(de)人(rén)和(hé)活(huó)动(dòng)；要(yào)活到老学到老，要学会(huì)感(gǎn)恩(ēn)。如果你(nǐ)能(néng)做到这一切，那你一定(dìng)会成功。如果(guǒ)做不到，成功就需要更多(duō)的运气，当然(rán)，你(nǐ)一定不要把自己的命运都押(yā)宝在运气(qì)赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛(sài)”？和自己喜欢(huān)的人一(yī)起(qǐ)工(gōng)作，业务(wù)中没有困难

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业务中没有(yǒu)困难，我们都非(fēi)常热(rè)爱自己的事业。每(měi)天早上起床时，我都感(gǎn)觉(jué)非常棒。和一群(qún)我喜欢的人一起工作(zuò)，彼(bǐ)此欣赏对方，而(ér)且我(wǒ)上班通勤也(yě)只需要约5分钟的(de)路程，这是非(fēi)常理想的工作环境(jìng)，没有什么能(néng)比这更美妙(miào)的(de)事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关(guān)注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东(dōng)大(dà)会上，巴菲特再度(dù)提起本·格雷厄姆(mǔ)在(zài)投(tóu)资(zī)上对他产生的(de)积极影(yǐng)响，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆在(zài)他的书中(zhōng)写下一些(xiē)非常有说服力的(de)话，告诉我我在(zài)过去8、9年间(jiān)所从事和(hé)热(rè)爱的工作(zuò)都是错误的。我看了这(zhè)本书（注：即(jí)《聪明的(de)投资(zī)者》）一遍又一遍。无论他(tā)的想法是(shì)否正(zhèng)确，我都非常喜欢，甚至还(hái)不时去亚马逊看看这本书(shū)的排(pái)名，它(tā)一(yī)直在畅销榜上(shàng)排在差不多第300名或第350名的位(wèi)置。试想下，到哪里再找一(yī)本书(shū)在(zài)其领域里具(jù)有这样持续(xù)的地位？”

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