周一的(de)股市震荡翻(fān)红，上周股市(shì)下跌期(qī)间净买(mǎi)入的“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周五，资金借道(dào)股票(piào)ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿(yì)元；而上周(zhōu)5个交易日市场总体下(xià)跌期间，资金更是净买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操(cāo)作模式，在股市大幅(fú)下(xià)挫的时(shí)刻(kè)再度显现。

　　从资(zī)金(jīn)流向结构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到资金净流入，“中特估”长期投资价值被资金(jīn)看好，而高(gāo)位回调(diào)的科(kē)创50ETF、游(yóu)戏ETF也再(zài)度吸引资金追(zhuī)逐；净流出方面(miàn)，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建、非银、电力ETF等短(duǎn)期净流出，资金出现短(duǎn)期避险，但鉴于多数标的估值仍在低位，多家机构(gòu)仍看(kàn)好长期配置价值。

　　净一个鸡腿多重，一个鸡腿多重多少克流(liú)入资(zī)金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上(shàng)周五股市大跌(diē)，当日(rì)股票ETF总份额增长32.58亿份，以区(qū)间成交均价测算，当日净流入(rù)资金39.5亿元；拉(lā)长时间到上(shàng)周5个交易日，5天(tiān)股市调整期间，资金更是净(jìng)买入(rù)220亿元，展现了资金(jīn)逆(nì)市布局的特点(diǎn)。

　　从资(zī)金净买入排(pái)行看(kàn)，截至上周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资(zī)金(jīn)居(jū)前，都超过11亿元。宽(kuān)基指数中(zhōng)，华泰柏瑞、易方达和嘉(jiā)实基金旗下沪深300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等产品，净流入(rù)资金也(yě)位居前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市表(biǎo)现看，科创(chuàng)50、上证50、沪(hù)深300全部(bù)收红，上证(zhèng)50指数涨幅还(hái)超过1.7％，上周大跌期间的“抄(chāo)底资金”，皆斩获了不错的(de)回报。

　　行业或(huò)主(zhǔ)题ETF中，近(jìn)期震荡(dàng)下行的半导体(tǐ)ETF成为资金净买入的榜首，单日净买入金额接近(jìn)5亿元，目前(qián)仍处于(yú)估值低位的医疗ETF、中(zhōng)概互联(lián)ETF等产品(pǐn)也位居净流入(rù)资金前列(liè)，而在近日遭遇(yù)高(gāo)位(wèi)回调的(de)游戏ETF，也受到资金(jīn)的逆(nì)市买入(rù)，不过(guò)目前游(yóu)戏(xì)ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏(xì)板(bǎn)块行情冲顶、收益翻倍(bèi)后，仍(réng)然有资金逆市净买入。

　　谈及资(zī)金(jīn)的上述流向情况，一(yī)位公募股票权益(yì)基(jī)金经理表示(shì)，预(yù)计复苏仍是(shì)中国经济中长期的趋势，但耐用品复苏的空间受(shòu)限、出口(kǒu)下行(xíng)及地产销售恢复疲(pí)软将驱动市场展现出更(gèng)多结构性机会。不过，在(zài)短(duǎn)期市场炒作热度(dù)回落，波(bō)动率(lǜ)偏高(gāo)的情况下，资金可(kě)能更青睐用大盘(pán)宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数(shù)等来跟踪(zōng)市场，以(yǐ)获(huò)取整个市场的平均(jūn)回报。

　　而在行(xíng)业方面(miàn)，沪上一家公募机(jī)构分(fēn)析，由(yóu)于近日以(yǐ)游(yóu)戏为代(dài)表的(de)TMT板块有所(suǒ)调整，主因是前期炒作有逐步退潮趋势(shì)，中期在(zài)市场炒作热度(dù)有所回落(luò)。但从长(zhǎng)期(qī)看，资金还会长期关(guān)注(zhù)数字(zì)化(huà)对生产力(lì)的提升，因此，包括(kuò)计算机、互联网(wǎng)和(hé)传媒(méi)等调整(zhěng)下来的行业，可(kě)能会(huì)继续受到(dào)了资金的关注。

　　也有行(xíng)业机构认为，近(jìn)期上证(zhèng)50、沪深(shēn)300等权重指(zhǐ)数(shù)ETF受(shòu)到(dào)资(zī)金青睐，可能(néng)与(yǔ)看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生(shēng)加银基金表示(shì)，伴随大金融、大基建等权(quán)重股高位调整，上(shàng)周(zhōu)沪指下跌(diē)。前(qián)期(qī)部分板块短期上冲较快(kuài)，导致博弈资金出现分歧，随着(zhe)建筑、银行、石(shí)化(huà)等PB逐步(bù)修(xiū)复，权重板块内部出现(xiàn)分化，获利兑现需求(qiú)叠加经济数据不及预期，权(quán)重板块回(huí)调带动大(dà)盘(pán)指(zhǐ)数回落。

　　不过，民(mín)生加银基金(jīn)认(rèn)为(wèi)，从长远看，“中特(tè)估”或有望引领(lǐng)低估(gū)值(zhí)央企的价值(zhí)重(zhòng)估，有(yǒu)基(jī)本面(miàn)支撑的(de)低估值央(yāng)企或有望受益。

　　博时基金权益投资(zī)一部基(jī)金(jīn)经理(lǐ)吴鹏(péng)也(yě)认(rèn)为，“中特(tè)估”投资的部分底(dǐ)层逻辑仍旧是过去的A股市场对(duì)部分传统行业国央企的严重低配和低估。而在这种大幅低估和低配背(bèi)景下，部分企业(yè)因为自身(shēn)经营改善、高(gāo)股息水(shuǐ)平等特征，使得其估值修(xiū)复成(chéng)为了可能。虽然经过前期反(fǎn)弹，大金融整体(tǐ)估值仍旧处于低位，由(yóu)于情(qíng)绪和资金(jīn)仍旧是(shì)主导，短期表(biǎo)现存在(zài)剧烈波动可能；从中期看，整体(tǐ)大金融当前估值仍旧处(chù)于中(zhōng)低水平，部分个股尤其是基(jī)本面明显改(gǎi)善(shàn)的个股，仍旧(jiù)有估值修(xiū)复的(de)空(kōng)间(jiān)。

　　基建、非银(yín)、电(diàn)力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在(zài)上(shàng)周下跌的A股(gǔ)市场中，股票(piào)ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入(rù)资金超出净流出(chū)资金。但(dàn)也有部(bù)分(fēn)短(duǎn)期涨(zhǎng)幅偏高(gāo)、短期行情板块(kuài)，以及部分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从(cóng)资金净流(liú)出(chū)榜单看，今年涨幅(fú)超20％的基(jī)建50ETF单日(rì)净流出4.76亿元，为单日之最(zuì)。另外，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品，单日净流出资金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年(nián)来“越跌越买”的创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单(dān)日出现短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今年涨(zhǎng)幅接近(jìn)20％的纳(nà)指ETF，也在(zài)股(gǔ)市调(diào)整中(zhōng)迎来“获利了结”资金，单日净流出(chū)1.67亿(yì)元。

　　沪(hù)上一家公募机构评价，基建(jiàn)板(bǎn)块受益于“一带一路”板块(kuài)前期涨幅较大，有调(diào)整要求，可能(néng)会受到(dào)获利盘的(de)短期卖出。不(bù)过，从长期看，经(jīng)济(jì)复苏(sū)趋势确立(lì)后(hòu)，“顺周期”板块(kuài)的整体机会值得关(guān)注。

　　民生加银(yín)基金评价(jià)净流出的(de)证券保(bǎo)险板(bǎn)块称，一季(jì)报陆(lù)续披露，非银金融业绩超预(yù)期，证券板块市场交投活跃(yuè)度较一季度(dù)显著改(gǎi)善(shàn)，差异化最低结算(suàn)备付金缴纳比例(lì)机制引入(rù)，证券公司保(bǎo)证金比例下(xià)调，经济(jì)温和复苏(sū)下(xià)行(xíng)业(yè)景气度有望持续修复。保险板块(kuài)一季报净(jìng)利润(rùn)超预期，部分险企凭借储(chǔ)蓄险的(de)产(chǎn)品力实现了一定的增长，负债端V型反转趋势较明显，资产端或(huò)有望维(wéi)持较高增速。

　　而针对电(diàn)力板块，民(mín)生加银(yín)基(jī)金认为，2023年宏(hóng)观经(jīng)济运行总体回升有望(wàng)将促进(jìn)电力消费需求增长。受(shòu)上年同期低(dī)基(jī)数等因素影响，预计(jì)今年二季度电(diàn)力(lì)消费(fèi)增速将有望回(huí)升。在电力市场化一个鸡腿多重，一个鸡腿多重多少克改革(gé)的(de)持续推(tuī)进下，电(diàn)价趋势(shì)有(yǒu)望稳中小幅(fú)上(shàng)涨，电力现货市场和辅助服务市(shì)场(chǎng)机制有望持续推广，容量补偿电价(jià)等机制或有望(wàng)出台。

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