在股市高点成立的主(zhǔ)动权益类定开(kāi)基金(jīn)密(mì)集迎来开放日，近(jìn)三个月即将开(kāi)放(fàng)的(de)产品超3成跌破(pò)面值，破净率达33％，亏损最大产品成立满两(liǎng)年(nián)亏损43％，部分产品(pǐn)甚至面临(lín)清盘危(wēi)险。

　　多(duō)位行业(yè)内人士(shì)表(biǎo)示，主动权(quán)益定开基金的整体破净(jìng)率与基金成立时间、基(jī)金投资(zī)策略(lüè)，以及统计样本数量(liàng)等众多因(yīn)素(sù)有关(guān)。其中，高点成(chéng)立是基金破净的重要原因。同(tóng)时(shí)，他们也建(jiàn)议(yì)基金公司要更加前(qián)瞻性布局产(chǎn)品，克服短期盲(máng)目规模(mó)扩(kuò)张冲动，从(cóng)客户利益和导向(xiàng)开展产品的(de)布局和发(fā)行。

　　近三月(yuè)60只(zhǐ)定开权(quán)益基(jī)金开放

　　破净率超(chāo)30％

　　近日，华南一(yī)家基(jī)金公(gōng)司发布公告称，根据基金法、基金运作管理(lǐ)办法、基(jī)金(jīn)合(hé)同(tóng)的有关(guān)规定(dìng)，公司旗下主动权益一年定期开放基金最近一个开(kāi)放期为2023年4月说女的炮台是什么意思，说女生是炮台啥意思20日至2023年5月(yuè)22日，若该开(kāi)放期最后一个开放日（即(jí)2023年5月22日）日终(zhōng)，基金出现触发基金合同终止的情形，基金管理人将终止《基金合同》，并按(àn)照《基金合同》约定履(lǚ)行(xíng)基金(jīn)财产(chǎn)清算程序(xù)，无须召开基金份额持有人大会(huì)。

　　根(gēn)据公告，该(gāi)只基金的(de)基金合同生(shēng)效后，若登记(jì)机构完成每个开(kāi)放(fàng)期(qī)最后一个开放日的申购、赎回或转换业务申请确认时，基金的(de)基(jī)金份额持有人数量不满200人或者基金(jīn)资产净值低于五千(qiān)万元，基金管理人在履行相关监管(guǎn)报告和信息披(pī)露(lù)程(chéng)序后(hòu)终(zhōng)止基金合同，无需召开基(jī)金(jīn)份(fèn)额(é)持有(yǒu)人大会。

　　截至2023年一季报，该(gāi)只偏债混合型基(jī)金(jīn)管(guǎn)理规模0.79亿元(yuán)，2021年4月(yuè)成立以来两年多(duō)收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中的破净产(chǎn)品(pǐn)。

　　据(jù)记者统计，截至5月20日(rì)，5-7月份即将到期的主(zhǔ)动权益类(lèi)定期开放(fàng)基金有60只（份额合(hé)并(bìng)计算）即将迎来(lái)开放日，目(mù)前破净(jìng)产品（统计复权净值(zhí)）为20只，占比达到(dào)33.33％。破净率(lǜ)最(zuì)高(gāo)的产品成立(lì)两年来亏(kuī)损超43％，目前基(jī)金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主(zhǔ)动(dòng)权(quán)益类定开基金5-7月份破净率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现(xiàn)逐月震荡上升态(tài)势(shì)。

　　上海证券基金评价研究中心高级分析(xī)师孙桂(guì)平对此表(biǎo)示(shì)，一般而言，随着基(jī)金开放(fàng)日(rì)临近，为了应对基(jī)金集(jí)中申赎影响，基(jī)金的投资策略可能(néng)倾向于保守，权益仓(cāng)位可能会有所降低。因此，在权(quán)益(yì)市场表现不好(hǎo)时(shí)，距离开放(fàng)日(rì)越远，整体上破净(jìng)率可能(néng)有增加趋(qū)势。当然，整体破(pò)净率情况也与(yǔ)基金成立时间、基金投资策略(lüè)，以及统计(jì)样本数量等(děng)众(zhòng)多(duō)因素有关。

　　一位基(jī)金销售(shòu)机构负(fù)责人也(yě)分析，今年8、9月(yuè)份到期的(de)定(dìng)开基金大多成立于2020年下半年，高点成立是基金(jīn)破净的重要(yào)原因(yīn)；另一(yī)方面，8、9月份(fèn)到期的定(dìng)开基金(jīn)数量(liàng)明显少于(yú)5、6月份(fèn)，虽然(rán)8、9月份破(pò)净基金的数量较6、7月(yuè)份并没(méi)有明显上涨，破净率仍较高，可能也与基金的发行节奏存在关系(xì)。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场高点(说女的炮台是什么意思，说女生是炮台啥意思diǎn)避(bì)免盲目规模(mó)扩张

　　据(jù)记者观察，从近三月即将(jiāng)迎来(lái)开放的定期开放式基金来看，多数成立于(yú)2020年下(xià)半年-2021年(nián)1季度，高点成立可能是部分(fēn)基金破净的重要原因。

　　针对上述现象，孙桂平表(biǎo)示，从基金发行角度而(ér)言(yán)，权益市场高点时基金发行相对容易，而且(qiě)规模也容易做大，基(jī)金公司有(yǒu)动力去做；但(dàn)从投资(zī)者而言，高点入市就容(róng)易出现(xiàn)一段时间内基金业绩(jì)表(biǎo)现(xiàn)不(bù)佳，甚至出现(xiàn)大幅下(xià)跌的情(qíng)形。

　　因此(cǐ)，孙桂平认为(wèi)，对基金公司而言，在市场(chǎng)高点时要保(bǎo)持(chí)冷静(jìng)，相对谨慎发行产品，不(bù)盲目追逐市场热点，克服(fú)短期盲目规模扩(kuò)张冲动，从客户利益导向进行产品布局和发行。此举(jǔ)既可以(yǐ)保护投资者(zhě)利益，也(yě)可以(yǐ)树立(lì)基金公司良(liáng)好口碑，有利于基金公司长期管理(lǐ)规模提升(shēng)。

　　上述(shù)基金销售机构负责(zé)人也表示，在市场高位、情绪火热时(shí)发行基金往往伴随着较高的风险。一方面(miàn)，近两年权益市(shì)场的整体波动(dòng)增(zēng)大，风格轮动现象加剧(jù)。所以(yǐ)，近两年不同的投资策略、不(bù)同(tóng)投资(zī)范围(wéi)的基(jī)金收益率差距较大。另一(yī)方面(miàn)，市场情绪火热时容易出现(xiàn)爆款基金，较大规模给基金(jīn)经理(lǐ)带来的灵活性限制很可能(néng)会影响产品未(wèi)来的超额收益。同时，优质资产的资(zī)金容量通常有限，且短期快速上涨很(hěn)可能估值虚(xū)高。过高的管理规(guī)模要求基金经理(lǐ)不得(dé)不(bù)跨出(chū)舒适圈，覆盖更(gèng)多投资(zī)机会，调(diào)整(zhěng)投(tóu)资分布，也可(kě)能会增加(jiā)错判(pàn)的风险，对获取超额收益影响很大(dà)。

　　同时，该基金销售部门机(jī)构(gòu)负责人也建议基金公司前瞻性布局产品，并将规模(mó)控制在(zài)基金(jīn)经(jīng)理能力范围(wéi)内，高点成立的产品，如果通过均衡(héng)和多元(yuán)化的布局，避免单押一个赛道(dào)，并通过(guò)抓取阶段性投资机会、控制回撤等(děng)方法，也能在中长期斩(zhǎn)获一定(dìng)的(de)超额收益。

　　事实上，随着定期开放(fàng)式权(quán)益类基(jī)金(jīn)表(biǎo)现不及预期，近一(yī)年新成(chéng)立的定(dìng)开权益类基金仅(jǐn)有7只(zhǐ)，同比减少24只(zhǐ)；平均发行规(guī)模2.71亿元，同比(bǐ)也下滑(huá)42％，该类基金的发(fā)行陷(xiàn)入低迷。

　　“定开基(jī)金(jīn)表现不(bù)及预期时(shí)，投资(zī)者(zhě)的心态(tài)会受到一(yī)定程度(dù)的影响，甚至可能打击投资者的(de)投资信(xìn)心。如(rú)果破净率(lǜ)持续上(shàng)升(shēng)的话，投资(zī)者(zhě)对(duì)于(yú)后(hòu)续新(xīn)发基(jī)金(jīn)的购买意愿可(kě)能会(huì)下降。” 上述(shù)基金销售机(jī)构负(fù)责人称。

　　孙桂平也认为，定开基(jī)金在基(jī)金经理更好施(shī)展(zhǎn)投资决策，有(yǒu)效阻止投资者(zhě)频繁(fán)交(jiāo)易等(děng)方面(mià说女的炮台是什么意思，说女生是炮台啥意思n)具有明显优势(shì)，有利于为投资者创造(zào)更好收益。但(dàn)是定开基(jī)金(jīn)也受市(shì)场波动影响，跌破(pò)净值也是(shì)正常现(xiàn)象。

　　“因此(cǐ)，未来定开(kāi)基金发行时，一(yī)是要避免高(gāo)位发行，二是(shì)要做好投资(zī)者教(jiào)育。”孙桂(guì)平称。

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