近日，笑果文化HOUSE事玩梗过火(huǒ)事件，引(yǐn)发舆论地震。曝光的网友(yǒu)称，使用大家广泛知晓的“强军口号(hào)”来进行调侃(kǎn)式的比喻，让(ràng)其感到不适(shì)。

　　北京文(wén)旅(lǚ)局5月17日发(fā)布通报，决定没收笑果文化违法所得1325381.6元、罚(fá)款(kuǎn)13353816元。

　　在(zài)这一由不恰当言(yán)论(lùn)引(yǐn)发的风波中(zhōng)，《科创(chuàng)板日报》记者发现，随着脱(tuō)口秀不(bù)断破圈，笑(xiào)果文(wén)化也成(chéng)为了备受资本青睐的宠儿(ér)，在6年中(zhōng)获得众(zhòng)多资本8轮(lún)融资，并于2021腾(téng)讯入股后，估值超过40亿元。

　　资本宠儿(ér)笑(xiào)果6年(nián)8轮融(róng)资(zī)，对外(wài)投(tóu)资9家(jiā)企业

　　2014年，叶(yè)烽等(děng)人成立笑果(guǒ)文(wén)化，注册资本为208.13万元，经营范围(wéi)包括文(wén)化(huà)艺术交流策(cè)划、演出经纪、文(wén)艺创作与表演(yǎn)等。

　　脱口秀近几年的(de)发展(zhǎn)可谓“风生(shēng)水起”。《脱(tuō)口秀(xiù)大会》《吐槽大会》等节目的火爆，让脱口(kǒu)秀(xiù)演员和脱口秀俱乐部成为(wèi)了炙手可热的行业，笑(xiào)果文化也成为中国最成(chéng)功(gōng)的脱口(kǒu)秀俱乐部之一。

　　由此(cǐ)，资本敏锐察觉到商机并押宝(bǎo)这一赛道，《科创板(bǎn)日报(bào)》记者整理公开信息发现，笑果文化于2016年至2021年共完成8轮融资。2021年(nián)3月，腾讯关联公(gōng)司入(rù)股(gǔ)笑果文化后，估值超过40亿元。

　　财联(lián)社创投通数(shù)据显示，2016年6月，笑(xiào)果(guǒ)文化得到游族网络天使轮投资。同年9月，得到游族网络、普(pǔ)思资本数千万的pre-A轮投(tóu)资。

　　2017年(nián)4月，得到南山资本、游(yóu)族网络、CMC资本、普思资本(běn)1.2亿元的A轮投资(zī)。

　　同年5月，得到南(nán)山(shān)资本、游族(zú)网络、CMC资(zī)本、天图投资近亿元A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资本(běn)、华(huá)人文化集团、泽(zé)时投资的战略投(tóu)资，此轮未披露具(jù)体金额。

　　2019年04月，得到南山资本(běn)、天图投资的B轮(lún)投资。

　　2020年12月，得到(dào)南山资本的战(zhàn)略(lüè)投(tóu)资。

　　2021年(nián)3月，得到腾讯的战略(lüè)投资。

　　可以(yǐ)看(kàn)出，南山资本和游(yóu)族网(wǎng)络对(duì)笑果文(wén)化最为青睐，8轮(lún)融资中一共(gòng)投了4次，游族网络(luò)更是笑(xiào)果文化的天使投资人。

　　与此(cǐ)同时，线下是笑(xiào)果文(wén)化走向(xiàng)扩张的关键(jiàn)一子(zi)，今(jīn)年4月(yuè)，位(wèi)于北京东(dōng)城区隆福寺(sì)的(de)笑果文(wén)化(huà)线下喜剧空间“笑果工厂”开业，这是笑果工(gōng)厂继(jì)上海、南京、苏州之(zhī)后的第四个(gè)演艺(yì)空(kōng)间。此外，近年来对外投资(zī)也在(zài)扩张。

　　《科创(chuàng)板日报(bào)》记(jì)者发(fā)现，笑果文化(huà)对外投资的企业共(gòng)有9家，其中有6家已经注销。如今存续的企(qǐ)业有：笑果(guǒ)挺棒文(wén)化传媒（上海）有限公司、上海青豆结冰文(wén)化(huà)传播(bō)有限公司、上海笑欢悦信息技(jì)术有限公司。

　　笑(xiào)果文化(huà)此前控股的(de)笑果演艺股权也(yě)发生了变(biàn)更。2021年11月，笑果演艺原股东笑果文化、郭凌虹退出，新增股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全(quán)资持(chí)股，同(tóng)时企(qǐ)业类型(xíng)变更为有限责任公司（港澳(ào)台法人(rén)独(dú)资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中(zhōng)国香港注册。

　　此(cǐ)前曾有业内人士猜测，笑果文化(huà)或许(xǔ)是(shì)在悄悄开启上市的前奏。

　　作为(wèi)普思资本的前(qián)高管(guǎn)，Charles（化名）参与了对笑果文(wén)化(huà)的A轮投资(zī)过程，他对《科创板日(rì)报》记者表示，他也是刚从网(wǎng)上看到本次出事，此前(qián)脱口秀行业在国内处于快(kuài)速发(fā)展阶段，表现形式丰富多样，而在(zài)该领(lǐng)域笑果文化做的(de)很早(zǎo)，成绩(jì)也很突(tū)出，其《吐(tǔ)槽大会(huì)》在(zài)年轻(qīng)人圈(quān)子里(lǐ)很火爆，出(chū)于这些原因进行了投资(zī)。

　　脱口(kǒu)秀(xiù)又(yòu)被称(chēng)为“冒犯的艺术”，追求(qiú)的就是一种针砭时弊、刺中痛(tòng)点，让观众一边大笑一(yī)边反(fǎn)思的感觉。对本次(cì)“翻车”事件(jiàn)，他(tā)个人认为，出(chū)于(yú)节目效果可(kě)能(néng)需要张狂和(hé)外向(xiàng)一些，但公众场合下脱口(kǒu)秀(xiù)中的开(kāi)玩笑也要注(zhù)意把握(wò)分寸，尤其涉及(jí)到国家(jiā)政(zhèng)治和解放军形象(xiàng)等严肃话题，确实不该(gāi)口无(wú)遮拦，“踩红(hóng)线的事肯定是不能干的”。

　　他还提醒，笑果在风控方面，可能没有进行非常严(yán)格(gé)的把控。

　　此外，《科创板(bǎn)日报》记者注意(yì)到，笑果(guǒ)文化的(de)业务和腾讯关联颇深(shēn)，资料显示，目前大股(gǔ)东叶烽持有31.57％的股份，宁波梅山保(bǎo)税港(gǎng)区(qū)泽禧股(gǔ)权投资合伙企业持股13.58％，广西腾(téng)讯创业投资有限(xiàn)公司为(wèi)第三大股东，持(chí)股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑果文(wén)化(huà)打造了《吐槽(cáo)大会》，该节目让担任(rèn)吐槽团成员、策划人(rén)及编(biān)剧的李诞(dàn)迅速走红。

　　2017苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义年8月，由腾讯视(shì)频出品，企鹅影(yǐng)视和笑果文化联(lián)合出品(pǐn)的《脱口(kǒu)秀大会》在(zài)腾讯视(shì)频首播。

　　笑(xiào)果(guǒ)文化相关(guān)人士去年(nián)称，受众面最广的是线上长视频业(yè)务(wù)，如《脱(tuō)口秀(xiù)大会(huì)》、苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义《吐槽大(dà)会(huì)》和(hé)《脱(tuō)口(kǒu)秀反跨年》等以跟(gēn)腾讯合作的(de)长视频节目，可以(yǐ)占(zhàn)到公(gōng)司百分之四十(shí)的业务营(yíng)收。

　　市场迅(xùn)猛上(shàng)升(shēng)，资(zī)本却后劲不足？

　　相较(jiào)于西方脱口秀百(bǎi)年以上的(de)发展历史，脱口秀(xiù)这个舶来品(pǐn)在国内的发展历(lì)程要短(duǎn)得多也快(kuài)得多。近10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱(tuō)口秀大会》等热(rè)门综艺(yì)频频占据收视(shì)榜与网络热议话题榜首，由此带来(lái)一波(bō)迅猛(měng)发展的(de)脱口秀风潮。

　　热度(dù)席(xí)卷而来，资本也闻风而至。财(cái)联社创(chuàng)投通(tōng)数据显示，自2015年以来(lái)，有超(chāo)过9家脱(tuō)口秀企业(yè)获(huò)得融资。其中，不乏明(míng)星投资机(jī)构。

　　如红杉(shān)中国、腾(téng)讯投资(zī)投了罗永浩旗下(xià)的(de)思维造物，乐游资本投了鲜(xiān)榨喜剧，原(yuán)子(zi)创投(tóu)、合一集团投了单(dān)立(lì)人。

　　值得注意(yì)的是，资本对脱口秀行业(yè)也明显(xiǎn)呈(chéng)现出“一家独(dú)大”的趋势，除斩获8轮融资的笑果文化(huà)外，其他(tā)脱口秀(xiù)厂牌融资轮(lún)次都仅有一两轮，且集中在(zài)2018年及以(yǐ)前。同时，资本对脱口秀(xiù)的倾注也有(yǒu)些后(hòu)劲不足(zú)，2021年之后，市场上暂(zàn)无新的脱口(kǒu)秀企业获得融资。

　　资本市场(chǎng)的反应(yīng)与高速增(zēng)长的市(shì)场似乎并不(bù)匹配。据《中国脱(tuō)口秀(xiù)行业发展趋势(shì)分析与(yǔ)未来(lái)投资(zī)预测(cè)报告（2022-2029年）》显示(shì)，2021年(nián)脱(tuō)口秀市场全(quán)年商(shāng)业演出场(chǎng)次1.85万场，比(bǐ)2019年增长(zhǎng)50％以上(shàng)，预计2021年至2029年，行业年均复合增(zēng)速将(jiāng)保(bǎo)持20.18％的高速度。

　　市(shì)场仍在上升期(qī)，资本为何却(què)逐渐远离(lí)了这一赛道？眺(tiào)远营销咨询创(chuàng)始人(rén)高承远对《科(kē)创板(bǎn)日报》记者表示，脱口秀行业虽然发展迅猛，深受观众喜爱，但在资本市(shì)场(chǎng)并不吃(chī)香。其(qí)核心原因在(zài)于，资本(běn)的投资逻辑天(tiān)然是确(què)定性和可复制性(xìng)，而脱口(kǒu)秀(xiù)行业(yè)却具有(yǒu)巨大的不确定性(xìng)和不可复制性。演员的不确定(dìng)性(xìng)、创(chuàng)作(zuò)的不确定性、观众审美的不(bù)确定性(xìng)，以及踩红线等重(zhòng)要(yào)舆(yú)情事件等，都可能让经(jīng)营面临巨大的风(fēng)险。

　　因此(cǐ)，有投(tóu)资人指出，“脱口秀行业未(wèi)来(lái)想要可持续发展，就需要拥抱监管(guǎn)，在(zài)合法合规的底线之上，不断运营爆(bào)款，激活创(chuàng)作，带动(dòng)整个行(xíng)业(yè)的上线(xiàn)，这才是这个(gè)行(xíng)业可持续(xù)、良性发展的(de)可(kě)靠路径(jìng)。”

　　学者张(zhāng)竹然亦对《科(kē)创板日报(bào)》记(jì)者表示，脱口秀行业作为大(dà)文娱(yú)行业中的一员(yuán)，和这个行业(yè)中的其余(yú)行业一样（如影视(shì)剧作、游戏等等），都严重依赖IP本身(shēn)而非平台(tái)，行业本身的(de)“护城(chéng)河”相(xiāng)对(duì)浅(qiǎn)，而脱口秀(xiù)本身是靠(kào)故事起家的，但这个(gè)行业的(de)“故事”却很难讲述(shù)，这也(yě)是备(bèi)受资本市场冷遇(yù)的原因。

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