美国银行(xíng)业(yè)危(wēi)机持续！

　　危机升级，美地区(qū)银(yín)行大(dà)跌

　　美(měi)东(dōng)时间5月4日，媒(méi)体称，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）在考虑(lǜ)若干选项，其中包括资产(chǎn)出售，可能(néng)出售所有业务或(huò)部(bù)分业务。该行已经为此聘请多(duō)家(jiā)顾问。

　　这(zhè)是继西太(tài)平洋合众银行（PACW）之后(hòu)又一家地(dì)区银(yín)行传(chuán)出(chū)考虑(lǜ)可能出售的(de)消(xiāo)息。本周三美股盘后(hòu)，因媒体称(chēng)该(gāi)行(xíng)考(kǎo)虑包括出售(shòu)在内的(de)战略(lüè)选择，但鲜有感兴趣的潜在(zài)买家(jiā)，此后收(shōu)跌逾(yú)4％的该(gāi)行股价盘后(hòu)跳(tiào)水，跌幅接近50％。

　　周四(sì)，西太平洋合众银(yín)行发布声明确认了周三的(de)媒体消息，称在和(hé)多(duō)位潜在的投资(zī)者商谈，还表(biǎo)示(shì)，其(qí)核心存款3月以来(lái)已经(jīng)增长，在第一(yī)共和银(yín)行被出售后，该行并未经(jīng)历超出正常水平(píng)的(de)存款(kuǎn)流失。

　　但西太平洋合众银行(xíng)股价继续暴跌，周四(sì)早盘曾跌超(chāo)60％。阿莱恩斯(sī)西部银(yín)行（WAL）也跌超60％，盘中(zhōng)至(zhì)少(shǎo)熔断暂停交易九(jiǔ)次。

　　阿莱恩斯西部银(yín)行此后表示，关于该行磋商出售资产(chǎn)等战略选项的媒体报道“绝(jué)对失实”。此(cǐ)后，该行股价跌幅收(shōu)窄到40％以内(nèi)。西太平洋(yáng)合众银行跌幅收(shōu)窄到50％以内。

　　另(lìng)一(yī)家让地区银行危机火上浇(jiāo)油的第一地(dì)平线(xiàn)银(yín)行（FHN）早盘(pán)跌幅曾超(chāo)过(guò)40％。

　　截至美股收盘，道琼(qióng)斯指(zhǐ)数下(xià)跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯(sī)达(dá)克综合指数下(xià)跌58.93点(diǎn)，跌(diē)幅(fú)0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区(qū)性银行股重挫(cuò)，KBW银(yín)行(xíng)指(zhǐ)数收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿(ā)莱恩斯西部银行(xíng)收跌38％，第一地平线银行收(shōu)跌33％。

　　当地时间(jiān)5月4日，美(měi)国参议院银行委(wěi)员会就近期大(dà)型银行(xíng)倒闭事件举(jǔ)行听证会。会上(shàng)，银行监管专家表示(shì)，管理不善是导致破(pò)产的主要原因。美国商(shāng)会副主(zhǔ)席托马斯·昆(kūn)德(dé)曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证会(huì)上表示，硅(guī)谷银行、签名银(yín)行和第一共和银行(xíng)有(yǒu)非常独特的商(shāng)业模(mó)式，硅谷银行专(zhuān)注(zhù)于资(zī)本密集型(xíng)的科技以及生物医学初创企业(yè)；第一共和银(yín)行(xíng)集中于财富管理；而签名银行(xíng)则有大量的数(shù)字(zì)资产风险。在听(tīng)证会上，专(zhuān)家(jiā)们明确将最近银行倒闭(bì)潮归咎于(yú)行(xíng)政管理不善，同时他(tā)们担心银行倒闭(bì)会将美(měi)国经济拖(tuō)入衰退(tuì)。专家和议员(yuán)们也表示，美联储存(cún)在(zài)监管失误。

　　据外媒(méi)援引知情人士(shì)周四报(bào)道(dào)，美国联邦和州政府官员正在(zài)评(píng)估近几天银行股大幅波动背后存(cún)在(zài)“市场操(cāo)纵”的可(kě)能(néng)性，白宫方面也表示将监控(k102693是哪个学校代码，10532是哪个学校代码òng)“健康银行面临的做(zuò)空压力”。美股地区银行股本周大幅下跌，西太(tài)平(píng)洋(yáng)合众银行累跌近(jìn)70％。根据分析(xī)公司(sī)Ortex的数据，做空者(zhě)仅在(zài)周四(sì)就(jiù)通过做(zuò)空某些地区银行获利3.789亿(yì)美元(yuán)。消息(xī)人士称(chēng)，鉴于地区(qū)银行基本面(miàn)强劲(jìn)且资本充足(zú)，近几日，做空活动增加和(hé)股市波(bō)动已引(yǐn)起官(guān)员及监管机(jī)构越来(lái)越多的(de)关注。

　　据(jù)盖洛普民调显示，在美国银(yín)行(xíng)体(tǐ)系动(dòng)荡(dàng)之际，近一半的美国人(rén)担心他们在银行或其(qí)他金融机构账户上的钱的安全。总共有(yǒu)48％的美国成年人(rén)表示他们担心自己的钱，其中(zhōng)19％的(de)人(rén)为(wèi)“非常”担心(xīn)，29％的(de)人为“比较”担心。这些最新数(shù)据(jù)与2008年雷曼兄(xiōng)弟破产后不(bù)久的数据相似。当时有45％的美国成(chéng)年(nián)人表示(shì)，他们非常(cháng)或中度担心自(zì)己资(zī)金的安(ān)全(quán)。尽管盖洛普并未在(zài)银行(xíng)业较为平静(jìng)的(de)时期(qī)测(cè)量(liàng)过(guò)这一(yī)数据，但2008年12月的数据显示，在危机得到解决(jué)后，人们对存款安(ān)全(quán)的担忧略(lüè)有(yǒu)减少，这表明对(duì)存款安全的高度担忧可能(néng)并非美国人(rén)的(de)常态。

　　俄罗斯两处(chù)石油化(huà)工厂遭无人机袭击

　　据塔(tǎ)斯社报(bào)道，当(dāng)地时间5月4日(rì)凌晨，位于俄罗斯(sī)罗斯托夫州的(de)诺沃沙(shā)赫(hè)金斯基(jī)石化厂遭到一架无人机袭(xí)击，并引发了火灾。据介绍(shào)，一架(jià)无人机撞击了该工厂的在建厂房间(jiān)连廊，随后发(fā)生爆炸(zhà)并引发(fā)火灾(zāi)。

　　塔(tǎ)斯(sī)社当天(tiān)还(hái)报道(dào)称，另一处位于俄罗斯克拉斯(sī)诺达尔(ěr)边疆区的伊里斯基炼油(yóu)厂也遭(zāo)无人机袭击(jī)，导致(zhì)一储(chǔ)油(yóu)罐发生火灾，总过火面积(jī)为400平(píng)方米。

　　两起事件中均没(méi)有造成人员伤(shāng)亡，火灾目前都(dōu)已被扑灭。

　　欧(ōu)洲央行宣布加息25个(gè)基点

　　当地时间5月4日，欧(ōu)洲央(yāng)行召开货币(bì)政策会议，决定将欧元区三(sān)大(dà)关键利率均上调25个基点。主要再融资(zī)利率、边际借贷利率和存款机制利率从(cóng)本月10日起分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自去年7月以(yǐ)来已连续7次(cì)上调关键利率，以期阻(zǔ)止(zhǐ)通胀。不过专家预计，要将通胀率降至2％的目标还需(xū)要(yào)数年(nián)时间。

　　WTI原油盘中暴跌(diē)

　　近日，受经济衰(shuāi)退担忧压制，外盘(pán)原油大(dà)幅下跌。受外盘原油(yóu)大幅走低带(dài)动，内盘原油“五一”假期后跳空(kōng)低开，较(jiào)假期(qī)前低开(kāi)43.7元/桶。昨日凌晨，美(měi)联(lián)储如期加(jiā)息25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连(lián)续第10次(cì)加息，本(běn)轮已累(lèi)计加息(xī)500个基点，这一区间(jiān)仅略(lüè)低于2008年大衰退前的利率峰(fēng)值。

　　截至周四(sì)收(shōu)盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触(chù)及(jí)63.64美(měi)元/桶的日低，为2021年12月以来(lái)的最低水平(píng)；ICE布伦特原油7月合(hé)约上涨0.17美(měi)元/桶，报72.50美元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场人士(shì)纷纷表示，近期原油暴跌主要受到(dào)宏观避险情绪的影响，原油市场(chǎng)自身基本面变化(huà)不大。

　　“近期原油的走势更多体现的(de)是(shì)金融属性。一方面，美联储(chǔ)如期加息25个(gè)基点，市场对连(lián)续(xù)加息对经(jīng)济造成影响的(de)担忧加剧；另一方面，近期(qī)美国再度出(chū)现破产银行，造(zào)成美(měi)国股市下(xià)滑，原油作为大宗(zōng)商品代表受到一定冲击。”齐盛期货能(néng)源化(huà)工(gōng)组组长于芃森说。

　　齐(qí)盛期货原油(yóu)分析师高健告诉期货日报记者(zhě)，近期海外宏观(guān)集中避险，主要还是与(yǔ)美国银(yín)行(xíng)危机(jī)事件有关。另外，美国债务上限问题仍未解决，市场(chǎng)担心该(gāi)问题是另一个“雷”。美国白宫(gōng)对此发布(bù)的(de)一份评估文件警告称，如果不提高债务上限，美(měi)国经济将(jiāng)面临严重后果，在三种(zhǒng)预期情形下，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏观层面再次进(jìn)入集中避险状态，对股(gǔ)市和商品等(děng)风险资产带来短期情绪冲击。”高健分析称，目前美国银行问(wèn)题再次出现(xiàn)，叠加债务(wù)上(shàng)限临期风(fēng)险，宏(hóng)观层面的不确定性较大，主(zhǔ)要风险在(zài)于当前的宏观避险情(qíng)绪是否(fǒu)有可(kě)能演化成趋(qū)势，即VIX指数是(shì)否会由日度级(jí)别演变成周度级别的拉(lā)升行情。如果这(zhè)种情况出现，风险资产将会(huì)出现类似于2008年和2020年的走势。近期市场的(de)关注(zhù)点(diǎn)集中在宏观情(qíng)绪指(zhǐ)标(biāo)的跟(gēn)踪上，重(zhòng)点观察美股和(hé)VIX指数的进一步动(dòng)向，侧重(zhòng)留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终(zhōng)值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服务业PMI终(zhōng)值53.6，预期(qī)53.7，前(qián)值53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海证(zhèng)期货能化分析师郑梦琦表示，美国制造业、服(fú)务业(yè)以及综合PMI均低于预期，显示在利率上升和(hé)通(tōng)胀居高不下的(de)情(qíng)况下，美国(guó)经济难(nán)以获得动能。叠加(jiā)美国就(jiù)业市场招(zhāo)聘步伐放缓，劳动(dòng)力市(shì)场(chǎng)逐渐降温(wēn)，经(jīng)102693是哪个学校代码，10532是哪个学校代码济面临的风险正(zhèng)在上(shàng)升。而在此次美联储议息(xī)会议(yì)上，鲍威尔发(fā)言偏鹰派，称美联储致力于(yú)实现2％的通胀目(mù)标(biāo)，是否停止加(jiā)息取(qǔ)决于数据(jù)。美(měi)联储(chǔ)将从通胀、就业(yè)、市场风险(xiǎn)三方面探索货币政策(cè)路径，如果6月(yuè)初之前高利率带(dài)来(lái)的风险事件进(jìn)一步扩大，美(měi)联储或将(jiāng)终止当前紧缩政(zhèng)策，回(huí)归宽松。目前(qián)市场的关注(zhù)点在(zài)于(yú)美联储是否会在接下来(lái)的议息会(huì)议中暂停(tíng)加(jiā)息，以(yǐ)及降息开启的时间和节(jié)奏。

　　值得注意的(de)是(shì)，近期原油盘面连(lián)续大跌的(de)情况与3月中(zhōng)旬的走势(shì)类似(shì)，甚(shèn)至(zhì)驱(qū)动上也有较高(gāo)的相似性。高健表示，共同点是在银(yín)行业(yè)危(wēi)机的背景下，宏观避险情绪(xù)升(shēng)温引发(fā)盘面快速下跌。不同点有两个：一是此次宏(hóng)观避险(xiǎn)还有一部分债务上限的(de)加成；二是当前原油(yóu)基本面(miàn)状态要(yào)好于3月。综合来看(kàn)，3月中(zhōng)旬原油盘面的走(zǒu)势，对此轮原(yuán)油(yóu)大跌有较(jiào)高的参考性。3月(yuè)下旬原油止(zhǐ)跌回升，驱动(dòng)因素是VIX指(zhǐ)数短线(xiàn)高位筑顶后回落，盘面上的(de)表现是连(lián)续收出长下影线。因此(cǐ)，近期原(yuán)油盘面(miàn)也要重点留意是否(fǒu)会重现以上两(liǎng)点变化(huà)。

　　于芃森分析称(chēng)，从(cóng)基本面看(kàn)，短期原油尚不具备持续大(dà)幅下(xià)滑的基(jī)础。本周美国EIA原油(yóu)库存减少(shǎo)约505万桶，已经连续(xù)五周出现(xiàn)大幅减少，而美国即将进入夏季用油高峰，市(shì)场预(yù)期(qī)需求将会逐步(bù)增加。OPEC+自5月1日起进(jìn)入(rù)“自愿减产”状态(tài)，以沙特为首的中东(dōng)产油(yóu)国为稳(wěn)定油价进行着各(gè)种努力，虽然(rán)实际落地情(qíng)况仍需观察，但(dàn)整(zhěng)体上市场再度进(jìn)入(rù)供小(xiǎo)于(yú)需状态。

　　展望后(hòu)市，郑梦琦表示，随着超卖情绪的逐(zhú)步释放，原(yuán)油供给端尤其是OPEC+或将(jiāng)挺价，短期油价仍以(yǐ)弱(ruò)势(shì)振荡为主，价格的(de)突(tū)破(pò)上行(xíng)仍需其他利多因素指引。

　　高健也认(rèn)为，目前原油还是(shì)振荡格局(jú)，价(jià)格向(xiàng)下逼近(jìn)年内低点，短(duǎn)线观(guān)察前低的支(zhī)撑力度。未(wèi)来能否(fǒu)驱(qū)动原油破位向下，主要看避险情(qíng)绪的(de)持(chí)续蔓延情(qíng)况，特别是VIX指数能否出(chū)现周线级别的行情。除此之(zhī)外，原(yuán)油暂时看不到实质性大(dà)利空。

　　在于芃森看来，美联(lián)储年内加息基本全部落地，后期将不再存在加(jiā)息(xī)对(duì)大宗商品压制的预期，情绪上(shàng)将(jiāng)有一(yī)定缓和。但(dàn)美联储连续大幅(fú)加息后对(duì)市(shì)场的(de)影响仍需(xū)一段时间(jiān)观察，情(qíng)绪的底部可(kě)能(néng)已经出现，但市场的底(dǐ)部仍需要观察。基(jī)本面上，市(shì)场对经(jīng)济衰退(tuì)的(de)担忧(yōu)仍未结束，需求会下降多少也尚未(wèi)有明确的定论，但用油旺季即(jí)将到来，短期内(nèi)将会支撑油价。“综(zōng)合来看，目前原油阶段(duàn)性(xìng)底部(bù)或(huò)已出现，将进(jìn)入一段时间(jiān)的振荡。”

　　成(chéng)本(běn)端拖累沥青大(dà)幅下行(xíng)

　　受原油下跌拖累，沥青期货假(jiǎ)期(qī)后(hòu)首个交易日大幅下行(xíng)，BU2307合(hé)约最大跌幅超4％。

　　据(jù)郑梦琦介绍，相较(jiào)原油(yóu)而(ér)言，沥(lì)青走势偏(piān)强。美国将与委(wěi)内瑞拉(lā)石油有(yǒu)关的(de)交易许可证延长至7月(yuè)20日，稀释沥青分流(liú)至(zhì)欧洲(zhōu)和(hé)美国的问题依然存在，沥青(qīng)原料供应减(jiǎn)少，稀释沥(lì)青贴水上涨，从而(ér)减(jiǎn)缓了成(chéng)本端原油(yóu)价格(gé)下(xià)跌(diē)带来的冲击。

　　“4月沥青(qīng)供应(yīng)持(chí)续高位，对比往年同期数据(jù)，供应提前发力，叠加终端需求未(wèi)有明显回暖，沥青基本面(miàn)有所(suǒ)走弱。”中信建(jiàn)投期货(huò)能化分(fēn)析师董丹丹表示，进入5月(yuè)，沥青供应端(duān)总计划排产量(liàng)为285.0万吨，环比下降3.19％，同(tóng)比增(zēng)加57.5％，同比增幅(fú)明显，但原(yuán)料通(tōng)关情况对(duì)沥青生产供应(yīng)造成阶段性扰动，部分无配(pèi)额炼厂沥青(qīng)生产(chǎn)或受影响。

　　截(jié)至5月(yuè)4日当周，国(guó)内沥青产(chǎn)能利用率(lǜ)为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装(zhuāng)置检修量为77.71万(wàn)吨，环比(bǐ)增加(jiā)11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东(dōng)油恢(huī)复沥青生(shēng)产，华(huá)北(běi)部(bù)分地炼(liàn)维持(chí)停产状态。

　　“整体(tǐ)来看，一季度受沥青(qīng)生产利润较好影响(xiǎng)，国内沥青装置开工率持续回升(shēng)，尽(jǐn)管近期(qī)随着(zhe)利(lì)润的压缩，沥青装置检修增加(jiā)，但当前沥青供应仍处于(yú)相对偏高水平(píng)。”金(jīn)信期(qī)货能(néng)化分析师汤(tāng)剑(jiàn)林称，由于沥青利润压(yā)缩(suō)限制生产积极性，叠加原料稀释沥青短缺的问题持(chí)续，5月份国内沥青(qīng)供应存在收(shōu)缩预(yù)期，后续(xù)关注国内炼厂排(pái)产计划(huà)。

　　需求方面，汤剑林(lín)表(biǎo)示(shì)，目前(qián)刚需仍处(chù)于季(jì)节性淡季，南方开始进入(rù)雨季，需求回升偏慢(màn)，北方需求仍(réng)没有较好的(de)表现。从(cóng)下游行业的开工率看，道(dào)路需求表现(xiàn)偏弱，防水需求表现(xiàn)稍(shāo)好但占比(bǐ)较小，整体需求(qiú)一般。5月份基建乐(lè)观预期仍在，且随着(zhe)气温(wēn)的回(huí)升，道路施工项目(mù)逐渐启动，预(yù)计需(xū)求会继续回升。

　　展望后市，他认为，近期(qī)沥青价格波动(dòng)的主要逻辑(jí)在于成本端原油，短期(qī)供需(xū)端矛(máo)盾并不突出。OPEC+挺(tǐng)价(jià)难(nán)抵海外风险(xiǎn)事件以及衰(shuāi)退预(yù)期(qī)的压力(lì)，预计原(yuán)油仍维持弱势运行。在此背景(jǐng)下，沥(lì)青价格也难有较强的表现，短期仍跟随原油偏弱运(yùn)行。

　　董丹丹(dān)认(rèn)为，当下沥(lì)青估(gū)值处(chù)于偏低位，炼厂生(shēng)产成本下移，沥青综合加(jiā)工利润或将(jiāng)有所增长。另(lìng)外，沥青总(zǒng)体库存(cún)持(chí)续(xù)累积，但(dàn)仍处历史(shǐ)偏低水平(píng)，加之天气转暖，下(xià)游终端(duān)具备施工条件(jiàn)，刚需逐渐回暖。短期沥青期价(jià)弱(ruò)势振荡，建议逢低做多裂(liè)解(jiě)价差，中长期需(xū)关注(zhù)沥青(qīng)原料供应政策问(wèn)题。

　　PTA偏弱格局难(nán)改(gǎi)

　　节后首(shǒu)个交易日(rì)，聚酯链跌幅也很明(míng)显，PTA盘面大幅下挫，主力合(hé)约收(shōu)盘(pán)大幅(fú)下跌4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨，较假(jiǎ)期前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元/吨，较假(jiǎ)期前(qián)降3.3％。成(chéng)本端让(ràng)利下(xià)，PTA加(jiā)工(gōng)差突(tū)破(pò)670元/吨，处于高(gāo)位。

　　“假(jiǎ)期前(qián)PTA价格下跌是(shì)PX调油需求不及(jí)预期、PX海外开(kāi)工率上升以及聚酯开工(gōng)率(lǜ)下降对(duì)PTA的负反馈(kuì)造成(chéng)的。而(ér)假(jiǎ)期期(qī)间宏观事件的扰动加(jiā)大了成本端的跌幅，从而(ér)拖(tuō)累PTA价格。”物产中大期货(huò)研究院能化组组(zǔ)长谢雯告诉记(jì)者，由(yóu)于PTA期货(huò)跌幅扩(kuò)大，现货市场(chǎng)基差偏强，聚(jù)酯工厂(chǎng)买盘(pán)增加。而且，因PX价格下(xià)跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌(diē)，长丝、短纤现金流明显回升，聚酯开工率改善(shàn)，需求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的(de)格局将慢慢发生改变，PX与(yǔ)石(shí)脑油价差进入压缩阶段(duàn)。董丹丹表示，3—4月PX处于(yú)检(jiǎn)修高峰，开工率大幅下(xià)滑，5月PX检修装(zhuāng)置将逐步重(zhòng)启，全亚洲(zhōu)PX的开工(gōng)率将从4月中下旬的低点65％升至73％，国(guó)内(nèi)开工率将提升(shēng)10个百分点(diǎn)。同时，全球(qiú)汽(qì)油裂解价差开始回落，芳烃调油需(xū)求也不(bù)再有(yǒu)增量。PX与石脑(nǎo)油(yóu)价(jià)差在4月时高达(dá)470美元/吨，盈(yíng)亏平衡线为250美元/吨，考虑到年内(nèi)有(yǒu)三套共(gòng)计820万吨新装置（产能占国内比重为20％）投产(chǎn)，PX估值(zhí)将(jiāng)有一(yī)个向下压缩的过程。

　　“值(zhí)得注(zhù)意的是(shì)，虽然5月(yuè)新疆中泰、恒力石化等有检修计划，但由于(yú)高加工差下装(zhuāng)置开工较(jiào)为积极(jí)，实际检(jiǎn)修力(lì)度有待观察。而(ér)且，亚东(dōng)石化和英力(lì)士重启提(tí)负，桐昆新产能释放，供应(yīng)有小幅(fú)增(zēng)加预期，叠加聚(jù)酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升(shēng)至198万吨附近，预计5月(yuè)供需依然偏松。”福(fú)能期(qī)货能化分析师唐(táng)咏琦说。

　　唐咏(yǒng)琦还表示，目前来看调油驱动稍显不足，美国汽油库(kù)存进入4月后去(qù)化力度(dù)放缓，甚(shèn)至出现小幅累(lèi)积，而(ér)且从(cóng)年(nián)初开始，韩(hán)国就有甲苯、二甲苯(běn)、PX运往美国，存在提前备货行为。同时，PXN维持在440美元(yuán)/吨的(de)偏高水平(píng)，有助于带动部分装置开工，且随着集中(zhōng)检修将进入尾声，预计(jì)5月(yuè)底负(fù)荷或(huò)升至74％附近(jìn)，PX供(gōng)应将有所恢复(fù)。

　　展望后市(shì)，谢雯分析称(chēng)，由于亚洲多套PX装置检修期结束，PX开工率回升明显，而国内部分PX装置负荷处于上升状态，5月PX货(huò)源可能趋于宽(kuān)松(sōng)。同时，调油(yóu)需(xū)求不(bù)及预期，当前美(měi)湾(wān)芳烃库存较(jiào)高，需求饱和，抑制(zhì)芳烃美亚价差进一步扩大(dà)，PX价格或(huò)有所(suǒ)承(chéng)压(yā)。PTA在成本拖累下(xià)价(jià)格走势偏弱。后续(xù)需关注原油价(jià)格企稳(wěn)情(qíng)况及调油逻辑在汽油(yóu)需求旺季是否实质发(fā)生(shēng)。若原油(yóu)价格企(qǐ)稳、调油需求再(zài)起，在聚酯(zhǐ)开工率有改善预期的前提下，PTA有望(wàng)出现阶(jiē)段性反(fǎn)弹。

　　董丹丹(dān)认为(wèi)，原油下跌和聚酯端开工下(xià)滑的利空可能会慢(màn)慢发生改变，例如5月4日国内(nèi)开盘后油价已经(jīng)企(qǐ)稳，5月4日当周聚酯下游(yóu)的织造、加弹(dàn)开(kāi)工率也(yě)出现(xiàn)了周度(dù)回升的态(tài)势。最大的利空因(yīn)素在于PX与石脑油价差的压缩，目(mù)前(qián)两者价差仍高达435美元/吨，PX供应增(zēng)加将导致(zhì)趋(qū)势(shì)延续。从价(jià)格走(zǒu)势看，也(yě)很(hěn)可能(néng)演绎出PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合约(yuē)跌势(shì)减缓的(de)走势。

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