“一(yī)带一路”对冲欧美拖累无(wú)疑是(shì)2023年出(chū)口(kǒu)最大的看(kàn)点。即使考虑去(qù)年的低基数，4月的(de)出(chū)口(kǒu)增(zēng)速也不赖，与韩国、越南等邻国形成(chéng)鲜(xiān)明对(duì)比(bǐ)；拉动方面(miàn)，“一带(dài)一路”国家成(chéng)为主角，欧美(měi)发达经济体整体偏(piān)弱(ruò)。今年1-4月“一带一路”国家(jiā)在中(zhōng)国出(chū)口的份额约为36.0％超(chāo)过美欧(ōu)日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果今(jīn)年“一带一路”出口增速保持(chí)在6％以上，那么在增(zēng)量上就可能对冲美欧日出口的下滑(huá)，使得全(quán)年2023年(nián)全年的出(chū)口增速(sù)转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月(yuè)份(fèn)的(de)数据再次(cì)验证(zhèng)，当前观察的中(zhōng)国的出口“不看港口，不看(kàn)韩、越”。港口(kǒu)数据和(hé)韩国、越(yuè)南出口(kǒu)通胀作为传统观察中国出口增速的(de)重要指标(biāo)，但随着(zhe)中国(guó)出口结(jié)构向“一带一路(lù)”国家(jiā)转(zhuǎn)移，其对中国出口(kǒu)的指示作用(yòng)逐渐下降(jiàng)。一方面，由于多数“一带一路”国家(jiā)偏向内陆(lù)，汽(qì)车(chē)、火车(chē)等陆路(lù)运输占比和增速(sù)快速上升，导致(zhì)港口(kǒu)数(shù)据与实(shí)际出口增(zēng)速(sù)持续(xù)偏(piān)离(lí)，另一方面，以往韩国、越南出口增(zēng)速与中国出(chū)口(kǒu)基本保持统一趋势，但由于产(chǎn)品(pǐn)结(jié)构差异，2023年以来两者产生较(jiào)大背离。出口(kǒu)结构性变(biàn)化背景下，传统(tǒng)观察框架(jià)适用性减弱(ruò)，信息的噪音和预(yù)期的波(bō)动可能(néng)加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝(lán)图的突破口仍在于“一带(dài)一路”国家。除低基数影响之外，4月对(duì)俄出口(kǒu)的(de)高增(zēng)反映(yìng)“一带一路”贸(mào)易持(chí)续(xù)活跃，沿路经(jīng)济带(dài)仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时(shí)回落(luò)，不过整体来看(kàn)，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降(jiàng)”的(de)趋势加速，日韩份额保持(chí)稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月出口结构继续延(yán)续“扬长避短(duǎn)”的属性。中国4月汽车(chē)及机(jī)电出口(kǒu)金额维(wéi)持(chí)强势，增速较3月进一步(bù)加快部分源于去年低基双曲线abc的关系公式，双曲线abc的关系式是怎么得来的(jī)数原因(yīn)，不过对同比的拉动仍明显好(hǎo)于(yú)韩国，半导体出口跌幅则相较韩(hán)国更加(jiā)“温和”。从散(sàn)点图看，量价(jià)齐(qí)升的汽车出口反映海(hǎi)外车(chē)市较(jiào)高景气(qì)度与产业链(liàn)韧性仍(réng)可在一段(duàn)时间内支撑出(chū)口，而受全球(qiú)半(bàn)导体周期影响(xiǎng)，集(jí)成电路4月出口(kǒu)量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口最大(dà)的变(biàn)数：“一带一路”的(de)空间有多大？站在2022年年(nián)底，市场大多聚(jù)焦欧美经济衰退的拖累，而聚光灯之外“一带一路”却在稳定外(wài)贸上发挥了越来越(yuè)重要的作用，那么如何去评估这一空(kōng)间有(yǒu)多大？

　　一(yī)带一(yī)路(lù)出口背后(hòu)存量博弈。在全球经济和(hé)贸易放缓的背(bèi)景下，我国(guó)出口(kǒu)的韧性可能主要来自于存量(liàng)的竞争——我们(men)认为很有可能(néng)是抢占欧美日韩在(zài)这些国家的进口份额，2018年至2022年，中国在一带一路(lù)沿线(xiàn)10国的进口份额上涨了2.5％，同(tóng)期欧美(měi)日(rì)韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间有(yǒu)多(duō)大？保守估计拉动2023年(nián)中(zhōng)国出口1个百分点。我们选取“一带一路”沿(yán)线65国中，中(zhōng)国出口规模最大的(de)10个国家(jiā)（约占中(zhōng)国对“一带一路”沿线国家总出口的70％，以下(xià)简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标(biāo)2023年10国在(zài)悲观、中性(xìng)、乐观三种情形(xíng)下的(de)进口(kǒu)增(zēng)速情况，同时参考2018至2022年欧(ōu)美日韩的年(nián)均下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩减少的进口份额中约60％被中(zhōng)国取代。

　　结果(guǒ)显示，中性条件下(xià)，“一(yī)带一路(lù)”10国2023年拉(lā)动中国出口增速约(yuē)0.97％，此外(wài)根据占比(bǐ)（10国占65国的(de)70％），大致估算“一带一路(lù)”沿线65国拉动我(wǒ)国出(chū)口(kǒu)增速约(yuē)1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背景下，1个百分点(diǎn)并不(bù)少，我国(guó)全年出口(kǒu)增速可(kě)能略高(gāo)于0％。对(duì)欧美日等发达经济体出口增速预测，思路为(wèi)在中国加(jiā)入世(shì)界贸(mào)易组(zǔ)织(zhī)后(hòu)、历次全球经济(jì)陷入(rù)衰退或是经济(jì)增(zēng)速大幅下(xià)行(xíng)（downturn）的时间(jiān)段中，选(xuǎn)出具有参考意义的三年，分别(bié)作为中(zhōng)性、乐观(guān)和(hé)悲观(guān)情景作(zuò)为参考。我们对于2023年的(de)基准假设为美欧有可能在下半年陷(xiàn)入温和衰退，我们(men)选择2009（全球金融危机(jī)）、2016（美国紧缩后的全(quán)球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全球经济(jì)温和(hé)放缓）分(fēn)别作为(wèi)悲(bēi)观、中性和乐观情(qíng)景。根据预测，中性假设下，2023年欧美(měi)日韩(hán)拖累我国出口增(zēng)速约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对其余国家（在我(wǒ)国出口中约占(zhàn)26％）出(chū)口(kǒu)增速预(yù)测按照(zhào)IMF对2023年世界(jiè)商品贸易数量增速预测即1.5％计(jì)算，并考虑价格因素(sù)，使用IMF对我国(guó)2023年GDP平减指(zhǐ)数同比(bǐ)预测（0.96％），计算得出(chū)其余国家拉动我国(guó)出口增速(sù)约0.64个百(bǎi)分点。因此，中性假设下2023年我国出口增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存在低估(gū)的风险(xiǎn)，主要来自于(yú)两个(gè)方面：数据口径差异(yì)和欧美经济体(tǐ)的“韧性”。数据方面，各国(guó)自中(zhōng)国进口的数(shù)据(jù)和(hé)中国向各国出口的数据(jù)存在(zài)差异（无论是绝对量还(hái)是增速），有时这一差(chà)异还较大，一般而言中国出(chū)口(kǒu)端的增速(sù)会更(gèng)高，这意味着我们(men)基于“一带一路”国家进口(kǒu)数据(jù)的测算是低估的；外(wài)需方面(miàn)，欧美(měi)经(jīng)济陷入衰退的时点存在较大的不确定性(xìng)，可能在今(jīn)年下半(bàn)年(nián)、也可能在明年，若后者出现，那(nà)么(me)2023年(nián)发达经济体对于中(zhōng)国出口的拖(tuō)累可(kě)能没(méi)有(yǒu)那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新(xīn)兴经济体经(jīng)济(jì)增长不及(jí)预期，对外需拉动不(bù)足。疫情二次冲击风险对(duì)出口造成拖累。欧美经济韧性(xìng)超预期(qī)，对于中(zhōng)国(guó)出口的(de)拖累不足(zú)。

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