AI板块成为2023年最火(huǒ)爆的(de)板(bǎn)块，吸(xī)引(yǐn)人全市场的目光。

　　随之而来的是，不(bù)仅不少上市公(gōng)司宣(xuān)布试水人工智能、基(jī)金(jīn)经理开始布局(jú)AI概念，也有基金公司(sī)尝试以AI试水投资(zī)者关(guān)系管理，更有基金(jīn)经理尝试用AI撰写季报！

　　引起市场关(guān)注的(de)是，此次公募基(jī)金2023年一季(jì)度报中，无论是(shì)成长派、还是价值派，众多基金(jīn)经(jīng)理均谈及对AI投资机遇。各(gè)大(dà)派别基金经理均认可AI所(suǒ)带来(lái)的(de)颠覆性影响，并看好其(qí)中长期(qī)投资价值，但是对于短期人工智能极致(zhì)行情演(yǎn)绎下，也有(yǒu)基金经理对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　基金经理试水

　　部(bù)分季(jì)报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文(wén)体娱乐公布2023年(nián)一季报，引人关注(zhù)的是，季(jì)报(bào)中部分内容使用了AI撰写。

　　季报中明(míng)确写道(dào)，这(zhè)段AI生(shēng)成的(de)内容阐述(shù)了人工智能对各(gè)个行业的(de)改(gǎi)变(biàn)，比如医疗、教育、工业生产、环境保护和(hé)可持续发展，以及新能源(yuán)开发和(hé)利用等领域(yù)。文中表示，人工智能领域的(de)快(kuài)速发(fā)展为全球带(dài)来(lái)无数机遇和挑战，将极大(dà)地(dì)影响(xiǎng)我们的生活方式和社会发展(zhǎn)，为确保AI技术的健康、可持(chí)续发展，需要建(jiàn)立完(wán)善的法律(lǜ)法规和伦理(lǐ)准(zhǔn)则，以保护个人隐私、确保数(shù)据安全并防(fáng)止滥用。在应对(duì)挑战(zhàn)的同时，也应抓住人(rén)工智能带(dài)来的机(jī)遇，共(gòng)同推(tuī)动这(zhè)一领域的创新(xīn)和发展(zhǎn)。

　　嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐基金经理(lǐ)王贵重在季报(bào)中(zhōng)也明确表(biǎo)示(shì)，产业(yè)方向上，我们(men)坚定(dìng)的(de)看好人工智能对(duì)各个行业的改变(biàn)。他还专门谈及(jí)，一季度进行了一定比例的(de)调仓，方向(xiàng)上主(zhǔ)要是受益于人工智能的(de)计算(suàn)机和传媒互联网行业。数(shù)字化的核心逻辑是提高效率，而高质(zhì)量发展的(de)核心在(zài)于效率(lǜ)的提升。

　　在(zài)谈到具体TMT行(xíng)业的观点时，他针对半导体、数字化、互(hù)联网平(píng)台(tái)等提出(chū)自己想法。说到数字化时(shí)，表示其本质是利(lì)用(yòng)技术的手段(duàn)，提升组织(zhī)信(xìn)息计算、存(cún)储、传播的(de)效率(lǜ)，这是一个长期向上(shàng)的(de)类消费行业，在美国是一个和互联网行业一样大规模(mó)的产(chǎn)业。在中国，依然(rán)处(chù)于产业的早期(qī)，但是(shì)我(wǒ)们(men)可以看到疫情背景下(xià)，大家越来越意识(shí)到(dào)数字(zì)化(huà)的重要性。而此轮数字化(huà)将会和人工智能深度(dù)融合(hé)，也会给中国公(gōng)司带来发展(zhǎn)的机(jī)会。目前整个板(bǎn)块的(de)估值都到(dào)了历(lì)史最低的水(shuǐ)平(píng)。

　　此次是(shì)基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)首次利(lì)用人(rén)工智(zhì)能完成季报，也(yě)显示出人工智(zhì)能确实开始方方面面(miàn)开始(shǐ)影响我们的生(shēng)活、工(gōng)作等，是一个(gè)历史(shǐ)性(xìng)大(dà)浪潮。此前，也有(yǒu)基(jī)金公司(sī)积极拥抱(bào)AI，如(rú)鹏(péng)华基金投资(zī)者教(jiào)育(yù)基地宣布成为百(bǎi)度文心(xīn)一言首(shǒu)批生态合(hé)作(zuò)伙(huǒ)伴，鹏(péng)华基金(jīn)投教基地也将(jiāng)通过百度(dù)智能云接入文心一言能力，致力于创新投(tóu)资者关(guān)系管理新模式，提升客(kè)户投资体(tǐ)验(yàn)感。

　　价值派、成(chéng)长派

　　都积极布局AI领域(yù)

　　随着(zhe)人(rén)工智(zhì)能成为一季度市场热点，不少(shǎo)基金经理选择了积(jī)极参与(yǔ)布(bù)局，其中，除(chú)了科技(jì)成(chéng)长派基金经理，也不乏价(jià)值投(tóu)资派基金经理。

　　从(cóng)上述嘉实文体娱乐一季(jì)报可以看出，该基金一季度进行了一定比例的调仓，方向上主(zhǔ)要是(shì)受益于(yú)人工(gōng)智能的(de)计算机和传媒(méi)互联(lián)网行(xíng)业。前十大重(zhòng)仓(cāng)股中，除了海康威视、金(jīn)山(shān)办公，其余神(shén)州泰(tài)岳、吉比(bǐ)特等(děng)8只(zhǐ)个股均为(wèi)一季度新进。

　　嘉(jiā)实文体娱(yú)乐一季报前十大重仓股

　　嘉实大科(kē)技研究(jiū)总(zǒng)监、嘉(jiā)实(shí)文(wén)体娱(yú)乐基金经理王贵重表示，产业方(fāng)向(xiàng)上，坚定看(kàn)好人工智能对(duì)各个行业的改变。

　　“我们长期聚焦的(de)三大需(xū)求(qiú)就(jiù)是(shì)能源(yuán)、信(xìn)息、生命。从(cóng)而衍生出看好的5大方向，半导体、数(shù)字(zì)化、新能源、互联(lián)网平台、创新药。我们认为(wèi)，各(gè)个细分(fēn)行业(yè)的beta收(shōu)敛之后，竞争(zhēng)力会重新成(chéng)为最(zuì)重(zhòng)要的增长要素(sù)。另外，我们依然旗帜鲜明(míng)的看好港(gǎng)股的(de)机会(huì)，特别是(shì)软件和互联(lián)网(wǎng)领(lǐng)域的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王(wáng)贵重(zhòng)，在嘉(jiā)实基(jī)金(jīn)科技(jì)成长团队中，有不(bù)少基金经理明确看好人工智能(néng)带来的(de)投资机遇(yù)。

　　比如(rú)，嘉实成长增强基金经理陈涛在去(qù)年下半年开始增持软(ruǎn)件，当时基本处于估值、机构(gòu)持(chí)仓的历史(shǐ)底部的位置。他认为，行业在信(xìn)创、数字化、智能化等长(zhǎng)期需求(qiú)刺(cì)激下将迎来3年以上的景气周期，也(yě)是为数(shù)不多处于(yú)成长前(qián)期、对(duì)标国际也还有(yǒu)巨大成长空间的板块，长(zhǎng)期坚定看好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪潮将(jiāng)拉开新(xīn)一轮(lún)科技(jì)创新周期的序(xù)幕，带来以十(shí)年为维度(dù)的产业变革机会(huì)，同时配合2023年一季(jì)度的复苏和业(yè)绩修复，以软件计算机(jī)为代表(biǎo)的科技板块内会持续有个(gè)股投资机会。”李(lǐ)涛表(biǎo)示。

　　此(cǐ)外(wài)，嘉实(shí)股票投研CIO、嘉实新能源新(xīn)材料(liào)基金经(jīng)理姚志鹏等也表示(shì)，未来，毫无疑问人工智(zhì)能(néng)和可(kě)再生能源将构成未来社会(huì)的基石。在当下，随着经济的企稳和新人(rén)工智能浪潮的进(j陈睿怎么了，b站陈睿事件ìn)入(rù)，未(wèi)来新的产业机会将进入新一(yī)轮的爆发(fā)期。

　　谢治(zhì)宇也是(shì)积极的一派。他在一季报(bào)中表示(shì)，随(suí)着ChatGPT取得突(tū)破性的(de)进展(zhǎn)，由(yóu)AI芯片、服务(wù)器、光模块等子(zi)版块(kuài)带动的人(rén)工智(zhì)能、中字(zì)头(tóu)的“中特估(gū)”、半导体(tǐ)等板块涨幅(fú)较大，在GPT应(yīng)用端中(zhōng)游戏、影视等板块也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　一季(jì)度，他所管理的基金维持了较(jiào)高仓位，对人工智能(néng)相关(guān)产业链(liàn)进(jìn)行(xíng)挖掘，对有长期竞争力、应用空间广阔的硬件和(hé)软件(jiàn)公(gōng)司进行精选和布局。海康威(wēi)视、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨(chén)股份新入(rù)兴全合润(rùn)前(qián)十大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普(pǔ)洛(luò)药(yào)业退出。其中，澜起(qǐ)科(kē)技、中(zhōng)际旭创，是2022年年末的0持(chí)仓，直(zhí)接买(mǎi)到了十大重(zhòng)仓(cāng)股。兴(xīng)全(quán)合宜的重仓(cāng)股(gǔ)上，也体现了对人工智能相关产业链的挖掘。澜起科技、晶晨(chén)股份进入十大(dà)重仓股。

　　兴全(quán)合润一季报前十(shí)大重仓(cāng)股

　　莫(mò)海波(bō)的万家品(pǐn)质生活在一(yī)季(jì)度也进行了调仓换(huàn)股(gǔ)，提高TMT行业结构占比，减持地(dì)产、军工比例，目(mù)前主要持仓TMT、农(nóng)林牧渔(yú)、军工(gōng)为前三大(dà)持仓，产品总仓(cāng)位(wèi)90％以(yǐ)上。

　　具体来看，科大(dà)讯飞、三(sān)六零、金山办公、中科曙光等4个TMT股票进入前十(shí)大重仓股之列，招商(shāng)蛇口、保利发展退(tuì)出十大(dà)重仓(cāng)股。

　　兴全合润一(yī)季报前十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)

　　对于调(diào)仓(cāng)TMT行业(yè)的(de)原因(yīn)，莫海波表示，主要是基于对未来2年数字经济的(de)看(kàn)好。随着人口老龄化与经济发展模式转变，数(shù)据成为新的生产(chǎn)要素，高(gāo)质(zhì)量发(fā)展的(de)核心在于全(quán)要(yào)素生产率的提升，充分利(lì)用(yòng)好(hǎo)云计算、大(dà)数据、人工智能(néng)等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较(jiào)好的产业逻辑，通过(guò)信息技(jì)术全方位赋能(néng)传统行业，从生产和服(fú)务端全面提升效(xiào)率。

　　“数字经济(jì)涵盖(gài)底(dǐ)层的通信网(wǎng)络、算力、算法，以及多样化的行业应用(yòng)等，这(zhè)是一(yī)个系统性工程，产业空间较(jiào)大、持续时间较长(zhǎng)，是未来具有成(chéng)长性的(de)行业(yè)之一。”莫(mò)海波表示。

　　此外，建信基金权益(yì)投(tóu)资(zī)部总经理陶灿(càn)管(guǎn)理的基金也(yě)重点(diǎn)布局(jú)了TMT或人工智能相关板块。比如(rú)，建信(xìn)智能生活在一季度继(jì)续调整(zhěng)了行业配置，降低了(le)制造业、大金融(róng)地产行业的配置，增加了(le)消费、TMT 板块(kuài)的配(pèi)置，特(tè)别是(shì)重(zhòng)点布局了人工智能技术(shù)创新带来(lái)的相关产业趋势机会(huì)。

　　保留一份清醒

　　分歧声(shēng)音开始显现

　　不(bù)过(guò)，在人(rén)工智能极(jí)致行情演绎下(xià)，也有基金经理(lǐ)对AI保留了一份清醒。

　　泓德(dé)臻(zhēn)远回报基金经理秦毅虽然在一季报中表达了对人(rén)工智能的重视，但一季度并未加(jiā)入对于AI领(lǐng)域(yù)的布局阵营。

　　他表(biǎo)示(shì)，过去一个季(jì)度中，以TMT为(wèi)代表(biǎo)的科技板块(kuài)走出了(le)轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线(xiàn)的成(chéng)功，这一(yī)成功比之(zhī)前(qián)几次的如(rú)AlphaGo等更具现实意义，因为本次的人工(gōng)智能的应用(yòng)领域得到了极大的拓展(zhǎn)，模型具备了强(qiáng)大的通用性。这(zhè)属于科技史上(shàng)的一次重大创(chuàng)新，未来多(duō)个行业(yè)将(jiāng)极大受益于这一技术的应用和普及。未来我们(men)应(yīng)该更加重(zhòng)视这一领域的研究(jiū)和投资。

　　泓(hóng)德臻远回报一(yī)季(jì)度前十大(dà)重仓股

　　坚持低估值价值投(tóu)资(zī)理(lǐ)念的丘栋荣在(zài)一季(jì)报中也(yě)提到了对AI的看(kàn)好，但他的基(jī)金(jīn)持仓中也(yě)鲜少见到对相关(guān)板块的布局。他表示，除复合国(guó)家安全自主可控(kòng)和(hé)产业趋(qū)势外，今年(nián)市(shì)场高度(dù)关注的以ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的大模型技术，有望开启新一轮的(de)科技(jì)创陈睿怎么了，b站陈睿事件新周期，深(shēn)入(rù)和(hé)广泛应用，将对IT产业产生更(gèng)大、更(gèng)持(chí)久的(de)需求(qiú)拉(lā)动，因此，计算(suàn)机(jī)、电子(zi)等偏成长行业的部分成长股(gǔ)是未来关注的方(fāng)向之一。

　　中庚价值领航一季度(dù)前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ):

　　嘉实品质发现基(jī)金经理蔡丞(chéng)丰(fēng)表示(shì)，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能源板(bǎn)块的(de)非理性行为(wèi)，就如同去(qù)年三季度(dù)半(bàn)导体及医(yī)药板块(kuài)的抛(pāo)售(shòu)，反而造就了(le)难得的(de)机会(huì)。“我们这时反而应该加大对能源板块机(jī)会(huì)的挖(wā)掘(jué)。”

　　嘉实优(yōu)势成长基金(jīn)经(jīng)理孟(mèng)夏虽然也认为，AI是不亚于互(hù)联网级别的技术要(yào)素革命，或许我们已经(jīng)站在新一轮科技浪潮带来的全球繁(fán)荣的开端。作为成长投资(zī)者，会积极(jí)学习和(hé)拥抱，非常(cháng)庆幸有生之年能看到AGI通用人工智能的雏形(xíng)。但她(tā)同时表示，也(yě)会努力(lì)在火热的(de)行情面前保留(liú)一份清醒，大胆(dǎn)假设、小(xiǎo)心(xīn)求证，仔细甄(zhēn)别(bié)真正能够兑现长期业绩的投资(zī)机会。

　　李(lǐ)晓星的看法也颇(pǒ)为谨慎，他表示，AI产业的(de)发(fā)展不会一蹴(cù)而(ér)就，中间也必(bì)然会有曲折(zhé)，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波(bō)动(dòng)。正因为此，他在去年三(sān)四季度布局了不少人工智能相关的标(biāo)的，在一季度对TMT板块有所减仓，现在的配置(zhì)大概率少于市(shì)场(chǎng)平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占(zhàn)比(bǐ)已经(jīng)超过了40％。当然市(shì)场中有不(bù)少声音说这(zhè)次不一(yī)样(yàng)，交易占比创新高代表了主线行情的确立，但我们(men)还(hái)是(shì)认为太(tài)阳底下没有新鲜事，过度的热(rè)情(qíng)在某个阶段总(zǒng)会消退(tuì)。”李晓星在(zài)银华心怡一季报中表(biǎo)示(shì)。

　　“一季度的市场走势再(zài)次佐证了一个道(dào)理，即市场(chǎng)是难以预测的。迄今为止，表(biǎo)现(xiàn)最好的是AI相关板块，这在今年初是想象不到(dào)的。就(jiù)好比去年(nián)初(chū)我们想象(xiàng)不到(dào)俄(é)乌冲突，和(hé)后(hòu)来的疫情(qíng)。”中泰资管基金经理(lǐ)姜诚也在一季报(bào)中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展进(jìn)程中最重(zhòng)要的(de)事(shì)件之一(yī)，但要搞清(qīng)楚它(tā)对投资有(yǒu)哪(nǎ)些(xiē)影响却很难。利润在产业链不同环(huán)节之(zhī)间将(jiāng)如何分(fēn)配？市(shì)场当前认为的(de)受益环节是否能如愿受(shòu)益？它的“智能”水平达到了什么(me)程度，以及(jí)渗透率(lǜ)将多快提(tí)升？都是(shì)很容易让人(rén)兴奋、可细说起来又(yòu)让人不明就里(lǐ)的难题。谈资和投资(zī)之间，隔着一(yī)道(dào)鸿沟。

　　在(zài)姜(jiāng)诚(chéng)看来，人(rén)工智能(néng)的发展是一个长期因素(sù)，我们还没(méi)有(yǒu)足够的把握去(qù)捕捉到(dào)它(tā)带来的投资机会，但可(kě)以尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能(néng)好的资产，是我们的投(tóu)资目(mù)标。

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