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张柏芝第三胎和谁生的，张柏芝第三胎和谁生的是谢贤吗沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中特估”投资范式(shì)之一：低估值、高分红(hóng)

　　低(dī)估值、高分红，是包括能源链(liàn)、“一(yī)带一路”和运营商在(zài)内的“中特估”方向最鲜明(míng)的共同(tóng)特征：1）截至(zhì)2022年(nián)底(dǐ)，能源(yuán)链、“一带一路”和运营商PB估值(zhí)分别处(chù)于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而(ér)即便经历年初以来的大幅上涨后，当前这些板块估值仍处于历史平均水(shuǐ)平附近。2）与此同时，能(néng)源链、“一带(dài)一路”和运营(yíng)商(shāng)股息率显著高于市(shì)场整体(tǐ)，较高的(de)分红也成为其进可攻、退可守的重要(yào)支撑(chēng)。

　　二、“中特估”投资范式之二：政策(cè)的(de)持(chí)续支撑和催化

　　政(zhèng)策持(chí)续支撑(chēng)和(hé)催化，成为“中特(tè)估”中“一带一路”和运营商(shāng)板块修复的重要(yào)驱动。

　　1）“一带一(yī)路(lù)”：在(zài)“一带一路”十周年之际，从沙伊和解、中(zhōng)俄深化合作联合声(shēng)明、中巴(bā)联合声明等，以及后续(xù)5月召开在(zài)即的第三届“一带一路”国(guó)际合作高峰论坛，“一(yī)带一(yī)路”相(xiāng)关利好不断，板块行情得到催化。

　　2）运营商：去(qù)年10月(yuè)以(yǐ)来，数字经济上(shàng)升为国家(jiā)战(zhàn)略，相关政策密(mì)集出台。今年国(guó)务院改组又(yòu)新设国家(jiā)数据(jù)局。运营商作为“数字经济”的基(jī)础(chǔ)设施(shī)，持续得到催化(huà)。

　　三、“中特估(gū)”投资范式之(zhī)三：景气(qì)修复预期(qī)

　　2023年中国复苏+人民币升值(zhí)的全年宏观主(zhǔ)线驱(qū)动盈利(lì)能力修复，带动(dòng)能源链(liàn)整体性上涨。1）能源产(chǎn)业链作为原材料(liào)高度依赖海外(wài)供应、同(tóng)时下游需求基本集中在(zài)国内市场的方向之一，将(jiāng)充(chōng)分受益于人民币升值的(de)宏观趋势。2）中国经济(jì)复苏(sū)，下游领域需(xū)求预期回暖，能源产业链尤(yóu)其(张柏芝第三胎和谁生的，张柏芝第三胎和谁生的是谢贤吗qí)是行业龙头盈利已在修复(fù)。

　　四、沿着(zhe)三条投(tóu)资(zī)范式，“中特估”重(zhòng)点(diǎn)关注哪些方向？

　　除(chú)了能源链、“一带(dài)一路”和运营商等之外，当前我们建议关注机(jī)械(xiè)（造(zào)船）、交运（公路、铁路(lù)、港口）、大型银行等细(xì)分方向。

　　1）机械（造(zào)船）：船舶制(zhì)造业作为国家重点支(zhī)持的战略(lüè)性产业之一，近年(nián)来经历(lì)了行业调整(zhěng)和(hé)产能过剩(shèng)的(de)困境，但近期板块景气已(yǐ)在(zài)改善：一方面，随着全(quán)球航运市场需求正在增长，带(dài)来包括化学品船与成品(pǐn)油轮船的(de)订单大幅提升。另一方(fāng)面，国企改(gǎi)革推动造船企业(yè)重组整合和产能优化之下(xià)，国内船舶(bó)制造业已(yǐ)在逐步实现结构调(diào)整(zhěng)和产能优化。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五一期(qī)间各项数据恢(huī)复良(liáng)好。业绩确定性强，承诺高(gāo)分红，类债属性突出。经济增速下行，高速公路、铁路、港(gǎng)口(kǒu)资产稳健性(xìng)凸显(xiǎn)，业(yè)绩(jì)成(chéng)长及确定性较(jiào)高。同时近几年，高(gāo)速公路(lù)及(jí)铁路(lù)板块上(shàng)市(shì)公司更加注重投(tóu)资人回报，多家公(gōng)司(sī)发(fā)布股(gǔ)东回报计划，大(dà)幅提高分红(hóng)比例(lì)以及承诺未来几(jǐ)年高分红水平，给投(tóu)资人带来确定性的(de)高股息回报。

　　3）大(dà)型银(yín)行：经(jīng)济复(fù)苏大背(bèi)景下融资需求(qiú)回暖，基本面有(yǒu)支(zhī)撑，板块估值(zhí)也具(jù)备修(xiū)复空间。2023年以来(lái)，信贷需(xū)求连续(xù)三个月超预期回暖，在稳增长张柏芝第三胎和谁生的，张柏芝第三胎和谁生的是谢贤吗(zhǎng)和扩投资的(de)政策基(jī)调下(xià)，后续信贷、社融仍有(yǒu)望平稳增长。此外，作为业(yè)绩稳定且高分红的板块(kuài)，当(dāng)前银行PB估值处于(yú)2016年以来11.6％的较(jiào)低位置，修复空间较大。