钠(nà)电池产(chǎn)能规划(huà)从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿(yì)乃(nǎi)至94亿投(tóu)资，传艺科(kē)技是(shì)真跨界还是奢(shē)望，飙涨后又腰斩的股价似(shì)乎已经给出注脚(jiǎo)。

　　去年6月以来(lái)，萦绕在(zài)键盘生产商传艺科(kē)技（002866.SZ）身(shēn)上的最大议(yì)题莫过于跨界钠电池。

　　这个热门又(yòu)令人遐想的题材搭配公(gōng)司释放(fàng)钠电池(chí)项目(mù)进展的“积(jī)极主动”，在(zài)2022年刺激着传艺科技股价(jià)迅速飙涨(zhǎng)4倍，甚(shèn)至(zhì)期间还祭出“七连(lián)板”和“五连板”妖股走(zǒu)势(shì)。然(rán)去年末以来(lái)，抛“利好消息”催涨股(gǔ)价的套(tào)路(lù)完全(quán)失灵，股(gǔ)价(jià)又在4个(gè)多月(yuè)时(shí)间极速腰(yāo)斩。即便(biàn)是3月末(mò)扔出30亿(yì)元定增预案投(tóu)建(jiàn)年(nián)产5.5GWh钠电池项(xiàng)目(mù)，传艺科技也只(zhǐ)收获了(le)短暂(zàn)的(de)上(shàng)涨，而后再未掀(xiān)起波澜。

　　钛媒体APP注意(yì)到，股价过山车(chē)式的涨跌折射的是市场对传艺科技高调跨(kuà)界钠电赛(sài)道故事的怀疑：从宣布跨界到现在，时间不过(guò)10多月(yuè)，规划产能已经从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元(yuán)的(de)传艺科技如何(hé)撬动(dòng)54亿元(yuán)乃至94亿元(yuán)的投资成(chéng)本？巨(jù)头环伺(cì)、落地产能骤(zhòu)增、锂价持(chí)续下行，在(zài)愈加拥挤的赛道上，夸下(xià)海口的产能又(yòu)该如何消化(huà)？过往投资计划频频(pín)“跳票(piào)”、实际(jì)效(xiào)益与预期天差(chà)地别等“黑历史”在前，“大跃进(jìn)”的新项(xiàng)目(mù)如何让人信服(fú)？

　　跨(kuà)界(jiè)钠电(diàn)池，股价“过山(shān)车”

　　早(zǎo)在(zài)20世纪70年代，钠离子电池便与(yǔ)锂离(lí)子电池同时(shí)期萌芽(yá悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词)，但由于钠(nà)电负极嵌钠能力较弱、钠电池能(néng)量密度较低(dī)，导致其研发进度大大落后于了锂(lǐ)电池。直到2020年后，随着钠电关键技(jì)术完成突破以及锂价不断飙升，钠电(diàn)才作为锂(lǐ)电“备胎”之一重回人们重视。尤其2021年7月，宁德时(shí)代悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词(dài)推出第一代钠离子电池，掀(xiān)起(qǐ)钠电(diàn)风潮，并(bìng)将风口带到了A股(gǔ)市场(chǎng)。

　　时值(zhí)2022年锂价暴(bào)涨，A股钠(nà)电(diàn)炒(chǎo)作如日中(zhōng)天之际，传(chuán)艺科技于去年6月22日晚间高(gāo)调宣布入局。彼时的公告显(xiǎn)示，公司拟投资3000万元通过全资子(zi)公司江苏智纬电子科技(jì)有限公司（以下简(jiǎn)称“智纬电子”） 同海盈汇鑫(xīn)企业、自然人杨磊(lěi)和(hé)杨(yáng)崇(chóng)义(yì)合(hé)作设(shè)立(lì)控股孙公司江苏传(chuán)艺钠电科技有(yǒu)限公司（公(gōng)司持股75％，以下简称“传艺钠电”）。

　　公告(gào)出(chū)，传(chuán)艺(yì)科技(jì)旋即涨(zhǎng)停，当日盘后公司迫不(bù)及(jí)待召开(kāi)电话会议，向(xiàng)合计64名分(fēn)析师(shī)和个人投资者(zhě)披露跨界钠(nà)电的各种(zhǒng)细节。根据(jù)规划，传(chuán)艺科技钠电池项目中试线2022年投产，一期2GWh的产能2023年投(tóu)产，二期计划新建8GWh的产能。

　　撂下电话，股(gǔ)价(jià)更加疯涨。加上6月23日的涨停，传艺科技宣布(bù)跨界后一口气收出7个涨(zhǎng)停(tíng)板(bǎn)，市值快(kuài)速(sù)实现翻(fān)倍(bèi)。

　　传艺科技日K线(xiàn)图，来源：wind

　　有了(le)钠电消(xiāo)息(xī)催涨股价的前车在(zài)前，传艺科技(jì)开始有(yǒu)意(yì)无意地(dì)“主动”披露钠电项目进展，而公司(sī)股价也往往在公告披(pī)露后(hòu)录得大(dà)幅上涨。去(qù)年悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词12月5日(rì)盘中，公司股价一度摸高至54.44元/股，相较于跨界(jiè)钠电池前10元/股左(zuǒ)右的温吞股价，不到半年(nián)的时间已翻了逾5倍。

　　但此后(hòu)，公司股(gǔ)价开(kāi)始掉头(tóu)向下，无论其(qí)如何发布“利好”消息，股价也再难掀大风浪，反而(ér)随(suí)着(zhe)时间(jiān)的推移，迅(xùn)速回落(luò)。截至4月20日收盘，报(bào)28.14元/股，4个多月时(shí)间(jiān)已经较(jiào)高点腰(yāo)斩。

　　值(zhí)得一提的(de)是(shì)，由于在(zài)2022年6月23日盘后，公司迫切召开电(diàn)话会并在《投资者关系活动记录表》中(zhōng)对外发布钠电池业(yè)务未来规(guī)划、技术水平等涉及(jí)公司(sī)经营的重大信(xìn)息，但直(zhí)至2022年7月9日才(cái)正式通过《关于对深圳证券交易所关注函回复(fù)的公(gōng)告(gào)》补充披露(lù)相(xiāng)关(guān)事项，传艺科技及(jí)公司董事长兼(jiān)总经理邹伟民、时任董秘许小丽(lì)还遭深(shēn)交(jiāo)所通(tōng)报批评。

　　产能“大跃进”，钱从哪里来？

　　回看传艺科技股价(jià)“过山车”式上下(xià)，背后纵有游资推(tuī)波助澜，但归根结底(dǐ)还是其资金有限与钠电(diàn)产能规划(huà)“大跃(yuè)进”不匹配无法让市场信服造成的(de)。

　　根(gēn)据公(gōng)司定(dìng)增预(yù)案，钠电(diàn)池(chí)二期5.5GWh项目建(jiàn)成(chéng)后，公司产能将达到10GWh。而根据公司此前对交(jiāo)易所(suǒ)回复函(hán)和2023年度定(dìng)增预案，公司规划的10GWh钠电池项目的投(tóu)资成(chéng)本约54亿(yì)元(yuán)。其中，土地购置及厂房成本(běn)约4亿(yì)元(yuán)，10GWh产(chǎn)能需(xū)投入的装修及设备成(chéng)本(běn)约50亿(yì)元。

　　实(shí)际上(shàng)，传艺科技规划的(de)钠电产能远不止这(zhè)公(gōng)告出(chū)来的10GWh。据传艺钠电官微(wēi)消息，公司董事长邹(zōu)伟民(mín)4月16日(rì)在公(gōng)开场合演讲时提到，“2022年7月，公(gōng)司决定，发挥(huī)资金优(yōu)势，投资50亿(yì)元，新征410亩土地(dì)，用30个月的时间，新上钠离子电池(chí)全供应链项目，逐步形成(chéng)年产3万吨正极材料(liào)、4万(wàn)吨负极(jí)材料、18GWh钠离子电(diàn)池(chí)、15万吨(dūn)电解液的生产能(néng)力；2022年(nián)10底，中(zhōng)试(shì)线已经竣工投产(chǎn)；目前，4.5GWh量产线(xiàn)已经开(kāi)始(shǐ)试产试(shì)销，6月(yuè)底有望(wàng)批量生产。”

　　邹伟民公开演讲时提到的钠电产(chǎn)能规(guī)划，来源：传艺(yì)钠电官(guān)微

　　若按邹(zōu)伟(wěi)民(mín)的(de)说法，传艺科技在上(shàng)述的54亿元资金外，还需要更(gèng)多(duō)资金，仅(jǐn)另外(wài)8GWh钠电(diàn)池就需要40亿元的投入(rù)。

　　但现实是，传艺科(kē)技主营式微，年赚1亿元(yuán)的盈利水(shuǐ)平显然难以(yǐ)撬动动(dòng)辄几十亿的项目。

　　传艺(yì)科技主营输入类设备和印制电路板（PCB）两大类消(xiāo)费电(diàn)子零(líng)组(zǔ)件，具体(tǐ)包括笔记本/台式(shì)机电脑(nǎo)键盘、触控(kòng)模组和(hé)鼠标等(děng)输入类设备及通讯用板、消费电(diàn)子、计(jì)算机用板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公司经(jīng)营规(guī)模不断扩大，营收从2017年的6.69亿元起步(bù)，逐(zhú)年递增，到(dào)2022年(nián)达到19.99亿(yì)元，翻了近3倍。但盈利(lì)并未同步，上(shàng)市当年公司归母(mǔ)净利润(rùn)就(jiù)下(xià)滑13.60％，只有7776.63万元。之(zhī)后随(suí)着(zhe)行业式(shì)微，公(gōng)司盈利水(shuǐ)平起起伏(fú)伏，到2022年也仅1.15亿(yì)元(yuán)，相(xiāng)较于2017年仅增(zēng)长了47.90％。而早在(zài)2016年，公司盈(yíng)利(lì)就已经(jīng)达到了9000万(wàn)元，净利润增(zēng)长(zhǎng)乏力可见一斑。

　　传(chuán)艺科(kē)技业绩变动情况，来源(yuán)：wind

　　盈利陷入瓶(píng)颈，账上(shàng)的资金也并不(bù)宽裕。2022年(nián)，公司经营活(huó)动产生的现金流量净额4.46亿元；截至去年末，公司货(huò)币(bì)资(zī)金仅2.87亿元，短期(qī)借款8.41亿(yì)元；应(yīng)收(shōu)账(zhàng)款(kuǎn)5.90亿元，应付(fù)账款4.56亿(yì)元。

　　那两年半内要拿出54亿(yì)元乃至(zhì)94亿元以上的资金投(tóu)资钠电，钱从哪里来(lái)？

　　在2022年7月9日(rì)给深(shēn)交所的回函中，传(chuán)艺(yì)科技曾详细披露过2GWh项目资金来源：截至2022年5月(yuè)31日，公司可用于钠离子电(diàn)池项(xiàng)目的自有(yǒu)资金仅1.61亿(yì)元，银行授信未使用额度10.27亿元，足见(jiàn)其在投(tóu)资钠电项目时自有资金(jīn)的“捉襟(jīn)见肘”。

　　来源(yuán)：传艺科(kē)技给深交所的回函

　　很(hěn)明显，一开始规(guī)划的一期2GWh产能，传艺科(kē)技就(jiù)是准备(bèi)靠(kào)银行贷款解(jiě)决。后一期产能(néng)增加(jiā)到4.5GWh，投资额增加10亿元左右，同样(yàng)仰仗银行贷款。今年3月30日公(gōng)司公告(gào)称，传艺科技及(jí)子公(gōng)司拟向工(gōng)商(shāng)银行、农业银行等组(zǔ)成(chéng)的联合银团申请不超过20亿(yì)元的项(xiàng)目贷款，用于公(gōng)司(sī)钠(nà)电池项目。根据最新的(de)调研记录，“截至目前，牵头银行已审(shěn)批通(tōng)过，参团(tuán)银行处于正常的审批(pī)流程中。”

　　一(yī)期靠贷款，二期谋定增。今(jīn)年3月30日，公司披露《2023年度向特定对象发行股票(piào)预(yù)案》，拟募资不超(chāo)过30亿元，其中的24亿元拟投入钠电池制造二期项目，剩余6亿元补(bǔ)流。

　　根据测(cè)算，二期5.5GWh项目总投资额为(wèi)27.47亿元，除了定增的24亿元外，还有3.47亿元的缺口(kǒu)。而为补这部分缺口，传艺科技甚至将2020年定(dìng)增募投资金中的1.75亿(yì)元变更用(yòng)于该项目。

　　简单(dān)加总(zǒng)便知，家底不厚，传(chuán)艺科技10GWh钠电项目(mù)只能依(yī)赖融资(zī)。至于上(shàng)述邹(zōu)伟民公开演讲时提到的另(lìng)外8GWh的(de)项(xiàng)目资(zī)金来源(yuán)，钛媒体APP向公(gōng)司(sī)求证(zhèng)，但截至发稿，仍(réng)未(wèi)获回复。

　　锂价暴跌，钠电还有(yǒu)优势吗？

　　“今年销(xiāo)售不低于10亿元，整(zhěng)个钠电(diàn)池(chí)全供应链项(xiàng)目(mù)计划(huà)到2024年(nián)末全部竣工(gōng)投产(chǎn)，达产达(dá)效后，可实现(xiàn)年销(xiāo)售(shòu)250亿元(yuán)。”若传艺科技的钠电(diàn)项目(mù)真如邹伟民在(zài)近日(rì)的(de)演讲中(zhōng)所言(yán)照进现实，几年后公司营收将在(zài)当前基础上翻十几倍。但(dàn)近来腰斩的股(gǔ)价(jià)显(xiǎn)示，市场对这个故事并不再买账，除了(le)资金(jīn)实力有限公司外，核心(xīn)还(hái)在其大干(gàn)快上后(hòu)产能如何消(xiāo)化的问题(tí)。

　　毕竟(jìng)，在钠电池(chí)商业化元年(nián)的2023年，包括(kuò)宁德时代、中科海纳、亿(yì)纬锂能(néng)、雅迪等诸(zhū)多(duō)巨(jù)头在内(nèi)，已纷纷(fēn)发产品、量产并大建产能，竞争者初露(lù)威胁，赛道已然开(kāi)始拥挤(jǐ)。

　　尽管(guǎn)就披(pī)露的参数(shù)和性能来看，传艺钠电的钠电池与巨(jù)头们不相上下，但宁德(dé)时代落地奇瑞车型、华语新能源配套雅(yǎ)迪(dí)极钠S9等表明(míng)，大佬们已经(jīng)走在前面，率先在两轮电动车和低速电动车领(lǐng)域实现装车应(yīng)用。而传(chuán)艺科技除(chú)了在岁末年初(chū)公(gōng)告与中祥航(háng)业、江(jiāng)苏(sū)新能源、德博新能(néng)源签(qiān)订项(xiàng)目合作或(huò)战略合作协议外，并(bìng)未官宣重点客户。

　　每每(měi)有投资者问及客户情况时，公司(sī)都以“目前(qián)订(dìng)单(dān)下游(yóu)运(yùn)用覆(fù)盖储能、低速(sù)电(diàn)动车及电(diàn)动工具等多(duō)个领域”“公司钠离子电池送样(yàng)后客户的反馈普遍较为良(liáng)好，并(bìng)已与多名客户(hù)签订了销(xiāo)售订单”“公司(sī)已(yǐ)与多家(jiā)知名两轮电动车(chē)品牌开展送(sòng)样(yàng)和合作意向洽谈(tán)等(děng)工作(zuò)”等进行回复。至于具体(tǐ)的客(kè)户名称和订单金额，一直语焉不详。

　　且2023年，钠电池产能落地正数倍级增长。上海钢联新能(néng)源(yuán)事业部钠电(diàn)池分析师汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠电池项目落地(dì)产能有(yǒu)3GWh左右(yòu)，预计2023年落地(dì)产(chǎn)能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布数据(jù)则称，到(dào)2023年(nián)底，预计钠电(diàn)池产能将增加至(zhì)21GWh。无论是哪(nǎ)种预测，今年钠电池落地(dì)产能大幅增加已可(kě)预见。

　　“参考锂电池(chí)行业产(chǎn)能(néng)利用(yòng)率，钠电池落地的产能(néng)中可(kě)以实现装(zhuāng)机的在4-5GWh左右，而铅酸电池的市(shì)场规(guī)模接(jiē)近40GWh。前期用于(yú)两(liǎng)轮车的钠电池不到5％，后面成本(běn)降下(xià)来才(cái)会有较大比例的替代。”汪(wāng)奇(qí)认(rèn)为，今年钠电池(chí)只会小批量应用到多元(yuán)化场(chǎng)景。

　　然传艺科技却十分自信，其在调研记录(lù)中预测，预计2023年公(gōng)司实际出货量在2GWh-3GWh，相当于其占(zhàn)去了2023年钠电池市(shì)场的绝(jué)大部分份额。

　　来源(yuán)：传艺科技2023年1月(yuè)9日投资者关系(xì)活(huó)动记录表

　　需要注意的是，沉寂多年的钠电池是在此前锂价飙涨(zhǎng)的背景下作为“替(tì)代”而被(bèi)推(tuī)到台前的，去年(nián)底以来，碳酸锂价格持续下行，4月20日电碳价格均价已经跌至18万元/吨。一时间，锂价持续(xù)下跌会否影响(xiǎng)钠电(diàn)池商业化进程的讨论甚嚣尘上。

　　中(zhōng)科院院士欧阳(yáng)明高近日(rì)就表示(shì)：“钠(nà)电池能(néng)够(gòu)起到对锂电池的平衡作用，平(píng)衡锂价，保证锂资源(yuán)的(de)供(gōng)应安全，不太可能成为主(zhǔ)流。锂价一便宜，就会让钠离(lí)子的发(fā)展陷入被动。”但他也强(qiáng)调，“钠离子(zi)技术一定要发展，因为它是锂(lǐ)离子电池的一个有益的补充。”

　　汪奇称，锂电和钠(nà)电建设(shè)成本(běn)接近，目前(qián)三元钠电(diàn)量产的生产成本(běn)在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁锂(lǐ)电池在(zài)0.5元/Wh左右。其进(jìn)一步向钛媒(méi)体APP分析，“钠离(lí)子电池(chí)性能(néng)比较接(jiē)近磷酸铁锂电池(chí)，高能量密度的也接近三元523电池。目前电碳价格下跌至16-18万元/吨(dūn)，锂电池成本大幅下降(jiàng)40％以上(shàng)，所(suǒ)以目前已经和钠电池成本基本相当；而由于(yú)锂原(yuán)料价(jià)格大幅下降，目前铁锂和锰酸锂等电池成本已经优于钠(nà)电池。今年碳酸锂价格在20万以下时(shí)，锂(lǐ)电池对钠(nà)电池有明(míng)显优势(shì)。”

　　当然，市场(chǎng)普遍(biàn)认为钠电池还有降本的空间。兴储世(shì)纪总裁助理刘继茂就告诉钛(tài)媒体APP，“待产业链完(wán)善后，规模量产后钠(nà)离子电(diàn)池(chí)正、负极材料价格可降至5万元/吨甚至以下，钠离(lí)子(zi)电池的(de)理(lǐ)论(lùn)BOM成(chéng)本将低至0.40元/Wh。长期来(lái)看碳(tàn)酸(suān)锂存在降(jiàng)价可能，但只(zhǐ)要(yào)碳(tàn)酸锂(lǐ)价格高于15万元/吨，钠离子电池的成本优势就依然存在，并且(qiě)随着技术不断发展、产业不断成熟，钠离子(zi)电池的(de)降(jiàng)本空间有(yǒu)望进一步(bù)打(dǎ)开，该成本临界点(diǎn)仍有进一步下(xià)探(tàn)的(de)可能。”

　　汪奇(qí)也称，明(míng)年钠电(diàn)产(chǎn)业规模化完成后，能和锂离子电池的(de)成本(běn)拉开差距，接(jiē)近铅酸电池的成本。但能量密度的限制(zhì)，使得碳酸(suān)锂价格在15万以(yǐ)上时，成(chéng)熟后的(de)钠离子电池有一定优势；碳酸锂价(jià)格(gé)在10万(wàn)左右及(jí)以(yǐ)下时(shí)，钠离子电(diàn)池在(zài)动力领域优势较小。

　　钛媒体APP注(zhù)意到，包(bāo)括传艺科技在内，诸多入(rù)局钠电池(chí)的企业都(dōu)言锂(lǐ)价下跌无碍钠(nà)电(diàn)池商业化进程。但随着锂(lǐ)价持续下降(jiàng)，钠(nà)电池利润率下降(jiàng)或也是必然的。

　　以传艺科技为例，其在1月9日的(de)调(diào)研记录(lù)中曾表(biǎo)示，公(gōng)司(sī)钠电池定价主要根据碳酸锂的价格，一般给到客户的价格比磷(lín)酸铁(tiě)锂便宜25-30％，且定价(jià)会随碳酸锂(lǐ)价格波动而波动。

　　缺乏长远投资定力(lì) 过往项目(mù)频频“跳(tiào)票(piào)”

　　资金和(hé)产能消化之外，市场还担忧传艺科技项目投资的定力。

　　尽管公(gōng)司对进军(jūn)钠电领域雄心勃(bó)勃，然而钛媒体APP梳理其过往投资(zī)履历发(fā)现(xiàn)，传艺科技在投资上缺乏长远定力，临(lín)时“跳(tiào)票”甚至(zhì)终(zhōng)止募投计划可谓“家常(cháng)便(biàn)饭”。

　　2017年4月，传艺科(kē)技IPO募资4.81亿元(yuán)，其中(zhōng)将(jiāng)2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万元(yuán)投向薄膜线路(lù)板生产线技(jì)改(gǎi)并(bìng)扩(kuò)产项(xiàng)目。然2018年4月公(gōng)司就变更募资用途，将FPC生产(chǎn)项目未用的(de)资金1.20亿(yì)元和1.04亿(yì)元(yuán)分别用于3D玻璃面板生产(chǎn)项目、轻薄型键盘生产(chǎn)项目，已(yǐ)经(jīng)使用(yòng)了7737.67万元募资的FPC生产项(xiàng)目则被终(zhōng)止。

　　2019年8月，又将(jiāng)薄膜线路(lù)板生产(chǎn)线技改并扩产(chǎn)项目的实施(shī)地点(diǎn)从一厂(chǎng)搬迁至二(èr)厂(chǎng)；2021年6月，再将该项(xiàng)目的实施地点变(biàn)更为重庆(qìng)市合川区工业园区核心(xīn)区高阳路(lù)30号(hào)，实施主体则从传(chuán)艺科技变为全(quán)资子公司(sī)重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则(zé)再生变。公司(sī)终止实施3D玻璃面(miàn)板(bǎn)生产项目(mù)（已投入(rù)募资(zī)7445.13万元），并将(jiāng)该(gāi)项目剩余(yú)资(zī)金全部投入轻薄型键盘生产项目的建设，并将后者(zhě)的产能从1600万台提升(shēng)至2240万台(tái)。

　　2020年8月，传(chuán)艺科技再融(róng)资，定(dìng)增募资6亿元，其中的4.20亿元用(yòng)于年(nián)产18万平方米中高端印制电路板建设项目。但次年6月，公司将该项目(mù)中的(de)SMT工(gōng)序实施地点由江苏省高(gāo)邮市(shì)经开区(qū)凌波(bō)路33号改建至江苏省高邮市(shì)经开区凌波路49号的闲置(zhì)厂房；2023年3月，传(chuán)艺科技再(zài)“变(biàn)卦(guà)”，又(yòu)将该项(xiàng)目剩余(yú)募资（已投入募资2.41亿元）1.75亿元(yuán)变更用于投入“钠离子电池制造二期5.5GWh项目(mù)”。

　　频频变(biàn)更募投(tóu)计划的地点、资金乃至项目，直(zhí)接的后果(guǒ)就是原有的投入打水飘、投资效率低下(xià)以及建成项目实际效(xiào)益与预计天差地(dì)别(bié)。

　　根据招(zhāo)股书，薄(báo)膜线路板生产线技(jì)改并扩产项目(mù)建设期仅(jǐn)12个月，达产年(nián)可实现(xiàn)销售收入2.24亿元。定期(qī)报告显(xiǎn)示(shì)，2018年6月(yuè)30日，该项目就已经建成(chéng)。但2019年-2022年，该(gāi)项(xiàng)目的效益分别仅283.41万(wàn)元、447.55万元(yuán)、948.94万(wàn)元和2599.93万(wàn)元。

　　而根(gēn)据定增(zēng)方案(àn)，年产(chǎn)18万平方米(mǐ)中高端印制电路板建设项目(mù)建(jiàn)设期(qī)也仅12个月，预计达产(chǎn)年实现(xiàn)营收7.48亿(yì)元，项(xiàng)目净利润1.31亿(yì)元。然两年(nián)多时间过去(qù)了，截至(zhì)2022年12月31日，该项目投资(zī)进度(dù)也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分别为-1091.61万元、2300.17万元(yuán)，与当初的预期相去(qù)甚远。

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