编(biān)者按(àn)

　　本周，2023年一季(jì)报公募基金披露落(luò)幕，基金经理的调仓路线被完整曝(pù)光。首(shǒu)季行情变化以(yǐ)春(chūn)节(jié)为轴，节后市场热点从复(fù)苏(sū)线逐渐(jiàn)发散到中特(tè)估、人工智能(néng)、机械制造等多个领域，尤(yóu)其是AI的里程碑式(shì)突破带(dài)火了科(kē)技(jì)一众赛道，这让(ràng)一季(jì)度公募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的(de)公募基金(jīn)中，科技成长阵(zhèn)营中的(de)旗手之(zhī)一冯明远，目前(qián)在管(guǎn)的(de)产品从10只缩减到6只(zhǐ)，虽(suī)然开年(nián)迄今(jīn)业绩较为(wèi)一般，但是在管规(guī)模仍(réng)维持在(zài)230亿(yì)元(yuán)的水平(píng)线上。从第一季度的(de)调仓(cāng)来看，在他的成名作信澳(ào)新能源产业最新季报中，保留了(le)上一季(jì)度的七只重(zhòng)仓，同时用中伟股(gǔ)份、华阳集团和(hé)祥鑫科(kē)技替换(huàn)了(le)比(bǐ)亚迪、斯莱克(kè)和保隆科(kē)技，可以看出其坚守新能源的大框架，在(zài)细分赛道(dào)中不断寻(xún)找性价比(bǐ)更优的(de)领(lǐng)域。

　　对比看“常青树”老(lǎo)将朱(zhū)少醒，一季报中他(tā)仅(jǐn)仅调(diào)换了两(liǎng)处(chù)标的，用金域医学和蓝晓科技(jì)替换(huàn)了(le)药明康德(dé)和瑞丰新材，特(tè)别是合(hé)成树脂(zhī)板块的蓝晓科技成为年(nián)内大黑马(mǎ)，股价(jià)迄(qì)今上涨(zhǎng)超过30％，同时(shí)他保持(chí)了对(duì)喝酒吃药大类赛道中龙头的持续青(qīng)睐，茅台(tái)持股量与上(shàng)季持平稳居(jū)首位。而他(tā)也一如既往(wǎng)地表示，会在优质的股票里寻找价(jià)值，去翻(fān)更多的石头。众(zhòng)所周知(zhī)，三大白酒龙头是多位顶流(liú)的最(zuì)爱(ài)，“酒(jiǔ)神”之一(yī)的(de)刘彦春在其成名作景顺(shùn)长(zhǎng)城新兴(xīng)成(chéng)长中，前三大重仓就(jiù)依次(cì)是(shì)茅台、泸州老窖、五粮液(yè)，足见其白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体来看，消费和新能源(yuán)在公募基金组合配(pèi)置(zhì)中的压(yā)舱石地位依(yī)然(rán)稳固，同时中特估、芯片、软件、机械制造成进(jìn)攻热点，公募在经历去年的整体业绩(jì)低谷后，今(jīn)年竭力(lì)寻求组合的α。值得关注的是，公募名将们对(duì)因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快(kuài)速走(zǒu)红(hóng)也(yě)有冷思考。“AI产业的(de)发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然(rán)会(huì)有(yǒu)曲折(zhé)，包括数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可(kě)能(néng)造成(chéng)板块后续波动。目前TMT板(bǎn)块的交易占比已经超过了(le)40％。交易占比创新(xīn)高(gāo)代表了主线(xiàn)行情确(què)立，但我(wǒ)们(men)认为太(tài)阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶(jiē)段也总会消(xiāo)退(tuì)。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤(kūn)加仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤(kūn)目前在管两(liǎng)只A股基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊(kān)》统(tǒng)计了其最新公布的两只A股基金一季(jì)报，在管理时间更长的易方达(dá)蓝筹精选混合中，3月31日(rì)时前(qián)五(wǔ)大重仓的占(zhàn)比均(jūn)超过了9.5％接(jiē)近顶(dǐng)配，这其中除去腾讯外全(quán)部(bù)为白酒，不过除去(qù)加仓茅(máo)台(tái)外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋(yáng)河(hé)股(gǔ)份。相似的(de)一幕也出(chū)现在他管理的易方达优质企业三年上。

　　该基金的一季报(bào)显(xiǎn)示，仅是前五大的重仓次序有所不同，而(ér)实际(jì)上腾讯和茅台同以占比9.93％并列(liè)第一位。同(tóng)时， 除(chú)去加仓(cāng)茅(máo)台外，张(zhāng)坤也是(shì)小幅减持了另外(wài)三大(dà)白酒(jiǔ)标的。再看(kàn)另(lìng)外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利(lì)、招行均是持续上榜的老(lǎo)面孔，惟一(yī)的变化是他(tā)用(yòng)中(zhōng)国海洋石(shí)油(yóu)替换(huàn)了上一季(jì)的(de)药明生(shēng)物。

　　张坤(kūn)在季(jì)报中(zhōng)也对调仓思路(lù)有所阐述(shù)：“基金在一季度股票仓位(wèi)基本稳(wěn)定，对结(jié)构进(jìn)行(xíng)了调整，增加了消费等行业的(de)配置，降低了金融等行业的(de)配置。个股方面，我们仍然持有商业模(mó)式(shì)出色、行业格局清晰、竞争(zhēng)力(lì)强的优质公司(sī)。”

　　无独有偶，银(yín)华(huá)基金的(de)明(míng)星基金(jīn)经理李(lǐ)晓星，在和张(zhāng)萍合管(guǎn)的银华(huá)盛(shèng)世最新(xīn)季报十大重仓中，持(chí)有7只白酒股。对(duì)比上一(yī)季度仅有三大白酒(jiǔ)龙头和古井贡酒来(lái)看，这一(yī)季其新进(jìn)重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由(yóu)此推断(duàn)，其(qí)思(sī)路可能是想利用次高端(duān)和地产酒来增(zēng)加组合(hé)的进(jìn)攻弹性。同(tóng)时，其重仓的另(lìng)三只非白酒(jiǔ)标的为爱美客(kè)、安井食(shí)品、海(hǎi)大(dà)集团，而这三者在上一季度就是前十中的(de)标的。

　　对此，李晓星(xīng)在季(jì)报中强(qiáng)调(diào)：“复苏仍然是(shì)主线(xiàn)，进(jìn)入二季度，改善(shàn)弹性会加大。方向上(shàng)，最看(kàn)好餐饮相关链(liàn)条(tiáo)，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢复是确定(dìng)的；其次，看好线下场景恢复后，需求相对刚性(xìng)的医美以及消费医(yī)疗板(bǎn)块。”

　　对比(bǐ)来看，公募老将朱少(shǎo)醒这一季将“喝酒吃药”的主(zhǔ)打思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依(yī)然是他的最爱，不过他对于另(lìng)一(yī)重仓五粮液有所减持；医药方面(miàn)，他对重仓表(biǎo)现得(dé)是有所(suǒ)取舍(shě)：首先，他选择加仓了“眼茅(máo)”爱尔眼(yǎn)科，该股(gǔ)升至十大重(zhòng)仓股的第(dì)五位(wèi)；其次，他(tā)选择(zé)小幅减持了创(chuàng)新药龙(lóng)头迈瑞医疗；此(cǐ)外(wài)，他(tā)用(yòng)金域医(yī)学替换了CXO龙头(tóu)的药明康德(dé)，而新进重仓(cāng)的前者(zhě)年内目前涨(zhǎng)幅(fú)在10％一(yī)线。

　　众所周知(zhī)，金(jīn)域医学去年作为核酸检测机构，业(yè)绩相当亮眼(yǎn)；而(ér)在(zài)后(hòu)疫情时代，公司(sī)主(zhǔ)营回归本源后依(yī)然亮点众多，作(zuò)为第三方医学检验及(jí)病理诊(zhěn)断服务商，金域(yù)医(yī)学近日率先推出(chū)国内首(shǒu)个国家药品监督(dū)管理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基(jī)因甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细(xì)分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去上(shàng)周率先(xiān)交卷主打产(chǎn)业链上游的(de)施成外(wài)，本周一众新能源(yuán)高手中的顶流冯明远所管产品一季报全部披露，截至4月19日收盘，目前他所管(guǎn)理的6只产(chǎn)品维持年内小(xiǎo)幅正收益。当前冯明远在(zài)管基(jī)金(jīn)中，任职(zhí)管理(lǐ)最长的就是代表作(zuò)新能源产业(yè)股票。从(cóng)被调出(chū)的三只产品看，其中斯莱克的主(zhǔ)营(yíng)与(yǔ)新能源产业链关系不大(dà)。

　　而在新进重(zhòng)仓的(de)三只标的(de)中，占比相(xiāng)对(duì)最高的就是非传统(tǒng)新能源产业(yè)赛道龙头中伟股份(fèn)，这家主营锂电池正极体研(yán)发(fā)的公司，主要产品是(shì)三(sān)元前驱体和四(sì)氧化三钴，从近期发(fā)布的年度业绩快(kuài)报来看(kàn)，公司(sī)的(de)主(zhǔ)营与净利润均(jūn)实现50％以上的逆势增长。而(ér)据《红周刊(kān)》对(duì)其季报(bào)的全面梳理，在信(xìn)澳研究(jiū)优选中(zhōng)还出现(xiàn)了一只新的重仓(cāng)股银邦股(gǔ)份，这也是(shì)一家高科技(jì)公司，主营业务(wù)中有分(fēn)布式光(guāng)伏发(fā)电系统。

　　在季报(bào)总(zǒng)结中，他表示：“本基金的投资(zī)主要(yào)聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产(chǎn)业领(lǐng)域，细分板块的(de)整体走势与(yǔ)市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。对(duì)于二季度，展望(wàng)TMT板块部分公司加入AI或(huò)数字(zì)经济等热(rè)门(mén)概念的创新，以(yǐ)及(jí)半导体和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复(fù)苏，市(shì)场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在新能源、科(kē)技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机(jī)会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基状元陆(lù)彬则是在新(xīn)能源大潮中快(kuài)速走红的类(lèi)型。天天基金网显示，早在去年底时他就已经是“双二百”的基金经理了(le)，而他在管的7只基金(jīn)今年同时段(duàn)几乎全线飘红，特别是动态(tài)策略混合年内(nèi)涨幅超过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在(zài)管(guǎn)的汇丰晋信低碳先锋(fēng)股票为(wèi)例(lì)，最新的基金(jīn)一季报显示，其重(zhòng)仓(cāng)的新能源产业(yè)链中股票(piào)依然为上季(jì)的7只，它们(men)分别是(shì)宁德(dé)时代(dài)、亿纬锂能、天(tiān)齐(qí)锂业、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅(yǎ)化集团(tuán)、华友钴(gǔ)业，虽(suī)然上述标的年初至今表现一般。但他此前曾公(gōng)开表示(shì)，看到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报(bào)中，他表示：“从中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)维(wéi)度看(kàn)，新能源产业还具备较长的生命周期(qī)，不少细分板(bǎn)块还(hái)能维持较长时间的高(gāo)速(sù)增长(zhǎng)，而(ér)经过(guò)市场的(de)调整，我们(men)看(kàn)到行(xíng)业(yè)中的优质(zhì)公司(sī)对应(yīng)2025年的盈利(lì)中枢(shū)在当前市(shì)值的(de)投资价值。或许，新能源行业(yè)的终局如大部分制造业一样是一个竞争充(chōng)分(fēn)、利润极度(dù)压缩的市场(chǎng)，但在发展过程中不少公司一定有一段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前(qián)两位，2019年状元刘格菘今年(nián)业绩开局不顺，最新数据(jù)显示(shì)目前(qián)在管产(chǎn)品年内回撤全部超过了10％，以他的(de)代表作(zuò)之一的广(gu吴亦凡还出得来吗ǎng)发(fā)小(xiǎo)盘成(chéng)长(zhǎng)来看，基金一季报(bào)表明(míng)他的重仓行业(yè)配置(zhì)思路(lù)依然首选新(xīn)能(néng)源(yuán)。

　　对比(bǐ)分析其(qí)基金相关产(chǎn)品的2022年四季报和一季报，《红周刊》发现他所持有(yǒu)的是完全一致的(de)10只(zhǐ)股票(piào)，虽然第一(yī)大重仓股依(yī)然是半导体公司圣邦(bāng)股份，但是整(zhěng)体新能源的(de)地(dì)位(wèi)似乎进一(yī)步(bù)稳固(gù)，比(bǐ)如(rú)晶澳科技从第三升至第二位，隆基绿能从第六(liù)升(shēng)至第四位。同时(shí)极为罕见的情况是，如(rú)果按照保留小数两位(wèi)来(lái)统计，竟然所(suǒ)有10只标的(de)股持(chí)仓量(liàng)与上(shàng)一季度保持一致。

　　就此，刘格(gé)菘在基金季(jì)报中表示：“报告期内，基金的持仓结构并没有进行(xíng)大幅度的调整(zhěng)，依(yī)然(rán)围绕已经建立全球比较优势(shì)的高端制造产业链布局。我们对(duì)重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源车方向保持(chí)相对(duì)乐观，投(tóu)资(zī)中相信(xìn)基本面优秀和增量价(jià)值积累的公司。经(jīng)过调整，行业(yè)估(gū)值(zhí)水平(píng)已在历史低位，产业链的变化(huà)在市场定(dìng)价中未被充分认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国移动(dòng)

　　姜诚精(jīng)准布局中国铁建

　　余(yú)广新进重(zhòng)仓海油(yóu)、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资管(guǎn)的(de)姜诚是近(jìn)几年出镜相(xiāng)对(duì)较多(duō)的基金经理(lǐ)，而他的业绩特别(bié)从去年迄(qì)今颇为抗打(dǎ)。2023年年初以(yǐ)来，在他所管理的(de)8只基金中(zhōng)，除去刚满两(liǎng)个月的中泰元和价(jià)值(zhí)精选不纳入统计外，其余(yú)7只基金均(jūn)实现了正(zhèng)收益，特(tè)别是兴诚吴亦凡还出得来吗价值一年持有(yǒu)的收益率接近了14％，同时还(hái)有两只基金净值(zhí)增(zēng)长(zhǎng)也超过了(le)10％。

　　具体以(yǐ)兴(xīng)诚价值一(yī)年(nián)为例，对比基金四季(jì)报和今年一季度可以看(kàn)出，姜(jiāng)诚实际上只是(shì)微调(diào)了一个席位，而新调进来的中(zhōng)国铁建恰好(hǎo)就(jiù)是中(zhōng)字头中(zhōng)的典型代表(biǎo)公司，该股(gǔ)从年(nián)初(chū)至今上涨(zhǎng)超过了40％。由此，该基(jī)金所重(zhòng)仓的中字头公司(sī)达(dá)到了四家。而从相关标(biāo)的的年(nián)内涨跌幅来看，表现最好的是游戏股(gǔ)吉比(bǐ)特，最新该股年内上(shàng)涨达到了66％。

　　而(ér)在季报中，他不仅谈(tán)到了坚守的价值投资(zī)，同时也谈(tán)到了今年大热的AI：“在(zài)海量信息(xī)中，我们需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人工智能的发展(zhǎn)是(shì)一个(gè)长期因素，我(wǒ)们还没(méi)有足够(gòu)的把握(wò)去(qù)捕捉(zhuō)到它(tā)带(dài)来(lái)的投(tóu)资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽(jǐn)可能好的资产(chǎn)是我们的投资目标。好(hǎo)资产的标准是活(huó)得久、站得牢、竞争优势维持得长、平(píng)均(jūn)净资产收益率(lǜ)高，以及在(zài)好的公司治(zhì)理加持下能(néng)够把长期利润(rùn)转化为诱人(rén)分红。”

　　首季接受过(guò)《红周刊》专访的(de)鲍无可，其投资(zī)风格同为公募中少数的深度(dù)价值。天天基(jī)金网(wǎng)显示，2023年年(nián)初以来，他所(suǒ)管理(lǐ)的(de)基金全(quán)线飘红，6只产品年内净值增(zēng)长率全部超过了10％。以(yǐ)他任职回报最高的(de)景(jǐng)顺长城能源基(jī)建为例(lì)，能(néng)够清晰(xī)地看到其(qí)偏爱高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一(yī)季报显示(shì)，鲍无可当季加仓中(zhōng)国移(yí)动大(dà)约(yuē)15万股(gǔ)，从而使该股从(cóng)上一季的第三重仓升(shēng)至第二(èr)重(zhòng)仓，不过中国(guó)电信却退出了前(qián)一季的前(qián)十。同时(shí)他加仓了川投(tóu)能源、紫金(jīn)矿业、华能水电，新近(jìn)重仓了铜陵有(yǒu)色和神(shén)火股份，表明(míng)了其对这一类资源股格(gé)外垂青。此外，他(tā)对于小众的(de)中南传媒和凤(fèng)凰(huáng)传媒依然持续青睐(lài)。

　　在基金季报中，他(tā)表示基金仓位基本稳(wěn)定，主(zhǔ)要(yào)增(zēng)加了(le)有色行(xíng)业配(pèi)置(zhì)。“当下是AI发展初期，中国企业处(chù)于(yú)落后位置，无论是AI核(hé)心模型的(de)研(yán)发、新(xīn)型(xíng)商(shāng)业(yè)模式(shì)的迭代以及底层芯片制造，我们都希望国(guó)内企业能在不远的(de)将来(lái)迎头赶上(shàng)。近期而言(yán)尽管(guǎn)我们(men)认为AI非常重要，但当前A股市场(chǎng)基(jī)本上是基于美股映射(shè)在(zài)炒(chǎo)作相关题材，对(duì)于这(zhè)样(yàng)的(de)行情，需要对其可持续性保持审慎态度。”他(tā)直言不讳。

　　而同在景顺长城的基(jī)金经理余广(guǎng)是2012年的(de)公募状元，目前(qián)其担任(rèn)基(jī)金(jīn)经理也接近了13年(nián)。当(dāng)前，其在管(guǎn)的产品为4只，它们(men)分(fēn)别是核心(xīn)竞(jìng)争力(lì)、核心招(zhāo)景(jǐng)混合、核心中景一年、核(hé)心优选一年，从(cóng)今年的(de)表现来(lái)看，虽然所管(guǎn)产品涨幅(fú)不大，但也整齐划一地实现了正(zhèng)收益。

　　以任(rèn)职(zhí)回报翻四倍的核心竞争力为例，第一季度他在前(qián)十中调仓了四个(gè)席位，其中新进的公(gōng)司半数为中字(zì)头，它们就(jiù)是中国海(hǎi)油(yóu)和中国移(yí)动，与它们携手进入(rù)的还有安(ān)徽(huī)合力和紫金矿业。而(ér)这样的调整立竿(gān)见影，除去两只(zhǐ)中字头外，后(hòu)两者年内的(de)涨(zhǎng)幅也是超(chāo)过了(le)30％。此外，当季被其提拔为(wèi)第一重仓(cāng)的电动车龙头爱玛(mǎ)科(kē)技(jì)，年内迄(qì)今的涨幅也是接近30％一线。

　　对(duì)此(cǐ)，他在(zài)季报中的总结(jié)与“中特估(gū)”基(jī)本吻合：“基金(jīn)坚(jiān)持自(zì)下而(ér)上，看(kàn)重公司基本面(miàn)，注重公(gōng)司的核心竞争力、高品(pǐn)质、长期(qī)发展(zhǎn)，以合理或偏低的估值水平(píng)买入持有。在经济复苏和企业(yè)盈利修(xiū)复的预期下，我们较为看好(hǎo)今年的权益市场，特(tè)别(bié)是(shì)前期调整较为(wèi)充分，估值较为低估的多行(xíng)业(yè)的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓(cāng)股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌新进(jìn)重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微(wēi)公司

　　与蔡(cài)嵩松(sōng)同期(qī)成名的郑巍山今(jīn)年业绩优异，特别是其(qí)去年3月(yuè)接(jiē)手的银河智联主题净(jìng)值快速(sù)拉升，截至本周四的年(nián)内涨(zhǎng)幅已经(jīng)超(chāo)过45％，这一水平甚(shèn)至超过了他的成名作银河创新成长。从郑巍在管基金的当季重仓行业(yè)风格来(lái)看，除去银河和(hé)美(měi)生活还有(yǒu)较(jiào)强的新(xīn)能源属性外，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以智联主题为例分析，最新(xīn)的十大(dà)重仓股除去用(yòng)友网(wǎng)络(luò)和海(hǎi)康威(wēi)视外，年内(nèi)最(zuì)新(xīn)的(de)涨(zhǎng)幅全部(bù)超过了30％，特别是海光信(xìn)息、中(zhōng)科曙光、卓(zhuó)易信息(xī)、大华股份均(jūn)已实现了涨(zhǎng)幅翻番，而这四只标的(de)均是(shì)第(dì)一季度(dù)新近重仓(cāng)的公(gōng)司。同(tóng)时，郑巍(wēi)山所保留的(de)上一季重仓股(gǔ)仅有金(jīn)山办公和国网通信。对比来看被(bèi)调出的标(biāo)的，中国长(zhǎng)城(chéng)、中(zhōng)望软件、中(zhōng)国软件等明(míng)显涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣(qù)的是(shì)，郑巍山在季(jì)报总结(jié)中(zhōng)仅仅是寥寥(liáo)数语：“本基(jī)金严格执行基金合(hé)同的配置(zhì)范围，切合主题，主要围绕智(zhì)慧智联、信息(xī)技术等(děng)的概念范畴展开。一季度智(zhì)联主题继续增加(jiā)了软件服务、信息技术的(de)配置(zhì)比例。围(wéi)绕数字经济(jì)和新(xīn)的信息技术应用展开(kāi)投(tóu)资。二(èr)季度(dù)，将会(huì)继(jì)续围绕信息技(jì)术、数(shù)字经(jīng)济的范(fàn)畴展(zhǎn)开(kāi)投资。”

　　当年与这两位一度遭遇(yù)非议(yì)人物同期(qī)成名的(de)还(hái)有华安(ān)胡宜(yí)斌，作(zuò)为当年公司力(lì)捧的三(sān)位(wèi)基金经(jīng)理中最年轻者(zhě)，他(tā)可谓是少年得(dé)志(zhì)，但后来(lái)所管产(chǎn)品几经浮沉，好在今年卷土重来。天天基金网数(shù)据显示(shì)，年内他所(suǒ)管理(lǐ)的7只基(jī)金(jīn)全(quán)部(bù)涨(zhǎng)幅超(chāo)过20％，其中表(biǎo)现最好的还(hái)是他的成名作华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦(jiāo)该基金，我们(men)发(fā)现他所保留(liú)的上一个季度重仓股只有王府(fǔ)井和华(huá)大九天，而将(jiāng)剩余的八个席位(wèi)全部(bù)更换。从最新的(de)标的来看，这其中就有近期大火(huǒ)的芯片新贵(guì)寒武纪。从(cóng)新进重仓标(biāo)的年内表现来(lái)看，其(qí)中中文在线的(de)年内涨幅已经超过了180％，值得买(mǎi)、浙数文化、美亚(yà)柏科等标的年(nián)内涨幅(fú)也是超过了50％。对(duì)比来看，他所剔除的锦江酒店(diàn)、首旅酒店、中国(guó)平(píng)安(ān)等公司，目前年内(nèi)至今仍(réng)然体现为股价下跌。

　　至于(yú)大幅调仓原因，他(tā)表示：“当下(xià)我国(guó)仍(réng)处经(jīng)济结(jié)构转型时(shí)期(qī)，我们相信未来科技创(chuàng)新和消费升级(jí)仍将成为(wèi)经济总量增长核心驱动力，围(wéi)绕产业创新、尖(jiān)端技术(shù)突破、新材料(liào)、新能源(yuán)、新(xīn)消(xiāo)费(fèi)等领(lǐng)域仍将(jiāng)诞生大量投资(zī)机会，在策略上，我们已将(jiāng)挖掘、发现和配置基金合同(tóng)主题范围(wéi)内的科技创(chuàng)新(xīn)和受益于(yú)国民经(jīng)济持续增长的消费及原材料(liào)放在前(qián)所(suǒ)未有高度(dù)。”

　　而当年(nián)一并成名的(de)万家基(jī)金名将(jiāng)黄兴(xīng)亮，2023年一季度同样(yàng)强势回归。天天基(jī)金网数(shù)据显(xiǎn)示，他目前在管的(de)基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家科技创新迄今的年内涨幅超过了(le)25％，具体来分析他的成名作(zuò)万家行业优选。

　　基金一季(jì)报显示，黄兴亮仅仅(jǐn)是做出了一处调整(zhěng)，也就是用中微公司替代(dài)了(le)四季度末的兆易创(chuàng)新。但就是这只新进标(biāo)的，目前(qián)年内的(de)涨幅(fú)已经(jīng)超过(guò)90％，与(yǔ)保(bǎo)留重仓中(zhōng)年内涨幅超(chāo)过70％的金山办公交相辉映。对(duì)于当季度的调(diào)仓(cāng)，黄兴亮(liàng)表示：“本基金增持了机器视觉和医疗器械行(xíng)业(yè)的部分(fēn)个股，相应地(dì)略微降低了半导体(tǐ)行业的持仓。截至(zhì)季度(dù)末，基金持仓仍(réng)以计算机软(ruǎn)件和(hé)半导体行(xíng)业为主，总体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹(zōu)曦超(chāo)限重仓(cāng)恒立(lì)液压

　　陈(chén)良(liáng)栋布局消费电子“半壁江山”

　　从(cóng)基金一季报来看，这些相对(duì)低调的领域也开始越发(fā)受到明星基金经理们的(de)追捧(pěng)，比如融(róng)通基金的明星基金经理邹曦，这位任职已经逼(bī)近15年半的老将(jiāng)善(shàn)战周期，目前在公司仍然(rán)管理6只基金(jīn)产品(pǐn)，其代表作是2012年开始管理(lǐ)、迄今任职回报超过(guò)180％的融通行业(yè)景气(qì)。

　　从新(xīn)出炉(lú)的季报来看，在(zài)上一(yī)季度没有单一标(biāo)的持仓比例超限后，这一季度头三大重(zhòng)仓股竟然全部超(chāo)过10％的(de)比例上限，它们分(fēn)别是恒(héng)立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇(huì)川技术和(hé)安徽合力，虽(suī)然去(qù)年(nián)下半年以(yǐ)来(lái)重(zhòng)仓中就(jiù)没有(yǒu)了三一重工，但实际上在当季的重仓行业中，机械(xiè)制造(zào)是仅(jǐn)次于房地产的第(dì)二行业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表示：“本季度(dù)增加(jiā)了(le)工程机械、家居、顺周期装备、医药等行业的配置。目前组合配置偏向(xiàng)周(zhōu)期价值，同时保持了科(kē)技、消费板块的(de)适度配(pèi)置。组(zǔ)合结构(gòu)主要(yào)围绕国内经(jīng)济稳增长的主(zhǔ)线展开，相关配(pèi)置集中在优质房地产股、地(dì)产(chǎn)产(chǎn)业链(liàn)，以及顺周期装备等板块(kuài)。”此外，虽然未(wèi)进重仓股前十，但朱(zhū)少(shǎo)醒对(duì)机械(xiè)制造的兴趣也越来越浓(nóng)，例如兰(lán)石重装(zhuāng)年报的(de)十(shí)大流通股(gǔ)股东中，富(fù)国(guó)天惠新进上榜(bǎng)排名第六位。

　　而长城(chéng)基金(jīn)的明星基金经(jīng)理(lǐ)陈良栋，其在(zài)圈内以善(shàn)战(zhàn)高(gāo)端制造板(bǎn)块闻名，目前(qián)他(tā)在公司所管理的产品数达到了(le)6只，尤(yóu)其是(shì)他(tā)参与(yǔ)管理(lǐ)的长城科创(chuàng)板两年(nián)定开业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自(zì)管理时间最长的长城新兴产业为例(lì)，可(kě)以看到一(yī)季度(dù)与众不同的(de)一点是(shì)，消费电子赛道股(gǔ)票(piào)在其(qí)中占据明显的数量优势(shì)。具体说来，虽然在基金十大重仓中不(bù)见耳熟能(néng)详的龙头立讯精密，但大体包括(kuò)华测导(dǎo)航、东山精密(mì)、电(diàn)连技(jì)术、和而(ér)泰、科大讯飞都能被(bèi)划入(rù)到消费电子(zi)的大(dà)范畴中，也就(jiù)是说其占据了十大重(zhòng)仓中的半边天。

　　他解(jiě)释了看好的原因(yīn)：“预期今年下半年或(huò)明年(nián)，消费(fèi)电(diàn)子会(huì)有一个(gè)触底(dǐ)回(huí)升的过程(chéng)。如果叠加(jiā)在汽车产业链上的(de)布(bù)局，我判(pàn)断可能对(duì)收入利润拉动更大。消费电子的复(fù)苏(sū)可能只是一个(gè)周(zhōu)期的因素。”而种种因(yīn)素显示(shì)，目(mù)前该板块(kuài)去库存可(kě)能(néng)也进入到(dào)尾声阶(jiē)段，接(jiē)下(xià)来苹(píng)果新品(pǐn)推出或是行(xíng)业复苏契机。

　　而在高端制(zhì)造这一领域(yù)中，还有不(bù)可忽视的一环就是军工装备。同(tóng)时作为成长股三大主阵营“新半军”中的(de)重要一级，军工虽(suī)然很(hěn)难有持续性的表现，但也隔三(sān)差(chà)五会有(yǒu)亮眼的输出，而(ér)华夏(xià)的少壮派基金经理万(wàn)方方，是圈内少数同时管理两只(zhǐ)军工主题(tí)的基金经理。

　　以万(wàn)方方管理时(shí)间最(zuì)长的军工(gōng)安全混合为例，实际上一(yī)季度他仅在十大重(zhòng)仓股中(zhōng)做出了一(yī)处调整，也(yě)就是(shì)用昊华科技替(tì)代了上一季的(de)新(xīn)雷能。从(cóng)整体10只(zhǐ)标的所属细分来看(kàn)，明显(xiǎn)中航系(xì)乃至航空航天赛道占据优势。而这(zhè)一思路在(zài)他(tā)管理的高端装备龙头乃(nǎi)至(zhì)全市场(chǎng)基金中都体现得颇为明显(xiǎn)。进一步(bù)对照两只军(jūn)工(gōng)主(zhǔ)题产品，《红周(zhōu)刊(kān)》发(fā)现重叠的公司有八(bā)家，惟二(èr)的(de)区别是高端装备龙头中(zhōng)用复旦(dàn)微电和(hé)西(xī)部超导替代了(le)前者中的(de)钢研高纳和昊华科技。

　　他在(zài)季报中的阐述思路(lù)清晰：“着重探究未来两年确(què)定(dìng)性的(de)产业趋势和高增长的(de)细分赛道，组合构建从2023年全年维(wéi)度在高确定性的航空(kōng)发动机赛道、景(jǐng)气度弹性(xìng)潜力较高(gāo)的航天导弹产业链、航空装备平台型企业以(yǐ)及技术(shù)禀赋和壁垒(lěi)高筑的新材料领域重点投(tóu)入。”

　　（本(běn)文已(yǐ)刊(kān)发于(yú)4月22日(rì)《红周(zhōu)刊》，文中提及个(gè)股(gǔ)仅为(wèi)举例(lì)分析(xī)，不做买卖推荐(jiàn)。）

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