5月(yuè)10日，有消息(xī)称(chēng)部分银行相关部门收(shōu)到《关(guān)于(yú)调整协定存(cún)款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限的(de)通知》，四大(dà)国有银行协(xié)定存款(kuǎn)和通(tōng)知(zhī)存款自律上(shàng)限的(de)下(xià)调幅(fú)度为30BP，其(qí)它金融机(jī)构下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起执(zhí)行(xíng)。本(běn)次(cì)拟下调中协定存款(kuǎn)更多是对公(gōng)业务，而通(tōng)知存款则集中于短期(qī)存款。

　　就本次协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限拟(nǐ)下调(diào)的背(bèi)景、影响，后续货币(bì)政策走向等，记者采访了招商(shāng)基金研究部首席经济(jì)学家李湛(zhàn)、长(zhǎng)城基金总(zǒng)经理助理(lǐ)兼现金管理部总(zǒng)经理邹德立、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏扬利泽基(jī)金经(jīng)理陈钟闻(wén)、平安基(jī)金、光大保德信基金、德邦基金等(děng)公募基金公司及投研人士。

　　在业内看(kàn)来，本轮调降更(gèng)多(duō)是出于(yú)推进利率市场(chǎng)化改革深化大背景的考虑。对银行而(ér)言，存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调有助于减少(shǎo)存款定(dìng)价的无序竞争(zhēng)，降低银行负债成(chéng)本；同(tóng)时本次降息有助于促进投资、消费(fèi)，也(yě)被看作是促(cù)进(jìn)宏观经济复苏(sū)的(de)表现。

　　长期来看(kàn)，存款(kuǎn)利率下(xià)行仍(réng)是大势(shì)所趋。2023年经济(jì)有所复苏，进(jìn)一步降低贷款利率的紧迫(pò)性不高，但银行普遍(biàn)以量补价，使得贷款价格(gé)战(zhàn)激烈(liè)，贷款利率很难(nán)上行。预(yù)计下(xià)半(bàn)年货币(bì)政策不会出现(xiàn)急转弯(wān)，延(yán)续稳健货(huò)币政策基调(diào)。

　　延续银行存(cún)款(kuǎn)利率调降(jiàng)的趋(qū)势

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者：四大国有银行为何下调(diào)协定存款(kuǎn)及(jí)通知(zhī)存款自(zì)律上限？

　　李湛(zhàn)：我们认为(wèi)，当前调降(jiàng)更多是出(chū)于推进(jìn)利率(lǜ)市场化(huà)改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行指导利率自律机制(zhì)建立(lì)了(le)存款利率市(shì)场化调整机制，自律机制成员银(yín)行(xíng)参考以10年期国债(zhài)收益率为代表(biǎo)的债券市(shì)场(chǎng)利率和(hé)以1年期LPR为代表的(de)贷款市场利(lì)率，合理调整(zhěng)存款(kuǎn)利率水(shuǐ)平。

　　随后，国有大行(xíng)去年9月下调存款利(lì)率，中小银行陆续跟进下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。今年4月市场利(lì)率定价自律(lǜ)机制发布《鹅颈藤壶多少钱一斤，鹅颈藤壶和佛手螺一样吗合(hé)格(gé)审慎(shèn)评(píng)估(gū)实(shí)施办(bàn)法（2023年(nián)修订版）》，在相(xiāng)关指标中引入了存款定(dìng)价惩(chéng)罚措(cuò)施。而此前4月部分中小(xiǎo)银行、农商行存款利率下(xià)调，5月5日浙商、渤(bó)海、恒丰三家股(gǔ)份行挂牌(pái)利率下调，均是在(zài)利率市场化改革推进背景下，银行出于自身(shēn)经营考虑的(de)自发(fā)行为。

　　邹(zōu)德立(lì)：银行近年(nián)息差不断(duàn)下行。在资产端定价压力(lì)较(jiào)大且存款持续高增的情况下，压降(jiàng)存款成本成为改善息(xī)差的重要手段(duàn)。此外，2023年以来银(yín)行(xíng)贷款(kuǎn)向企业固定资(zī)产投资传导较弱(ruò)，下(xià)调协(xié)定存款及通知(zhī)存款自(zì)律上限有利于(yú)对公客户留存的活期(qī)资金(jīn)投(tóu)向实体经济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近年来市(shì)场(chǎng)利率整体(tǐ)下行，实体经济综合融资(zī)成本不断下降，银行资产端收(shōu)益下降(jiàng)较为明显；第二，银行整体净(jìng)息差(chà)持续走(zǒu)低，银行利(lì)润空间压缩明(míng)显；第三，企业和居民(mín)风(fēng)险偏好大幅下降导致存(cún)款增长比(bǐ)较明显，存(cún)款市场供需关系发生了变化，降低了(le)银行高吸揽储的必要性；第四，协定存款(kuǎn)和通(tōng)知存款(kuǎn)介于活(huó)期(qī)与定(dìng)期存(cún)款之间，自2022年(nián)存款(kuǎn)自律(lǜ)机(jī)制(zhì)对于活期存款与定(dìng)期存款利率进行了几轮调整，本次将(jiāng)协定(dìng)存款与通知(zhī)存款自律上限下(xià)调也是(shì)要(yào)将存款(kuǎn)产品线的调(diào)整进行统一，全面缓解(jiě)银行负债(zhài)压力。

　　综合(hé)各(gè)项因素，银行从自身经营情况考虑，顺应市场趋势(shì)，通过自律机(jī)制协调调降负债成本(běn)，有(yǒu)利于提升银行放贷(dài)意愿，抑制资金脱(tuō)实向虚，更好(hǎo)的落(luò)实央(yāng)行(xíng)宽信用的(de)政(zhèng)策贯彻落实(shí)。

　　平安基金：中国的存款利(lì)率管控为上限(xiàn)管控，贷款利率则为下限(xiàn)管(guǎn)控，近年来贷款利率下限管控(kòng)彻底(dǐ)取消。存款(kuǎn)利(lì)率定价方(fāng)式的改变也拉开(kāi)序幕，2022年(nián)4月利率自律机(jī)制(zhì)建立以(yǐ)来(lái)，4月和9月经(jīng)历了两轮(lún)大规模存款利率下降，主(zhǔ)要是大行(xíng)和股份行(xíng)参与(yǔ)，今(jīn)年以来的调整更(gèng)多(duō)是延续去年9月这一(yī)轮存款利率(lǜ)下调，中小银行补充(chōng)下调。

　　另外，考评制(zhì)度由原(yuán)来的激励为(wèi)主(zhǔ)引入惩罚措(cuò)施(shī)，加(jiā)速了(le)中(zhōng)小银行存款利率补(bǔ)降的进度。就今(jīn)年的经济背(bèi)景而言(yán)，疫后脉冲式复苏后经济边际(jì)走弱，经济(jì)修复存在波折。目前居民(mín)超额储蓄高增，实体融资需求有限，银行存款增加，降低存款利率可以引(yǐn)导减少(shǎo)信贷套利，助力经济增(zēng)长。从银行的角度(dù)，净息差不断压缩，银行经营压力增(zēng)大(dà)，调整存款成(chéng)本成为改善息(xī)差的重要手段。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定存款及通知存款自律(lǜ)上限，主要影响对公客户在商(shāng)业银行的活期类存款收益，延续近(jìn)期银行存款利率调降的(de)趋势。

　　一方面，有(yǒu)助于缓解商业银行(xíng)净息差收窄趋势(shì)，特别(bié)是中小行高息揽(lǎn)储的成本压力；另一方面，有利(lì)于引导超(chāo)额(é)储(chǔ)蓄(xù)向消(xiāo)费投资转化，符合“不搞(gǎo)大水(shuǐ)漫(màn)灌”、“盘(pán)活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利率(lǜ)机制创设以来，两轮利率调降都集中(zhōng)在活期和定期存款，实际上忽(hū)略了这些介于活期和定期存款之间的(de)存(cún)款(kuǎn)的利率调整，当下有必要一(yī)次(cì)性调整通知(zhī)存款和协定存款(kuǎn)利(lì)率上限，保证存(cún)款利率下调的有效性。银行一季度(dù)净息差(chà)水平均创(chuàng)历史新(xīn)低(dī)，上市银行整体(tǐ)净息(xī)差由22年(nián)Q4的1.93％降(jiàng)至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存款利率下调(diào)可以有效(xiào)降低银行负(fù)债成本，增厚息差(chà)，缓解银行(xíng)经营压(yā)力。

　　存款利率(lǜ)下行仍(réng)是大势所趋

　　中国基金报：今年(nián)“降(jiàng)息潮”迭(dié)起，这(zhè)是未来大趋势吗(ma)？

　　邹德立：对于4月份社(shè)融数据，居民贷(dài)款偏弱之外，企业贷款也在边(biān)际(jì)转(zhuǎn)弱，但企(qǐ)业中长期贷款同比(bǐ)多(duō)增幅度(dù)较大。在这种(zhǒng)背景下，MLF利率是(shì)否下调，还(hái)要进一步观察(chá)5-6月(yuè)信贷情况。对于(yú)存(cún)款利(lì)率，2023年银行息(xī)差压(yā)力(lì)增大，控制(zhì)存款成本成为当(dāng)务之(zhī)急。中小(xiǎo)银行或有动力持续主动下调存款(kuǎn)利率。长期来看，存(cún)款利率下行仍(réng)是大势(shì)所趋(qū)。因此(cǐ)银(yín)行降息(xī)潮可能仍聚焦于存款利率下(xià)调(diào)。

　　此外，广义上(shàng)的降息潮不(bù)仅仅(jǐn)集(jí)中在银行领域(yù)。以(yǐ)地(dì)方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达(dá)地区地方债发(fā)行利差(chà)降至10Bp，未来仍(réng)可能下降至5Bp。同理，对于资质较好的发债(zhài)主体，其信用债收益率仍(réng)有下行趋势和(hé)空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实(shí)体经济(jì)资金(jīn)供需决定的，而(ér)央(yāng)行的政(zhèng)策利率(lǜ)、基(jī)准(zhǔn)利(lì)率在一方面要合适(shì)顺应(yīng)市场环境(jìng)，一方面也代表着政(zhèng)策(cè)意愿强(qiáng)调信号意义的作用。今年是(shì)真正(zhèng)疫后复苏的第一年，我(wǒ)们仍面临(lín)内生(shēng)动力不强需求(qiú)不足的情况，央行已(yǐ)经通过降准以及(jí)结构性(xìng)货(huò)币政(zhèng)策等多项举措给(gěi)予了实(shí)体经济所需(xū)的一定的资(zī)金投放支持，有(yǒu)效降低了实体综合融资成(chéng)本，后续需(xū)要(yào)财政政策产业政策等配套政策继续激活(huó)内生动力扭转预(yù)期。

　　当(dāng)前(qián)央行需要观察跟踪经济运行情况，短(duǎn)期调整政策利率的概率不大(dà)，但仍会(huì)维持资金合理充裕的环(huán)境(jìng)，故从(cóng)银(yín)行(xíng)资(zī)产端的角度(dù)来讲，贷款利率或仍维(wéi)持低位，后续是否(fǒu)进一步下调要看实体经济复苏的情况。银行负债端(duān)，存款基准利率下调的概(gài)率不大，而(ér)存款利(lì)率(lǜ)上限的调整空间(jiān)仍存在，而是(shì)否进一步(bù)下调要看银(yín)行自身经营需(xū)要。

　　光大保德信基金(jīn)：2022年4月，人民银行指导利率自(zì)律(lǜ)机(jī)制建立(lì)了存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化调整机制，自律机制成员银行(xíng)参考以(yǐ)10年期国债收益率为代(dài)表的债券市场(chǎng)利率(lǜ)和以1年期LPR为(wèi)代表的(de)贷款(kuǎn)市场利(lì)率(lǜ)，合理调整存(cún)款利率水平。在存款(kuǎn)利率市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分别下调(diào)存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评估(gū)实施办(bàn)法（2023年修订版）》新增存款利率市场化定价情况作为合格审慎评(píng)估的(de)扣分项，引发中小银行跟随调降存款(kuǎn)利率。我们(men)认(rèn)为(wèi)，通过存款利率下行(xíng)，稳定(dìng)商业(yè)银行净(jìng)息差(chà)进(jìn)而保持贷款利率维持低(dī)位或继续下(xià)行，最终有(yǒu)利(lì)于社会融(róng)资成本(běn)下(xià)行。

　　德(dé)邦基金：从日前(qián)公布的(de)金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需(xū)求(qiú)边(biān)际(jì)弱修复趋(qū)势或仍在。近期国债利率(lǜ)持续下行，银行间利率(lǜ)下行，叠加银行存(cún)款定价下调，4月社融信贷(dài)低于预期，国内降息预期被(bèi)进一(yī)步强(qiáng)化。海外(wài)来(lái)看，全球(qiú)经济进(jìn)入衰退周期，加息周期基本结(jié)束(shù)，后(hòu)续有望逐步(bù)迎(yíng)来降息高峰。

　　平安(ān)基金：目前，我国国(guó)有大型商业银行和(hé)股份制商业银(yín)行的(de)定(dìng)期存(cún)款利率已告(gào)别(bié)“3时(shí)代(dài)”。压降存款成本仍是(shì)大势所趋。一方面(miàn)，银行仍有净息差(chà)压力(lì)，22Q4 新发放(fàng)贷款(kuǎn)加权平均利(lì)率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息差压力加剧(jù)明显，监管层面有动力(lì)去持续推动存(cún)款(kuǎn)利率下降，来保障银行合理利差范(fàn)围，增加(jiā)银(yín)行(xíng)信贷(dài)投放的(de)动力。

　　另一方(fāng)面，居(jū)民避(bì)险需求仍在，存款持续(xù)高增，在揽储压力(lì)不大的基础上，银(yín)行(xíng)自身也有动力去下调存款定价来保障利差。

　　缓解银行负债及经营压(yā)力(lì)

　　中国基金(jīn)报：协定(dìng)存款、通知(zhī)存款利率自(zì)律上限(xiàn)调(diào)整(zhěng)，将有(yǒu)哪些政策(cè)传导(dǎo)效果？

　　德邦基金：一(yī)方面(miàn)银行息差压力大是(shì)普遍(biàn)现象，此(cǐ)次政策(cè)调整有(yǒu)望带(dài)动中小银行主动跟随(suí)下调存款利率(lǜ)。另一方面，由于(yú)此前经济下(xià)行影响(xiǎng)，投资者悲观(guān)预期被放大(dà)，大量资(zī)金(jīn)集中在银行存款端，此次存(cún)款利率下调也(yě)有(yǒu)望带动存款资金的释(shì)放(fàng)，盘活市场流(liú)动性。

　　李湛：本次调(diào)降通知释放了(le)以下信号：①减轻(qīng)银(yín)行息(xī)差压力。本次下调将引导银行的对公活期成(chéng)本下降，存款降价叠加资产端(duān)让利(lì)压力趋缓，银行息差、盈利(lì)将(jiāng)合理修(xiū)复，有利于增强(qiáng)银行内生(shēng)资本补(bǔ)充能(néng)力；②减少企业(yè)及居民的短(duǎn)期存款意愿(yuàn)、促进企业投资、居民消费(fèi)。

　　后续(xù)来看，本次下调对(duì)市场(chǎng)的(de)影响集中在以下两点：①规范银(yín)行的协定存款(kuǎn)定价(jià)秩(zhì)序(xù)，减少存款定价(jià)的无序竞(jìng)争。此前，部分中小银行的(de)协(xié)定存款和通知存款定价过高，会对(duì)遵(zūn)守自(zì)律机(jī)制、定价较低的银行(xíng)产生揽储(chǔ)冲击。本次上(shàng)限下调(diào)后会普(pǔ)遍降低(dī)中(zhōng)小(xiǎo)行(xíng)协定(dìng)存款及通知存(cún)款(kuǎn)利率，减少中小(xiǎo)银行(xíng)间揽储恶意竞(jìng)争，而对股份行及(jí)国有大行(xíng)影响较小。②长端利率下行仍有空间。市场降息(xī)预期升温，但大概(gài)率落空。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调协定(dìng)存款及(jí)通知存款自律上限(xiàn)，主(zhǔ)要影(yǐng)响对公客户在商业银行的活期类存款收益，使(shǐ)得对公客户活期存款收益向(xiàng)对私客户看齐，一方面有助于缓(huǎn)解商(shāng)业银行净息差收(shōu)窄趋(qū)势，另一方面有(yǒu)利于引导超额(é)储蓄(xù)向消费投资转化。

　　邹德立：对于(yú)银行，存款利率自律上限调整降(jiàng)低了银行负债成本，目前(qián)上市银(yín)行协(xié)定存款占总存款的比重(zhòng)在13％左右，重新规定协(xié)定利率(lǜ)上限(xiàn)后，预计行业资(zī)金成本可(kě)以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方面可以限(xiàn)制(zhì)高息揽储，规范(fàn)行业竞争，特(tè)别是降低银行对公活期存款成本压力，减(jiǎn)轻银行负债及经营(yíng)压力。此外，银(yín)行负债端成本的下降使得(dé)银行盈(yíng)利能力增强，进(jìn)一步打开(kāi)了资(zī)产(chǎn)端收益(yì)率(lǜ)下行的空间，或(huò)带动债券(quàn)收益(yì)率不断下行。

　　并非降息的确定性(xìng)信号

　　中国基金报(bào)：未来存款利率是否还有进一步下(xià)降的(de)空间？对股债市场有何影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷(dài)款和(hé)存款(kuǎn)利率的非对称(chēng)下行使得商业(yè)银行净息差已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼(bī)存款利(lì)率有进一步调降的预期。一方面，为支持实体经(jīng)济，政策导向下贷(dài)款(kuǎn)加权平均利率创有统计以(yǐ)来(lái)新低，2022年12月金融机(jī)构人(rén)民(mín)币贷款加权平均(jūn)利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各(gè)行(xíng)在存(cún)款市(shì)场上的竞(jìng)争类似“非(fēi)零和博弈”，“存款立(lì)行”和存款市场(chǎng)鹅颈藤壶多少钱一斤，鹅颈藤壶和佛手螺一样吗份(fèn)额考核压力(lì)使得各行下调存款利率动力不足，同样2020年以来上市(shì)银行存量存(cún)款平均成本率基(jī)本持(chí)平。贷款和存款利率的非对称下行作用(yòng)下，2022年12月商业银行净息差(chà)缩小至1.91％，已经逼近《合格审(shěn)慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有(yǒu)利于(yú)降低全(quán)社会(huì)无风险收益率，利多永续经营性(xìng)质的票息(xī)资产，比(bǐ)如利率债(zhài)、稳(wěn)定股息率(lǜ)的央(yāng)企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的(de)趋势和空间。从银行角度(dù)，2018年以来由(yóu)于存款定(dìng)期化，活期存(cún)款占比明显(xiǎn)下(xià)降(jiàng)，存款付息(xī)率有所抬升，与(yǔ)此同时，贷款收(shōu)益率(lǜ)大幅下行(xíng)，大幅加剧了银行息差(chà)压力(lì)，这使得控制(zhì)存(cún)款(kuǎn)成本尤为重(zhòng)要。

　　此外，从政策角度(dù)，居民超额储蓄(xù)高增、企业存款提升、消(xiāo)费复苏较慢，监管层面有动(dòng)力(lì)去持续鹅颈藤壶多少钱一斤，鹅颈藤壶和佛手螺一样吗(xù)推动存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下降(jiàng)，促进存款流(liú)向消(xiāo)费和实际投资。短期看，存款利率下调带动流动性继(jì)续(xù)进(jìn)入(rù)债市，中(zhōng)短期利率，特(tè)别是(shì)中短期信用债利率仍(réng)有下(xià)行空间(jiān)。如果经济(jì)复苏较强(qiáng)，流(liú)动性也有可能(néng)进(jìn)入股市，利(lì)好权益资产。

　　德(dé)邦(bāng)基金：2023年经济有(yǒu)所复苏(sū)，进(jìn)一步降(jiàng)低贷(dài)款利率的紧迫性不高。但银行普(pǔ)遍以量补(bǔ)价(jià)，使(shǐ)得贷款价(jià)格(gé)战激烈，贷款利率很难上行。考虑(lǜ)到存(cún)量贷款重定价等影(yǐng)响，2023年银行(xíng)息差压力(lì)增大，中小银行或有(yǒu)动力主动跟进下调存(cún)款利率(lǜ)。长(zhǎng)期(qī)来看，有望带动(dòng)存款利(lì)率整体(tǐ)下行(xíng)。现实中，存款利率降低有助于压低全社会利(lì)率水平(píng)，利好债券，同时股票市场中，对流动(dòng)性敏感的(de)股票也将(jiāng)因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的信(xìn)号来看，是否意味着货币(bì)政策进一步宽松？货币政策充裕延续，但解(jiě)读(dú)为边际再宽松为时尚早。2022年四(sì)季度货币政策执行报告以及2023年(nián)一季(jì)度(dù)货(huò)政例会均(jūn)表明当前货币政(zhèng)策基调未变，“精准有(yǒu)力(lì)”仍是第(dì)一要求，而(ér)在此基(jī)础(chǔ)上强调“着力支持扩大内需，为实体经济提供(gōng)更有力支持”。

　　本次调降意味着当前长端利率仍有下行(xíng)空间，但这一调降是针对银行协定存款及(jí)通知存款利率自律上限，而非直接调降挂牌存款利率，存款利率(lǜ)下调并(bìng)不等于政(zhèng)策利率就必须进行对等下调，市场不(bù)应视(shì)为降息的确定性信号。

　　兼顾考量(liàng)收(shōu)益性、流(liú)动性以及安全性

　　中国基金(jīn)报：当前利率环境(jìng)下，普通投资者应(yīng)该如何守住自(zì)己的钱(qián)袋(dài)子？你(nǐ)有什么建(jiàn)议？

　　邹德立：普通投资(zī)者的(de)投资工具应该兼顾考(kǎo)量收益(yì)性、流(liú)动性以(yǐ)及安全性。在存款利率(lǜ)下降(jiàng)的背景(jǐng)下，短债基金(jīn)以及其他固收类基金在具一(yī)定流动性(xìng)的同时，相较活期存(cún)款(kuǎn)和相(xiāng)当部分的银行理财产(chǎn)品，具有一定的超(chāo)额收益，是风险偏好较低(dī)和风险偏好适中投资者的合适(shì)投资(zī)工具。

　　陈(chén)钟闻：今年(nián)初以(yǐ)来，债券市(shì)场利率整体下(xià)行，4月以来下(xià)行加速，当(dāng)前无论从绝对利率(lǜ)水平还是从信用(yòng)利差(chà)，都回到了较低历(lì)史分位数(shù)水平，虽然债市多(duō)头环境仍未改变，但(dàn)一(yī)致预期导(dǎo)致行情(qíng)走的比较迅速(sù)，市场进一步盈利(lì)空间被压缩，若看不到央行(xíng)货币政策增量政(zhèng)策，后续或进入(rù)震荡环境，而存量博弈(yì)交(jiāo)易(yì)下也(yě)可能会放大市场(chǎng)波动。

　　对(duì)于普通投(tóu)资者来说，在这(zhè)样的环境(jìng)下(xià)尽(jǐn)量选择防守类型的产品，规避市场波动，例如货币(bì)基金，而短债基金中要(yào)选择久期(qī)短流动性(xìng)好、历史回撤控(kòng)制好的产品。

　　德邦基金：随着经济(jì)高频数据的(de)弱化趋势显(xiǎn)现(xiàn)，且4月底政治(zhì)局会议从疫情后稳增长转向(xiàng)中长(zhǎng)期(qī)调结构，政(zhèng)策(cè)发力预期下降，市场对经济的“弱(ruò)复苏”预(yù)期进一步(bù)强化，因此股票市场也进入到(dào)“休整期”。在市(shì)场震荡休整期，高(gāo)股息策(cè)略往(wǎng)往(wǎng)跑(pǎo)赢(yíng)市场。因此在(zài)当前环境下，建议关注行业(yè)估值水平(píng)较(jiào)低，高股息的个(gè)股(gǔ)。

　　平安(ān)基(jī)金：目前面临低(dī)利率环境，需要我们(men)识别金融陷阱，抵挡住金(jīn)融陷阱的诱(yòu)惑，比如面对收益(yì)率高达20％且能保本的所谓理财产品(pǐn)。对普通投资者而言，如果(guǒ)不具备(bèi)相关专业知识，可(kě)以选择把投资(zī)理财交给少数专业的人来(lái)做，让优秀的基(jī)金经理(lǐ)管理自己的钱袋(dài)子。具备一(yī)定投(tóu)资能力和风控能力的人士可通过理财和投资试图(tú)跑赢(yíng)通胀，但前提条件是做好(hǎo)风控，选择适合自己(jǐ)风(fēng)险偏好的方向和标的。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：随着存款利率下行，普通(tōng)投资者储蓄收益下降，为保持(chí)资金保值增值(zhí)，投资者在评估自身风险承受能力后可(kě)适当考(kǎo)虑公募货币基金、公募中短债基(jī)金、商业银行现金管理类产品等风险等级(jí)较低、支取(qǔ)相对(duì)灵(líng)活的产品。

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