原本被视为极(jí)其艰难的2022年，白(bái)酒(jiǔ)上(shàng)市企(qǐ)业却(què)又一次集体刷(shuā)高了业绩(jì)。

　　目前，20家A股白酒上市企业2022年(nián)年报及2023Q1财报已(yǐ)经披露完毕，整(zhěng)体(tǐ)来(lái)看，稳健(jiàn)增长依(yī)然是白(bái)酒行业主(zhǔ)旋律。20家上市白酒企业营收总计3563.45亿元，同比增长(zhǎng)15.12％，净(jìng)利润实现1305亿元，同(tóng)比增(zēng)长20.36％。

　　具(jù)体来(lái)看，贵(guì)州茅(máo)台（600519.SH）、五粮液（000858.SZ）、洋河股份（002304.SZ）等(děng)头部(bù)企业营(yíng)收净利再(zài)创(chuàng)新高，14家白酒(jiǔ)上市企业营收取得了两位数(shù)增长(zhǎng)。在打(dǎ)响疫情后首个(gè)春节动(dòng)销战后(hòu)，今(jīn)年(nián)一(yī)季度白酒业普(pǔ)遍(biàn)实现(xiàn)“开(kāi)门红”，2023Q1财报(bào)显示(shì)15家企(qǐ)业拿下两(liǎng)位数增长。

　　钛媒(méi)体APP注(zhù)意(yì)到，过(guò)去三年(nián)，外部环境对白(bái)酒造成了不可忽视的影响，穿透最(zuì)新(xīn)的业绩来看，头部(bù)酒(jiǔ)企的抗压能(néng)力足够(gòu)强(qiáng)大，经(jīng)营(yíng)稳定，且引导行业(yè)结构性(xìng)增长。但(dàn)随(suí)着白酒行业集中度(dù)提(tí)升，头部酒企持续向前(qián)，非名(míng)酒品牌(pái)难(nán)以望其(qí)项背，因此(cǐ)圈(quān)地“内卷”。此(cǐ)起彼伏间，正处于新一(yī)轮(lún)调整周(zhōu)期的白酒行(xíng)业，分化加剧。而今年(nián)，白酒企(qǐ)业的一(yī)个共同主题是去库存，谁快谁就会占得先手。

　　白酒结构性增长，强者(zhě)恒强

　　根据中国酒业(yè)协会公布的数(shù)据，2022年白酒行业营(yíng)收6626.05亿元，同比增长9.6％，利润2201.7亿元，同比增长29.4％。这当中，20家(jiā)白酒上市企业营(yíng)收(shōu)和(hé)利润分别占(zhàn)去了53％和59％。

　　从年报来看，白(bái)酒结构性增长的表现之一是优势品牌正在持续拥抱红利。白酒产量、销量(liàng)已经连续多年下(xià)降，行(xíng)业集(jí)中度不断提(tí)升(shēng)，存量竞争格局下(xià)企业间挤压(yā)式竞争已经临近赛点。

　　这样的(de)业态(tài)促使白酒行业内部(bù)强者恒强，“名酒时代(dài)”背(bèi)景(jǐng)下，头部(bù)酒企成为产业经济增长的(de)主要动力。年报显(xiǎn)示，头(tóu)部名酒(jiǔ)企业(yè)基本保持了两位(wèi)数增(zēng)长，20家白酒上(shàng)市企业营收(shōu)3563.45亿元，营收榜前六就贡(gòng)献了近3000亿元，占比超80％；前五强净利润(rùn)也在2022年首次突破千亿(yì)大关。

　　举例(lì)而言(yán)，贵(guì)州茅(máo)台(tái)2022年(nián)实现营收(shōu)1275.54亿元，同比增长16.53％；净利润627.16亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)19.55％。今年一季度(dù)营收(shōu)393.79亿元，同比增(gta5怎么切换角色zēng)长18.66％；净利润208亿元(yuán)，同比增(zēng)长20.59％。

　　五粮液亦不(bù)遑(huáng)多(duō)让，2022年营收(shōu)739.69亿(yì)元，同比增长11.72％；归(guī)母净(jìng)利润266.91亿(yì)元，同比增长14.17％；2023一(yī)季度(dù)，营收311.39亿元，同比增长13.03％；归母净利润125.42亿(yì)元(yuán)，同比增长15.89％。

　　中国食品产业(yè)分析师朱丹蓬(péng)告诉钛媒体APP，“名优酒(jiǔ)保持了良性的增(zēng)长，疫情放(fàng)开后消费场景的多元化，对于(yú)中(zhōng)国白(bái)酒(jiǔ)的复兴是(shì)一个(gè)非常好的加持(chí)。”

　　白酒(jiǔ)结构性增长的(de)另一个特征是(shì)，在过(guò)去取得了稳定增长和快速发展的企业，基本(běn)形(xíng)成了中高(gāo)端驱(qū)动增长的(de)发展模式，这在年报中得以体现(xiàn)。

　　2022年，洋河、汾酒、古井(jǐng)贡、迎驾、舍得等(děng)，产品上除(chú)高端一(yī)如既往强势以外，其(qí)中高端产品(pǐn)销量都以超两位数的涨幅(fú)增长。头(tóu)部品(pǐn)牌产品线全价格带布局，二(èr)三(sān)线品牌(pái)聚焦(jiāgta5怎么切换角色o)中高端，白酒产业(yè)不约(yuē)而(ér)同都在进(jìn)行(xíng)产品结构优化。

　　也正(zhèng)是因为(wèi)产(chǎn)品结构优(yōu)化的需要(yào)，白酒技(jì)改扩产推动了(le)各酒企、产区的优质产能的释放。20家上市企业中，贵州茅台、五粮液(yè)、山西汾(fén)酒（600809.SH）、泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）、今世缘（603369.SH）、舍得酒业(yè)（600702.SH）、水井坊（600779.SH）7家公布(bù)了实施技改(gǎi)、产能扩建等项目，这些(xiē)都是(shì)企业为持续保持结构性增长做准备。

　　知(zhī)名酒业分析师蔡学(xué)飞告诉钛(tài)媒(méi)体APP，“‘马太效应’下，头部(bù)酒企会持续走强，并且(qiě)利用自身的品牌(pái)与品(pǐn)质优势，进一步挤压非名酒市场，而基于(yú)品类和产品的(de)名酒格局很快形(xíng)成，中国(guó)酒业进入(rù)寡头化时代。”

　　二三线(xiàn)酒(jiǔ)企(qǐ)分化加(jiā)剧 非名(míng)酒承压

　　白(bái)酒行业(yè)数(shù)据显(xiǎn)示，相比较疫情前的2019年(nián)，2022年(nián)白酒产业销售(shòu)收入累计增(zēng)长5％，利(lì)润累计增(zēng)长了71％。透过(guò)2022年白酒(jiǔ)上(shàng)市企业财(cái)报(bào)发现，除头部酒企强者(zhě)恒强外(wài)，二三(sān)线品(pǐn)牌正在加速分(fēn)化。

　　钛媒体(tǐ)APP梳理发(fā)现，2019年20家(jiā)上市企业中，规(guī)模(mó)在40-100亿元(yuán)级别(bié)的仅有(yǒu)3家(jiā)，分别是老(lǎo)白(bái)干酒(jiǔ)（600559.SH）、今世缘和口子窖（603589.SH）；2020年这个数(shù)据(jù)浮动(dòng)为(wèi)2家，分别是今世缘、口(kǒu)子(zi)窖；2021年上升到(dào)6家，为今(jīn)世缘、口子窖、老白(bái)干酒、舍得酒(jiǔ)业(yè)、迎驾贡酒（603198.SH）以及水井(jǐng)坊；2022年则(zé)进一步变成7家，在前一年的6家基础上新增了一个酒鬼酒（000799.SZ）。

　　其中，今世缘、舍(shě)得、迎(yíng)驾贡(gòng)、口子窖四家企业规模(mó)来到50-80亿元之间，隶属苏(sū)酒板块(kuài)、川(chuān)酒板块、徽酒板块的二级(jí)梯队，都是在各自省(shěng)内有一(yī)定话语权、有较大(dà)市场规(guī)模(mó)、省外市场开拓良好的代表。

　　它们之(zhī)间此起彼伏的(de)竞(jìng)争，也推动了二(èr)级梯(tī)队的分化加速。蔡学飞向(xiàng)钛媒体APP表示，“二三线酒企分化加剧，要(yào)么像古井贡酒那样完(wán)成(chéng)产品(pǐn)升级(jí)和全国(guó)化布局(jú)，挤进一线市(shì)场，要么(me)就会像皇台一般衰败萎缩。”

　　如(rú)是(shì)所言，年报显示，伊力特（600197.SH）、金种子酒(jiǔ)（600199.SH）、天佑(yòu)德酒（002646.SZ）三家2022年毛(máo)利、经营性现金流的下降，录(lù)得亏损。

　　2023一季报也(yě)能(néng)说明(míng)问题(tí)。举例而言，今(jīn)年一季度酒鬼酒实(shí)现营收9.65亿元，同比下降42.87％；净利(lì)润3亿(yì)元，下(xià)降42.38％。至(zhì)于(yú)下滑原因，酒鬼酒在财报中表(biǎo)示是因为去(qù)年同期基数较高，以及公司主动进行了(le)策略调整导(dǎo)致。

　　另一典(diǎn)型是(shì)安徽酒企(qǐ)金(jīn)种子，在省内“内卷”和名酒“高(gāo)压”双重挤压下，其业务体量和利(lì)润出现萎(wēi)缩(suō)，明显掉队(duì)。2019年-2022年，其营收分别为(wèi)9.14亿元、10.38亿元、12.11亿元、11.86亿元，收入增(zēng)长(zhǎng)有限，但净利润在2019年(nián)、2021年、2022年均为亏损。2023Q1归母(mǔ)净利润更是(shì)下降了228％。对此，金(jīn)种子在年报中(zhōng)归(guī)咎(jiù)于品牌(pái)、营销、渠道等多方面因素。

　　高(gāo)库存仍是(shì)行(xíng)业性(xìng)问(wèn)题(tí) 白酒亟需新渠(qú)道

　　毛(máo)利率来看，20家白酒上市企业(yè)中(zhōng)，有17家(jiā)企业毛利率在60％以上，茅台高达92％，仅3家企(qǐ)业(yè)毛利率低于50％。且有15家企业毛利率与(yǔ)上年(nián)同期相比增长，金种子、洋河、伊力特、舍得、酒鬼(guǐ)酒(jiǔ)5家企业(yè)毛利率有(yǒu)所下降。

　　毛利率高，印证了白酒(jiǔ)超强的盈利能力，但透过(guò)年报(bào)，白(bái)酒的高库存更加值得关注。2022年，20家(jiā)A股白酒上市公(gōng)司总存货达1328.33亿元。其中，茅台以388.24亿(yì)元库(kù)存(cún)高居榜首，洋(yáng)河、五粮液紧随其(qí)后。

　　但从涨幅来看，泸州老窖、岩石(shí)股份（600696.SH）、老白干酒等(děng)企业库存同比增长超(chāo)30％，除洋河股份、顺(shùn)鑫农业(yè)（000860.SZ）、金(jīn)种子(zi)酒外，其他酒(jiǔ)企库存增长基本(běn)都(dōu)在(zài)两位数以上。

　　合(hé)同(tóng)负债情况亦能一定程度上(shàng)反(fǎn)映(yìng)当前渠道(dào)的情(qíng)况。截至2022年底，18家上市酒企合同负(fù)债整体同(tóng)比减少5.47％。同期(qī)，11家公司的合(hé)同负债(zhài)下滑，其中酒鬼酒、古(gǔ)井贡酒等同比降幅超五(wǔ)成(chéng)。截(jié)至(zhì)今年一(yī)季(jì)度(dù)末，总(zǒng)体合(hé)同负债微(wēi)增0.08％。

　　搜狐(hú)酒业发展研究院(yuàn)专家、中国酒业资深(shēn)评论员肖(xiào)竹青告诉(sù)钛(tài)媒体APP，“2022年、2023年(nián)一季度白酒业(yè)绩非常优秀。但是我们发现整个市场除了茅台(tái)供不应求以外，其他产品都存在价格倒挂现象，这说明除茅台(tái)以(yǐ)外社会(huì)库存很大，对白酒发展(zhǎn)来说存在隐忧。”但他也表示，“预(yù)计今年下半年(nián)中秋节后有望成为酒业重回正轨发展的时间节(jié)点。”

　　“高库存是(shì)行业性(xìng)问(wèn)题。”蔡学(xué)飞表达了(le)同(tóng)样(yàng)的(de)看法，他认(rèn)为，随着国家经济(jì)面的恢(huī)复(fù)以及社(shè)会活动的复苏，会加速去(qù)库存，特别是(shì)名酒库存会得到很大的缓解，但(dàn)是区域中小企业(yè)仍然(rán)会面临不小的库(kù)存压力。

　　日前，五粮液在投(tóu)资者(zhě)关系互动(dòng)平台回答投资(zī)者(zhě)关(guān)于库存的(de)问题(tí)时就谈到，五粮液产品(pǐn)渠(qú)道(dào)库存量(liàng)不到一(yī)个月(yuè)，属于正常水(shuǐ)平(píng)。

　　事实上，白酒渠道(dào)“堰塞湖”是常态，尤其在过去三年，受疫(yì)情影(yǐng)响线(xiàn)下消(xiāo)费场景大减，终端(duān)动销放缓，造成了社会库存积压。从产能来看，近十(shí)年(nián)来白酒产量在不断下降，白酒(jiǔ)产业存量产(chǎn)能过剩是不争的事实，未来仍(réng)然是趋势之一。加之消费观念、消费(fèi)习惯的变化，即使是疫(yì)情后消费(fèi)场景(jǐng)大规(guī)模恢(huī)复(fù)的(de)前提下，白酒去库存依(yī)然需要时(shí)间。

　　而为去库(kù)存，全行业各(gè)环节都在努力(lì)，其中最关键的是，亟(jí)需库(kù)存消化能力强劲的新渠道(dào)。可(kě)以看到，大(dà)小酒企均(jūn)在营销上大(dà)手笔撒(sā)钱，大部分酒企年报(bào)中销售费用(yòng)一栏的数字在逐年递增(zēng)。

　　可以预见，2023年谁(shuí)的库存消化(huà)得(dé)快(kuài)，谁(shuí)的价格倒(dào)挂(guà)恢复(fù)得(dé)快，谁(shuí)就(jiù)能在新周期(qī)中胜出。

未经允许不得转载：上海惠特丽生物科技有限公司 官网 gta5怎么切换角色