周一(yī)的股市震荡翻红，上周股市下(xià)跌期间净(jìng)买入的“抄(chāo)底资(zī)金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金借道股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿(yì)元；而上周(zhōu)5个交易日市场(chǎng)总体下跌期间，资金更(gèng)是(shì)净买入220亿元(yuán)，股票(piào)ETF“越跌越买”的理性操(cāo)作模式，在股市大幅下挫的时刻再度显(xiǎn)现。

　　从(cóng)资金流向结构(gòu)看(kàn)，上证50、沪(hù)深(shēn)300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投资价值(zhí)被资金(jīn)看好(hǎo)，而高位(wèi)回调的科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度(dù)吸引资金追(zhuī)逐；净(jìng)流(liú)出(chū)方面，创业板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及(jí)基建(jiàn)、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现短期(qī)避险，但鉴于多数(shù)标的估值仍在低位，多家机构仍看好长期配置(zhì)价值。

　　净流(liú)入资金近40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净(jìng)流入资金居前

　　上周五股(gǔ)市大(dà)跌，当日股票ETF总份(fèn)额增(zēng)长32.58亿份，以(yǐ)区间成交均(jūn)价测算，当日净流(liú)入资金39.5亿元；拉长时(shí)间到上周(zhōu)5个交易日，5天股市调整期间，资金更是净(jìng)买入220亿元(yuán)，展现了资金(jīn)逆市布局的特点(diǎn)。

　　从(cóng)资(zī)金净买(mǎi)入排行看，截至上(shàng)周五，科创50ETF、上(shàng)证(zhèng)50ETF净流(liú)入资金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉(jiā)实(shí)基金(jīn)旗下沪深(shēn)300ETF，富国(guó)上证指数ETF等产(chǎn)品，净流入资金(jīn)也位居前列。

　　而从5月15日收盘股(gǔ)市表现看，科创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪深300全(quán)部(bù)收(shōu)红，上证50指(zhǐ)数涨幅(fú)还(hái)超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不错的回报(bào)。

　　行业或(huò)主(zhǔ)题ETF中，近期震(zhèn)荡(dàng)下行的半导体ETF成(chéng)为资(zī)金净(jìng)买(mǎi)入的榜首，单(dān)日净买入金(jīn)额接近5亿元，目前仍处(chù)于估值低位的医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等(děng)产品也位居净(jìng)流入(rù)资金前列，而在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也(yě)受到资金(jīn)的(de)逆市买(mǎi)入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏(xì)板块行情冲顶、收益翻倍后，仍(réng)然(rán)有资金逆市净买入。

　　谈及资金的上述流向情况(kuàng)，一(yī)位公募股票权益(yì)基(jī)金经理表(biǎo)示，预计(jì)复苏仍(réng)是中国经济中长期的趋(qū)势，但(dàn)耐用品复苏的空(kōng)间受限、出口(kǒu)下行及(jí)地(dì)产销售恢复(fù)疲(pí)软(ruǎn)将驱动市场展现出(chū)更多(duō)结构(gòu)性机会。不过，在(zài)短期市场炒作(zuò)热度回落，波动(dòng)率(lǜ)偏高的情(qíng)况下(xià)，资金(jīn)可能更(gèng)青睐用大(dà)盘宽(kuān)基指数，比(bǐ)如科(kē)创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以(yǐ)获取整(zhěng)个市场的平均(jūn)回(huí)报。

　　而在行(xíng)业方面(miàn)，沪(hù)上一家公募机构分析，由于近日以游戏为代表(biǎo)的TMT板块有所调整，主因是前期炒作有逐步(bù)退潮趋势，中期在市(shì)场炒作热度有所回落。但从长期看，资金还会长期关注数字化对生产力的提(tí)升，因此，包括计算(suàn)机、互联网(wǎng)和传媒等调(diào)整下来的行业，可(kě)能(néng)会继续受到了资金的关注。

　　也有(yǒu)行业机构认为(wèi)，近期上证50、沪(hù)深300等权重指数ETF受到资金青睐，可(kě)能与看(kàn)好“中特估”长(zhǎng)期投资价值有关。

　　民生加银(yín)基金(jīn)表(biǎo)示，伴随大金融(róng)、大基建等权重股高位调整，上周沪指下跌。前期部(bù)分板块短期(qī)上(shàng)冲较(jiào)快(kuài)，导致博弈资金出现分(fēn)歧(qí)，随(suí)着建筑、银行、石化等PB逐(zhú)步修复，权重板(bǎn)块内部出现分化，获利兑现需求叠加经济(jì)数据不(bù)及预(yù)期，权重(zhòng)板块回调(diào)带动大盘指数回落。

　　不过，民(mín)生加银基金认为，从长远看，“中特估”或有望引领(lǐng)低(dī)估值(zhí)央企的价值重估，有基(jī)本面支(zhī)撑的低(dī)估值(zhí)央企或有望(wàng)受益。

　　博时基金权益投资一部基金(jīn)经理吴鹏也认为，“中特估”投资的(de)部分底层逻(luó)辑仍旧是(shì)过去(qù)的A股市场对(duì)部分传统行业(yè)国央(yāng)企的(de)严重(zhòng)低(dī)配和低估(gū)。而(ér)在这种大幅低估和(hé)低(dī)配背(bèi)景下，部分企业因为自身(shēn)经营改善、高股息水平等特征，使得其(qí)估值修复成为了可能。虽然经过前期反弹，大金融整体估值仍旧(jiù)处于低位(wèi)，由(yóu)于情绪和(hé)资金仍旧是主导，短期表现存(cún)在(zài)剧烈波动(dòng)可能；从中期看，整(zhěng)体大金融当前估值仍旧处于中低(dī)水平(píng)，部(bù)分个股尤其(qí)是基本面明显改善的个股(gǔ)，仍(réng)旧有估值(zhí)修复的空间。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净(jìng)流出(chū)

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市(shì)场中，股票(piào)ETF整体(tǐ)呈现“越(yuè)跌越(yuè)买”趋势，净流入资金超出净(jìng)流出资金。但也有(yǒu)部分(fēn)短期涨幅偏(piān)高、短期行情板块，以及部分海外指数遭遇资金(jīn)的净卖出(chū)。

　　从(cóng)资金净(jìng)流(liú)出榜单(dān)看，今年涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元(yuán)，为单日之最。另(lìng)外，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生(shēng)科技ETF等多只(zhǐ)产品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今(jīn)年来“越跌越(yuè)买”的创(chuàng)业(yè)板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流出现(xiàn)象(xiàng)，华(huá)夏(xià)、南方(fāng)、富(fù)国旗(qí)下中证1000ETF产(chǎn)品，也在(zài)单日出现净(jìng)流(liú)出，而今年涨幅(fú)接(jiē)近20％的纳指ETF，也(yě)在股(gǔ)市(shì)调整中迎来“获(huò)利了结”资(zī)金(jīn)，单日净流出(chū)1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公募机构评价，基建板块受益于“一带一路”板块前期涨幅较大，有调(diào)整要求，可能会受到(dào)获利盘的短期卖出。不过，从(cóng)长(zhǎng)期(qī)看，经济(jì)复苏(sū)趋势确立后，“顺(shùn)周(zhōu)期”板块的(de)整体机会值得关注。

　　民生加银基金评价(jià)净流(liú)出(chū)的证(zhèng)券保险板块称(chēng)，一季(jì)报(bào)陆续披(pī)露，非银(yín)金融业绩超预期，证(zhèng)券板块市场交投(tóu)活跃度较一季度(dù)显著改善，差异化最低结算备付金缴纳比例机(jī)制引入，证券公司保证(zhèng)金比例下(xià)调，经济温(wēn)和复苏下行业(yè)景气度有(yǒu)望持(chí)续修复。保险板块一(yī)季报净利润超预(yù)期，部(bù)分险企(qǐ)凭(píng)借储蓄(xù)险的产品力实(shí)现(xiàn)了(le)一定(dìng)的增长，负债(zhài)端V型反转趋势较明显，资产(chǎn)端(duān)或有望(wàng)维持较高增速。

　　而(ér)针对电力板块，民(mín)生加银基金(jīn)认为，2023年宏观(guān)经(jīng)济运行总体回升有望将促进电力(lì)消费(fèi)需求增长。受上年同期低基(jī)数(shù)等因素影响，预计(jì)今年二季(jì)度(dù)电(diàn)力消费(fèi)增速将有望回升(shēng)。在电力市场化(huà)改革的持续(xù)推进下，电价(jià)趋势有望稳中(z公交车爱心卡是什么人用的卡啊 公交车爱心卡可以让给别人用吗hōng)公交车爱心卡是什么人用的卡啊 公交车爱心卡可以让给别人用吗小幅上涨，电力(lì)现(xiàn)货市场和辅(fǔ)助服务市(shì)场机制有望持续推广，容量补(bǔ)偿电价等机制或有(yǒu)望(wàng)出台。

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