一度被称(chēng)为“机构投资(zī)者风(fēng)向标(biāo)”的股票ETF市场，迎来重大变局，个(gè)人投资者(zhě)不仅在新发基金中占据主流，存量产(chǎn)品也(yě)超过了机(jī)构投资者占比(bǐ)。

　　多位业内人士对(duì)此表示，在基金(jīn)行业ETF投教(jiào)工作成效显(xiǎn)著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认(rèn)知，以及投资(zī)热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪(zōng)效(xiào)率较高等背景下，国内(nèi)资本市场正在经历(lì)股(gǔ)民转基民(mín)，由(yóu)“投个股(gǔ)”到(dào)“投ETF”的转变。长期(qī)来看(kàn)，个人在(zài)股票ETF占比抬升(shēng)，有利于投资者分(fēn)散风险，提高市(shì)场(chǎng)交(jiāo)易活跃度(dù)，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的37只股(gǔ)票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个(gè)人投资者平均占(zhàn)比83.9％，个(gè)人投资者俨(yǎn)然成为新发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市场数据(jù)看，2022年个人投资者比例为(wèi)50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点，但(dàn)仍(réng)然在股票(piào)ETF市(shì)场占(zhàn)比超过了(le)机(jī)构资金。

　　针对(duì)个人(rén)投资者占比的变(biàn)化，华泰柏瑞指数投(tóu)资部(bù)总监助理、基金经理(lǐ)李(lǐ)沐(mù)阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在(zài)几大宽基(jī)ETF，一般都是(shì)机构投(tóu)资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠加全行业指数(shù)相关业(yè)务同仁在ETF投教工作上的共同努力(lì)，ETF作(zuò)为交易工具的优势，越来越被普通个人(rén)投资(zī)者认知，从而使(shǐ)个(gè)人(rén)股票占比的大幅提(tí)升。

　　具体到今年新发ETF个人(rén)占比较(jiào)高的现象(xiàng)，国泰基金(jīn)也分析，今年(nián)以(yǐ)来A股市场持续回暖，投资者情绪比较积极(jí)，新发(fā)产品募资环境比较好，也越来(lái)越受到个人投资者的(de)青睐。此外，ETF投资者大部分由(yóu)股(gǔ)民(mín)转化而(ér)来(lái)，这些个人投资者(zhě)也认识到ETF持有(yǒu)一篮子(zi)股票，胜率大概(gài)率(lǜ)更高(gāo)，相对(duì)于个股来(lái)说，也能更好(hǎo)地(dì)分散风险。

　　基煜(yù)研究也补充道(dào)，个人投资者“买新不买旧”的理念扎根较(jiào)深(shēn)，更倾向于交易(yì)新上(shàng)市的ETF，而机构投(tóu)资者对于(yú)时间成本的(de)把控(kòng)较严格，在看准投资机(jī)会(huì)后，更倾向于去申(shēn)购老产(chǎn)品。

　　近五海明威为什么要结束自己的生命，海明威为何结束生命年个人占比(bǐ)呈攀升势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增持行业(yè)或(huò)主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个人在股票ETF占比(bǐ)也(yě)呈现明显的(de)震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票ETF产品(pǐn)中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构(gòu)投资(zī)者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人(rén)占比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但(dàn)仍(réng)然超过了机构占比。

　　分(fēn)结构来(lái)看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同(tóng)比上升1.5个(gè)百分(fēn)点；而个人投资者占比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国(guó)内(nèi)ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中，个人投资者在行业或主题ETF产品(pǐn)中(zhōng)占比下降，但绝对(duì)份额也是在增长的(de)，这一(yī)数(shù)据更(gèng)代(dài)表了(le)机构投资(zī)者对行业或主题ETF的认可度(dù)也在不(bù)断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教工(gōng)作在发(fā)挥作用。”李沐阳表示，在下沉(chén)调研的过(guò)程中，我们发现大部分投资者都会将(jiāng)较(jiào)为低风(fēng)险的(de)宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作(zuò)为(wèi)尝(cháng)试。潜移默化中(zhōng)，宽基(jī)ETF扮演了资产组(zǔ)合配置中的(de)一(yī)个重要的(de)台阶。

　　国(guó)泰基(jī)金也补充道，由(yóu)于近年来(lái)行业轮动加快，而(ér)宽(kuān)基ETF可以帮助投资者把(bǎ)握比较均衡的投资(zī)机会(huì)，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较(jiào)受(shòu)欢(huān)迎(yíng)；而在市(shì)场上行(xíng)时，行业和主题异彩纷呈，机会(huì)又多上涨空(kōng)间又大，风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好也随之上(shàng)升，所以行(xíng)业(yè)和(hé)主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场(chǎng)成交热情的提升带来(lái)了A股市场的大幅发展，个(gè)人投资者入(rù)市规模(mó)激增，而在经(jīng)历(lì)了多种行情风格的锤(chuí)炼后，尤其(qí)是操作难度较高的2022年之后，投资者们对于(yú)跑赢基(jī)准的难度有了更清晰的(de)认知(zhī)，而ETF能够有效的跟上基准(zhǔn)的步伐；另一方面，近(jìn)几(jǐ)年(nián)投(tóu)资热(rè)点轮动较快，新的投资领域带来了大(dà)量(liàng)的学(xué)习成本，而(ér)ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作透明度较(jiào)高，因而逐步获得个人(rén)投资者的认可。

　　具(jù)体来看，基(jī)煜研究分析(xī)，一是随着A股市场愈发成熟、有效性(xìng)提升，个人投资者对于β收益(yì)的认知将越来(lái)越深入，近几年可以看到更(gèng)多投(tóu)资者会基于大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年(nián)，市场(chǎng)的投资主(zhǔ)线较(jiào)为清晰，如消费(fèi)、新能(néng)源、医药(yào)等，因此行业主(zhǔ)题基(jī)金(jīn)ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活(huó)跃度(dù)

　　长远可提(tí)高A股市场的稳定性

　　随着个人占比的(de)抬(tái)升，股票ETF市场的交(jiāo)投活跃度也呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)43％；年平均换(huàn)手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增(zēng)长18％。

　　多(duō)位业内人士表示，长期(qī)来(lái)看，股票ETF市场个人(rén)占比超过机构，有利于(yú)股(gǔ)民转为基民，为投资者分散风险，提升交(jiāo)易活(huó)跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可(kě)提高A股市场的(de)稳定性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个(gè)人投资者大都由(yóu)股民转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明(míng)、成(chéng)本低廉且(qiě)相比个股可以更(gèng)好(hǎo)地(dì)平滑风险，也(yě)能够获得交易的参与感(gǎn)，于是更多选择通(tōng)过ETF来参与市场。相比个海明威为什么要结束自己的生命，海明威为何结束生命ne-height: 24px;'>海明威为什么要结束自己的生命，海明威为何结束生命股来说，ETF的风险更分散波动(dòng)也更小，因此个人投(tóu)资者选择ETF而非股票(piào)，长(zhǎng)远来(lái)看可提(tí)高A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上可能(néng)交(jiāo)易频率更(gèng)高(gāo)，也更容易受到市场消息的影(yǐng)响，这对于(yú)我(wǒ)们(men)基金管(guǎn)理人的持续(xù)运(yùn)营和投资者陪伴都(dōu)提出了更高(gāo)的(de)要求。”国泰基金(jīn)相关人士称。

　　“更高的个人占比可能会带(dài)来更活跃的交(jiāo)易(yì)，并带(dài)来更有吸引力的市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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