大家(jiā)好，转(zhuǎn)眼假期就(jiù)结束了(le)，泰勒小(xiǎo)区都(dōu)没出一(yī)直在加班，这个长假，国(guó)内旅游(yóu)消(xiāo)费爆了(le)，而海外有(yǒu)爆了，不(bù)过是爆雷。按照惯(guàn)例，我(wǒ)们梳(shū)理(lǐ)一(yī)下(xià)重大消息，以(yǐ)及券商老(lǎo)师们(men)的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央政治局(jú)会议定调！

　　中共中央政(zhèng)治局4月(yuè)28日召开会议，分析研究当前经济形势(shì)和(hé)经济工作。中(zhōng)共中央(yāng)总书记习近平主(zhǔ)持会议。会议(yì)认为，今年以来，在(zài)以习近平同志为(wèi)核(hé)心(xīn)的党中央坚强领导下，各地区各(gè)部门更好统筹(chóu)国内国际两个大局(jú)，更好统筹疫情防控(kòng)和经济社会发展(zhǎn)，更好(hǎo)统筹发(fā)展和(hé)安全，我国疫(yì)情防控取得(dé)重大决定性胜利，经济社(shè)会全面恢复常态化运行，宏(hóng)观政策(cè)靠前协同发(fā)力，需求收(shōu)缩、供给冲(chōng)击、预期(qī)转弱三重(zhòng)压力得到缓解，经济(jì)增长好于预(yù)期，市场(chǎng)需求逐步恢复，经济发展呈现回升(shēng)向好态势，经(jīng)济(jì)运(yùn)行实现良好开(kāi)局(jú)。

　　会(huì)议指出，当前我国经(jīng)济运(yùn)行好转主要是(shì)恢复性(xìng)的，内生动力还不(bù)强，需求(qiú)仍(réng)然不足，经济转(zhuǎn)型升级(jí)面临新的阻力，推动高(gāo)质量发展仍需要(yào)克(kè)服不(bù)少困难挑战。

　　此外，会议重申(shēn)对(duì)刚(gāng)性和改善性住房需求的支持，强调做好保交楼(lóu)、保民生、保稳定工(gōng)作，促进房地(dì)产市场(chǎng)平稳(wěn)健康发展。同时(shí)，会议还提出(chū)，在超大特大城(chéng)市积极稳步推进城(chéng)中村改造和“平急两用”公(gōng)共基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局(jú)消息，4月份，制造业采(cǎi)购经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百分点，低于(yú)临界点，制造业景气水平(píng)回落。

　　3、美国第一共和银行被正式(shì)接管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨(yǔ)飘摇的美国第(dì)一共和银行终究还是没能(néng)逃(táo)脱倒闭并(bìng)被(bèi)接(jiē)管收购的命运。美(měi)国加州(zhōu)金融保护(hù)与创(chuàng)新部(bù)（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第一(yī)共(gòng)和(hé)银行，这是本轮美国银行业危机(jī)中第四(sì)家倒下的银行，同时也是(shì)美国历(lì)史上(shàng)第二大(dà)的破(pò)产银行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国内(nèi)旅游出(chū)游2.74亿(yì)人次，同(tóng)比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化(huà)和旅(lǚ)游(yóu)部数据中(zhōng)心(xīn)测算，全国(guó)国内旅游(yóu)出(chū)游合计2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新(xīn)社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克里姆(mǔ)林宫。

　　据报(bào)道(dào)，当晚(wǎn)两架无人机(jī)瞄准了(le)克里姆林(lín)宫，俄军方(fāng)和特(tè)种部队(duì)及(jí)时采取行动，并(bìng)使用电(diàn)子对(duì)抗系统(tǒng)，使这(zhè)两架无人机出现异常，未能达到袭(xí)击目的。

　　俄(é)新社称，俄罗斯总统(tǒng)普京没(méi)有因袭击(jī)受(shòu)伤，其工作(zuò)日(rì)程将(jiāng)照常(cháng)进行。 掉落(luò)的无人机碎(suì)片也没(méi)有(yǒu)造成人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机试图发动袭击(jī)时普京不(bù)在克(kè)里姆林宫中。 他(tā)表示，普京3日在位于莫(mò)斯科州(zhōu)的新奥加廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示(shì)，俄方保留在合适的时间和地(dì)点采取回应措施的(de)权利。

　　另据俄新(xīn)社5月3日报道(dào)，俄罗斯首都(dōu)莫斯科(kē)自(zì)当日起禁止放飞无人(rén)机，经政府批准的除外。 莫斯(sī)科市长索比亚宁表示，这一决定(dìng)是(shì)为了(le)防止未经(jīng)授权使用无人机，避免(miǎn)妨碍(ài)执(zhí)法(fǎ)机构的工作。

　　据法新(xīn)社当地时间3日报道，乌(wū)克兰方面表示“没有参与”对克里(lǐ)姆林宫的(de)无人机袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意人报》网站消息，针对(duì)无(wú)人机试(shì)图袭(xí)击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总(zǒng)统(tǒng)新(xīn)闻秘(mì)书谢尔盖？尼基(jī)福罗(luó)表示，乌方没有关于袭击(jī)的信(xìn)息(xī)。

　　据俄新社(shè)3日报道(dào)，俄罗斯国家杜马(mǎ)议员米哈(hā)伊尔·谢列梅特接受该媒体采访时，呼吁俄军对乌克(kè)兰总统泽连斯基位于基辅(fǔ)的官(guān)邸进(jìn)行导弹打击，作为对乌方企图使用无人机(jī)袭击(jī)克(kè)宫(gōng)的回应。

　　十大券(quàn)商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业绩驱(qū)动的五月行情

　　4月A股经(jīng)历了AI主(zhǔ)题行情(qíng)诱发的过度博弈和心态失衡(héng)，市场大幅(fú)动荡。进入5月(yuè)，国内(nèi)的经(jīng)济(jì)、政(zhèng)策和外部环境相(xiāng)比(bǐ)4月继续不断改善(shàn)，投资者(zhě)对经(jīng)济的预期将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层(céng)面实现统(tǒng)一，投资者心态也(yě)将逐(zhú)步从短暂失衡趋向平稳，市场依然(rán)处于全年第二个关键做多窗口，财报(bào)季结束后，市场(chǎng)将步入业绩驱动(dòng)的行情阶段，配置思路上建(jiàn)议(yì)坚持高(gāo)切低，关注上半(bàn)年景气持续改(gǎi)善(shàn)的品(pǐn)种(zhǒng)。

　　首先，政治局(jú)会议提振市场信心，扩(kuò)内需仍是着(zhe)力重点，政策预期(qī)回归理性，经济内生(shēng)动(dòng)能稳步修复(fù)，并将得到(dào)同比(bǐ)和高频数据验证(zhèng)；外部流动性拐(guǎi)点明确(què)，美(měi)国银行业风险不断发酵，但(dàn)预计对A股实质影(yǐng)响十分有限。其次，财报季数据显示，A股业绩跨年筑底特征(zhēng)明(míng)显(xiǎn)，全年逐季改善的(de)趋势(shì)显现(xiàn)，其中(zhōng)行业的结构性(xìng)亮点(diǎn)日益清晰，经济预(yù)期5月将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个(gè)层面(miàn)统一，夯实市(shì)场(chǎng)上(shàng)行基础。最后，预(yù)计5月A股仍处(chù)于(yú)今(jīn)年第二个关键做多(duō)窗口中，并将步入(rù)业绩驱动的(de)行情阶(jiē)段，投资者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业绩主线(xiàn)，重点布局医药、数字经济和(hé)“一(yī)带一路”板块中有业绩(jì)亮点的品(pǐn)种，以及(jí)其他板块(kuài)中一季度业绩明显改善，且(qiě)在二季度有望持续的(de)细分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后A股有望相(xiāng)比全(quán)球市场显现相对韧性

　　中(zhōng)金策略(lüè)团(tuán)队5月3日表(biǎo)示，节(jié)后A股(gǔ)有(yǒu)望相比全(quán)球(qiú)市场(chǎng)显现相对韧性。主(zhǔ)要基天女散花的姿势是怎样的，男女之间天女散花是什么意思(jī)于：1）经济复苏(sū)势头尚不(bù)稳固，政策有(yǒu)望延(yán)续稳(wěn)中求进基(jī)调。2）上市(shì)公(gōng)司业绩低迷(mí)期已过(guò)。3）海外风险(xiǎn)需要密切关(guān)注，如(rú)若(ruò)应对得当，对A股影响可能有限。上(shàng)述因素结(jié)合当前(qián)A股市场整体估值水(shuǐ)平不高(gāo)仍处于历史中低(dī)位，A股节后两个交易日虽受(shòu)节假期间(jiān)的事件性因素影响可能有(yǒu)所波(bō)动，但(dàn)对后市整体表(biǎo)现不用过于谨慎，当前(qián)位置市场机会仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信(xìn)建投(tóu)策略：耐(nài)心等待，低位(wèi)把握

　　一季度全(quán)A营收增速等指(zhǐ)标(biāo)仍在探底，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处(chù)于(yú)多事之秋(qiū)，高利率环境下美国银行风险事件频发，衰退风险上升(shēng)。市(shì)场(chǎng)处于再平衡期，低(dī)位把握再布(bù)局机会；短(duǎn)期(qī)结构上(shàng)关注(zhù)在低位资产中寻(xún)找景气稳定或好于预期方向，中期线索在于科技周期与复(fù)苏链(liàn)中的弹(dàn)性方向。行业重(zhòng)点关注：医(yī)药、传媒、通信、餐饮链（预制菜(cài)、啤酒(jiǔ)）、军工、新(xīn)能源等(děng)。主题重点(diǎn)关(guān)注：一带一路、数(shù)据要(yào)素等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是(shì)牛市初(chū)期，对(duì)比历史，这次牛市第一波上(shàng)涨的结(jié)构分化更显(xiǎn)著。②牛市初(chū)期(qī)类似(shì)春天，市场有所反复很正常，短(duǎn)期(qī)政策(cè)和(hé)业绩因素影响下(xià)，行业或更(gèng)均衡。③数字经济是全年主(zhǔ)线，后续或依据基本面(miàn)去伪存真(zhēn)，阶段性(xìng)关(guān)注复苏的部分消(xiāo)费(fèi)。

　　5、波动(dòng)率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核(hé)心资(zī)产、海外映射的科技和(hé)大(dà)宗商品(pǐn)都将(jiāng)被海外(wài)逐级放大(dà)的宏观(guān)波动所(suǒ)影响。我们的资源+重资产组合短期(qī)驱动逻辑建议以“红利+中(zhōng)特估”为主(zhǔ)导，以等待(dài)通胀逻(luó)辑的回归。重(zhòng)资产国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通运输（油运、干散运(yùn)、港口、公路）；近期场景消(xiāo)费正在(zài)展现出(chū)成为未来经济(jì)增长新动能的潜力，推荐中低端消(xiāo)费、县域(yù)消费(fèi)；以(yǐ)“宁组合(hé)”为代表的赛道(dào)板块有望(wàng)企稳。

　　6、兴(xīng)证(zhèng)策略：五一前后市场(chǎng)表现如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场上涨(zhǎng)概率较节前明(míng)显提升。以全A指数为代表，节前1周(zhōu)、1个月(yuè)指数大多震荡调整(zhěng)，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月(yuè)上涨(zhǎng)概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一(yī)节后1周国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而(ér)节(jié)后1个月(yuè)食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一(yī)”假期间全球大类资产波动以及背后释放(fàng)的信号

　　国内(nèi)复苏延(yán)续，支(zhī)撑A股指数(shù)震荡上移。从(cóng)“五一”前后大类资产表现(xiàn)来看(kàn)，全球主要权益市(shì)场及原(yuán)油等大宗商品走弱，美债收益率下(xià)行(xíng)，黄金(jīn)价格走强，表明(míng)海外市场“衰退交易(yì)”有所升(shēng)温。美欧一(yī)季度经(jīng)济增速不(bù)及市场预期，美国银行业危机和(hé)两党债(zhài)务上限博弈(yì)使得(dé)海(hǎi)外风(fēng)险偏(piān)好有所回落，同时也促使美联储更快转向鸽派。

　　回(huí)顾假(jiǎ)期消(xiāo)费数据，国内服务消费大幅回升，但(dàn)地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落(luò)也表明国内经济仍(réng)处于(yú)复苏早(zǎo)期(qī)。4月政治局会议强(qiáng)调“当前经济运行(xíng)好(hǎo)转(zhuǎn)主(zhǔ)要是(shì)恢复性的，内生动(dòng)力还不强，需求仍然不(bù)足”，因此总量政策(cè)收紧风险不大，企(qǐ)业盈利上行将(jiāng)支撑A股指数震(zhèn)荡上移。结构上，政治局会(huì)议首提“重视通用人(rén)工智能发展(zhǎn)”，全球产业催(cuī)化和国内政策驱动的数字经济(jì)行情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束(shù)？| 信(xìn)达策略(lüè)

　　3月-4月万得(dé)全A指(zhǐ)数整(zhěng)体是震荡(dàng)下(xià)行的(de)，是去年底熊市结束后，指数的第一次长时间回撤，可以类比历史上牛市第(dì)一(yī)年中的战(zhàn)术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年(nián)中的第一次(cì)战术性(xìng)回撤(chè)，时间约2个月，起始和(hé)结束的拐(guǎi)点，均与高频经济指(zhǐ)标(biāo)和预(yù)期的边际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时间(jiān)是(shì)3个半月(yuè)，由于(yú)经济比2016年弱很(hěn)多(duō)，所以(yǐ)主跌(diē)阶(jiē)段完成后还出现了(le)2个月的底(dǐ)部震(zhèn)荡(dàng)，整(zhěng)体回撤持续的时间比(bǐ)2016年更久。

　　今年(nián)3月以来，股市、债市和商(shāng)品市(shì)场的(de)表现，均表明资本(běn)市场对经济的(de)判新偏向(xiàng)认为Q1的经济回(huí)升可能不会(huì)持续(xù)太久，或者至少Q2可(kě)能不会持续。从最新的PMI数(shù)据(jù)来看，4月份确实出(chū)现(xiàn)了较为明(míng)显的(de)下(xià)降。这一下降背后我们认为可能主要有两个短期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据均会季(jì)节性回(huí)落；（2）根据历史经验，疫情(qíng)后第一个季度经(jīng)济数据最(zuì)容(róng)易恢(huī)复，4月(yuè)开始经济进入疫后第二(èr)个季度。PMI数据、商品价格、海(hǎi)外经济担(dān)心等因素，可能会(huì)让4-5月的经济数据很难(nán)超(chāo)预期。由此导致这(zhè)一次市(shì)场的战术(shù)调整虽然可(kě)能已(yǐ)经完成(chéng)大(dà)部分(fēn)，但由于缺乏数据改善，可能(néng)还需要震荡磨底。

　　9、财(cái)通策略(lüè)：第(dì)五(wǔ)次“赛道(dào)大切换”

　　我们或已正站(zhàn)在新一轮牛市起天女散花的姿势是怎样的，男女之间天女散花是什么意思点之上，短期的迷雾掩盖(gài)不了长期的坦途，把(bǎ)握“上证(zhèng)50高股息央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回(huí)落的(de)PMI和(hé)长端利率、反复的美联(lián)储、激烈(liè)的中美(měi)摩(mó)擦、偏(piān)弱(ruò)的(de)一季报(bào)业绩(jì)；但中期的坦(tǎn)途较为明(míng)确：经济温和复苏、美联储年(nián)内结束加(jiā)息、A股市场(chǎng)估值极低、产业趋势明确、机构赛道大切(qiè)换向(xiàng)TMT。看长做短，如(rú)何应对(duì)短期(qī)迷雾？5月建议重点关注(zhù)上(shàng)证50高股息央国企，央(yāng)国企指数和(hé)ETF后续将发行、迎来增量资金行情，高(gāo)股(gǔ)息(xī)组合(hé)在经济偏弱、利率下(xià)行环(huán)境下获取超额收益（13只被指数集中覆盖的高(gāo)股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的第五次大切换（切向TMT方(fāng)向(xiàng)），如(rú)果TMT方向在5月(yuè)有明(míng)显调整，是(shì)进一步加配(pèi)的良机，其(qí)中以科创50方向最(zuì)为关键(jiàn)。若美联储能够在5月完成最后一次加息，中美(měi)摩擦(cā)有所缓和，将极大(dà)地(dì)利于(yú)新兴市(shì)场（A股和港股）、尤(yóu)其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商(shāng)策略(lüè)：盛夏攻势，科创再(zài)起

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