在华尔街经济学家和央行官员争(zhēng)论美(měi)国(guó)经济(jì)是否以及何时会(huì)陷入衰退之际，大型基金经(jīng)理们并没有坐等答案揭晓(xiǎo)。

　　智通财经APP了(le)解(jiě)到，越(yuè)来越多的专业选股人士将资金从银行等对经济(jì)敏感的股票(piào)中撤出，转(zhuǎn)而投(tóu)资公用(yòng)事业和基本消(xiāo)费品(pǐn)等在经济低迷(mí)时期被视为具有弹性的股票。

　　美国(guó)银行汇编的数据显示，同时做多(duō)和做(zuò)空的对冲基金已将其周期性股票与防御(yù)性股(gǔ)票的比例降至至少2012年以来的最低(dī)水平。对于(yú)只做多的基金经理来说，他们对(duì)周期性公司(这些公司的命运(yùn)取决于商业周期的起(qǐ)伏)的相对敞口(kǒu)接近2008年以来的最低水平。

　　这一切都突显(xiǎn)了主(zhǔ)动(dòng)投资领域的悲观情绪仍在加剧，尽(jǐn)管美(měi)股从去年10月(yuè)低(dī)点反(fǎn)弹，增加了5万(wàn)亿美元的(de)市值。

　　总(zǒng)而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首的(de)美国(guó)银行(xíng)策略师表示，主(zhǔ)动选(xuǎn)股者“为(wèi)2009年(nián)式的(de)衰退做好了准备”。

　　周期股相对防(fáng)御股的(de)比例降至近(jìn)10年低点

　　最(zuì)近对(duì)防御(yù)股的偏好与(yǔ)去年不同，当时对(duì)衰退的担忧蔓延，主动型基金紧紧抓(zhuā)住周期股。这一立场表明，人们相(xiāng)信美联储有能力通过积(jī)极(jí)的抗(kàng)通胀行动(dòng)实现软着陆(lù)。现在(zài)，这种乐(lè)观情(qíng)绪已经消(xiāo)散。

　　行业(yè)仓(cāng)位数(shù)据进(jìn)一(yī)步(bù)证(zhèng)明，专(zhuān)业人士持续看空股市。在美(měi)国银行4月份对(duì)基(jī)金经理的最新调查中(zhōng)，现金持(chí)有量(liàng)保持在较高水平，相对于股票，债券(quàn)比2009年以来的任(rèn)何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表(biǎo)示，在市场开始(shǐ)逃离(lí)时，只(zhǐ)做多(duō)的(de)基(jī)金被迫成为FOMO(害(hài)怕错过)买家。

　　值得(dé)注意的是，选股者的谨慎(shèn)态度与基于图表信号配置资(zī)产的计算机(jī)驱动策略形(xíng)成了鲜(xiān)明对(duì)比。由(yóu)于独善其身是什么意思啊 独善其身是褒义还是贬义股市稳步(bù)上(shàng)涨和市场波动(dòng)性(xìng)下降，趋势追踪基金和波动性目标基金等(děng)系统性资(zī)金管(guǎn)理公司近几个月增加了股票持有量(liàng)。

　　德意志(zhì)银行(xíng)的投资(zī)者仓(cāng)位模型最能(néng)说明这种分歧立场(chǎng)。德意(yì)志(zhì)银行称，量化(huà)基金继续抢购(gòu)股票，而自由裁量投资者的敞口已降至一年区间的(de)底部(bù)。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很大一部分归(guī)因于(yú)那些对价格不(bù)敏感的量(liàng)化投(tóu)资者，他(tā)们别(bié)无选择(zé)，只能在股价上涨时买入股票(piào)。看空者还警告称，持续数(shù)月的(de)股市反弹是不可持续的。由(yóu)于(yú)标普(pǔ)500指数几(jǐ)次突破4200点的尝试都以失(shī)败告(gào)终，缺乏动能可能(néng)会限制量(liàng)化基金(jīn)的(de)需求。另一方面，新一轮的抛(pāo)售可能会(huì)促使量化(huà)基(jī)金改变路线(xiàn)，并退出股(gǔ)市。

　　好于(yú)预期(qī)的经(jīng)济数(shù)据和企业财报也提振(zhèn)股市。尽管各公司在本(běn)财报季的业(yè)绩超出预期，但目(mù)前来看，这还不足以让美(měi)国企业(yè)重回增长轨道。就连美联储官员也预测今年晚些(xiē)时候会出现“温(wēn)和衰退(tuì)”。

　　不(bù)过，美(mě独善其身是什么意思啊 独善其身是褒义还是贬义i)国银行的(de)Subramanian表示，以史为(wèi)鉴，过早地为经(jīng)济衰退做准备(bèi)而采取防御措(cuò)施，最终(zhōng)可能会付(fù)出(chū)高昂(áng)的代价(jià)。

　　Subramanian发(fā)现(xiàn)10个(gè)最具周期性(xìng)的(de)行业(yè)往往在衰退前的6独善其身是什么意思啊 独善其身是褒义还是贬义个月内表现优异。直到真(zhēn)正的经济衰退到(dào)来，防(fáng)御性股(gǔ)票才(cái)开始大(dà)放异彩，尽管(guǎn)它们的领先地位通常会在下行周期(qī)结束前(qián)逆转。

　　美国银行的经(jīng)济学(xué)家预(yù)计，美国经济衰退将从第三(sān)季(jì)度开始(shǐ)。

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