大家(jiā)好，转眼假期(qī)就结(jié)束(shù)了，泰勒(lēi)小区都没出一直在(zài)加班，这个(gè)长(zhǎng)假，国内旅游消(xiāo)费爆了，而海(hǎi)外(wài)有(yǒu)爆了，不过是爆雷。按照(zhào)惯例(lì)，我们梳理一下(xià)重大消(xiāo)息(xī)，以及券(quàn)商老师(shī)们(men)的(de)最新看法(fǎ)。

　　五一(yī)大事件

　　1、中央(yāng)政治局(jú)会(huì)议定(dìng)调！

　　中共中央政治局4月28日召开(kāi)会(huì)议，分析研(yán)究当前经济形势和经济(jì)工作。中共中(zhōng)央(yāng)总书记习近平主持会(huì)议。会议认为，今年以来，在以习近平同志为核心的党中央坚强(qiáng)领导下，各地区各(gè)部门(mén)更好统筹国内国际(jì)两个大局，更好统筹疫情防控和经济(jì)社会发展(zhǎn)，更(gèng)好统筹发展和安全，我国疫情防控取得重大决定性胜(shèng)利，经济社会全(quán)面(miàn)恢复常态化运行，宏观政策靠前(qián)协(xié)同发力，需求收缩、供给冲击、预(yù)期转弱三重压力得到缓(huǎn)解，经济增长好于(yú)预期(qī)，市场需求逐(zhú)步恢复，经济发展呈现回升向好态势，经济运行(xíng)实现良好开(kāi)局(jú)。

　　会议(yì)指出，当(dāng)前(qián)我国经济(jì)运行好转主(zhǔ)要是恢(huī)复性的，内生动力还不强，需求仍然不足，经(jīng)济(jì)转型(xíng)升级面(miàn)临(lín)新的阻力，推(tuī)动高质量发展仍需要克(kè)服不少(shǎo)困(kùn)难挑战。

　　此(cǐ)外，会(huì)议重(zhòng)申对刚性和改善性住(zhù)房需求的支(zhī)持，强(qiáng)调做好保(bǎo)交楼(lóu)、保民生、保(bǎo)稳定工(gōng)作，促(cù)进(jìn)房(fáng)地产市场平稳健康(kāng)发展。同(tóng)时，会议还(hái)提出，在超大特大城(chéng)市(shì)积极稳步(bù)推进城中(zhōng)村改造和“平急两用”公(gōng)共基础设施(shī)建(jiàn)设等。

　　2、国家统计局：4月份制造(zào)业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消息，4月份(fèn)，制造(zào)业采购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界点，制造(zào)业景(jǐng)气(qì)水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第一共和银行(xíng)被正式接管

　　在勉强支(zhī)撑了两个月后(hòu)，风(fēng)雨(yǔ)飘摇(yáo)的美国(guó)第一(yī)共和银(yín)行终究还是(shì)没(méi)能逃(táo)脱(tuō)倒闭并被接管收购的(de)命运。美国加州金(jīn)融保护与(yǔ)创新部（DFPI）周一表示，监管机(jī)构已接管(guǎn)了第一(yī)共和银行，这是本轮(lún)美国银行业危机中第(dì)四(sì)家倒下的(de)银(yín)行，同时也(yě)是美国历史上(shàng)第(dì)二大的破产银行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国内旅游(yóu)出游2.74亿人(rén)次(cì)，同比增长70.83％

　　经文化(huà)和旅(lǚ)游部数据(jù)中心测算(suàn)，全国国(guó)内旅游出(chū)游合计(jì)2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实(shí)现国内旅游(yóu)收入1480.56亿(yì)元，同比增(zēng)长青少年是几岁到几岁了 20岁还能叫少年吗128.90％，按可比(bǐ)口径恢(huī)复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据(jù)俄(é)新(xīn)社(shè)报(bào)道，当地时间5月3日(rì)凌(líng)晨(chén)，乌克兰试图(tú)用无人机袭(xí)击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人(rén)机(jī)瞄准了克里姆林宫，俄军(jūn)方和特种部队及时(shí)采取行动，并使用电子对抗系统，使这(zhè)两架无人机出现异常(cháng)，未(wèi)能达(dá)到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯(sī)总统普(pǔ)京没有因(yīn)袭击(jī)受伤(shāng)，其工作日程将照(zhào)常进行。 掉(diào)落(luò)的无(wú)人机碎片也没有(yǒu)造成人员(yuán)伤亡(wáng)。

　　俄总(zǒng)统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人(rén)机试图发(fā)动(dòng)袭(xí)击(jī)时普京不在克里姆(mǔ)林宫(gōng)中。 他表示，普京3日在位于莫斯(sī)科州的(de)新(xīn)奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗(luó)斯总统新(xīn)闻处表示，俄方(fāng)保留(liú)在合(hé)适的时间和地(dì)点采取回应(yīng)措施的权利(lì)。

　　另据俄新社5月(yuè)3日报道，俄罗斯(sī)首都莫(mò)斯科自当日起禁止放飞无人机，经政府批准的除外。 莫斯科(kē)市长索(suǒ)比亚宁表示，这一决定是为了防(fáng)止未经(jīng)授权使用无人机，避免妨碍执(zhí)法机(jī)构的工作。

　　据法新社(shè)当(dāng)地(dì)时(shí)间3日报(bào)道，乌克兰方(fāng)面表(biǎo)示“没有参与(yǔ)”对(duì)克里(lǐ)姆林宫的(de)无人机袭击。

　　另据(jù)俄罗斯《生意人(rén)报》网站消息，针(zhēn)对无人机试图袭击俄罗斯克(kè)里姆林宫一事，乌总统新(xīn)闻秘书(shū)谢尔盖？尼基(jī)福(fú)罗(luó)表(biǎo)示，乌(wū)方没有(yǒu)关于袭击的信(xìn)息(xī)。

　　据俄(é)新社3日报(bào)道(dào)，俄罗斯国家杜(dù)马(mǎ)议(yì)员米哈伊尔(ěr)·谢列梅特接受(shòu)该媒(méi)体采访时(shí)，呼(hū)吁俄军对乌(wū)克兰总统泽连斯(sī)基位于基辅的官邸进行导弹打击(jī)，作为对乌方(fāng)企图使(shǐ)用(yòng)无(wú)人机(jī)袭击(jī)克(kè)宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从失(shī)衡到平稳(wěn)，布(bù)局业(yè)绩驱动的(de)五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过度(dù)博弈和心态失衡，市(shì)场大幅动荡。进入5月(yuè)，国内的经济、政策和外部环境相比4月继续不断(duàn)改善(shàn)，投(tóu)资者对经济的预期将在微观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个层面实(shí)现(xiàn)统一，投资(zī)者心态也(yě)将逐步从短暂失衡(héng)趋向平稳，市场(chǎng)依然处于全年第二(èr)个关键做(zuò)多窗口，财报季(jì)结(jié)束后，市场将步(bù)入业(yè)绩驱动的(de)行情阶段，配(pèi)置思路(lù)上(shàng)建议坚持高切低，关注上(shàng)半年景气(qì)持续改善的品种。

　　首先，政治局会议提振市场信心，扩内需(xū)仍(réng)是着力重(zhòng)点，政策预期回(huí)归理(lǐ)性(xìng)，经济内(nèi)生(shēng)动能(néng)稳步修复，并将得到同(tóng)比(bǐ)和高频数据验(yàn)证；外部(bù)流动性拐点明(míng)确，美(měi)国银行业风险不断(duàn)发酵，但(dàn)预计对A股(gǔ)实质影响十分有限。其次，财报季数据显(xiǎn)示(shì)，A股业(yè)绩跨年筑底特征明显，全年逐(zhú)季改善的趋势(shì)显现，其中行业的结构性亮(liàng)点日益清晰，经济预期(qī)5月将在微观体(tǐ)验、宏观数据(jù)、A股业绩三个层面(miàn)统(tǒng)一(yī)，夯实市场上(shàng)行(xíng)基础。最后(hòu)，预计5月A股仍(réng)处(chù)于今年第二个关键(jiàn)做多窗口中，并将步入(rù)业绩驱动的行情阶段，投(tóu)资者(zhě)心态由短暂失衡趋(qū)向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧(jǐn)扣(kòu)业绩主线(xiàn)，重青少年是几岁到几岁了 20岁还能叫少年吗点(diǎn)布局医药、数字经济和“一带一(yī)路”板块中有(yǒu)业绩亮点的品(pǐn)种(zhǒng)，以及其他板块中(zhōng)一季度业绩明显(xiǎn)改(gǎi)善(shàn)，且在二(èr)季度有望持续的细(xì)分行业。

　　2、中金策略：节后A股有(yǒu)望相(xiāng)比全球市场显现相对韧性

　　中青少年是几岁到几岁了 20岁还能叫少年吗金策(cè)略(lüè)团队5月3日表示，节(jié)后A股(gǔ)有望相比全球市场显现相对(duì)韧性。主(zhǔ)要基于(yú)：1）经(jīng)济(jì)复苏势(shì)头(tóu)尚(shàng)不稳(wěn)固，政策(cè)有望(wàng)延(yán)续稳中求进基(jī)调。2）上市(shì)公司业(yè)绩低迷期已过。3）海外风险需要密切关注，如若(ruò)应对得当，对(duì)A股影响可能(néng)有限。上述(shù)因素结(jié)合当前A股市场整(zhěng)体估值(zhí)水(shuǐ)平不高仍处于历(lì)史中低位，A股节后(hòu)两个交易日(rì)虽受节假期(qī)间的(de)事件性(xìng)因素影响可能(néng)有所波动，但对后市整体表现不用过(guò)于(yú)谨慎，当前位(wèi)置市场机会(huì)仍(réng)大于(yú)风(fēng)险。

　　3、中信(xìn)建投(tóu)策略：耐(nài)心等待，低位把握(wò)

　　一季度全A营收增速等指标仍在(zài)探底(dǐ)，五一(yī)出行恢复亮眼，但(dàn)制造业PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高利率环境下美国银行风险事件频发，衰退(tuì)风险上升。市场处于(yú)再平衡期(qī)，低位把握(wò)再布局机会；短(duǎn)期结构上关注在低位资产(chǎn)中寻找景气稳定(dìng)或(huò)好于预期方向(xiàng)，中期线索在于科技周期与复(fù)苏链(liàn)中的弹(dàn)性方向。行业重点关注：医药、传媒(méi)、通信、餐饮链（预制菜(cài)、啤酒）、军工、新能源等(děng)。主题(tí)重点关注：一带一路、数(shù)据要素等。

　　4、海通策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来(lái)是(shì)牛市(shì)初期(qī)，对比(bǐ)历史，这次牛市第(dì)一波上涨(zhǎng)的结(jié)构分化更显(xiǎn)著。②牛市初期类似春天(tiān)，市场有所反复很正常，短期政策和业绩(jì)因素影响下，行(xíng)业或更均衡。③数字经(jīng)济是(shì)全年主线，后续或依(yī)据基本面去伪存真，阶(jiē)段(duàn)性(xìng)关注复苏的部(bù)分消费。

　　5、波动率已(yǐ)经(jīng)回归 | 民(mín)生策略(lüè)

　　往后看，核(hé)心资产、海外映射的科技(jì)和大宗商品都将被海外(wài)逐级放大(dà)的(de)宏观(guān)波动所影响。我(wǒ)们的资源+重资(zī)产组合(hé)短(duǎn)期驱动逻辑建议以“红利+中特估”为(wèi)主导，以等待通胀(zhàng)逻(luó)辑的回归。重(zhòng)资(zī)产(chǎn)国企(qǐ)（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业(yè)（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通运(yùn)输（油运、干(gàn)散(sàn)运、港口、公路）；近期场景消(xiāo)费正在展现出成为未来经济(jì)增长新动能的(de)潜力(lì)，推荐(jiàn)中低(dī)端消(xiāo)费、县域消(xiāo)费；以“宁组(zǔ)合”为(wèi)代表的赛(sài)道板块有望企(qǐ)稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一前(qián)后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参考(kǎo)过(guò)去13年（2010-2022），五一节后市场上涨(zhǎng)概率较节前明(míng)显提升。以全A指(zhǐ)数为(wèi)代表，节前1周、1个月指数大(dà)多震荡调整，上涨概(gài)率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概(gài)率则(zé)大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一节后(hòu)1周(zhōu)国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节(jié)后1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华(huá)西(xī)策略：“五(wǔ)一”假期间全球大类资产波(bō)动以及(jí)背后释放的信号(hào)

　　国(guó)内复苏(sū)延(yán)续，支撑(chēng)A股指数震荡上(shàng)移。从“五一”前(qián)后大类(lèi)资产(chǎn)表(biǎo)现来看，全(quán)球(qiú)主要权益(yì)市场及原油(yóu)等大宗商品走(zǒu)弱，美债收(shōu)益率(lǜ)下行，黄(huáng)金价(jià)格走强，表明海外市场“衰退交易”有所(suǒ)升温。美欧一季度经(jīng)济增速不及市场预期，美(měi)国银(yín)行业危机和(hé)两党债务上限博(bó)弈使得海外风险偏好有所回落，同时也促使(shǐ)美联储更快转向鸽派。

　　回顾(gù)假期消(xiāo)费(fèi)数据(jù)，国(guó)内服务消费大幅回升，但地(dì)产(chǎn)销售复苏偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回落也表(biǎo)明(míng)国内经济(jì)仍(réng)处于复苏早期。4月政治局会议强(qiáng)调(diào)“当前经济运行好转主要是恢复性(xìng)的，内生(shēng)动力还(hái)不强(qiáng)，需求仍然不足”，因此总量政策(cè)收紧风险(xiǎn)不大(dà)，企业盈利上行将支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。结构(gòu)上(shàng)，政(zhèng)治(zhì)局会议首(shǒu)提“重视通用人(rén)工智能发(fā)展”，全球产业催化和国内(nèi)政策(cè)驱(qū)动的(de)数字经济行情或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术(shù)调整何时结(jié)束？| 信(xìn)达策略(lüè)

　　3月-4月(yuè)万得全A指数整体是震荡下(xià)行的，是去年底熊市结束后，指数(shù)的第一次长时间回撤(chè)，可以类比历(lì)史上牛市第一(yī)年中的战术性调整(zhěng)（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一年中的第一次战术性回(huí)撤，时间约(yuē)2个月，起始(shǐ)和结束的拐点，均与高频经(jīng)济指标和预期的(de)边(biān)际(jì)变(biàn)化(huà)同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时间是3个半月，由于经济(jì)比2016年弱很多，所以主跌阶段完成后(hòu)还出现了(le)2个月的底部震荡，整体(tǐ)回(huí)撤持续的(de)时间比(bǐ)2016年更久(jiǔ)。

　　今年(nián)3月以来，股市、债市和商品市场(chǎng)的(de)表现(xiàn)，均表明(míng)资(zī)本市场(chǎng)对经济的判新(xīn)偏向认为(wèi)Q1的经济回升可能不会持(chí)续太(tài)久，或者至少Q2可能(néng)不会持续。从最新的PMI数据来(lái)看，4月份确(què)实出现了(le)较为明显的下降。这(zhè)一(yī)下降背(bèi)后(hòu)我们认为可能主要有(yǒu)两(liǎng)个短(duǎn)期(qī)原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经验，疫情后第一(yī)个季度经(jīng)济数据最容易恢复(fù)，4月开始经济进入疫后第(dì)二个(gè)季度。PMI数据、商品(pǐn)价格(gé)、海(hǎi)外经济担(dān)心等(děng)因素，可(kě)能会让4-5月(yuè)的(de)经济数据(jù)很难超预期。由此导(dǎo)致这一次市场的战术(shù)调整虽然(rán)可能(néng)已经完成(chéng)大(dà)部分(fēn)，但(dàn)由于(yú)缺(quē)乏数据改善，可能还需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五次(cì)“赛道(dào)大切(qiè)换”

　　我(wǒ)们或已正站在新一轮牛市起点(diǎn)之上，短期(qī)的迷(mí)雾掩盖不了长期(qī)的坦(tǎn)途，把(bǎ)握“上证50高股息央国企(qǐ)+科创(chuàng)50赛道(dào)大(dà)切换”。5月的迷(mí)雾在增加：回落的(de)PMI和长端利率、反复(fù)的美联储、激(jī)烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱的(de)一季报(bào)业绩；但中(zhōng)期的坦途较为明确：经济温和复苏(sū)、美联储年内结(jié)束(shù)加息(xī)、A股市场(chǎng)估值极低、产业(yè)趋势(shì)明(míng)确、机构赛道(dào)大切换向TMT。看长做(zuò)短，如何应对(duì)短(duǎn)期迷雾？5月建议重点关注上(shàng)证50高(gāo)股息央国企(qǐ)，央(yāng)国(guó)企指数和ETF后续将发行、迎来(lái)增量资金(jīn)行情(qíng)，高股息组合在经济偏弱、利率下(xià)行环境下(xià)获(huò)取超额收(shōu)益（13只被指(zhǐ)数集(jí)中覆盖的高股息(xī)央国企见正文(wén)）。此外Q1基金持仓呈现机(jī)构赛道(dào)的第五(wǔ)次(cì)大切换（切向(xiàng)TMT方(fāng)向），如果TMT方向(xiàng)在(zài)5月(yuè)有明显调整(zhěng)，是进一步加配(pèi)的良(liáng)机，其(qí)中(zhōng)以科创50方向最为关键。若美联(lián)储能够在5月完成最(zuì)后(hòu)一次加息(xī)，中美摩擦有所(suǒ)缓和，将极大地利(lì)于(yú)新兴市场（A股(gǔ)和港(gǎng)股）、尤其成长股表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏攻势(shì)，科创再起

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