5月(yuè)迎来开(kāi)门红，A股成交额连续(xù)20日保持(chí)在1万亿(yì)以上，市场(chǎng)对(duì)于人工(gōng)智能、消费、新(xīn)能源(yuán)等(děng)板块看法分歧较大(dà)，截(jié)至5月4日，已有多家(jiā)券商发(fā)布了5月金(jīn)股和策略。

　　一(yī)、5月金股出炉，传媒、银行关注度提升最(zuì)大

　　截至5月(yuè)4日(rì)，15家券商共(gòng)计推荐了(le)154只金股，从行业(yè)来(lái)看，机(jī)械设备(bèi)行业板(bǎn)块暂时是5月机构人气最高的(de)板(bǎn)块，占比接近1成，银(yín)行板块罕见出现多只金股，两者(zhě)一(yī)定(dìng)程度(dù)与中特(tè)估概念有(yǒu)所重叠。

　　而人工(gōng)智能(néng)/TMT产(chǎn)业出现(xiàn)分化，传媒板块(kuài)关注度提升最为(wèi)明显(xiǎn)，计算(suàn)机板块关(guān)注度则快速下降，这也与(yǔ)4月份行情(qíng)走(zǒu)势相互(hù)印证(zhèng)，传媒板块率先突(tū)破，可能会(huì)成为AI概念笑到最后(hòu)的那个。

　　此外，食品饮(yǐn)料(liào)、商贸零售的(de)关注度也小幅(fú)回暖(nuǎn)，可能与淄博烧烤和五一旅游市场的(de)火爆(bào)有关(guān)。

　　从各(gè)家券商推(tuī)荐(jiàn)的金股标的集中度来看，150多(duō)只金股(gǔ)中，有(yǒu)22只科长相当于什么级别？金股同时被2家及以上的机构共同推荐(jiàn)。其中三只传媒(méi)股同时获得3家以上机构推荐，分别(bié)是三七互(hù)娱、腾讯控股和(hé)、恺英网络(luò)。

　　传媒(méi)板块(kuài)受关注的逻辑也(yě)主要是两点(diǎn)：1.底部复苏，2.版号放开(kāi)后，新(xīn)产品（游戏）有望放量（出现爆款）。

　　二、4月金股成(chéng)绩回顾，小商品城67%涨幅(fú)登顶

　　回(huí)看4月金(jīn)股策略表现(xiàn)，东吴证(zhèng)券以12.58%收(shōu)益名列前茅(máo)，精测电子贡献其中绝大(dà)多数收益，海通(tōng)证券以12.42%的收(shōu)益(yì)紧(jǐn)随其后。总(zǒng)体来看，34家券商中仅11家券商金(jīn)股(gǔ)策略(lüè)盈利，收益中位数为-1.65%，各项成(chéng)绩均不如近几期，主要(yào)与大盘行情的撕裂有关。

　　这种极端行情的演绎体(tǐ)现(xiàn)在(zài)热门金股上则(zé)表现为“全军覆(fù)没”，8只同时获得4家机构的金股中仅宁德时代涨幅为(wèi)正，腾讯控股、泸州老窖则出现(xiàn)了(le)10%以上(shàng)的(de)回撤。

　　而小商品城、精测电子涨幅超(chāo)过60%，为4月涨(zhǎng)幅最高(gāo)的(de)金股。

　　三、5月行情怎么走？机(jī)构多数持保守(shǒu)看(kàn)法

　　各大(dà)券商(shāng)对五(wǔ)月份的投资方向(xiàng)做了预判，综合多家观点，券商们对五(wǔ)月的大盘的(de)看(kàn)法比较保守，建议多看少动，推荐(jiàn)较多的行(xíng)业是电气设备、消费、医药、军工，对地产股的走势机构有(yǒu)分歧(qí)，区域规划、券商、沪港通、个股期权(quán)则因有事件驱动所以有短期的(de)机(jī)会(huì)。

　　安信策(cè)略(lüè)阐述了美国(guó)股票投资的一个习语“Sell in May and go away”，描述的是每(měi)年5月到10月股票市场的相(xiāng)对弱势。这有悖于现代投资理论，但又屡见不鲜。在2010年-2013年(nián)的A股市(shì)场中，我们也发现了明显的“Sell in May”现象(xiàng)。四年中仅2013年全A指(zhǐ)数(shù)在5月出现上(shàng)涨，其他(tā)年份均现下跌。如果统(tǒng)计(jì)5、6两个月的市场表现，则四年均报下跌(diē)，平均跌幅达7.8%。

　　民(mín)生策略表(biǎo)示经济的微刺激(包括重大项目的(de)陆续推(tuī)出和(hé)开(kāi)工(gōng))不会停止;同时，管理(lǐ)层对信(xìn)用风险及资产价格风(fēng)险的容忍度(dù)正在降(jiàng)低，但在投(tóu)资缺口重回下(xià)行通道、通胀继续低(dī)位徘徊的经济周期格(gé)局下，只托不举、定点发(fā)力的“微刺激(jī)”难(nán)以扭转(zhuǎn)市场有(yǒu)底无(wú)高度的(de)现状。

　　申(shēn)万策(cè)略认为市(shì)场依然维持(chí)震荡格局，长期看(kàn)二级(jí)市(shì)场估值体系国际化是(shì)趋(qū)势(shì)，优质成长有望迎(yíng)来深蹲起跳的机会，可以做一把(bǎ)反弹，国企改革红利释(shì)放非(fēi)常(cháng)值得期待(dài)。

　　招商策略(lüè)判断(duàn)在(zài)去杠杆的背(bèi)景下，要么(me)减少(shǎo)负(fù)债，要么(me)增加资本，减负债会(huì)带来(lái)经济收缩压力，增资本(běn)会带来股票(piào)供给压力，市场尚未走(zǒu)出(chū)这种(zhǒng)被动局(jú)面的(de)影响。PMI数据显示经济下行压力暂时(shí)有所缓和，但(dàn)尚无法期望经济(jì)会(huì)出现持续或者大(dà)幅改善;资金利(lì)率的(de)回落是(shì)衰退性的(de)，不意味着流(liú)动性(xìng)出(chū)现主动式(shì)改善;风险偏(piān)好受刚(gāng)性(xìng)兑付打破预期(qī)影响仍难(nán)以出现改(gǎi)善;IPO开闸预期增(zēng)加股票供给担忧。总体上(shàng)仍维持二季(jì)度投资策略观点，谨慎为(wèi)上，保持低仓位;相对来说，中盘股如医(yī)药、家电、汽车、食品饮(yǐn)料等(děng)一线白马等(děng)业绩增(zēng)长(zhǎng)确(què)定性高(gāo)、估值不(bù)高，可以有相对收益。(关键词：医药、食(shí)品饮料(liào)等白马股)

　　海通策略(lüè)展望5月(yuè)市场环(huán)境，一(yī)些积极因(yīn)素正出现，将给市(shì)场带来一些阳光：(1)宏观(guān)面，政(zhèng)策(cè)底限思维仍在(zài)，悲观预期或(huò)修正。(2)微观面(miàn)，部分龙头成长股业绩仍(réng)靓丽。(3)市场面，政策(cè)性、事件性亮点望提(tí)振市场情绪。从管(guǎn)理(lǐ)层的政策(cè)取向(xiàng)来看，短期打破概率偏低，震荡市特征没(méi)变(biàn)。短期市(shì)场下(xià)跌后5月有些积极(jí)因素出现，建议备战回调后的(de)反弹。

　　中信策(cè)略科长相当于什么级别？(lüè)分析称，首先，A股盈利增速下行确立，并(bìng)将继续;其次，前(qián)期(qī)小(xiǎo)批多(duō)次的微刺激下，市(shì)场(chǎng)对短期(qī)经济预期(qī)偏乐观，而(ér)实际政策效(xiào)果难以(yǐ)对冲(chōng)来自房地产等领域(yù)带来的经(jīng)济下行动(dòng)能，基(jī)本面预期很有可能下修;再次，改(gǎi)革和结构调整依然是政策主要(yào)目(mù)标，政府不托(tuō)底，政策(cè)不(bù)全面放松的情况下，房(fáng)地产风险(xiǎn)发酵，IPO重启对风险(xiǎn)偏好都有不利影响。监管部(bù)门的维(wéi)稳措(cuò)施(shī)亦(yì)难(nán)以改变基(jī)本面弱平衡(héng)向下打(dǎ)破的趋(qū)势，5月份(fèn)市场仍(réng)将继续维持弱势下(xià)跌格局(jú)。

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