5月12日晚间，根(gēn)据美国证(zhèng)券交易委员会（SEC）披露，国内千亿私募景林资产递交了(le)截(买东西有必要等双11吗，618和双11双12哪个便宜jié)至2023年3月(yuè)31日的第(dì)一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管理超千(qiān)亿元人民(mín)币的(de)对冲(chōng)基金机构，亦是内(nèi)地少有的(de)进(jìn)行大手(shǒu)笔持有美股的买方机(jī)构(gòu)之(zhī)一，景(jǐng)林(lín)的动向(xiàng)受到了市(shì)场广泛的关注(zhù)。

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　　千亿私(sī)募景林(lín)资产(chǎn)持(chí)仓(cāng)曝(pù)光

　　报告期内，景林资产整体(tǐ)持仓规模小幅提升至17.29亿美(měi)元，折合人民币120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示(shì)，截止2023年一季度末(mò)，景林资(zī)产在(zài)美股市场持有34家(jiā)上(shàng)市公司(sī)的股票(piào)。其中(zhōng)，前十大(dà)持仓标的在总市(shì)值(zhí)中的(de)占比下降(jiàng)到77.89％，上季度这一数(shù)据为82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林共建仓5只股票，分别(bié)为(wèi)英伟达、谷(gǔ)歌、爱(ài)奇艺、好未来(lái)、booking。清(qīng)仓和减持方面，景林资产(chǎn)一(yī)季度前五大卖(mài)出标的包(bāo)括(kuò)：京东(dōng)、满帮、贝(bèi)壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林(lín)资产美股持仓前十大重仓股分别为：拼多多、新(xīn)东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英(yīng)伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美(měi)股(gǔ)头号重仓股依旧是拼多多，与上(shàng)季度对比，景(jǐng)林资产(chǎn)减仓了133.85万股，较上季度(dù)持仓数量下降(jiàng)24％。

　　此(cǐ)前，景林(lín)连(lián)续三个季度增持拼多多。2022年二季度(dù)增持拼多多24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度则增持233.75万股，一次(cì)比一次猛。拼多多也不负众(zhòng)望，从股价表现(xiàn)看，拼多(duō)多去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多的上涨(zhǎng)势头在今年2月初便戛然而止了，景林资产在此前“越跌越买”的策略奏(zòu)效后，或许在(zài)股(gǔ)价(jià)“掉(diào)头”之(zhī)际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度(dù)景林新建(jiàn)仓的(de)英伟达，空(kōng)降前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股第七位，一口(kǒu)气买入32.53万(wàn)股，一(yī)季度(dù)末持仓市值为0.9亿元。截止至(zhì)5月12日，今年以来(lái)英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布(bù)局(jú)教育股，与高毅“唱反调(diào)”

　　一季度，景林资(zī)产在美股的操作中，最(zuì)为(wèi)亮(liàng)眼的(de)当属重点加仓教育股。

　　数据显示(shì)，截(jié)至今(jīn)年一(yī)季(jì)度末，景(jǐng)林资产(chǎn)持有(yǒu)新(xīn)东方(fāng)430万股，环比(bǐ)去(qù)年底(dǐ)加(jiā)仓(cāng)368.8万股，期末持股市值超1.6亿(yì)美元，一(yī)跃成(chéng)为(wèi)景林资产(chǎn)的第二(èr)大(dà)重仓股(gǔ)。与此同时，景林(lín)资产一季(jì)度还建仓了好未来，期末持(chí)股数量达224.6万股。

　　今(jīn)年以来，上述两(liǎng)只教育个股股价均处于震荡态(tài)势，并无太多亮(liàng)眼表现。

　　景林资(zī)产(chǎn)认(rèn)为，从全行业来(lái)看(kàn)，不同年龄(líng)层的用户(hù)对“教育”的需求依(yī)然旺盛(shèng)，除了应对考试(shì)，还包括开拓眼界、增长(zhǎng)知识、潜力挖掘、提升综合(hé)能(néng)力等。双减政策(cè)推行之(zhī)后，目前行业政策环境趋于稳定，但(dàn)过程中很多公(gōng)司(sī)退出离开，使(shǐ)得行业竞争格局(jú)趋缓，对于(yú)存量公(gōng)司有(yǒu)利(lì)。

　　“从行(xíng)业龙(lóng)头公(gōng)司本身来说(shuō)，凭借(jiè)多年(nián)积(jī)累的口碑和公信(xìn)力，品牌的护城河依然很深。个别头部企业(yè)在K9学科(kē)之外的教育领域业务(wù)基(jī)础(chǔ)扎实，原有的(de)留学等业务(wù)恢复增长，同时素质教育、直播电商业务等新业务成为新的增长驱(qū)动力。且公(gōng)司(sī)的利润和现(xiàn)金流稳中转好，同时账(zhàng)上资金充足，当时的估值(zhí)下(xià)有足够的安全边际(jì)。在过去几个(gè)季(jì)度的(de)财报中，我们看到(dào)了相关的积(jī)极信号。”景(jǐng)林(lín)资产表示。

　　值得一提的(de)是，高毅资产对(duì)于教育(yù)领域也颇为(wèi)看好，但是标的(de)选择(zé)似(shì)乎与(yǔ)景林资产存在分歧。

　　美国证(zhèng)券交易委(wěi)员会公(gōng)开资料(liào)显示，截(jié)至今(jīn)年(nián)一季度(dù)末，高毅资产持有新东方(fāng)24.4万股，相比(bǐ)于去年底减仓超10万股，减(jiǎn)仓(cāng)比例(lì)接近三成。而一季(jì)度(dù)高毅资产大举买入近156万股好未来，相比于(yú)去年底(dǐ)增持幅度(dù)达112％。

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　　但(dàn)斌深夜难眠(mián)，炮轰市(shì)场投机之(zhī)风

　　自(zì)五一节过(guò)后(hòu)，传媒、游戏板块成为资(zī)金炒(chǎo)作AI的重点方向，中特估支(zhī)线(xiàn)也由(yóu)暗(àn)转明，晋升市场第二(èr)大主(zhǔ)线。

　　可好景(jǐng)不长，本周中(zhōng)特估(gū)仅热闹了(le)一两天，随后便开(kāi)始持续(xù)下跌，传(chuán)媒(méi)、游戏板(bǎn)块更是大幅杀跌(diē)，高位股接连跳水。

　　（本文内容为客观数据(jù)信息罗列，不(bù)构成任(rèn)何(hé)投资建议(yì)）

　　此前连续(xù)24个交易日成交(jiāo)额超万(wàn)亿元阶段纪录，在本周(zhōu)遭遇终结。周(zhōu)三时，市场成交量尚且保持(chí)在1.2万亿水平，周(zhōu)四便陡然跌破万亿，5月(yuè)11日和5月12日(rì)成(chéng)交额连(lián)续两日(rì)萎(wēi)缩(suō)，分(fēn)别为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿(yì)元，沪深两(liǎng)市陷入缩量(liàng)震荡阶(jiē)段(duàn)。

　　面对(duì)市场的急剧降温，市场观(guān)点认为，主要原因是5月(yuè)11日晚间发(fā)布的(de)金融数(shù)据大幅(fú)低于预期(qī)。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽(suī)然同比(bǐ)多增734亿(yì)元，但是(shì)考虑到(dào)去年(nián)4月基数的异常，因而与(yǔ)往年相比，今年(nián)4月信贷(dài)则是明显跌(diē)落，而今年4月信贷低于2021年同期(qī)7512亿元。居(jū)民贷款回(huí)落再度成为信贷回落的(de)主要原因(yīn)。而企业中长期贷款继续保(bǎo)持同比多增(zēng)，4月同比(bǐ)多增(zēng)4017亿元至6669亿(yì)元。信贷下滑带动社融增速回落，4月新增社(shè)融1.22万(wàn)亿，与2021年(nián)4月相比(bǐ)，今(jīn)年(nián)4月(yuè)同(tóng)比少增6370亿元(yuán)。

　　署名光大证券(quàn)的(de)点评称(chēng)，4月下旬票据利率先下后上，并不意味着贷款好转了，主(zhǔ)要因为(wèi)今年国股行NIM和(hé)营收(shōu)压力很大，一直在压降票据(jù)等低效资产，对分行收票(piào)额度控制很严。4月前两旬已经收了很(hěn)多票，后面(miàn)改用其他(tā)贷款来冲(chōng)。5月上旬票据已经快要(yào)接近零利率(lǜ)了，信贷(dài)再度(dù)出现深(shēn)度负增长，这是4月信贷斜率过于陡(dǒu)峭化(huà)产生(shēng)的后(hòu)果，5月份的贷款可能仍然不太乐观。

　　在(zài)这种(zhǒng)背景之下，市(shì)场要想好起来，必然要让大家看到(dào)宽(kuān)信用(yòng)的(de)信号出现，而这可能还需要(yào)一定的(de)时间。

　　当(dāng)前市场存量(liàng)资(zī)金博弈(yì)的背景不改，而两大主(zhǔ)线人工智能和(hé)中特估，今年(nián)已然累计不(bù)小的涨幅。中特(tè)估这边，本月还有多只央企ETF等待进场(chǎng)，而人工(gōng)智能这(zhè)边，在(zài)未有增量资金进场的(de)情况之(zhī)下，再想继续向上(shàng)，压力(lì)不小。

　　本周大跌之后，但斌更是(shì)罕(hǎn)见的在深夜抒(shū)发感想。大谈公募基金经理的(de)难处(chù)，在业绩和投资信仰之间无法两(liǎng)全。紧接着，炮轰当下(xià)市场投机(jī)之风大盛，认为当下(xià)市场交易机制应要(yào)有(yǒu)所改变。

　　相信，这(zhè)不仅仅(jǐn)只是但总一个人的心声。

　　今年以来，市场(chǎng)看着红红(hóng)火火，但很多投(tóu)资(zī)者(zhě)都(dōu)是“买在3000点(diǎn)，套在3400点”。公募(mù)基金经理更是(shì)有苦难言，市场上大热(rè)的人工(gōng)智能，游资炒作的(de)“星辰大海”，根本(běn)不(bù)符合他们(men)的机构审(shěn)美。直白点说，市场(chǎng)根本就是绕着公募持仓在(zài)涨。

　　大家都是有(yǒu)苦难言.......

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