财联社(shè)5月18日讯(xùn)（编辑 史正丞(chéng)）距离瑞士政府(fǔ)撮合瑞银与瑞信(xìn)合并近两个月后(hòu)，与(yǔ)这次(cì)事件有(yǒu)关的一个重要问(wèn)题终于尘埃落(luò)定：瑞信AT1债(zhài)券(quàn)的减记无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付(fù)。

　　负责(zé)欧洲、中(zhōng)东和非洲地(dì)区的信贷衍生品决定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称(chēng)，由11家买方机(jī)构、卖(mài)方(fāng)银(yín)行(xíng)和(hé)做市商组成的(de)委员会一致投票通过了(le)上(shàng)述决议。值得一提的是，瑞信本来也(yě)是(shì)EMEA DC的一员，但(dàn)没有出现在(zài)投票的清单(dān)上。

　　具(jù)体来说，提出这个(gè)问题(tí)的市场参与者认为，AT1债券(quàn)应该与(yǔ)CDS合约所(suǒ)依据的参考债券（次(cì)级债(zhài)）具(jù)有(yǒu)同(tóng)等地位，并以一份2020年到期的瑞信英镑次级债作为(wèi)标准参考(kǎo)债务。

　　对此，委员会首先一致(zhì)裁定，并没有发生(shēng)“政府干预的信(xìn)贷事(shì)件”。此外，根据AT1债(zhài)券文件中的排名条款和担保(bǎo)条件，次级债的(de)持(chí)有人是相较于AT1债券的优先(xiān)债权(quán)人。同时在2014年的文件中，也为(wèi)AT1债(zhài)券定义了“排除义务”。周三(sān)的文件中(zhōng)，决(jué)策委员会(huì)没有对AT1债(zhài)券是否构成借(jiè)款资金做出(chū)任(rèn)何决定。

　　在3月(yuè)中旬(xún)的紧急(jí)交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信200克是几两 200克是多少毫升AT1债券全(quán)额(é)减记，此举也引发了大量(liàng)此类债券持有人(rén)的诉讼。一(yī)些投机者也(yě)在市场上炒作(zuò)瑞(ruì)信CDS，押注(zhù)CDDC裁(cái)定此举构成CDS赔付。

　　作为(wèi)金融市(shì)场较为常(cháng)见的金(jīn)融衍生品，信贷违约掉期的(de)作用是在信贷事(shì)件（违约(yuē)、重组(zǔ)、破产(chǎn)等）后，CDS的买方(fāng)可以(yǐ)向卖方索赔，索赔的金额(é)通常等(děng)于参考资产(chǎn)的面值减(jiǎn)去违约后的市场价值。各(gè)个200克是几两 200克是多少毫升区(qū)域的信贷衍生品(pǐn)决(jué)定委员会，负责(zé)决定在这个(gè)地(dì)区是否发(fā)生了信贷(dài)衍生品合约中定义的信贷事件(jiàn)。

　　根据存管(guǎn)信托和清算(suàn)公司（DTCC）的数据，截至今年(nián)3月，与(yǔ)瑞信集团(tuán)债务相关的CDS名义总量超过190亿美元(yuán)，不过(guò)DTCC的数据并未区分(fēn)优先级债务(wù)和次(cì)级债CDS。

　　恰好也(yě)在本周，瑞银公布(bù)了接手瑞信的最新评估。在(zài)本周二提交给美国SEC的(de)监管文件中，瑞银(yín)表示(shì)紧急接手瑞信预计(jì)将(jiāng)造成170亿美(měi)元的损失，其中有40亿美元为潜在(zài)的诉讼(sòng)和罚款支(zhī)出(chū)。不过这部分的损(sǔn)失将会(huì)由一笔“负(fù)347.77亿美元(yuán)”的商誉(yù)覆盖，意味着收(shōu)购资(zī)产(chǎn)的价(jià)格（30亿(yì)瑞郎）远远(yuǎn)低于资产的实际价值。

　　这份(fèn)文件(jiàn)同(tóng)样显示，从去(qù)年10月开始(shǐ)，瑞银的战(zhàn)略委员会(huì)就已经开(kāi)始评(píng)估瑞信的状况，并在(zài)今年(nián)2月得(dé)出“不宜收购(gòu)”的决定，但最后仍在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞(ruì)银也(yě)在上周宣布，瑞信(xìn)CEO乌尔里(lǐ)奇·科纳将在合并交易完成(chéng)后加入(rù)瑞银集团的董事会，同时在“可预见的未来(lái)”，瑞信的品200克是几两 200克是多少毫升牌仍将独立运营。

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