4月以来，棉纺织市场延续消费(fèi)旺季强劲势头，下游纺(fǎng)企开工负荷高位，加之(zhī)市(shì)场对新年度减产(chǎn)担忧加重，国内棉(mián)价持(chí)续上涨。而国外(wài)金融市场风险隐(yǐn)忧仍存，消费(fèi)延续偏弱局面下，外棉价格承压运行(xíng)，导(dǎo)致国内外(wài)棉花价差不断收(shōu)缩，最终(zhōng)至4月(yuè)底(dǐ)5月初结束了内外棉(mián)倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以(yǐ)来一直维(wéi)持倒挂的格(gé)局(jú)，近期随着(zhe)国内(nèi)棉价连(lián)续攀(pān)升，价差(chà)逐渐收窄、由负转正。内盘表现相(xiāng)对较强的原因在于国内供需矛盾更为突(tū)出(chū)，春节后(hòu)国内(nèi)需(xū)求持续修复，外贸订单表现也(yě)好于预期(qī)，叠加新疆天气不利棉花播种和(hé)出苗，减产预期推动国内棉(mián)价(jià)不断走强。外中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉市供(gōng)需(xū)趋于宽松，上涨空(kōng)间受(shòu)限(xiàn)。”申银万(wàn)国期货棉花(huā)分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高(gāo)飞堂告诉(sù)记者(zhě)， 4月以来(lái)，棉纺织市场受(shòu)消费旺(wàng)季(jì)拉(lā)动效果明(míng)显，大(dà)多(duō)纺企纱(shā)线产(chǎn)品库存低位，开工负荷保持高位运行(xíng)。据监测，山(shān)东(dōng)主(zhǔ)销(xiāo)区4月(yuè)纺企开机负荷(hé)达到75％，较上月提(tí)高8个(gè)百分(fēn)点；纺(fǎng)企所(suǒ)接订(dìng)单排单时间达到10天，较上(shàng)月增加(jiā)2天，开工负荷及订单排单(dān)时(shí)间达到近(jìn)两年(nián)来最高水平。同(tóng)时由(yóu)于大(dà)部(bù)分纺企纱线产品(pǐn)库存(cún)低(dī)位，产销压力较小，促使部分(fēn)企业(yè)增加(jiā)原棉储备(bèi)库存，为(wèi)棉花市场消(xiāo)费(fèi)提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉(mián)花现货价格持续(xù)上涨，但下(xià)游纺(fǎng)企对高价棉花的接受(shòu)程度并不(bù)高，仍以刚(gāng)需采购为主(zhǔ)。5月进入淡季(jì)后，下(xià)游订(dìng)单明显减少，购销也较为(wèi)冷清，棉价的上涨也并未有效(xiào)传导到下游，棉(mián)纱(shā)、坯布价格近期均有(yǒu)所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉(mián)在供应(yīng)端利(lì)多的推动下(xià)强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉(mián)意向面积为(wèi)4155.75万亩，同比下(xià)降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地(dì)区(qū)陆续出现低温降雨降雪天(tiān)气，给棉花播种(zhǒng)以及出苗带来了(le)不(bù)利影响，进一步加(jiā)剧了市场对于新年度产量大降的(de)担忧(yōu)，也(yě)为减产炒作提供(gōng)了助推剂。5月新(xīn)疆气温快速回(huí)升，郑棉(mián)一度(dù)回(huí)落(luò)，但近日新疆(jiāng)地(dì)区迎来强降雨，部分地区伴随大风(fēng)和沙尘暴(bào)，可能(néng)会(huì)对棉苗生长产生不利影响(xiǎng)，再度引发了市场(chǎng)对于(yú)天气的关注(zhù)，期价再创阶(jiē)段(duàn)性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花(huā)播种面积普遍下(xià)降，根据我们(men)的调研(yán)结(jié)果推算，2023年新疆(jiāng)棉花种植(zhí)面积总计或(huò)下(xià)降8.16％。同时，今年(nián)春播开启以(yǐ)来，南北疆气温普(pǔ)遍偏低(dī)，尤其(qí)是北疆因积(jī)温(wēn)不足，播种时间推迟5—7日(rì)，加之4月中下(xià)旬及5月初部分地区出现(xiàn)大(dà)风沙(shā)、降雪、冰雹等极端天气，导(dǎo)致(zhì)部分棉田(tián)重播，预(yù)计(jì)新年(nián)度棉苗(miáo)生长(zhǎng)进度较去年同期或(huò)推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重，或(huò)导(dǎo)致(zhì)减产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人(rén)士对新年度(dù)供应收紧预期增强，普遍提高现货(huò)售卖价格。4月(yuè)份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较(jiào)月初(chū)上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上(shàng)，国内(nèi)供(gōng)应端方面，在意向(xiàng)种植(zhí)面(miàn)积下降(jiàng)和(hé)播种期低温天气的双重(zhòng)作用下，新年度棉花(huā)减产概率大大增加。需求端，目前下游纺织企业的开机率维持高位，而成品库存仍位于历史偏(piān)低水平，整体表现尚可(kě)，需(xū)求(qiú)端带来(lái)的(de)负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行(xíng)业淡季，下(xià)游需求存在(zài)走(zǒu)弱的预期，短(duǎn)期对国内棉价形成一定的(de)压力。但(dàn)中长期内(nèi)需(xū)持续复苏的逻辑并未改(gǎi)变，中国已经(jīng)成为支撑(chēng)全球棉(mián)花消费(fèi)复苏的主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的(de)是(shì)，4月份欧(ōu)美高(gāo)通胀问(wèn)题持续，使业者担忧持续加息的紧缩(s中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜uō)政策，或降低居民对纺织品服(fú)装的消费动(dòng)力，4月初(chū)USDA公布数据显(xiǎn)示，中国棉(mián)花消费(fèi)为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国外地(dì)区棉花消费(fèi)量为1604.1万(wàn)吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月(yuè)下(xià)旬公布的美棉(mián)周度净签(qiān)约量(liàng)环比下降57％，较(jiào)4周(zhōu)均值下降72％，进一步(bù)使市场担忧国外棉花(huā)市(shì)场(chǎng)阶(jiē)段性需求下(xià)滑，外(wài)棉(mián)价(jià)格也(yě)随之出(chū)现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于(yú)2023/2024年度棉市的(de)供(gōng)需预测(cè)，将(jiāng)全球(qiú)棉花(huā)产量小幅下调15万(wàn)吨至2519万吨，同时将全球棉花(huā)消费量大(dà)幅调增144万(wàn)吨至(zhì)2531万吨，最终(zhōng)使得期末库存较上年度去(qù)库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全球(qiú)棉市供需有望转(zhuǎn)强，支(zhī)撑国(guó)际棉价重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实(shí)上(shàng)，在国内经济向(xiàng)好预期下，棉(mián)纺织(zhī)市(shì)场消费增长明显，叠(dié)加极端天(tiān)气对(duì)棉花(huā)正常(cháng)出苗(miáo)生长带来(lái)袭扰，供应预(yù)期收(shōu)缩，促使棉企挺价(jià)出(chū)货意愿增强，国内棉花(huā)价格随之(zhī)水(shuǐ)涨船高；而国外弱预(yù)期背(bèi)景下，消(xiāo)费下滑，与国内形(xíng)成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差(chà)（国内棉价-国外棉(mián)价）为-1565元(yuán)/吨(dūn)，4月(yuè)28日价(jià)差(chà)为18元/吨，实现自去年4月(yuè)以来(lái)首次转正。截至(zhì)5月16日，国内外棉花价差延(yán)续正值。国(guó)内棉花价(jià)格回归至外棉(mián)价格上方，或(huò)使(shǐ)纺企用(yòng)棉(mián)成本增加，后续与外棉市场的(de)竞(jìng)争压力或增加。

　　对于后市，李馨(xīn)认(rèn)为，下游步入(rù)淡季后需求支(zhī)撑(chēng)减(jiǎn)弱，当前基本面缺乏实质性利好(hǎo)，天(tiān)气对产量的影(yǐng)响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅(fú)振(zhèn)荡为主(zhǔ)。中长期看，国内棉(mián)花产(chǎn)量下滑是大概率事件，今年已有许多轧花厂在升级改造加工设(shè)备，对于产能(néng)持(chí)续(xù)扩张的轧花厂来说，如果棉花产(chǎn)量面临减少(shǎo)，新棉抢收大概率(lǜ)会在今年(nián)重(zhòng)演，中长期棉价(jià)重心有(yǒu)望继续抬升。

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