财(cái)联社5月(yuè)紫菜是不是海鲜18日讯(xùn)（编辑 史正丞）距离(lí)瑞士政府撮合(hé)瑞银与(紫菜是不是海鲜yǔ)瑞信(xìn)合并近两个月后，与这次事件有关(guān)的一个重要问(wèn)题终于尘(chén)埃(āi)落(luò)定：瑞信AT1债券的减记无(wú)法触发CDS（信(xìn)贷违约(yuē)掉期(qī)）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲(zhōu)地区的信(xìn)贷衍生(shēng)品决(jué)定(dìng)委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家买(mǎi)方机(jī)构(gòu)、卖方(fāng)银行和做市商(shāng)组成的委员会一(yī)致投票通过了上述决议。值得一提的(de)是，瑞信本来也(yě)是(shì)EMEA DC的(de)一员(yuán)，但没有出现在投票的清单上。

　　具体来说(shuō)，提(tí)出这个问题的(de)市场参与者认(rèn)为，AT1债券应(yīng)该与CDS合(hé)约所依(yī)据的参考债券（次紫菜是不是海鲜级债）具有同等(děng)地位，并以一份2020年到期的瑞信英镑次(cì)级(jí)债(zhài)作为标准参考债(zhài)务。

　　对此，委(wěi)员会(huì)首先一致裁定，并(bìng)没有发生(shēng)“政府干预的信(xìn)贷事(shì)件”。此(cǐ)外，根(gēn)据AT1债券文件中的排名条款和(hé)担保条件，次级债的持有人是相较(jiào)于AT1债(zhài)券(quàn)的优(yōu)先(xiān)债权人。同时在2014年的(de)文件(jiàn)中，也为AT1债券定义了“排除义务(wù)”。周三的文件(jiàn)中，决策(cè)委员会没有对AT1债券(quàn)是否构成借款资金做出任何决定。

　　在(zài)3月中旬(xún)的紧急交(jiāo)易(yì)中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的(de)瑞信AT1债券全(quán)额减记，此举也引(yǐn)发了大量(liàng)此类债券持有人的诉讼。一些投机者(zhě)也在市场上炒作瑞(ruì)信CDS，押(yā)注CDDC裁定此举(jǔ)构成CDS赔付(fù)。

　　作(zuò)为金融市场较为常(cháng)见的金融衍生品，信贷违(wéi)约(yuē)掉期的(de)作用(yòng)是在信(xìn)贷事(shì)件（违约、重组(zǔ)、破产(chǎn)等）后，CDS的买方可以(yǐ)向卖方索赔，索赔(péi)的金额(é)通(tōng)常等于(yú)参考资(zī)产的(de)面值减(jiǎn)去违约后的市场价(jià)值。各个(gè)区域(yù)的信(xìn)贷(dài)衍生(shēng)品决(jué)定委(wěi)员会(huì)，负责决定在(zài)这个地(dì)区是(shì)否发生(shēng)了信贷衍生(shēng)品(pǐn)合约中定义的(de)信(xìn)贷事件。

　　根据存管信托和清算公(gōng)司（DTCC）的数(shù)据，截至今年3月(yuè)，与瑞信(xìn)集团债(zhài)务(wù)相关的CDS名义总(zǒng)量超过190亿美元，不过(guò)DTCC的数据并未区分(fēn)优先(xiān)级债务和次级债CDS。

　　恰(qià)好(hǎo)也在本(běn)周，瑞(ruì)银公布(bù)了(le)接手瑞信的最新评估。在本周二(èr)提(tí)交给(gěi)美国SEC的监管(guǎn)文件中，瑞银(yín)表示(shì)紧急(jí)接手瑞信预计将(jiāng)造成(chéng)170亿美元(yuán)的损失(shī)，其中有40亿美元(yuán)为潜在(zài)的(de)诉讼(sòng)和罚款(kuǎn)支(zhī)出。不过这部(bù)分的损失将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意(yì)味(wèi)着收购资产的价格（30亿(yì)瑞(ruì)郎(láng)）远远低于(yú)资产的实际价值。

　　这份文件同样显示，从去年10月开(kāi)始，瑞(ruì)银的(de)战略(lüè)委员会就已经开始评(píng)估(gū)瑞(ruì)信(xìn)的状况，并(bìng)在(zài)今年2月得出“不宜收购”的决(jué)定，但最后仍在瑞士政(zhèng)府(fǔ)的要求下出手。

　　瑞银也(yě)在上周宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇·科(kē)纳(nà)将(jiāng)在合并交易完(wán)成后加(jiā)入(rù)瑞银集(jí)团的董事(shì)会，同时在“可预见的未来”，瑞信的品牌仍(réng)将独立(lì)运(yùn)营。

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