为了让(ràng)自(zì)己的限售股解禁后(hòu)能获得好(hǎo)的回报，上市公司(sī)董事长雇(gù)人拉抬自家的(de)股票价格，然后高位出货。

　　最(zuì)近，中国证监(jiān)会网站(zhàn)披露了(le)一则(zé)行政处罚决(jué)定书，引发市场关(guān)注。时为新美星董事长何德(dé)平和其配偶(ǒu)黄秀芳(fāng)提供资金，委托(tuō)蒋维对新美星进行“市值(zhí)管(guǎn)理”，维(wéi)持、抬(tái)高(gāo)公司股价(jià)，以(yǐ)便后续自己减持获利。蒋维跟毛明(míng)土、李传武合谋，控制35个证券账户(hù)，利用资(zī)金优(yōu)势、持股优势(shì)，连(lián)续集中交易新美星(xīng)，影响公司股价(jià)，合计(jì)盈利4783.56万元。

　　最(zuì)终，证(zhèng)监会对此操纵证券(quàn)市场行(xíng)为，罚没合(hé)计9567.12万元；还对何(hé)德平信息披露违(wéi)法违规，给予警告(gào)，并处以40万(wàn)元罚款。

　　我(wǒ)们(men)一起(qǐ)来看(kàn)看，究竟是怎么(me)回事(shì)。

　　董事(shì)长雇人(rén)拉抬自家股票(piào)

　　多人合谋操纵股价

　　根据证监会行政处(chù)罚决(jué)定(dìng)书(shū)披露(lù)的信息，新美(měi)星董事长、法定代表人、实际控制人(rén)何德平和他的妻(qī)子黄(huáng)秀(xiù)芳当时向(xiàng)时任独墅(shù)湖文化传播有限公司董事(shì)长蒋(jiǎng)维，提供保(bǎo)证金约3200万元(yuán)，这些钱部分来自他们(men)所掌控的上海海得泽(zé)广投资管理(lǐ)中(zhōng)心（普(pǔ)通合伙(huǒ)）（简(jiǎn)称海得泽广）减持“新美星”所得(dé)。

　　他(tā)们提供资(zī)金(jīn)的目(mù)的是，委托蒋维对(duì)“新(xīn)美星”进行“市值(zhí)管理”，维持(chí)、抬高“新美(měi)星”股价，以便(biàn)何(hé)德平所持“新美星”限售(shòu)股(gǔ)于2019年(nián)4月26日解(jiě)禁后(hòu)能(néng)够(gòu)获得(dé)好的(de)回报(bào)。

　　蒋维在(zài)收到保(bǎo)证金后，即开始利用控(kòng)制的证券账户并(bìng)联(lián)合(hé)其(qí)他市场(chǎng)资金(jīn)在二级市场(chǎng)买入并(bìng)交易(yì)“新(xīn)美星”，且在后续操作(zuò)中向(xiàng)黄秀芳(fāng)反(fǎn)馈(kuì)其操(cāo)作情况(kuàng)。

　　据(jù)了(le)解，这场操(cāo)纵股价(jià)，蒋维还(hái)找了两个帮手共同合谋。他(tā)经人介(jiè)绍(shào)认识并联合毛明土、李(lǐ)传武共同操纵“新美星”；毛(máo)明(míng)土(tǔ)、李传武控制各自筹得的(de)证券账户、资金(jīn)开始与(yǔ)蒋(jiǎng)维共同交易“新美星(xīng)”；在此期间(jiān)，主要由蒋(jiǎng)维与(yǔ)毛明土联系，传递、沟通(tōng)各(gè)自操盘情况，以利(lì)于两方(fāng)交易决策，更好地共同(tóng)抬高“新(xīn)美(měi)星”股价。

　　根(gēn)据监管披露的信息，2018年9月26日至2019年6月26日(rì)，蒋维联合毛明土、李(lǐ)传武(wǔ)控制“俞某华(huá)”等35个(gè)证券账户（简(jiǎn)称账户组），交易“新美星(xīng)”。

　　2018年(nián)9月(yuè)26日至2019年6月26日(rì)，“新美星”股价上(shàng)涨33.11％，偏(piān)离同期创业板综(zōng)指26.09个(gè)百分(fēn)点(diǎn)，偏离同期行业指数(shù)25.95个百分点(diǎn)。账(zhàng)户组累(lèi)计买入4583.44万股，买入成(chéng)交金额(é)5.82亿元，对应(yīng)卖出(chū)4669.04万股，卖出成交金额6.30亿元。

　　经测(cè)算，在此期间，何德平、黄秀芳、蒋维、毛明土、李(lǐ)传武合谋(móu)，利用资金优势、持股(gǔ)优势，连续集中交易“新美(měi)星”，影响股(gǔ)票交易价格，盈利4783.56万元。

　　操(cāo)纵35个账(zhàng)户拉(lā)抬股价、集(jí)中出货

　　违法获(huò)利近4800万元

　　我们具(jù)体来看看(kàn)，蒋维联合毛明土、李传武，控制35个(gè)证券账户(hù)（简称账户(hù)组），是怎么拉(lā)高“新美星”股(gǔ)价(jià)，然后出货，违法(fǎ)获利的(de)。

　　总体来看，2018年9月26日至2019年6月26日，账(zhàng)户组连续集中交易“新美星”，申买(mǎi)量占市(shì)场(chǎng)申(shēn)买量(liàng)比例(lì)超20％的(de)交易日有19天，峰值(zhí)达(dá)到42.61％；申卖量占市场申卖量比(bǐ)例超20％的交(jiāo)易日有11天，峰值达(dá)到37.66％。账(zhàng)户组(zǔ)持股总数占总股本比例自2019年3月(yuè)5日开始超过5％，持续至(zhì)2019年4月8日(rì)，2019年3月29日持流通股达到峰值，占流(liú)通股(gǔ)本(běn)的(de)比例24.74％，持股占总股本(běn)的比例8.13％。账户组具备资金优势和持股优势。

　　具体(tǐ)来说，第一阶(jiē)段，2018年9月26日开始，账户(hù)组(zǔ)持续大量买入“新(xīn)美星”，当日(rì)申买排名第一，竞价买入成交排名第一，至2019年2月28日(rì)期末持股(gǔ)量为期初持股量38.71倍，持股量显著增加。在此期间，“新(xīn)美星”股(gǔ)价累计上涨12.57％，偏(piān)离同期(qī)创业板(bǎn)综(zōng)指3.33个(gè)百分点(diǎn)，偏(piān)离同期(qī)行业指数（882003.WI，下同）5.53个百分点。

　　第(dì)二阶(jiē)段，2019年3月1日(rì)至2019年4月3日，账(zhàng)户组集中拉抬“新美星”，期末持股(gǔ)量较期初(chū)增(zēng)加124.23％，持股量(liàng)涨幅(fú)较大。

　　其中，账户组有两段典型(xíng)的(de)拉抬期间：2019年3月1日至3月6日，以(yǐ)不低于(yú)卖一价或市价申买3,729,100股，占账户组同(tóng)期申买(mǎi)量68.11％，对(duì)应成(chéng)交股数(shù)（不(bù)含对(duì)倒(dào)）3,555,817股，占同(tóng)期市(shì)场成交量22.78％；2019年3月18日至(zhì)3月22日，以不低于卖一价或(huò)市价申买(mǎi)2,950,300股(gǔ)，占账户组同期申(shēn)买(mǎi)量41.33％，对应成(chéng)交(jiāo)股数（不(bù)含对倒）为2,803,665股，占(zhàn)同(tóng)期市场成交量22.20％。2019年(nián)3月1日至4月3日(rì)期间，“新(xīn)美星”股价累(lèi)计上涨36.46％，偏离同期(qī)创(chuàng)业板(bǎn)综指21.32个百分点，偏离同期行业指数22.28个百分点(diǎn)。

　　第三阶段，2019年4月(yuè)4日(rì)至6月26日(rì)，账户组集中卖出“新美星”。在此(cǐ)期(qī)间，“新(xīn)美(měi)星”股(gǔ)价(jià)下跌(diē)13.36％，偏离(lí)同期创业板综指1.55个百分点，偏离同期(qī)行业(yè)指数1.03个百(bǎi)分点。

　　此(cǐ)外，操纵期间(jiān)，涉案账户(hù)组还多次实施盘中拉抬和对倒(dào)，并(bìng)反向卖出获利(lì)的(de)行为(wèi)。经测算，扣除佣(yōng)金和(hé)相关税(shuì)费，账户组盈利4783.56万(wàn)元(yuán)。

　　辩(biàn)称是(shì)委托(tuō)理(lǐ)财、而非(fēi)操纵股(gǔ)价(jià)

　　证监会(huì)不予采纳，罚没近亿(yì)元

　　关于操(cāo)纵股价，何德(dé)平、黄(huáng)秀(xiù)芳(fāng)及其代理人提出多点申诉意见，请求不予处罚(fá)：

　　第一(yī)，没有操纵动(dòng)机。

　　第二，在案证据不(bù)足以(yǐ)证明蒋维受何(hé)德平或黄秀芳委托(tuō)，联合他人操纵股价(jià)，一是“市(shì)值管理”不等同于“操纵证券(quàn)市场”；二是黄秀(xiù)芳(fāng)与(yǔ)蒋(jiǎng)维(wéi)系委(wěi)托理财关(guān)系(xì)，而非操纵股(gǔ)价；三(sān)是蒋维没有将其与毛明土、李传武等人讨(tǎo)论交易新美星(xīng)的情(qíng)况告知黄秀芳或何(hé)德平，涉案股东名册并非黄秀芳向蒋维提供，蒋(jiǎng)维也没有向(xiàng)黄秀(xiù)芳反馈过股(gǔ)东名册；四是蒋维(wéi)没有与(yǔ)毛(máo)明土、李传武就各自账户交易新(xīn)美星的(de)盈(yíng)亏分(fēn)配进行约定；五(wǔ)是蒋维(wéi)账户组利(lì)益与何德平、黄秀芳(fāng)利益并不一致，何(hé)德(dé)平(píng)、黄秀芳不(bù)能(néng)控(kòng)制蒋维账户组，蒋维(wéi)获得(dé)黄秀芳资金后部(bù)分用(yòng)于(yú)偿(cháng)还债务，部分用于非(fēi)法活动，属于欺(qī)诈或诈骗。

　　第(dì)三，黄(huáng)秀(xiù)芳不应对(duì)毛明(míng)土(tǔ)账(zhàng)户组(zǔ)、李传武账户组交易行(xíng)为承担责任。

　　第四(sì)，部(bù)分账户(hù)不受蒋维(wéi)、毛(máo)明土、李传武(wǔ)控制。

　　第五，不认(rèn)可黄秀芳(fāng)2020年11月25日(rì)询问笔(bǐ)录的合法(fǎ)性(xìng)及真实(shí)性。

　　第六(liù)，何德平对黄秀芳向蒋维(wéi)提供款项不知(zhī)情、未参(cān)与，且何德(dé)平与黄秀芳(fāng)系独立法律主体，即(jí)便夫(fū)妻或一致行动人(rén)中(zhōng)一方(fāng)存在不当行为，不应推定或认(rèn)定另一方承担责任。

　　另外，蒋维、毛明(míng)土(tǔ)、李传武，及他们(men)的代理人也就(jiù)是否合谋、部(bù)分账户的控制(zhì)关系、委托理(lǐ)财关(guān)系等提出(chū)了申诉意(yì)见。

　　对(duì)此，证(zhèng)监会回应，经复(fù)核，对当(dāng)事人及其(qí)代理人的主要陈述意见不予采纳。

　　证监会表secx的不定积分推导过程，secx的不定积分推导过程图片示(shì)，本(běn)案为(wèi)多个主(zhǔ)体参与(yǔ)、多(duō)个环节实施、环环相扣(kòu)、锁(suǒ)链式的上(shàng)下游衔接、合作，共同完成的操纵行为。在案证据(jù)可以证明，何(hé)德(dé)平、黄秀芳向蒋维(wéi)提供资金作为保证金，委托其通(tōng)过(guò)二级(jí)市场交易(yì)影响(xiǎng)新美星股价，蒋维会向黄秀芳反馈交易情况；何德(dé)平知悉(xī)并参(cān)与(yǔ)了本案(àn)行为(wèi)；上述行(xíng)为(wèi)的实质(zhì)是操纵(zòng)股价(jià)，并非(fēi)合法理财。在案证据(jù)可以证明，蒋维(wéi)、毛明(míng)土(tǔ)、李传武有共同影响“新美星”股价的(de)意图和目(mù)标，共(gòng)同商议(yì)、谋划操盘、拉(lā)抬(tái)股(gǔ)价，并且采取了联合(hé)影响(xiǎng)股价的行(xíng)动，属于共同操纵行(xíng)为。

　　关于违法期间和责任承担，证(zhèng)监会(huì)表示，由于(yú)2018年9月26日至2019年2月14日期间(jiān)蒋维(wéi)控制(zhì)的账(zhàng)户交易(yì)“新(xīn)美星”客观(guān)上为后续的合谋操纵起到一定程(chéng)度锁仓的(de)作用(yòng)，并且根据蒋维笔录(lù)，毛明土知道蒋(jiǎng)维和上市公司的合作，知道蒋维已经有一定底仓，才(cái)愿意(yì)买入“新美星”，因此毛(máo)明土和李传武的违法期间与蒋维(wéi)、黄秀芳(fāng)、何德平一致。在此(cǐ)基础上，在(zài)认定及(jí)处罚时将合谋各方视为(wèi)一(yī)个整体，不(bù)区别(bié)对待各方(fāng)账户(hù)组(zǔ)。

　　证监会认为，何(hé)德平、黄秀芳、蒋维(wéi)、毛明(míng)土、李传武上述(shù)行为违反了2005年《证券(quàn)法(fǎ)》第七十七条第一(yī)项规定，构(gòu)成(chéng)2005年《证券法》第(dì)二百(bǎi)零三条(tiáo)所(suǒ)述的操纵(zòng)证券市场行为。

　　根据2005年(nián)《证券法》规(guī)定，证监(jiān)会决定：就操纵证券(quàn)市场行为，对何德平、黄秀芳、蒋维(wéi)、毛明土、李传武没收违法(fǎ)所得4783.56万(wàn)元(yuán)，并(bìng)处以4783.56万元罚款(kuǎn)，其中，对何德平、黄秀芳罚款2391.78万元，对蒋(jiǎng)维罚款(kuǎn)1195.89万元，对毛明(míng)土、李(lǐ)传武(wǔ)分别罚款597.94万元。

　　董事长信息披露(lù)违法

　　被(bèi)予以(yǐ)警告(gào)并罚款(kuǎn)

　　另外，关(guān)于何德(dé)平信(xìn)息披露违法的相关(guān)情(qíng)况(kuàng)，行(xíng)政(zhèng)处罚决定书披露，在新美星2016年4月上市前，海(hǎi)得泽广代何德平(píng)、黄秀芳夫妇(fù)持有公(gōng)司80万股股份，占新美星上市时总(zǒng)股本的1％。上市后，该部分(fēn)股(gǔ)票继续由海得泽广代持(chí)，海(hǎi)得泽(zé)广自2017年12月19日开始减持“新美(měi)星”股票，至2018年12月(yuè)27日减持(chí)完毕(bì)。

　　关于何德平信(xìn)息披(pī)露(lù)违(wéi)法，何德平、黄秀芳(fāng)及其代理人提出：第一(yī)，海得(dé)泽广与何德(dé)平、黄秀芳(fāng)二人不存在代持(chí)，涉案股份系海得泽广为兰某(mǒu)代持，股份减持(chí)决策由(yóu)海得泽(zé)广(guǎng)和兰某作出，海得泽(zé)广(guǎng)将减持(chí)所得汇入(rù)黄秀芳指定账(zhàng)户的原(yuán)因系兰某(mǒu)向黄秀(xiù)芳归(guī)还借款(kuǎn)本息(xī)。第二，涉(shè)案股(gǔ)份仅为(wèi)1％，不(bù)具(jù)有重大性(xìng)，不对(duì)投资者决策产生重大影响，情节轻微(wēi)。第三，即便认定(dìng)代持成(chéng)立，何德平对借款、还款等事项，不参与、不(bù)知情，没有主(zhǔ)观过错，不应受到处罚(fá)。综上，请(qǐng)求(qiú)不予处(chù)罚(fá)。

　　对(duì)此，证(zhèng)监会(huì)回应(yīng)，根据(jù)黄(huáng)秀(xiù)芳、兰某等询(xún)问笔(bǐ)录、海得泽(zé)广交易流水、资金(jīn)流水及相关银行账户流水，结合(hé)何德平、黄秀芳的配偶关系，代持资金(jīn)和(hé)减持(chí)所得系家庭(tíng)共同(tóng)财产，可以认(rèn)定海(hǎi)得泽广代何(hé)德平、黄秀(xiù)芳持有新美星股票。当事人(rén)所提相(xiāng)关理(lǐ)由不(bù)具(jù)有(yǒu)事实和法律依据，不予(yǔ)采(cǎi)纳。

　　证监会表示，何(hé)德平作为上市(shì)公司(sī)实际控制人，未如(rú)实(shí)告知上市公(gōng)司上(shàng)述持股(gǔ)情况，导致(zhì)新美星在相关公告中均未披露相关情况，导致新美星违反2005年《证(zhèng)券(quàn)法》第六十(shí)三(sān)条(tiáo)规定，何(hé)德平的行(xíng)为构(gòu)成2005年(nián)《证(zhèng)券法》第(dì)一百九十三条第三款规定的(de)情形。

　　根据2005年《证(zhèng)券(quàn)法》规定，证监会(huì)决定(dìng)：就(jiù)信息披(pī)露违法行为，对(duì)何德(dé)平给(gěi)予警告，并(bìng)处以(yǐ)40万元罚款。

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