在华尔街经济学家和央行官员争论美国经(jīng)济是(shì)否(fǒu)以及何时会(huì)陷入衰(shuāi)退(tuì)之际，大型基金经(jīng)理们并(bìng)没有坐等(děng)答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来(lái)越(yuè)多的专业(yè)选(xuǎn)股人士将(jiāng)资金从银行等对经济敏感的(de)股票中撤(chè)出，转而(ér)投资(zī)公用事业和基本(běn)消费品(pǐn)等(děng)在经(jīng)济低迷时期被视(shì)为(wèi)具(jù)有弹性的股票。

　　美国银行汇编(biān)的数据显(xiǎn)示，同时做(zuò)多(duō)和做空的(de)对冲(chōng)基金(jīn)已将其周期性股票(piào)与防御(yù)性股(gǔ)票的比例降至至(zhì)少2012年以来的最低(dī)水平。对于只做多的基金经(jīng)理来说，他们对周期性公司(这些公司的命(mìng)运取(qǔ)决于商业(yè)周期的起伏(fú))的(de)相对敞口接近2008年以来的最低水平(píng)。

　　这一切都(dōu)突显了主动投资领域(yù)的悲观情绪仍在加剧(jù)，尽管美股从(cóng)去(qù)年子不学,非所宜什么意思，子不学,非所宜这句话是什么意思10月低点反弹，增(zēng)加(jiā)了(le)5万亿美元的市值。

　　总(zǒng)而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银行策略(lüè)师表示，主动选股者“为2009年式的衰退做好(hǎo)了(le)准备”。

　　周期股相对(duì)防(fáng)御股的比例(lì)降至近(jìn)10年低点(diǎn子不学,非所宜什么意思，子不学,非所宜这句话是什么意思)

　　最(zuì)近对(duì)防御股(gǔ)的偏(piān)好与(yǔ)去年不同，当时对衰(shuāi)退(tuì)的担忧(yōu)蔓延，主动(dòng)型基金(jīn)紧紧抓(zhuā)住周期股。这一立场表明，人们相信美联储有(yǒu)能力(lì)通过积极的抗(kàng)通胀行动实(shí)现软着(zhe)陆。现在，这种乐观情绪已(yǐ)经消散。

　　行业(yè)仓位数据进一步证(zhèng)明，专业人士持(chí)续看空股(gǔ)市。在美国银行4月份对基金经理(lǐ)的最新调查中，现金(jīn)持有量保持在较高水(shuǐ)平，相对于股票，债(zhài)券比2009年以来的任何时候都更(gèng)受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上(shàng)周表(biǎo)示，在市场开始逃离时，只做多的基金被迫成(chéng)为FOMO(害怕错过(guò))买家。

　　值得注意(yì)的(de)是，选股者的谨慎态度与基于(yú)图表信(xìn)号配置资(zī)产的(de)计算机驱动(dòng)策略形成了(le)鲜明对比。由(yóu)于股市稳步上涨和市场波动性下(xià)降，趋(qū)势追踪基金和波动性目(mù)标基金等(děng)系统性资金管理公司近几个月增加(jiā)了股票持有量。

　　德意志银行的投资者(zhě)仓位模型最能说(shuō)明这种分歧立(lì)场。德(dé)意志银行(xíng)称，量化基金继续抢购(gòu)股票，而自由裁量(liàng)投(tóu)资者的敞口(kǒu)已降至一年区(qū)间(jiān)的底部。

　　看空者(zhě)将 2023 年股(gǔ)市反弹的很大一部分归因于那些对价格不敏(mǐn)感的量化投资者(zhě)，他们别(bié)无选择(zé)，只能在股价上涨时买入股票。看空者还警告称，持续(xù)数(shù)月的股市反(fǎn)弹是不可持续的。由于标普(pǔ)500指数几次突破4200点的尝试都以失败告终，缺乏(fá)动能可(kě)能会限(xiàn)制(zhì)量(liàng)化基金(jīn)的需求。另一方面，新一(yī)轮的抛售可能会促使量化基金改(gǎi)变路线，并退出股市。

　　好于预期的(de)经济数据和企(qǐ)业(yè)财报也提(tí)振股市(shì)。尽(jǐn)管(guǎn)各公(gōng)司在(zài)本财报季的业(yè)绩超出(chū)预期，但目前(qián)来(lái)看，这还不足以让(ràng)美国(guó)企业重回增长轨道。就(jiù)连美联(lián)储官员也预测今年晚(wǎn)些(xiē)时候会出现“温和(hé)衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史为(wèi)鉴，过早地为经济衰退做准备而采取防御措施，最终可能会付出高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周期性的行(xíng)业往往在衰退前的(de)6个月内(nèi)表现(xiàn)优异。直(zhí)到真(zhēn)正的经济(jì)衰退(tuì)到来(lái)，防(fáng)御性股(gǔ)票(piào)才开始大放异彩(cǎi)，尽管(guǎn)它们的领先(xiān)地位(wèi)通常会在下行周期结束前逆转(zhuǎn)。

　　美国银行(xíng)的经济学家预计，美国经(jīng)济(jì)衰退将(jiāng)从子不学,非所宜什么意思，子不学,非所宜这句话是什么意思第三季度(dù)开始(shǐ)。

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