今年以来，港股走势可谓一波(bō)三折，香港(gǎng)恒(héng)生指数涨(zhǎng)1.52％至(zhì)20330点关口(kǒu)。目前基金一(yī)季报披露渐(jiàn)落帷幕(mù)，整体来看，陆港通基金整(zhěng)体(tǐ)港股(gǔ)仓位略有提(tí)升(shēng)，大幅加仓AI、油气、电力等(děng)行业(yè)，腾讯控(kòng)股、美团-W、中国移动、中(zhōng)国海洋石油、快(kuài)手(shǒu)-W等(děng)为重仓(cāng)股。

　　多位港股基金基金(jīn)经理(lǐ)表示，预(yù)计(jì)港股(gǔ)市场(chǎng)已经进入了企(qǐ)业(yè)盈利(lì)的拐(guǎi)点且(qiě)即将迎(yíng)来收入加速扩张，未(wèi)来(lái)港股市场将在波动中上(shàng)行(xíng)，板块方面，看(kàn)好政(zhèng)策优化下的消(xiāo)费和地产、预期反(fǎn)转修(xiū)复的互联网和医药、高景(jǐng)气的(de)制造业(yè)等。

　　一季度港股基金(jīn)仓位略有上升，大幅加仓AI、油气(qì)、电力等

　　Wind数(shù)据显示(shì)，在5000多只陆港(gǎng)通基金（不同(tóng)份额(é)分开(kāi)统计，下同）中含“港”字的主动权益基金近400只(zhǐ)，这(zhè)些都是“高(gāo)纯度”以港股(gǔ)为投资(zī)方(fāng)向的(de)基(jī)金。截至一(yī)季度末，这些基金的港股(gǔ)平均仓位为62.39％，较去年底微(wēi)升0.38个(gè)百(bǎi)分点，其(qí)中(zhōng)有83只基金港股持仓(cāng)在(zài)90％以(yǐ)上(shàng)。

　　今年以来，以(yǐ)恒生科(kē)技指数为代(dài)表的港股(gǔ)数(shù)字(zì)经济呈现(xiàn)了上涨、调整、反(fǎn)弹的(de)N型走势，截至(zhì)4月23日，香(xiāng)港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此(cǐ)同时，不少知名(míng)基金经(jīng)理在一季度加大了对港股的(de)投资力度，提升港股配置在10-40个百分点不(bù)等。比如，崔宸龙管理的前(qián)海开(kāi)源沪港深新机遇A，港股仓(cāng)位由(yóu)去年底的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博管理(lǐ)的南方港股创新(xīn)视(shì)野一年持有A，港股仓位由去年(nián)底(dǐ)的(de)71.08雍正在位多少年？寿命多少岁呢，雍正在位时多少岁％提升至今年一季(jì)度末的(de)81.82％；赵宪成管理的博时港(gǎng)股通红利精选(xuǎn)A，港(gǎng)股仓位由去年(nián)底的70.80％提升至今年一季(jì)度末的88.35％；刘扬管理的国投(tóu)瑞银港(gǎng)股通(tōng)价值发现A，港股仓位由去年底的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲径管(guǎn)理的中欧港股(gǔ)数(shù)字(zì)经济(jì)A，港股仓位由去年底(dǐ)的(de)83.22％提(tí)升至今年一季度(dù)末(mò)的89.22％。

　　按照持有市值统计(jì)，截至(zhì)一季报(bào)，被(bèi)陆港通基(jī)金重仓(cāng)的前(qián)十大港股分别为(wèi)腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石(shí)油、快手-W、药明生物、香(xiāng)港交易所、青(qīng)岛啤酒(jiǔ)股份(fèn)、李宁、华润啤酒，涵盖(gài)通(tōng)信服务、油气(qì)开(kāi)采、数字(zì)媒体、生物制品(pǐn)、多元(yuán)金(jīn)融、服装家纺、视频饮(yǐn)料等领域。其(qí)中，腾讯控(kòng)股、中国(guó)移动、中国海(hǎi)洋(yáng)石油、快手-W、青岛啤酒股份获不同程度增(zēng)持。

　　按(àn)照增持情况排序，加仓(cāng)幅(f雍正在位多少年？寿命多少岁呢，雍正在位时多少岁ú)度(dù)最大的前十(shí)只港股为(wèi)中国海(hǎi)洋石(shí)油(yóu)、新天绿色(sè)能源、中(zhōng)远海能、商汤(tāng)-W、中国旭阳集团、中(zhōng)国石油化(huà)工股份、中国南方航空股份(fèn)、华(huá)电(diàn)国际电力股(gǔ)份、越秀地产(chǎn)、中广核(hé)电(diàn)力，分别涵盖油气(qì)开(kāi)采、电力、航运港口、IT服务、焦(jiāo)炭、炼化及贸易、航空机场、房(fáng)地(dì)产开(kāi)发等领(lǐng)域(yù)。值得注意的是，商汤-W涉及AI概(gài)念(niàn)，陆港通(tōng)基金(jīn)在一季(jì)度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场(chǎng)或(huò)将(jiāng)在波动中上行，重仓港股优质(zhì)龙头

　　对于港股后市，南方港股创新(xīn)视野(yě)一年持有基金基金(jīn)经(jīng)理史博在一季度(dù)中表示，展望未来(lái)，仍然看好港股市场投(tóu)资机会：中(zhōng)国经济方面，宏观经济仍(réng)在企(qǐ)稳回(huí)升，3月中国官方(fāng)制造业PMI为51.9％，制(zhì)造业生产活动和市场需求继(jì)续增加，非(fēi)制造业(yè)恢复速度加快；海外无风(fēng)险利率(lǜ)方面，3月初非农和通胀(zhàng)数据(jù)以及突发(fā)的银行风险事(shì)件已(yǐ)经让美联储过于(yú)强硬的紧缩预期有(yǒu)所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾部区(qū)域；风险偏好方(fāng)面，欧(ōu)美银(yín)行业风险事件对市场冲(chōng)击可控，国内(nèi)政(zhèng)策(cè)积(jī)极信号涌现。

　　基于此，预判(pàn)港股市(shì)场将在(zài)波(bō)动中上行(xíng)，在板块(kuài)配置方面(miàn)，我们将加(jiā)大对政策优化下的消费和地产(chǎn)、预期反转(zhuǎn)修复的互联网和医药、高景气(qì)的制(zhì)造业等板块的(de)配置。

　　中(zhōng)欧港股(gǔ)数字经(jīng)济基金经理曲径表(biǎo)示，港股(gǔ)数(shù)字经济的代表行业(yè)为互联网(wǎng)和先进(jìn)制造，在(zài)经(jīng)历了过去2年的合规整(zhěng)治及业务梳理后，股价均(jūn)处(chù)在价值(zhí)投资区域，具有良好(hǎo)的投(tóu)资性价比(bǐ)。同时，互联网相关(guān)公司(sī)，也更具(jù)有数据(jù)、平台和(hé)算法的(de)整合能力(lì)，通(tōng)过推出人工智(zhì)能相关模型(xíng)及应(yīng)用(yòng)，提升自身(shēn)运(yùn)营效率，以及对外(wài)输(shū)出算法(fǎ)和(hé)算力。作为人工智(zhì)能赋能(néng)各(gè)个(gè)行业的(de)元年，我(wǒ)们中长期看好(hǎo)港股数(shù)字经济板块的(de)前(qián)景。

　　华宝港股通香港基金经理周欣表示，港股市(shì)场方(fāng)面，港股市场大(dà)部分(fēn)的企业(yè)盈(yíng)利来源于(yú)中国内地，中国内地(dì)经济(jì)的环比上行(xíng)将会支撑港股公(gōng)司盈利(lì)的环比增长(zhǎng)，从而支撑(chēng)下(xià)港股公(gōng)司下(xià)半年(nián)的市场表(biǎo)现。然(rán)而(ér)，虽然公司盈利环(huán)比仍(réng)有一(yī)定的增长(雍正在位多少年？寿命多少岁呢，雍正在位时多少岁zhǎng)，但是由(yóu)于(yú)基数效应，下半(bàn)年港股(gǔ)盈(yíng)利同(tóng)比(bǐ)增速会较(jiào)上半(bàn)年(nián)有(yǒu)所回落(luò)。对于估值相(xiāng)对较(jiào)高的行业(yè)将有一定(dìng)的压力。

　　行业方面，受行业反垄断(duàn)的影响，TMT行业龙头公司的估值仍将受到一定程度的压制，但是当行业(yè)龙头公司受(shòu)情绪影响出现超跌时，将(jiāng)会有(yǒu)较好的买入机会出现。生物医药行业(yè)仍将处在(zài)行(xíng)业快(kuài)速增长(zhǎng)的(de)红利(lì)中，但是随着中报业绩的(de)释放和四季度集采(cǎi)的预(yù)期，生(shēng)物行(xíng)业前期涨(zhǎng)幅(fú)较多的龙头公(gōng)司可能会出(chū)现一定的(de)调(diào)整(zhěng)，但是通过(guò)自下而上(shàng)的方式生物医药(yào)行业仍将有(yǒu)机会选(xuǎn)出有较好成长性的(de)公司(sī)。

　　汇丰晋信沪港深(shēn)基(jī)金经理(lǐ)付倍(bèi)佳表示，展(zhǎn)望未来(lái)，我们预计港股(gǔ)市场已(yǐ)经进入了企业(yè)盈利(lì)的拐(guǎi)点(diǎn)且即将迎(yíng)来收(shōu)入加速(sù)扩(kuò)张，并且A股市场也即将进入(rù)企业盈利的拐点，这是(shì)推动(dòng)两地市场(chǎng)向(xiàng)上的决(jué)定性因素。

　　在盈(yíng)利(lì)周期“内强外弱”及(jí)加息(xī)周期临近尾声(shēng)流动性逐步宽松(sōng)背景(jǐng)下，中国资产的吸(xī)引力有望进一步凸(tū)显(xiǎn)。在A股及港股估值均在低位(wèi)、风险溢价均(jūn)在(zài)高(gāo)位的背景下，有(yǒu)望开(kāi)启盈利(lì)与估值修复的戴维斯双(shuāng)击行情。

　　主要关注三条投资主线：1.关注盈(yíng)利增长(zhǎng)高弹性的机会：由于(yú)中(zhōng)国经济(jì)修复有望成为全(quán)球(qiú)投资的主线，因此经营杠杆弹性大(dà)、前期降本增效优的行业(yè)和(hé)板(bǎn)块更有望受益于经济复(fù)苏，盈利预测有(yǒu)较大上修空间；同时部(bù)分龙(lóng)头(tóu)公司有长期的前沿技(jì)术/产品储(chǔ)备以迎接下一(yī)轮的收入扩张机会，有望开启二次增(zēng)长曲线，如互(hù)联网、部分可(kě)选消费、部(bù)分(fēn)医药(yào)等。

　　2.关注收益风(fēng)险比显著右偏的机(jī)会(huì)：关注在未来经济周期中上行风险显著(zhù)大于下行风险的行业。市场预期(qī)在低位、景气度有拐点或(huò)持续性超预期的行(xíng)业。供需格局佳，价格弹(dàn)性贡(gòng)献盈利(lì)超预期的(de)行业，如(rú)电子、新能源、有色金属等。

　　3.关注高股息资产(chǎn)的机会：关注基(jī)本面夯实，整体ROE水平稳中有升，以及分(fēn)红(hóng)意愿提升的高股(gǔ)息资产(chǎn)的投资机会，如(rú)通(tōng)信、石油石化(huà)等。

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