金融(róng)界5月(yuè)11日消(xiāo)息 央行今日(rì)发布2023年4月份(fèn)金融(róng)数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿(yì)元，同比增长12.4%，增速比上月末(mò)低0.3个百(bǎi)分点(diǎn)，比上年同(tóng)期高1.9个百分(fēn)点(diǎn)。初步统计，2023年4月社会融资规模(mó)增量为1.22万亿元，比上年(nián)同(tóng)期多2729亿元(yuán)。其中，对实体经济(jì)发放的人民币贷(dài)款增加4431亿(yì)元，同(tóng)比多增(zēng)729亿(yì)元；对实体经(jīng)济发放的外币(bì)贷款折合人民币减少(shǎo)319亿(yì)元(yuán)，同比少减(jiǎn)441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份人民币(bì)存款减少4609亿元，同比(bǐ)多减5524亿(yì)元(yuán)。其(qí)中，住(zhù)对角线相等的四边形是什么四边形，对角线相等的平行四边形是什么户存款减少1.2万亿元(yuán)，非金融(róng)企业存款减(jiǎn)少1408亿元，财政性存(cún)款增(zēng)对角线相等的四边形是什么四边形，对角线相等的平行四边形是什么加5028亿元(yuán)，非银行业金融(róng)机构(gòu)存款(kuǎn)增加2912亿元。4月末，外币(bì)存款余额8819亿美(měi)元，同比下降11.6％。4月份外币(bì)存(cún)款减少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源(yuán)速(sù)评(píng)认为，M2同比(bǐ)回(huí)落(luò)，主(zhǔ)因居民存款13个月以来同比首次转为减(jiǎn)少(shǎo)，但更可能重回表外资产(chǎn)，而非用于消费，消费在二季度同样处于(yú)“N型”第二步中(zhōng)。4月(yuè)M2同(tóng)比(bǐ)回(huí)落0.3个百分(fēn)点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷(dài)款13个月以来首次转负。4月居(jū)民(mín)存(cún)款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿，同比(bǐ)减少(shǎo)5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个(gè)百(bǎi)分点。

　　对此，中信证券点(diǎn)评如(rú)下：在经历了一季度的(de)爆发式增长后，信(xìn)贷在4月(yuè)明显(xiǎn)回落。从结构上(shàng)来(lái)看，居民部(bù)门再次“缩表”，不过企(qǐ)业中长期贷款有(yǒu)较强韧性。信贷回(huí)落可能是因为一(yī)季度透支了部(bù)分银行信贷额(é)度和企业(yè)信(xìn)贷需求，而且4月地产销售也(yě)边际走(zǒu)弱。社(shè)融增速与(yǔ)上月持平，非标融资持(chí)续好(hǎo)转。M2增速在高(gāo)基数下回落。

　　申万宏源申万(wàn)宏源(yuán)认为(wèi)，M2同(tóng)比回落主因居民(mín)存款13个月以来同(tóng)比(bǐ)首次转为减(jiǎn)少，但(dàn)更可能重回表外(wài)资产，而(ér)非用于消费，消(xiāo)费在二季度同(tóng)样处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分(fēn)点至12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个月(yuè)以来首(shǒu)次转(zhuǎn)负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个(gè)百(bǎi)分点至5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛(liǎn)0.5个百分点至7.6%，主要源于(yú)个人(rén)存(cún)款的(de)流出而非企业活期存款大幅改(gǎi)善，和地(dì)产销售的再度转冷(lěng)有(yǒu)关。

　　4月(yuè)份人民币存款大幅减(jiǎn)少的问题，中(zhōng)信证(zhèng)券认为是季(jì)节性波动。因为银(yín)行倾向于让理财产品在季末(mò)到期，使(shǐ)资金回流成存款，以应对考核，然后在(zài)下季(jì)初(chū)发行新的(de)理财产(chǎn)品承接。因此居民存款(kuǎn)在(zài)季末季(jì)初(chū)常(cháng)出现波动。4月(yuè)M1增速为5.3%，比上(shàng)月提高0.2个(gè)百分点，或许反映了企业经营活跃度有所提升。

　　招商宏观与中信证券看法较为一致，招商宏观表示居民存款减少符(fú)合季节(jié)性规律。在本月(yuè)数据中，居民端出现了新增存款，新增贷款同(tóng)时收缩的(de)情况(kuàng)。从历(lì)史(shǐ)规(guī)律来看，4月及7月一般是居民存款(kuǎn)减少的时点。以4月为(wèi)例，今(jīn)年(nián)1.2万(wàn)亿居(jū)民存款(kuǎn)的减少量少(shǎo)于2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前无法从(cóng)4月数据得(dé)出类似居民加速偿还房贷(dài)等(děng)结论。

　　对于居民存款(kuǎn)的去向问(wèn)题，申万宏(hóng)源分析认为4月(yuè)居民存(cún)款减少更可能去向表外资产(chǎn)，而非消(xiāo)费领域(yù)。

　　对(duì)于4月的(de)信(xìn)贷(dài)结构问题，招(zhāo)商宏观表示在放缓的信贷投放中，结(jié)构特征依然明显。企业中(zhōng)长期贷款贡献了(le)新增信贷的绝(jué)大(dà)部分，居民端中长期(qī)信贷(dài)出现(xiàn)收缩。这种(zhǒng)结(jié)构特(tè)征(zhēng)反映了居民端在前期购(gòu)房需求脉冲式释放后信心仍(réng)然(rán)不足(zú)的(de)情况。如(rú)果(guǒ)没(méi)有进一(yī)步的政策支撑，不排除居民端新增信贷量会(huì)持续维持在低位。

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