5月以(yǐ)来，港股市场仍(réng)在持续下跌，最(zuì)近一个交易日即5月25日主要指(zhǐ)数更(gèng)是创出年内收市新低。不过(guò)，虽然多只投(tóu)资港股的ETF产品(pǐn)年内收(shōu)益(yì)告负，但资(zī)金(jīn)越跌越(yuè)买，多只港股ETF产(chǎn)品年(nián)内份(fèn)额(é)增幅明(míng)显，纷纷创下历史新(xīn)高。如广发基金两只港股ETF年内份额(é)分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长，最新份额更(gèng)是逼近700亿(yì)份。

　　多位业内人士对此表示，港股作为(wèi)离岸市场(chǎng)，基本面(miàn)主要跟随国内市(shì)场，而流动性与海外流动(dòng)性相关度较高，在(zài)基本面及流动性双重压力(lì)下，5月市场(chǎng)走势较弱。不过，当前港股市场估值水平已处于(yú)历史偏低水平，具备一定的投(tóu)资性价比，看好(hǎo)人工智能、互(hù)联网科(kē)技、创新(xīn)药等细分(fēn)领域的投资机会(huì)。

　　最(zuì)高(gāo)激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再(zài)创新(xīn)高

　　Wind数据显示(shì)，截至5月(yuè)26日(rì)，港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内份额合计达(dá)2284.37亿份，相(xiāng)较(jiào)于年初(chū)增(zēng)幅超(chāo)37％，年(nián)内资金合计(jì)净流入(rù)达(dá)244.42亿(yì)元。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，有多(duō)只(zhǐ)ETF产品份额增幅(fú)明(míng)显，且(qiě)再创历(lì)史新高(gāo)。其中，广发(fā)恒生科技ETF、广(guǎng)发港(gǎng)股创(chuàng)新药ETF年内份(fèn)额(é)增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦(yì)在跨境(jìng)ETF产品中(zhōng)位列前二(èr)。而易方达、富国基(jī)金等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数增(zēng)幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互(hù)联网ETF份(fèn)额也持续增长，年内(nèi)份(fèn)额(é)增幅超31％，最新份额已站上(sh辍耕之垄上的意思，垄上的意思是什么àng)699.71亿份的高位，再创(chuàng)历史新高，并继(jì)续蝉联(lián)市场规模最大的港股(gǔ)ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品(pǐn)业绩来(lái)看，截至5月26日(rì)，仍有超九成港股ETF产品年内(nèi)收益为负，产(c辍耕之垄上的意思，垄上的意思是什么hǎn)品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震荡下(xià)跌，3月下旬虽(suī)有(yǒu)小幅回调，但4月下(xià)旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩(suō)量下跌，恒(héng)生指数、恒生科技指数在同(tóng)日创(chuàng)下年内收市(shì)新低；而(ér)整(zhěng)体看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝(cháo)下移动(dòng)。

　　对于近期港股市场波动下跌(diē)，广发恒生科技ETF基金经(jīng)理刘杰分析(xī)系(xì)受多个(gè)因素影响(xiǎng)。一方面，国内经济复苏斜率放(fàng)缓，市(shì)场(chǎng)处于弱预期(qī)和弱复苏叠加(jiā)的阶段；另一方面(miàn)，海外核心通胀仍存韧性，美(měi)国债(zhài)务上限到期带来的债务违约风险也(yě)对市场风(fēng)险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大(dà)部分内地(dì)互联网以及新(xīn)经(jīng)济领域上市公司，5月份日本正式出台了制造(zào)设备管(guǎn)制措施，加(jiā)大了市(shì)场对(duì)于(yú)国内科技领域的担忧，同期A股市(shì)场情绪偏(piān)弱(ruò)，均影响(xiǎng)了5月(yuè)份港股市场的表现。

　　诺德基金基(jī)金经理张昳泓(hóng)认为，港(gǎng)股近期波动较大主要(yào)有(yǒu)基本面以及资(zī)金面两方(fāng)面的原因(yīn)。

　　首先，从基(jī)本面角度来看，去年防(fáng)疫政策转(zhuǎn)向后市场对(duì)于国(guó)内疫后复苏有(yǒu)较高的预期(qī)，“从春节前(qián)后的复苏情况，我们确实(shí)看到由(yóu)于(yú)线(xiàn)下场(chǎng)景(jǐng)的修复，消费需(xū)求(qiú)出现了比较好的恢(huī)复。而(ér)进入(rù)4、5月份(fèn)，国内经济整体相较一季度环比有所减弱(ruò)，这也(yě)使得市(shì)场对(duì)于国内(nèi)经济复苏(sū)预(yù)期开始修正(zhèng)，整体盈利端(duān)预(yù)期有所(suǒ)下修(xiū)。”

　　其次，从资金流动性的(de)角度来(lái)看，张(zhāng)昳泓表示(shì)，海外对于暂停加息的节奏(zòu)出现反(fǎn)复，人民币汇率(lǜ)也在持续走弱，近期跌破(pò)7的关(guān)口。港股作为离岸市(shì)场，基(jī)本面(miàn)主(zhǔ)要跟随国内市场，而流(liú)动性(xìng)与海(hǎi)外流动(dòng)性相关(guān)度(dù)较高，在基本面及流(liú)动性双(shuāng)重压力下(xià)，5月(yuè)市(shì)场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从(cóng)Beta的(de)角度是中美经济(jì)相对强弱关系的直接反(fǎn)馈，“放(fàng)开国门之后我们预期中国经(jīng)济向上，美国经济进(jìn)入衰退，所以港股表现(xiàn)很亢奋(fèn)，但(dàn)实际结果中美两边的状(zhuàng)态(tài)变化还是需要更长时间，但大概率(lǜ)还是会发生的，在(zài)这个过程中的波折就对应着人民币汇率(lǜ)和(hé)港股的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新药等细(xì)分领域(yù)投资(zī)机会

　　尽(jǐn)管年内持续下跌，但多位业内人士认为，当前港股市场估(gū)值(zhí)水平已处(chù)于(yú)历史偏低水平，具备一定的投资(zī)性价(jià)比，并看好人工智能、互联网科(kē)技、创新(xīn)药等细分领域的投资机会。

　　广发基金(jīn)刘杰(jié)表示，受(shòu)欧美(měi)银行业危机影响和主要(yào)经(jīng)济(jì)体(tǐ)政策变化扰动(dòng)，今(jīn)年以来港股(gǔ)持续回调，整体表现不(bù)如A股。但随着国内外流(liú)动性(xìng)压力持续缓(huǎn)解(jiě)，未来港股(gǔ)资(zī)金面或(huò)有机会得到改善，结(jié)合当(dāng)前的低估值水平(píng)，港股吸(xī)引力或许(xǔ)逐(zhú)步凸显。“某(mǒu)些波动较大且回调(diào)较多的细(xì)分(fēn)板块或许是值(zhí)得(dé)关注的方向(xiàng)，例如恒生科技(jì)以及(jí)港股创新药等，若未来(lái)市(shì)场(chǎng)进(jìn)一(yī)步回(huí)暖，科技(jì)领域、港股(gǔ)创新药以及消(xiāo)费复苏或者更能调动市场(chǎng)的关注度(dù)。”

　　投资建议上(shàng)，广(guǎng)发基金(jīn)刘杰认为(wèi)港股波动性(xìng)较大，建议投资者(zhě)通过定投分散(sàn)参与，较(jiào)好(hǎo)平衡风险和机会(huì)。同时，选择更(gèng)有价值的细(xì)分赛道(dào)，或许更符合(hé)未来市场的表现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工智能(néng)有望成(chéng)为全球投资的主线(xiàn)，推(tuī)动了中美(měi)股市的表现，未来人工智能(néng)应用(yòng)或利好科技相关细分领域。其次，港股(gǔ)创新(xīn)药是国内医药领域长期具(jù)备相对优势的细分赛道，对比美国创新药占比医药市场80％的(de)占比，国内占(zhàn)比仅为(wèi)10％左右(yòu)，未来肿瘤等方向需(xū)要更(gèng)多(duō)更先进的(de)疗法和创新(xīn)药，长期(qī)投资(zī)价(jià)值值(zhí)得关注。此外，港股(gǔ)消费行业也有望上行。因为目前我国经(jīng)济总量数据回暖，国内经济长远发(fā)展的确定性增强，居民可支配收入增加，消费信(xìn)心正逐(zhú)步恢复。

　　中融基金表(biǎo)示，港股(gǔ)市(shì)场是以(yǐ)机(jī)构和(hé)外资为主导的市场，因此海外经济(jì)数据(jù)对港股(gǔ)资(zī)金面会产生较(jiào)大影响。在当前流动性持续承压(yā)和较弱(ruò)的国(guó)际宏(hóng)观环境(jìng)背景下，短期港股(gǔ)或是震荡(dàng)行(xíng)情，投资者可以关注(zhù)高稳(wěn)定性且(qiě)具(jù)备估值性(xìng)价(jià)比的标的。

　　“当中国经(jīng)济恢复比预期(qī)更强或者(zhě)美(měi)国(guó)经济(jì)下滑比预期更快这二者中任一情景(jǐng)发(fā)生甚(shèn)至同时发生时，我们可能(néng)就(jiù)会看(kàn)到人民币汇(huì)率的走强，同(tóng)时港股整(zhěng)体表现也(yě)会走强。”中融基金(jīn)进一步指(zhǐ)出，可以先重点关注运营商(shāng)等高(gāo)股(gǔ)息资产，而随(suí)着(zhe)市场(chǎng)预期更进一步(bù)强化，可以(yǐ)更多关注互联(lián)网、创新(xīn)药(yào)等高弹性板(bǎn)块。因(yīn)为消费品的业绩差异很(hěn)大，建议(yì)更多关注个股的性(xìng)价比(bǐ)与成长的(de)确定性。

　　诺德基(jī)金张昳泓直(zhí)言，从(cóng)长期维度来(lái)看，当下港股市场具备一定的(de)投资(zī)性价(jià)比(bǐ)，当前估值水平仍然(rán)位于历史偏低水平。从基本面角度来说，他们认为国内经济(jì)的复苏(sū)节奏可能大概(gài)率是(shì)一波三折(zhé)趋(qū)势向上的弱复苏态势，当下港股市场已经price in经济复苏较弱的(de)相对悲(bēi)观的预期，往后(hòu)看随着经(jīng)济的缓(huǎn)慢复苏(sū)，预计(jì)盈利预期也会逐步(bù)上(shàng)修。而从流动性角度来看，美联(lián)储暂停加(jiā)息虽在(zài)节奏上较(jiào)难判断，但往未来看是大概率事(shì)件(jiàn)，预计人民币汇率的压力也会逐(zhú)步缓解(jiě)。

　　“细分板块上(shàng)，我们认为顺(shùn)周期(qī)受益于国(guó)内经(jīng)济复苏的消费、互联网、医药等(děng)板块仍然值得重点关注。”张昳泓表示(shì)，港股市场(chǎng)由于其离(lí)岸市场特性，海外投资(zī)人(rén)占比较(jiào)高，受(shòu)国(guó)内及海外多重因素影响，市场(chǎng)整体波动性较大，建(jiàn)议(yì)投资人可以逢低(dī)布局，更多可以采取基(jī)金定投(tóu)的(de)方式投资于港股市场。

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