美国银行业(yè)危机(jī)持续！

　　危(wēi)机升级，美地区银行(xíng)大跌(diē)

　　美东(dōng)时间5月4日，媒体称(chēng)，阿莱(lái)恩(ēn)斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）在考(kǎo)虑若干(gàn)选项，其中包括资(zī)产出售(shòu)，可能出售所有业务或部分业务(wù)。该行已经为此(cǐ)聘请多家(jiā)顾(gù)问。

　　这是继(jì)西太平洋合(hé)众(zhòng)银行(xíng)（PACW）之后又一家地区银行(xíng)传出考虑(lǜ)可能(néng)出(chū)售的消息。本周(zhōu)三美股(gǔ)盘后，因(yīn)媒体称(chēng)该行考虑包(bāo)括出(chū)售(shòu)在内的战略(lüè)选(xuǎn)择(zé)，但鲜有感兴趣的潜(qián)在买家，此(cǐ)后收跌(diē)逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布声明确(què)认了(le)周三(sān)的媒(méi)体(tǐ)消息，称(chēng)在和多位(wèi)明星死了 现在是替身，哪个明星的替身死了潜在(zài)的投资(zī)者商谈，还表示，其核心存款3月以(yǐ)来已经增长，在第(dì)一共(gòng)和(hé)银行被出售后，该行并(bìng)未经历超出正(zhèng)常水平的(de)存款流失。

　　但西太平洋合众银行(xíng)股价继续暴跌，周(zhōu)四早盘曾跌(diē)超(chāo)60％。阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂(zàn)停交易九次。

　　阿莱(lái)恩斯西部银行此(cǐ)后(hòu)表示(shì)，关于该行磋商出(chū)售资产等战略(lüè)选项(xiàng)的媒(méi)体报道“绝对(duì)失实”。此后，该行股价跌幅收窄到40％以内。西太平(píng)洋合众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一(yī)家让(ràng)地区银行危机(jī)火上浇(jiāo)油的第一(yī)地平(píng)线银(yín)行（FHN）早(zǎo)盘跌幅(fú)曾超过40％。

　　截至美股(gǔ)收盘，道琼斯指(zhǐ)数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普(pǔ)500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯达(dá)克综合指(zhǐ)数下跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性银行股重挫，KBW银行指数收跌(diē)3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第一(yī)地平(píng)线银(yín)行(xíng)收跌33％。

　　当(dāng)地时间5月4日，美国(guó)参议院银(yín)行委员会就近期大型(xíng)银行(xíng)倒闭事件(jiàn)举行听证会。会上，银行监管(guǎn)专家表(biǎo)示，管理不善是导(dǎo)致破产的主要原因(yīn)。美国商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会(huì)上表(biǎo)示(shì)，硅谷(gǔ)银行、签名(míng)银(yín)行和第一(yī)共和银行有非常独特的商业模(mó)式，硅(guī)谷银行(xíng)专注于资本密集(jí)型的(de)科技以及生物医学(xué)初(chū)创(chuàng)企业(yè)；第一共和银行集中于财富管理；而签名银行则有大量(liàng)的数字资产风险。在听证会(huì)上，专(zhuān)家(jiā)们明确将(jiāng)最近(jìn)银行倒闭潮归咎(jiù)于行政管理不善，同时(shí)他们担心银行倒闭会将美(měi)国经济拖入衰退。专家和议员们也表示(shì)，美(měi)联储存在监管失误(wù)。

　　据(jù)外媒援引知(zhī)情人士周(zhōu)四(sì)报道，美国联(lián)邦和州政府官员正在评估近几天(tiān)银行股大幅(fú)波动背(bèi)后存在“市场操纵”的(de)可能性，白宫方(fāng)面也表(biǎo)示将监控“健康银行面临的做空压力”。美股(gǔ)地区银(yín)行股本周大幅下跌，西太(tài)平洋合众银行累跌近70％。根据(jù)分析公司Ortex的(de)数据(jù)，做(zuò)空者仅在周四(sì)就通过做空某些地区银行获利3.789亿美(měi)元。消息(xī)人(rén)士称(chēng)，鉴(jiàn)于地区银(yín)行(xíng)基本(běn)面强劲(jìn)且资本充(chōng)足，近几日，做空活(huó)动增加和(hé)股市波动(dòng)已引(yǐn)起官员及监管机构(gòu)越来越多的(de)关(guān)注。

　　据盖(gài)洛普(pǔ)民调显示，在美国银行体系(xì)动荡之际(jì)，近一半(bàn)的美国人(rén)担心(xīn)他们在银行或其他金融机构账(zhàng)户上的钱的安(ān)全(quán)。总共有48％的(de)美国成年(nián)人表示(shì)他们担心自己的(de)钱(qián)，其中19％的(de)人为“非(fēi)常”担心，29％的人为“比较”担心。这些(xiē)最新数据(jù)与2008年雷(léi)曼兄弟(dì)破产后不(bù)久的数据相似。当(dāng)时有45％的美国成年人表示，他们非(fēi)常(cháng)或中度(dù)担(dān)心自己资金的安全。尽(jǐn)管盖(gài)洛普并未在银行(xíng)业较为平静的(de)时期测量过这(zhè)一数据(jù)，但2008年12月的数据显示，在危(wēi)机得到解决后，人(rén)们对存款(kuǎn)安全的担(dān)忧略有(yǒu)减少，这表明(míng)对存款(kuǎn)安全的高度担(dān)忧(yōu)可能并非美(měi)国人的常(cháng)态。

　　俄罗(luó)斯两(liǎng)处石油化工(gōng)厂遭(zāo)无(wú)人(rén)机袭击

　　据塔斯(sī)社(shè)报道，当地时间5月4日(rì)凌晨(chén)，位于俄罗(luó)斯罗斯托(tuō)夫州的(de)诺(nuò)沃沙赫金(jīn)斯基石化厂遭到一架无人机袭击(jī)，并引(yǐn)发(fā)了火灾。据介绍，一架(jià)无(wú)人机撞(zhuàng)击了该(gāi)工厂的在建厂(chǎng)房(fáng)间连廊，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔(tǎ)斯社当(dāng)天(tiān)还报道称，另一处位(wèi)于俄罗斯克拉斯诺达尔边疆(jiāng)区的伊里斯基炼(liàn)油(yóu)厂也遭(zāo)无人机袭击，导致(zhì)一(yī)储(chǔ)油罐(guàn)发生火灾，总(zǒng)过火面积(jī)为(wèi)400平方米。

　　两(liǎng)起事件中均(jūn)没有造成人(rén)员伤亡(wáng)，火灾目前(qián)都已被扑灭(miè)。

　　欧(ōu)洲央行(xíng)宣布(bù)加息25个基点

　　当(dāng)地(dì)时间5月4日，欧洲央(yāng)行召(zhào)开货币政策会议，决定将欧元(yuán)区三大关键利率均上调(diào)25个基点。主要(yào)再融资利率、边际借贷利率和存(cún)款机制利率从本(běn)月10日(rì)起分(fēn)别上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自去年7月以来已连续7次(cì)上调(diào)关键利率，以期阻止通胀。不过专(zhuān)家预计(jì)，要(yào)将通(tōng)胀(zhàng)率降至(zhì)2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴(bào)跌(diē)

　　近日，受经济衰退(tuì)担忧压制(zhì)，外(wài)盘原油大幅下跌。受外盘(pán)原油大幅走(zǒu)低带动，内盘原油“五一”假期后(hòu)跳空低开，较假(jiǎ)期前低(dī)开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期(qī)加息25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连续第10次加(jiā)息，本轮(lún)已(yǐ)累(lèi)计加息500个基点，这一区间仅略低于2008年(nián)大衰退前的利率峰(fēng)值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月合(hé)约微跌0.04美元(yuán)/桶，报68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘中(zhōng)一(yī)度跌超7％，触及63.64美元(yuán)/桶的日低，为2021年12月以来的最(zuì)低(dī)水平；ICE布伦(lún)特原油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷(fēn)纷表示(shì)，近期(qī)原油暴(bào)跌主要受到宏观避险情绪的(de)影响，原(yuán)油市场自身(shēn)基本面变化不大。

　　“近(jìn)期原(yuán)油的走势(shì)更多体现的是(shì)金融属性。一方面，美联(lián)储如期加息25个(明星死了 现在是替身，哪个明星的替身死了gè)基点，市(shì)场对连续加息对(duì)经济造成影响的担忧加剧；另(lìng)一方面(miàn)，近期美国再度出现破产(chǎn)银行(xíng)，造成(chéng)美国股市下滑，原油作为大(dà)宗商(shāng)品代表受到一定冲击(jī)。”齐盛期货能源(yuán)化工组(zǔ)组长于芃森说。

　　齐盛(shèng)期货原油分析师高健告诉期货日报(bào)记者(zhě)，近期海(hǎi)外宏(hóng)观集中避险，主要还是与美国银行危机事件有关(guān)。另外，美国债务上限问题(tí)仍未解决，市场担心该(gāi)问题是另一个“雷”。美国(guó)白(bái)宫对此发布的一份评估文件警告称(chēng)，如果不提高债务上限，美国(guó)经济(jì)将面临严重后果，在三种预期情形下，美国经济都将(jiāng)进(jìn)入衰(shuāi)退期(qī)。

　　“宏观层(céng)面再次(cì)进入(rù)集(jí)中(zhōng)避险状(zhuàng)态，对(duì)股(gǔ)市和商品(pǐn)等风险资(zī)产带来短(duǎn)期情(qíng)绪冲击。”高健分析称，目前美国银(yín)行问题再次出现，叠加债务(wù)上限临期(qī)风(fēng)险(xiǎn)，宏观层面(miàn)的不确定性较大(dà)，主要(yào)风(fēng)险在于当前的宏观避险情绪(xù)是否有可能演(yǎn)化成趋(qū)势，即VIX指(zhǐ)数是否(fǒu)会由(yóu)日度级(jí)别演变成(chéng)周度级别的拉升(shēng)行(xíng)情。如果这种情况出现，风险资产将(jiāng)会(huì)出现类似于2008年和2020年的走势。近期市场的关注(zhù)点集中在宏观情绪指标的跟踪上，重(zhòng)点观察美股(gǔ)和VIX指数(shù)的进一步动向，侧重留意(yì)避险(xiǎn)情绪蔓延的风险。

　　4月，美(měi)国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业(yè)PMI终值(zhí)53.6，预(yù)期53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海证期货能化分析(xī)师郑梦(mèng)琦(qí)表示，美国(guó)制(zhì)造业、服务业以及综合PMI均低于预期，显示在利率上升(shēng)和通胀居高不下的情况下，美(měi)国经济难以获得动(dòng)能。叠(dié)加美(měi)国就业(yè)市场招聘步伐放(fàng)缓，劳动力市场(chǎng)逐渐降温，经(jīng)济面临的风险正在上升。而在(zài)此次美联储(chǔ)议息会(huì)议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储致力(lì)于实现2％的通(tōng)胀目标，是(shì)否停止(zhǐ)加息取决于数据。美联储将(jiāng)从(cóng)通胀、就业、市场风险三方面(miàn)探索货币政策(cè)路(lù)径，如(rú)果6月初之前(qián)高利率带来的(de)风险(xiǎn)事件进(jìn)一步扩大，美联储(chǔ)或将终(zhōng)止(zhǐ)当(dāng)前紧缩政策，回归(guī)宽松。目前市场的关注点在于美(měi)联(lián)储(chǔ)是(shì)否(fǒu)会(huì)在(zài)接下来的议息会议中(zhōng)暂(zàn)停(tíng)加息，以及降息(xī)开启的时间(jiān)和节奏。

　　值得注意的是，近期(qī)原油(yóu)盘面(miàn)连续大跌的情况与3月(yuè)中旬(xún)的走势(shì)类似，甚至驱(qū)动(dòng)上也有较(jiào)高的相似性。高健(jiàn)表(biǎo)示，共(gòng)同点是在银行业危机的背景下(xià)，宏观避险情绪(xù)升温引发盘面(miàn)快(kuài)速下跌。不(bù)同(tóng)点有(yǒu)两个：一(yī)是此次(cì)宏观(guān)避险(xiǎn)还(hái)有一部分(fēn)债(zhài)务上限(xiàn)的加成；二是当前原油基本(běn)面状态要好于(yú)3月。综合来看，3月中(zhōng)旬原油盘面的(de)走势(shì)，对此轮(lún)原(yuán)油大跌有(yǒu)较高(gāo)的参考性。3月下旬原油(yóu)止(zhǐ)跌(diē)回升，驱(qū)动因(yīn)素是(shì)VIX指(zhǐ)数短线高位筑顶后回落，盘面上的表(biǎo)现是(shì)连续收出(chū)长下(xià)影线。因此，近期原油盘面也要重点留意是(shì)否会(huì)重现以上(shàng)两点变化。

　　于芃(péng)森分(fēn)析称，从基本面看，短期(qī)原油尚不具备持续大幅(fú)下滑(huá)的基础。本周(zhōu)美国EIA原油库存减(jiǎn)少约(yuē)505万(wàn)桶(tǒng)，已经连(lián)续五周出(chū)现大幅减少，而美国(guó)即将进入夏季用(yòng)油高峰，市场预期需求将会逐步增加。OPEC+自(zì)5月1日(rì)起进入“自愿减产”状态，以沙(shā)特为首的中东产油国为稳(wěn)定油价进行着各种努力，虽(suī)然(rán)实(shí)际落地情(qíng)况(kuàng)仍需(xū)观(guān)察，但(dàn)整体上(shàng)市场(chǎng)再度进入(rù)供小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着超卖(mài)情绪的逐步释(shì)放，原(yuán)油供给端尤(yóu)其是OPEC+或(huò)将挺价，短(duǎn)期油价(jià)仍(réng)以弱势振(zhèn)荡为主，价格(gé)的突破上行仍(réng)需其他利多(duō)因(yīn)素指引。

　　高健也认为(wèi)，目前原油(yóu)还是振(zhèn)荡格局，价格向下(xià)逼近年内低点，短(duǎn)线观察(chá)前低的支撑(chēng)力(lì)度。未来能否驱(qū)动原油破位向下，主要看避险情绪(xù)的(de)持续蔓延情况，特别是VIX指数能否出(chū)现(xiàn)周线级(jí)别的(de)行情。除此之外，原(yuán)油暂(zàn)时看(kàn)不到(dào)实(shí)质性(xìng)大利(lì)空。

　　在于芃森看来，美联储年内加息基本全(quán)部落地，后期将不再存在(zài)加息对大宗商品压(yā)制的预期，情(qíng)绪(xù)上将有一定缓(huǎn)和。但美联储连续(xù)大幅加(jiā)息后对市场的(de)影响仍需(xū)一段(duàn)时间(jiān)观察，情(qíng)绪的底(dǐ)部(bù)可能已经出现，但市场的底部仍需要(yào)观察。基本面上，市场对经(jīng)济衰退的担忧仍未结束，需求会(huì)下降多(duō)少也尚未有(yǒu)明确的定论，但用油旺季即将到(dào)来，短期内将(jiāng)会支撑油价。“综合(hé)来看，目前(qián)原油阶段性底部或已(yǐ)出现，将进入一段时间的(de)振荡。”

　　成本(běn)端拖累沥青大幅下行

　　受(shòu)原油下跌拖(tuō)累，沥青期货假期后首个交易日大幅下行(xíng)，BU2307合约最大跌(diē)幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较(jiào)原油而言，沥青走(zǒu)势(shì)偏强。美国将与委内(nèi)瑞拉石油有(yǒu)关的交易许可(kě)证延长至7月20日，稀释沥青分流至欧洲(zhōu)和美国的问题(tí)依然存在，沥青原料(liào)供应减少，稀释沥青贴水上涨，从而减(jiǎn)缓了成(chéng)本端原油价格下跌带来的(de)冲击。

　　“4月沥青(qīng)供应持续高位，对比往年同期(qī)数据，供应提前发力(lì)，叠加终(zhōng)端需求(qiú)未有明(míng)显回(huí)暖，沥青基本面有(yǒu)所走弱(ruò)。”中信建(jiàn)投期货能化分(fēn)析师董(dǒng)丹丹表示，进(jìn)入5月(yuè)，沥(lì)青(qīng)供(gōng)应(yīng)端(duān)总计划排产量(liàng)为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同(tóng)比增幅明显，但原料通关情(qíng)况对沥青生(shēng)产供(gōng)应(yīng)造(zào)成(chéng)阶(jiē)段性扰动，部分无配额炼厂沥青生产(chǎn)或受影(yǐng)响。

　　截(jié)至(zhì)5月(yuè)4日当周，国内沥青产能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装置检(jiǎn)修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波(bō)科元(yuán)和广西东油恢复沥青生产，华(huá)北部分地炼维持停产状态。

　　“整体来看，一季度受(shòu)沥(lì)青生产利润较好影响，国内(nèi)沥青(qīng)装置开工率持(chí)续回升，尽管近期随着利润(rùn)的压缩(suō)，沥青(qīng)装(zhuāng)置检(jiǎn)修增(zēng)加，但当前沥青供应仍处(chù)于相对(duì)偏高水平(píng)。”金(jīn)信期货能化(huà)分析(xī)师汤剑林称，由于沥青利润压缩限制(zhì)生产积极性，叠加原(yuán)料稀释沥青短缺的(de)问题持续，5月份国(guó)内沥(lì)青供应存(cún)在收缩预期，后续关注国内炼厂排产计划。

　　需(xū)求方面，汤剑林(lín)表(biǎo)示(shì)，目前刚需仍(réng)处于季节(jié)性(xìng)淡季(jì)，南(nán)方(fāng)开始(shǐ)进入雨季，需求回升偏(piān)慢，北方需求仍没有较(jiào)好的表现(xiàn)。从下(xià)游行业(yè)的开(kāi)工(gōng)率看(kàn)，道路需求表现(xiàn)偏弱，防水需求表现稍好但(dàn)占比(bǐ)较小，整体需(xū)求一般。5月份基建乐观预期仍在，且随着(zhe)气(qì)温的(de)回升，道(dào)路施工项目逐渐启(qǐ)动(dòng)，预计需求会继续(xù)回(huí)升。

　　展望后市，他认为，近(jìn)期沥青价格波动的主要逻辑在于成本端原油，短期供需(xū)端矛盾(dùn)并不突出。OPEC+挺价难抵(dǐ)海外(wài)风(fēng)险事件以及衰(shuāi)退(tuì)预期(qī)的压力，预计原(yuán)油仍(réng)维持(chí)弱势运行。在(zài)此背景下，沥青价格也难有较强的表现，短(duǎn)期仍跟随原油偏(piān)弱运行。

　　董丹丹认(rèn)为，当(dāng)下沥青估值处于偏低位，炼(liàn)厂生(shēng)产成(chéng)本下移，沥青综合加工利润(rùn)或将有所增长。另外，沥青总体(tǐ)库存持续累积，但仍(réng)处历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平(píng)，加之天气转暖(nuǎn)，下游终端具备施工条件(jiàn)，刚需逐渐(jiàn)回(huí)暖。短期(qī)沥青期价弱势振荡，建议逢低做多裂解价(jià)差，中长期需关(guān)注(zhù)沥(lì)青原料供应政策问(wèn)题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易日(rì)，聚酯链跌幅(fú)也很明显，PTA盘面大(dà)幅下挫，主力合约(yuē)收盘大幅下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元(yuán)/吨，较假期(qī)前降5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨，较假期前降3.3％。成本端让利下(xià)，PTA加工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格(gé)下(xià)跌是PX调油需求不及预(yù)期(qī)、PX海外开工(gōng)率上(shàng)升以及聚酯开工率下降对(duì)PTA的负反馈造成的。而假期期间宏观事件(jiàn)的(de)扰动(dòng)加大了成本端的跌幅，从(cóng)而拖累PTA价(jià)格(gé)。”物产(chǎn)中大期(qī)货研究院能(néng)化组(zǔ)组长谢雯告诉记者，由于PTA期货跌(diē)幅扩(kuò)大，现货市场基差偏(piān)强(qiáng)，聚酯工(gōng)厂买盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加(jiā)工(gōng)费(fèi)改善；PTA价格下跌，长(zhǎng)丝、短纤现(xiàn)金流明显(xiǎn)回升(shēng)，聚酯开工(gōng)率改善，需求负反馈(kuì)有所(suǒ)缓解。

　　事实(shí)上，PX供需偏(piān)紧(jǐn)的格局将慢慢发(fā)生(shēng)改变，PX与石脑油价差进入压缩阶段。董(dǒng)丹(dān)丹(dān)表示(shì)，3—4月PX处(chù)于(yú)检修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检(jiǎn)修装置将逐(zhú)步重(zhòng)启，全亚洲PX的开工率将从(cóng)4月中下旬的(de)低点65％升至73％，国内开工率将提(tí)升10个百分点(diǎn)。同时，全(quán)球汽油(yóu)裂解价差开始回(huí)落，芳(fāng)烃调油需求也不再(zài)有增量。PX与石脑油(yóu)价差(chà)在4月(yuè)时高达470美(měi)元/吨(dūn)，盈亏平衡线为250美元/吨(dūn)，考虑到年内有三套共计820万吨新(xīn)装置（产能占国内(nèi)比重为20％）投产(chǎn)，PX估值将(jiāng)有一(yī)个向下压缩(suō)的(de)过程。

　　“值得注意的是(shì)，虽然5月新疆中(zhōng)泰、恒(héng)力石化等有检(jiǎn)修计划，但由于高加工(gōng)差下装置开(kāi)工较为积(jī)极，实际(jì)检修力度(dù)有待观察。而且，亚东石化和英力士(shì)重(zhòng)启提负，桐昆(kūn)新(xīn)产能释(shì)放，供应(yīng)有小(xiǎo)幅(fú)增加(jiā)预(yù)期，叠加聚酯负荷降至(zhì)84.3％附(fù)近，PTA社(shè)会库存从180万吨回升至198万吨附近，预计5月(yuè)供需依然偏松。”福能(néng)期货能(néng)化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦(qí)还(hái)表(biǎo)示，目前来(lái)看调油驱动稍(shāo)显不足，美国汽油库存(cún)进入4月后(hòu)去化力度放缓，甚至出现小幅累积，而且从(cóng)年(nián)初开始(shǐ)，韩国就有甲苯(běn)、二甲苯、PX运往美国，存在提前备货行为。同时，PXN维持在440美元(yuán)/吨的偏高水平，有(yǒu)助于带动部分装置开工，且随着集中检修(xiū)将进(jìn)入尾声，预计(jì)5月底负荷或升至74％附近，PX供(gōng)应将有(yǒu)所恢复。

　　展望后市，谢雯分(fēn)析称，由于亚洲多套(tào)PX装置检修(xiū)期(qī)结束，PX开工率回升(shēng)明显，而国内部(bù)分PX装(zhuāng)置负荷处(chù)于上升状态，5月PX货源可能趋(qū)于宽(kuān)松。同时，调(diào)油需(xū)求不及预期，当前美湾(wān)芳烃库存较高(gāo)，需求饱和，抑制芳烃美亚价差进一步扩大，PX价格或有所承压。PTA在成本拖累下价格走势偏弱。后续需关(guān)注原油价(jià)格企稳情况及调油(yóu)逻(luó)辑在汽油需求旺(wàng)季是否实(shí)质发生。若原(yuán)油(yóu)价格(gé)企稳、调油需求再起，在聚酯开工率有改善预期的(de)前提下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为(wèi)，原油(yóu)下(xià)跌和(hé)聚酯端开工下滑的利空可能会慢慢发生改变(biàn)，例如5月4日国内开盘后油价已经企(qǐ)稳，5月4日当周聚(jù)酯下游的织造、加(jiā)弹开工(gōng)率也出现(xiàn)了周(zhōu)度回升(shēng)的(de)态势。最大的利空因素在于PX与(yǔ)石脑油价差的压缩，目前两者价差仍高达435美元/吨(dūn)，PX供应(yīng)增加将导致趋(qū)势延续。从价格走势看(kàn)，也(yě)很可能演绎出PX、PTA近月(yuè)合约(yuē)跌势(shì)开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势(shì)。

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