尽管周五大(dà)幅反弹，中证TMT指数(shù)自(zì)4月10日(rì)以来累计最大(dà)跌幅已接(jiē)近15％。

　　以史为鉴今(jīn)年(nián)大(dà)概率演化为TMT大(dà)年 机(jī)构(gòu)预计5月见底后将迎“盛(shèng)夏(xià)攻势”且(qiě)大概率创新高(gāo) 逢(féng)低加仓是(shì)最佳策略(lüè)。

　　围绕今(jīn)年(nián)TMT行情，招商策(cè)略张(zhāng)夏在4月23日研报中(zhōng)测算，本轮TMT高点出现(xiàn)在4月8日，高点(diǎn)调(diào)整(zhěng)幅(fú)度已410开头的身份证是哪里的？ 410开头的身份证号码是河南省吗(yǐ)经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机(jī)、通信、传媒和电子自年初以来的涨幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优(yōu)于(yú)万得全(quán)A的(de)表现。由于今年出现了(le)以AI+代表的大型产业(yè)趋势，一季度TMT大(dà)涨且有明显超额收益，那么今年演化为TMT大年的(de)概率已(yǐ)经非常大。

　　进一步来看，若参考历史的调整时(shí)间(jiān)和(hé)幅度，可能这一轮调整并没有结束(shù)。以TMT大年的规律(lǜ)和应(yīng)对策略，其(qí)中(zhōng)TMT大年通常分为“春季躁动”“获利(lì)回(huí)吐”“盛夏(xià)攻势”“获利了结”四波行情，春(chūn)季(jì)躁动后往往会有一波明显的调整，时间在1-2个月(yuè)，幅(fú)度在20％左右(yòu)。

　　以(yǐ)往盛夏攻势(shì)开(kāi)始的时间来看，每(měi)年四(sì)月(yuè)份到九、十月份(fèn)期间会(huì)有一波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底(dǐ)七(qī)月初，到(dào)了2014年、2019年(nián)提前到5月(yuè)下旬(xún)六月初，2020年调整比较(jiào)早，见底也比较早是4月初。因(yīn)此(cǐ)，张夏认为，在学(xué)习效应的(de)推动下，盛夏攻势开始的时(shí)间越来越(yuè)早。对此，有业(yè)内人士预计(jì)，基本在一季报(bào)披露(lù)结束后，假设按此速度再调整一段时(shí)间，估(gū)计在5月基本见底(dǐ)后(hòu)将迎(yíng)来“盛(shèng)夏攻势”。而面对(duì)TMT大年中(zhōng)的这种调(diào)整，逢(féng)低加仓(cāng)是最佳策略(lüè)，因(yīn)为往往后续盛夏攻势(shì)大(dà)概率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计(jì)算(suàn)机(jī)转电子（从应用(yòng)到硬件） 关注短(duǎn)期(qī)维度业绩可能超预期的(de)AI赋(fù)能消(xiāo)费(fèi)电子(zi)板块受益(yì)标(biāo)的(de)。

　　今年业(yè)绩密集披露期结束后(hòu)，若随着AI+/数字经济/自主可控等(děng)大(dà)产业趋势以(yǐ)及(jí)政府支持力度进(jìn)一步(bù)加大、资本开支增(zēng)加、订单增加和产品(pǐn)销量业绩(jì)的改善逐渐被市场所确定，则TMT将会重回上(shàng)行(xíng)趋势(shì)，进入盛夏攻势，而往往这一波盛夏攻(gōng)势(shì)还(hái)会创新高(gāo)。考虑(lǜ)今年(nián)年初春季躁动是计算机(jī)占(zhàn)优，招商(shāng)证(zhèng)券张(zhāng)夏(xià)认为按照历史经验，要(yào)么计算机转电(diàn)子（从(cóng)应用到硬件、如2010年、2019年），要么(me)计算机强者恒强。

　　国海(hǎi)策略4月9日研报认为，伴随(suí)二季度(dù)业绩窗口期的(de)到来(lái)，市场表现将更(gèng)贴合业绩的相对优势，维持TMT是(shì)全年主线(xiàn)的(de)判断，并建(jiàn)议(yì)关注短期维度(dù)业绩可能超预期的(de)部分(fēn)消费板(bǎn)块，电子行业有(yǒu)望体现出(chū)相对优势(shì)。

　　从细(xì)分环节进一步来看(kàn)，广发策略4月17日研报指出(chū)，电(diàn)子行业在ChatGPT产业(yè)链中(zhōng)主(zhǔ)要分布位于AI服务器及相关电子产品。

　　对于AI服(fú)务(wù)器，广发(fā)策略认为，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型进(jìn)行(xíng)训练(liàn)/推理的算力载体和基础(chǔ)。数据量和算力的提升(shēng)明显拉升了AI服务器(qì)中(zhōng)存储(chǔ)芯片(piàn)、光(guāng)模(mó)块(kuài)/光芯片(piàn)、PCB基(jī)板等(děng)电子产品的量与价(jià)，给相关电子(zi)厂商(shāng)带来了机会(huì)。国海(hǎi)证券同样在研报中指(zhǐ)出，维持TMT为全(quán)年市场主线的判断，相关领域如AI芯(xīn)片、服务器以及光模块等细分赛道将陆续迎来基(jī)本面的确(què)认，估值修复尚(shàng)未(wèi)结(jié)束。

　　国联证券(quàn)4月20日研报同(tóng)样(yàng)表示，伴随(suí)AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来(lái)越广，对于算(suàn)力(lì)的需(xū)求将呈现指数(shù)级增长(zhǎng)，且AI芯片国产替代速度加(jiā)快。建议重点关注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光(guāng)信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯(xīn)科(kē)技等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯片等(děng)领域，东北证券4月16日(rì)研(yán)报表(biǎo)示，AIGC正在(zài)催化前述光通信重要(yào)环节(jié)，相关公410开头的身份证是哪里的？ 410开头的身份证号码是河南省吗司将深度受益AI带(dài)来的增量需求。建议关注国产光模块龙头公司(sī)：中际旭创、新(xīn)易(yì)盛、光迅科技；高(gāo)速光引擎光器件核心供(gōng)应商(shāng)天孚通信；国产光芯片领军企业源杰科技。

　　同时，国(guó)金证券樊志远在4月21日研(yán)报中同样看(kàn)好AI服务器(qì)PCB，其测算，AI服务器(qì)PCB价值量是(shì)普通服(fú)务器的价值量(liàng)的5~6倍，随着AI大模(mó)型(xíng)和应用的(de)落地，市场对(duì)AI服(fú)务器的需(xū)求日益增加，市场扩容在即，建议关注沪(hù)电股份、生(shēng)益科技、联瑞(ruì)新(xīn)材、生益电子、兴(xīng)森科技(jì)等企业。

　　另一方面，对于相关电子产品，广发策(cè)略表示，电子(zi)厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的(de)发展。在终(zhōng)端应用侧，AIGC将有望(wàng)为XR、智能音箱、安防等终端设备打开新(xīn)成长空(kōng)间。此外(wài)，东海证券3月(yuè)31日研(yán)报同样认为，AI赋(fù)能消(xiāo)费电子趋势明确，估(gū)值重塑逻辑逐步验证(zhèng)，关(guān)注消费电子景气拐点(diǎn)。

　　对此，国信证(zhèng)券4月(yuè)17日研(yán)报建议，AI创(chuàng)新持(chí)续(xù)催化，关注AIoT设备(bèi)及服务器产业链(liàn)。其(q410开头的身份证是哪里的？ 410开头的身份证号码是河南省吗í)中，具备AIGC大语言(yán)模型接入潜(qián)力的AIoT设备产业链，包(bāo)括海康威视(shì)、传音(yīn)控股、视源股(gǔ)份、康(kāng)冠科技、歌(gē)尔股(gǔ)份(fèn)、创维(wéi)数字(zì)等；2）受(shòu)益于全(quán)球算力需求爆发式增长的AI服务(wù)器产业链，包括工(gōng)业富联、沪电股份(fèn)、环旭电子、东山精(jīng)密、闻(wén)泰科(kē)技、鹏鼎控股等(děng)；3）创新(xīn)产品频(pín)发催化的VR/AR产业链，推荐(jiàn)歌尔股份(fèn)、三利(lì)谱、创维数(shù)字等；4）景(jǐng)气(qì)度筑底、消费复(fù)苏预期(qī)强化(huà)的智能手机(jī)产业链，包括光弘科技、闻(wén)泰科技、传音控股(gǔ)、顺络电子、东山(shān)精密等。

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