昨夜，美国银行(xíng)股(gǔ)持(chí)续(xù)暴(bào)跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二(èr)，美股三大指数(shù)集(jí)体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又崩了，第一共和银行股价重挫(cuò)，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历史新低(dī)。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐(qí)昂银行(xíng)（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由(yóu)于(yú)美(měi)国地区性银(yín)行股(gǔ)再次(cì)大跌，导致美国国债价格(gé)飙(biāo)升，短期市场利率大幅下跌，债券(quàn)交易(yì)员(yuán)不再完全押注美联储会再加息25个(gè)基点。6月的美(měi)联储利(lì)率掉期合(hé)约(yuē)目(mù)前(qián)反(fǎn)映出，央行基准利率(lǜ)仅比当前有效联邦(bāng)基金利率高出20个基点，这暗示(shì)未来(lái)两次FOMC会(huì)议中(zhōng)有一次加息的可(kě)能性约为80％。而本周早些时候，交易员认为美联(lián)储在5月份加(jiā)息几(jǐ)乎是肯定的，且6月份有可能进一(yī)步加息(xī)。除了(le)大幅降(jiàng)低加(jiā)息的可能性(xìng)外，掉期交(jiāo)易还显示，市场(chǎng)对利率见(jiàn)顶后美联储降息(xī)的押注有所增加，他们预计到年底联邦基金利率预(yù)计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股时段，新(xīn)加坡铁矿石指数(shù)期货05合约跌破100美元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去年(nián)12月以(yǐ)来首次(cì)。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特(tè)原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(不朽的意思miàn)，截至昨(zuó)日23时收盘，国(guó)内(nèi)期货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收(shōu)盘(pán)，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原油(yóu)期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘(pán)有色金属全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称(chēng)，美国总统拜(bài)登将否决众议院议长(zhǎng)、共和党领袖麦(mài)卡锡提出的债务上限方案。白(bái)宫称：众议院共和党人(rén)必须在没有任何要(yào)求和条件的情况下打消违约的可能性，并解决债务上限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一项(xiàng)将债务上限问题和削减(jiǎn)支出捆绑的计划，要将债(zhài)务上限上调1.5万亿美元，但同(tóng)时还(hái)要削减4.5万亿美元的政府支(zhī)出。

　　同在(zài)周二，美国财政(zhèng)部(bù)长耶伦警告称，如果美国国会不提高政府(fǔ)的债务上限，由此产生的(de)债务(wù)违(wéi)约将在美(měi)国引发一场“经(jīng)济(jì)灾难”，使未来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦(lún)当天表示(shì)，债务违(wéi)约将导(dǎo)致失业率上升，同时使(shǐ)美(měi)国家(jiā)庭在抵押(yā)贷款、汽车贷款和信用(yòng)卡上(shàng)的支出增(zēng)加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元(yuán)的债(zhài)务(wù)上限是国会的一项“基(jī)本责任”，如(rú)果违约将产生一(yī)场(chǎng)经济和(hé)金融灾(zāi)难，使借贷成(chéng)本永(yǒng)久(jiǔ)提(tí)高，增加未(wèi)来(lái)的投资成本(běn)。如果不(bù)提高(gāo)债务(wù)上限，美(měi)国企业将面(miàn)临信贷(dài)市场的(de)恶化，政府(fǔ)将(jiāng)可(kě)能(néng)无法向军人家庭和依赖社会保(bǎo)障的(de)老年人(rén)发放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布(bù)竞(jìng)选连任美国总统

　　北(běi)京(jīng)时间4月25日傍晚，美国总统(tǒng)拜登正(zhèng)式(shì)宣布，他(tā)将参加(jiā)2024年的连任竞(jìng)选。法(fǎ)新社(shè)称(chēng)，拜(bài)登将“以创纪录的(de)80岁高(gāo)龄(líng)”投入(rù)到(dào)一场新的激烈(liè)竞(jìng)选中。

　　拜登在推特上写道：“每(měi)一代人都要经(jīng)历为了民主(zhǔ)挺身(shēn)而(ér)出的时刻，为(wèi)了他(tā)们的基本(běn)自由挺身而出。我(wǒ)相信这是我(wǒ)们的时刻(kè)。这(zhè)就是我竞选连任美国总(zǒng)统的原因。加入我(wǒ)们，让我(wǒ)们(men)完成(chéng)这(zhè)项任务。”拜登还(hái)附上了一段视频。

　　法新社分析称(chēng)，目(mù)前拜登(dēng)在民主党(dǎng)内部没有(yǒu)真正的(de)挑战者，但他(tā)的年龄可(kě)能(néng)受到“持续而(ér)激烈”的(de)审视。拜登已经80岁，到第二任期(qī)结束时(shí)，这位(wèi)资深民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末(mò)发布的(de)一项民调显示，70％的美国人包括51％的民(mín)主党人，认(rèn)为拜登(dēng)不应该参选。不支持(chí)他参(cān)选的人中，69％的人认为年(nián)龄是一个(gè)主要或(huò)次要原因。

　　国(guó)内(nèi)期交所(suǒ)公(gōng)布劳动节期间风控工作(zuò)安排

　　昨(zuó)日(rì)，国内各家期(qī)货(huò)交易所公(gōng)布劳动节期间有关(guān)工作安排(pái)，调整相关期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金水平。

　　上期所(suǒ)通知称，自(zì)4月27日起第一个未(wèi)出现单边市的交易(yì)日(rì)收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢(gāng)、纸(zhǐ)浆期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为12％，涨跌停板幅度(dù)调整为10％；白银期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)11％；镍、石(shí)油沥青(qīng)期(qī)货合约(yu不朽的意思ē)的(de)交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)12％；锡期货合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比例调(diào)整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月(yuè)4日交易后，自第(dì)一个(gè)未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时(shí)，黄金期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为7％；其他品种(zhǒng)期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　上(shàng)期能(néng)源方面，自4月27日起(qǐ)第(dì)一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结(jié)算时，国际铜期货合约(yuē)的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整为9％；低(dī)硫燃料油(yóu)期(qī)货(huò)合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易(yì)日收盘结算时，所(suǒ)有品种期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比例和(hé)涨跌停板幅(fú)度恢复(fù)至(zhì)原(yuán)有水平。

　　郑商所方(fāng)面，自(zì)4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货合(hé)约的(de)交易保证金标准调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖(táng)、棉花(huā)、棉(mián)纱(shā)、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短(duǎn)纤期(qī)货合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易(yì)保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自品种持仓(cāng)量最(zuì)大的合(hé)约未(wèi)出现涨跌停板单(dān)边市(shì)的第一个交易日结算时起，上(shàng)述(shù)品种期(qī)货合约的交易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)和涨跌停板幅度恢(huī)复至调整前水平。

　　大商(shāng)所(suǒ)通(tōng)知称，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和(hé)聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)7％，交易(yì)保证金(jīn)水平调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙烯和液化(huà)石(shí)油气期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)8％，交易保证金水平调(diào)整为9％；其(qí)他期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平维持不变。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易(yì)后(hòu)，在各(gè)期货持仓量(liàng)最大的(de)合约(yuē)未出现涨跌停板单边无连续(xù)报价的第一个交易日结算(suàn)时起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为6％，套(tào)期保值交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调(diào)整(zhěng)为7％，投机交易保证金水平调整(zhěng)为(wèi)8％；豆粕(pò)、豆(dòu)油、棕榈油、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油(yóu)气期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平恢(huī)复至节(jié)前标(biāo)准(zhǔn)；其他期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保(bǎo)证金水平维持不变。

　　中(zhōng)金(jīn)所公告称(chēng)，自4月27日结算时起，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证500股指期货各合约的交易保证金(jīn)标准分(fēn)别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持(chí)仓量最大的合(hé)约未出现单边市的第一(yī)个交易日(rì)结算(suàn)时起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指期货(huò)各合约的交易保证金标准调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)1000股指(zhǐ)期(qī)权各合(hé)约(yuē)的保证金调整系数根(gēn)据相应股(gǔ)指(zhǐ)期货的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日(rì)结算时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后，在工业硅品种持仓量最(zuì)大的(de)合约未出现涨跌停板单(dān)边无连续报价的第一个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，工业硅期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日(rì)，生猪(zhū)期现货价(jià)格走(zǒu)势背离，期(qī)货主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌(diē)4.11％。现货价格继续上涨(zhǎng)，截至4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分(fēn)析师孙一鸣表示，近期生猪现货(huò)偏强的(de)主要原因有四点：一是(shì)短期二(èr)次育肥造成货源有所收(shōu)紧；二(èr)是来自政策面的支撑；三是近期(qī)降雨导致调(diào)运不便；四是“五一”假期(qī)需(xū)求支撑。不过(guò)，盘(pán)面主(zhǔ)要以预期为主，昨日盘面下跌的(de)主要逻辑依旧在(zài)于产业基本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触(chù)底(dǐ)。中小(xiǎo)养户惜(xī)售推涨情绪较(jiào)浓(nóng)，且南北部分(fēn)区域二次育(yù)肥采购量增(zēng)加，政策消(xiāo)息稳(wěn)市信号相对强烈，期现货价格同时(shí)上(shàng)涨(zhǎng)。然而，生(shēng)猪期货(huò)2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期，但已注(zhù)入升(shēng)水，反弹(dàn)至养殖(zhí)成本附近明显(xiǎn)承压。同时，套保资(zī)金介入。因(yīn)此周二(èr)期(qī)货盘面减仓大跌。”华联(lián)期货生猪(zhū)分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来看，截至(zhì)3月末，全国能繁母猪(zhū)存栏(lán)相当于正(zhèng)常(cháng)保(bǎo)有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同(tóng)比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁母猪存栏(lán)以(yǐ)及(jí)生(shēng)猪存栏(lán)依旧处于高位(wèi)，意味着今(jīn)年一季度去产能(néng)不及(jí)预期，供(gōng)应(yīng)偏(piān)宽松是(shì)事实。从目前的(de)存栏以及屠(tú)宰企业库(kù)存来(lái)看，今(jīn)年下半年市(shì)场不(bù)会(huì)出(chū)现(xiàn)生(shēng)猪货源紧张(zhāng)或猪肉紧张的状(zhuàng)态(tài)，供应宽(kuān)松大(dà)概率(lǜ)延长至今年下半年。

　　格林大华期货(huò)生猪(zhū)分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农(nóng)业部(bù)监测数据显(xiǎn)示，去(qù)年9月到今年(nián)2月全国新生(shēng)仔(zǎi)猪数量各(gè)月环比增幅逐月增加，至少对应到(dào)今年7月生猪(zhū)出栏供给相对充足。从出栏体重来看，当前(qián)生(shēng)猪出栏均重仍接(jiē)近123公斤(jīn)，同(tóng)比去年(nián)增加约3％，预计二育(yù)猪(zhū)源(yuán)仍将支撑(chēng)出栏(lán)体重。

　　值得一提的是，目(mù)前生猪(zhū)养殖逐步向规(guī)模化、集团(tuán)化(huà)方向发展，而且规模化占比得(dé)到明显提升。蒋(jiǎng)琴(qín)表示，今年猪(zhū)场(chǎng)中大猪(zhū)存栏量(liàng)明显高于去(qù)年同(tóng)期，产能较为充裕(yù)。同时，2023年(nián)中央一号(hào)文件(jiàn)将(jiāng)“稳定生猪(zhū)基础(chǔ)产能(néng)”目标细化为“强化以(yǐ)能繁母(mǔ)猪为主的生猪产能调(diào)控”，将全(quán)国(guó)能繁母猪数量稳定(dìng)在4100万头的(de)正常保有量(liàng)，可见国(guó)家稳猪价的(de)决心。

　　“此(cǐ)外，从(cóng)冻品库存来(lái)看，随(suí)着(zhe)屠(tú)宰场持续入冻，冻(dòng)品库存持续攀(pān)升。卓创资讯(xùn)数据显示，截至4月(yuè)20日，全(quán)国(guó)冻(dòng)品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高(gāo)于去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差(chà)恢复，冻品持续出库，目前冻品(pǐn)的高库(kù)存水平将抑制(zhì)猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说(shuō)。

　　“虽然(rán)今(jīn)年(nián)生猪消费总结为持(chí)续向好(hǎo)发展态势，政策引导及市(shì)场预(yù)期向好，加上(shàng)居民收(shōu)入增(zēng)加、消费意愿增强等利好因(yīn)素，都是猪肉消费的助力。但是，实(shí)际(jì)需求却一直不温(wēn)不火。目前看，今年生猪的(de)需求大概率(lǜ)将回归到(dào)正(zhèng)常年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此(cǐ)次需(xū)求(qiú)好转(zhuǎn)主要(yào)在于(yú)冻品入库(kù)以及(jí)二育支撑，终端需求无(wú)实(shí)质性(xìng)好转。目前“五一”备(bèi)货(huò)基(jī)本(běn)收尾(wěi)，从走(zǒu)量看(kàn)并未(wèi)出现明显提(tí)升，随(suí)着二季度气温升高，需求逐步降(jiàng)低，预计需求(qiú)再次回归至(zhì)低迷状态。4月底到(dào)5月预计集(jí)团企业出栏计划或继续增加，市(shì)场整体处(chù)于供大于求状态(tài)，现(xiàn)货价(jià)格“五一(yī)”后(hòu)或继续回(huí)落为主，盘面升水状态下短期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整体供给相对充足，限制猪价大幅上(shàng)涨。短期来看，“五一”小长假(jiǎ)前，终(zhōng)端备(bèi)货启动(dòng)，集团场缩量挺价(jià)，支撑猪(zhū)价短线反弹。然而(ér)，假期效(xiào)应过后(hòu)，市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪逐渐(jiàn)褪去(qù)，猪(zhū)价将重回(huí)供需基本面。当前距“五一”小(xiǎo)长假(jiǎ)仅剩3个交(jiāo)易日(rì)，期货盘面资金(jīn)已经提前反映了市场情绪。建议(yì)投资者控制仓位(wèi)，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来看，猪(zhū)价颓(tuí)势不(bù)改(gǎi)，大概率仍将保(bǎo)持(chí)低位盘整(zhěng)运行状态(tài)。不过(guò)，市场预期二季度二次育(yù)肥缓慢入场(chǎng)，行(xíng)情(qíng)或好于一季度。按(àn)照官(guān)方能繁(fán)存栏数据推算，今(jīn)年3到10月，生猪(zhū)理论(lùn)出栏(lán)量处(chù)于逐步增加(jiā)的阶(jiē)段，并于10月份达到理(lǐ)论出(chū)栏峰值，11月生(shēng)猪理论出栏量大概(gài)率环比下降。而11月份正值猪(zhū)肉消费旺季，供(gōng)减需增预期(qī)下，相对支撑当期(qī)生猪价(jià)格，故目前盘面11月价格相对(duì)坚挺。不过(guò)在国家良好调控之下，能繁母(mǔ)猪产能并未过度去化，生猪存出栏(lán)量保(bǎo)持稳定，猪(zhū)价不具备持(chí)续大幅上(shàng)涨的基(jī)础(chǔ)条件。在国家政策端稳定猪价意(yì)愿强(qiáng)烈的背(bèi)景下，期价(jià)上行压(yā)力恐加大，追涨(zhǎng)风险积聚(jù)，操作上，建议养殖端(duān)锚定(dìng)成本，择机卖出套保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油(yóu)长(zhǎng)期需(xū)求不(bù)容(róng)乐(lè)观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中(zhōng)大幅(fú)下跌，连续(xù)第(dì)三(sān)个交(jiāo)易日下滑，并(bìng)触及约一(yī)个月低(dī)点。

　　“近(jìn)期棕榈油行(xíng)情变(biàn)化多(duō)集(jí)中在需求端的扰动，一方面，印度(dù)洗船事件为盘面带来(lái)了压力；另一方(fāng)面，市场对于第二波新冠疫(yì)情可能到来(lái)从而(ér)降低(dī)国内需求的担忧则进一步加速(sù)了盘面下(xià)滑。”国联期货农产品事业部(bù)分(fēn)析师姜颖告诉期货日报记者(zhě)，根据新加(jiā)坡、日本等(děng)海外经验，第二波疫情的(de)波及范围预计很(hěn)大概率将(jiāng)小于第(dì)一波，短期情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相(xiāng)关因(yīn)素的梳理来看，目前处于短多长空的(de)局面。

　　据国海良时期货油(yóu)脂分析师(shī)孙啸介绍，开斋(zhāi)节后市场延(yán)续了产地未来(lái)供需转宽松的交易逻辑。马来西(xī)亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报价(jià)分(fēn)别为995美元/吨(dūn)、930美元(yuán)/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体(tǐ)相比上一个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的(de)back结构也显(xiǎn)示出市场对东南亚地区(qū)棕榈油食(shí)用需(xū)求转入淡(dàn)季以及印尼可能放(fàng)松DMO出口限(xiàn)制的担忧。产地供需偏(piān)宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示，印尼2月份(fèn)棕榈油产量(liàng)高达(dá)425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅远低(dī)于平均季节性减量。目前产地已步入(rù)增(zēng)产季，在马来西亚摆脱(tuō)洪水扰动后(hòu)，产(chǎn)区未(wèi)来整体产量可能非(fēi)常可(kě)观(guān)。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大增，库存超预期下降(jiàng)至(zhì)167万吨，不过，4月份(fèn)马(mǎ)来西亚出口(kǒu)骤降，斋月节备货结束、主(zhǔ)要进口国植物油供应充足，印度3月(yuè)棕榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)仍有59万吨，植物(wù)油库存则继续(xù)增高至345万吨，充足的库存(cún)和竞争油脂的影响或将冲击印(yìn)度对棕榈油进口。”徽商期(qī)货(huò)油脂(zhī)油(yóu)料分析师(shī)郭文(wén)伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚4月(yuè)1—25日棕榈(lǘ)油出(chū)口(kǒu)量(liàng)为92.7万吨，环(huán)比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入季节性(xìng)增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来西亚(yà)棕(zōng)榈油(yóu)产量(liàng)环比增加(jiā)22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋势。不过(guò)，4月份处在复(fù)产初期，且今年4月(yuè)份工作日较少，产(chǎn)量预计在150万吨以下(xià)，4月底马来西(xī)亚棕榈油库存预(yù)计开始小幅(fú)度累库，且(qiě)随着复产利多增强和出口前景不佳(jiā)持续，后期马(mǎ)棕继(jì)续面临累(lèi)库压力(lì)，棕榈(lǘ)油行情或维持承(chéng)压回调走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油(yóu)进口113.56万吨(dūn)，处(chù)于季节(不朽的意思jié)性(xìng)中性(xìng)位置，其中棕榈油进口量高达(dá)72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油峰值库存(cún)问(wèn)题仍未解(jiě)决。截至3月(yuè)末(mò)，其食(shí)用油总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未(wèi)见回落。根(gēn)据(jù)目前已经走负的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈油进(jìn)口需求大(dà)概率(lǜ)出现萎缩(suō)。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文(wén)伟表示，国(guó)内棕榈油(yóu)近(jìn)月进口严重(zhòng)倒(dào)挂，远月(yuè)有所修复，近月进口偏低，远月买船有所增(zēng)加。海(hǎi)关数(shù)据显示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量(liàng)预估分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前(qián)国(guó)内棕榈油(yóu)港口库(kù)存仍处在历史同期高点，截(jié)至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气(qì)温(wēn)升高及棕榈油消(xiāo)费进一(yī)步好(hǎo)转，需求有(yǒu)望(wàng)回升，国内棕榈油继(jì)续呈现去(qù)库走势(shì)。

　　展望(wàng)后市(shì)，孙(sūn)啸认为(wèi)，短期连(lián)盘(pán)棕榈油仍(réng)将(jiāng)随油(yóu)脂整体弱势运行(xíng)，有下破可能。5月份东(dōng)南亚天(tiān)气值得(dé)关注，目(mù)前已有少雨迹象，泰(tài)国最(zuì)为明(míng)显，印尼次之。如(rú)果出现持(chí)续(xù)干燥天气，产区增产节奏(zòu)将被(bèi)打破，届时，棕榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈油尚存利多因(yīn)素(sù)支撑(chēng)。国内贸易商(shāng)进口(kǒu)利润深(shēn)度亏损(sǔn)，5月船期频现洗船(chuán)，进(jìn)口到港(gǎng)数(shù)量将明显减少。在(zài)此基(jī)础上(shàng)，随着(zhe)天气(qì)升温，棕(zōng)榈油消费季节性回暖(nuǎn)。第(dì)二轮疫情虽可能有影响，但(dàn)无(wú)法改变消费逐步恢复(fù)的大势(shì)，国内库存短期内仍可能加(jiā)速去(qù)化。长期(qī)市场对于未来供应充裕的(de)预期基本一致。天(tiān)气情况有所好(hǎo)转，马来西亚与印尼步入增(zēng)产(chǎn)周(zhōu)期，供应(yīng)增加(jiā)而出(chū)口需求较差(chà)，未来产地存在累(lèi)库预期。与此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价差处于历(lì)史极低(dī)负值(zhí)，棕(zōng)榈油价格丧失竞争优(yōu)势，在豆油(yóu)、菜(cài)油(yóu)未来存在集(jí)中供(gōng)应压(yā)力的情况下，棕(zōng)榈油(yóu)长期(qī)需(xū)求不容(róng)乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期(qī)利多因素对(duì)盘(pán)面(miàn)有一定支(zhī)撑(chēng)，价格或以(yǐ)区间调(diào)整为主(zhǔ)。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格局(jú)，叠加全球宏观(guān)经(jīng)济环境偏弱，价(jià)格重心(xīn)或(huò)逐步下(xià)移(yí)。”姜(jiāng)颖说。

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