昨夜，美国银行股持(chí)续暴跌(diē)，内外盘商品期(qī)货全(quán)线下跌。

　　当(dāng)地时间周(zhōu)二(èr)，美股三(sān)大指(zhǐ)数(shù)集体低开(kāi)，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性(xìng)银(yín)行股又崩(bēng)了，第(dì)一(yī)共和(hé)银行股价(jià)重(zhòng)挫，盘(pán)中一(yī)度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历(lì)史新低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌(diē)，导(dǎo)致美国(guó)国债(zhài)价格飙升，短期市(shì)场利率(lǜ)大幅下跌，债券交易员不(bù)再完全押注美联(lián)储会再(zài)加(jiā)息25个基点(diǎn)。6月的(de)美(měi)联储利率掉期合约目前反映(yìng)出(chū)，央行基准利率仅比当(dāng)前(qián)有效联(lián)邦基金利(lì)率高(gāo)出20个(gè)基点，这暗示未(wèi)来两次(cì)FOMC会议中有一(yī)次加息(xī)的可能性约为80％。而本周早些时候，交易员认为(wèi)美联(lián)储在5月份加(jiā)息几乎是肯定的，且6月份有(yǒu)可能进一步加息。除了大(dà)幅(fú)降低加息(xī)的可(kě)能性(xìng)外，掉期交易(yì)还显示，市场对(duì)利率(lǜ)见(jiàn)顶(dǐng)后美联储(chǔ)降息的押注有(yǒu)所(suǒ)增加，他们预计到年(nián)底(dǐ)联邦基(jī)金利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时(shí)段，新加(jiā)坡铁矿石指数期货05合约(yuē)跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至(zhì)昨日23时收盘，国(guó)内(nèi)期货主力合约(yuē)几(jǐ)乎全线下跌(diēDHC属于什么档次，dhc属于什么档次的化妆品)。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶。布(bù)伦(lún)特6月(yuè)原油期(qī)货收(shōu)跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色(sè)金属全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫(gōng)发布声明称，美国(guó)总(zǒng)统拜登将(jiāng)否决(jué)众议院议长(zhǎng)、共(gòng)和党领袖麦卡锡提出的债务(wù)上限方案。白(bái)宫称：众议(yì)院共和党人(rén)必(bì)须在没有任何(hé)要求和条件(jiàn)的情(qíng)况下打消违约的(de)可能性，并(bìng)解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一项将债务上限问题和削减支出捆绑的计划，要将债务(wù)上(shàng)限上调1.5万亿美(měi)元，但(dàn)同时还要削(xuē)减4.5万亿美元的政府支出(chū)。

　　同在周(zhōu)二，美国财(cái)政部(bù)长(zhǎng)耶伦警告称(chēng)，如(rú)果美国国会不提高政府的债务上(shàng)限，由此(cǐ)产生的债务违约将在美国引发一(yī)场“经济(jì)灾难”，使未来几(jǐ)年的利率上(shàng)升。

　　耶(yé)伦当(dāng)天(tiān)表示(shì)，债务(wù)违(wéi)约将导致失业率(lǜ)上(shàng)升(shēng)，同(tóng)时(shí)使美(měi)国家庭在抵(dǐ)押贷款(kuǎn)、汽车贷(dài)款和(hé)信用卡上的支出增加(jiā)。耶(yé)伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿(yì)美元的债务上(shàng)限(xiàn)是国会的一(yī)项“基本责任”，如果(guǒ)违约将(jiāng)产生一场(chǎng)经济和金融灾难，使(shǐ)借贷成本(běn)永(yǒng)久(jiǔ)提高(gāo)，增加未来的投资成本。如(rú)果(guǒ)不(bù)提高(gāo)债务上限，美国(guó)企业(yè)将面临信贷市(shì)场的(de)恶化，政府将(jiāng)可(kě)能无法向(xiàng)军人家庭和依赖社会保障的老年人发(fā)放款项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选连任(rèn)美(měi)国(guó)总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美(měi)国总统拜登正式(shì)宣布，他(tā)将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜(bài)登将(jiāng)“以创纪录(lù)的80岁高(gāo)龄(líng)”投入到一场新的(de)激(jī)烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人(rén)都要(yào)经历(lì)为了(le)民主(zhǔ)挺身(shēn)而出的时刻(kè)，为了(le)他(tā)们的基本自由挺身而(ér)出。我相信这是我们的(de)时刻。这就是(shì)我竞选连任美国总统的(de)原因(yīn)。加入我们，让我们(men)完成这项任务(wù)。”拜登还附上了一段视(shì)频。

　　法新社分析称，目(mù)前拜(bài)登在(zài)民主党(dǎng)内部没(méi)有真正的挑战者(zhě)，但他的年(nián)龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登(dēng)已(yǐ)经80岁(suì)，到第二任期(qī)结束(shù)时，这位资深(shēn)民主党人将年(nián)满86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司（NBC）上周末发布的一项民(mín)调(diào)显示(shì)，70％的美国人包括51％的民主党人(rén)，认为拜登不应(yīng)该参选(xuǎn)。不支(zhī)持(chí)他参选(xuǎn)的人中，69％的人认(rèn)为(wèi)年(nián)龄是一(yī)个主要或次要原因(yīn)。

　　国内期交(jiāo)所公布劳动节期(qī)间风(fēng)控工(gōng)作安排

　　昨日(rì)，国内(nèi)各家期(qī)货(huò)交易(yì)所公布劳动节(jié)期间有关工作安(ān)排，调(diào)整相(xiāng)关期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平。

　　上期(qī)所通知称，自4月27日起第一个未出现单(dān)边(biān)市的(de)交(jiāo)易日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；不(bù)锈钢(gāng)、纸(zhǐ)浆期货合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为(wèi)10％；白银期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为(wèi)13％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期(qī)货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％；锡期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例调整为(wèi)16％，涨跌(diē)停板幅度调整为14％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自第一个未(wèi)出现单边市的交易日(rì)收(shōu)盘结算时(shí)，黄金期货合约的(de)交易(yì)保证金比例调整为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％；其他品(pǐn)种期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例(lì)和涨跌停板幅度恢(huī)复至(zhì)原有水平(píng)。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日起第一个未出(chū)现单(dān)边市(shì)的(de)交易日收盘结算时(shí)，国际(jì)铜期货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèngDHC属于什么档次，dhc属于什么档次的化妆品)金比例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃(rán)料(liào)油(yóu)期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为12％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时(shí)，所有品种(zhǒng)期货合约的(de)交易保证金比例和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢复至原有水平(píng)。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯(chún)碱期货合约的交易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货合约的交易(yì)保证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的(de)交易保证金(jīn)标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复(fù)交易后，自品种持仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停板单边市(shì)的第一个交易日结算时起，上述品种期货合约的交易保证(zhèng)金标准和涨跌停板幅度恢(huī)复至调(diào)整(zhěng)前水平。

　　大(dà)商所通知称，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆(dòu)油、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐDHC属于什么档次，dhc属于什么档次的化妆品ng)烯(xī)和聚氯乙烯期货(huò)合约(yuē)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为7％，交易保证金水平调(diào)整为8％；棕(zōng)榈油、乙二(èr)醇、苯(běn)乙烯和液(yè)化石油气期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为8％，交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平调整为9％；其(qí)他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平维持不变(biàn)。5月4日恢复交易后(hòu)，在(zài)各期货持仓量最大的合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板单边无连续报(bào)价的第一个交易日(rì)结算时起，黄(huáng)大(dà)豆(dòu)1号、黄(huáng)大豆(dòu)2号、玉(yù)米和鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为6％，套(tào)期保值交(jiāo)易(yì)保证金水(shuǐ)平(píng)调整为7％，投机交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整(zhěng)为8％；豆(dòu)粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二(èr)醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期(qī)货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易(yì)保证(zhèng)金水平恢复至节前标(biāo)准；其他期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日结(jié)算时(shí)起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的(de)交易保(bǎo)证金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自相关品种持(chí)仓量最(zuì)大的合约(yuē)未(wèi)出(chū)现单边市(shì)的第一个交易(yì)日结算(suàn)时起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期(qī)货各合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权(quán)各合约的保证金调整系数根(gēn)据相应股指期货的交易保证金标准进行调整(zhěng)。

　　广期所公告(gào)称(chēng)，自4月27日结(jié)算时起，工(gōng)业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量最大的(de)合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边(biān)无连续报(bào)价(jià)的第一个交(jiāo)易日结(jié)算时起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易(yì)保证金标准调(diào)整为(wèi)7％和(hé)9％。

　　供强需弱(ruò)，生(shēng)猪期价大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货(huò)价格走势背离，期货(huò)主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨，截至4月25日，全国(guó)均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析(xī)师孙一鸣(míng)表示，近(jìn)期生猪现(xiàn)货偏(piān)强(qiáng)的主要原(yuán)因(yīn)有四点：一(yī)是短期(qī)二次育肥(féi)造(zào)成货源有所收紧；二是来自(zì)政策面的支撑；三(sān)是近期降雨导致调运(yùn)不便；四是“五(wǔ)一”假期(qī)需求支撑。不(bù)过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌的主要逻(luó)辑(jí)依旧在于(yú)产业基本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性触底。中小养户惜(xī)售(shòu)推涨情绪较浓，且南北部分区域(yù)二(èr)次育肥采购量增(zēng)加，政策消息稳市(shì)信号相对(duì)强烈，期(qī)现(xiàn)货(huò)价格(gé)同时上(shàng)涨。然(rán)而，生猪(zhū)期货2307、2309合(hé)约(yuē)虽有乐观(guān)预期，但已(yǐ)注入升水，反(fǎn)弹至养殖成(chéng)本附近明(míng)显承压。同时，套保资金(jīn)介入。因(yīn)此周二(èr)期货盘面减仓大跌。”华(huá)联期(qī)货生猪分析师蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　从供应(yīng)端来(lái)看，截至3月末，全国能繁母猪存(cún)栏相当(dāng)于正常保(bǎo)有量(liàng)的105％，一季度(dù)猪肉(ròu)产量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能(néng)繁(fán)母猪(zhū)存栏以及(jí)生猪存栏(lán)依旧处于高位，意味着今(jīn)年一季(jì)度去产能(néng)不及(jí)预期，供(gōng)应偏(piān)宽(kuān)松是(shì)事实(shí)。从目前的存栏(lán)以及(jí)屠(tú)宰企业(yè)库存来看，今年下半年市场不(bù)会(huì)出现生猪货源紧(jǐn)张或(huò)猪肉(ròu)紧张的状(zhuàng)态，供(gōng)应宽松大概(gài)率延(yán)长至今年(nián)下半年。

　　格林大(dà)华(huá)期货生猪分析(xī)师张晓君介绍，从月(yuè)度初生(shēng)仔猪来看(kàn)，农业部(bù)监(jiān)测数据显示，去年9月(yuè)到今(jīn)年2月全(quán)国新(xīn)生仔(zǎi)猪数量各月(yuè)环比增幅(fú)逐(zhú)月(yuè)增加，至少对应到今年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体重(zhòng)来看，当前(qián)生(shēng)猪出(chū)栏均重仍接(jiē)近123公斤，同比去年增加约3％，预计(jì)二育猪源(yuán)仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值得一提(tí)的是，目(mù)前生猪养殖逐步向规模化、集团化方向发展，而且规模化占比得到明(míng)显提升。蒋琴表示(shì)，今年猪场中大猪存(cún)栏量明显(xiǎn)高于去年同期，产能较为充(chōng)裕。同时，2023年中央(yāng)一号(hào)文件将“稳定生猪(zhū)基础(chǔ)产(chǎn)能”目标细化(huà)为“强化以能繁母猪为主(zhǔ)的生猪产能(néng)调控”，将全国能(néng)繁母猪数量稳定(dìng)在(zài)4100万头的正常(cháng)保有量，可见国家稳猪价的(de)决心(xīn)。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看(kàn)，随着(zhe)屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓(zhuó)创资讯数(shù)据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为(wèi)31.9％，明显(xiǎn)高于(yú)去(qù)年最高(gāo)点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒(dào)挂，冻品销(xiāo)售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高库存水平将抑制猪价上涨(zhǎng)空间(jiān)。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪(zhū)消费总(zǒng)结(jié)为持续向好发(fā)展态势(shì)，政(zhèng)策引导及(jí)市场预期向好，加上居民收入(rù)增加、消费意(yì)愿增强等(děng)利好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需(xū)求却一直不温不火。目(mù)前看，今年生猪的需(xū)求大(dà)概率将回归到正(zhèng)常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙(sūn)一(yī)鸣也表示，此次需求好转主要在于冻品入(rù)库(kù)以及二育支撑(chēng)，终端(duān)需求无实(shí)质性好(hǎo)转。目(mù)前“五(wǔ)一(yī)”备货基本收尾，从走量看并未(wèi)出现明显提升，随(suí)着二季度气温升高，需求逐步降低，预(yù)计需求再次(cì)回归(guī)至低迷(mí)状态。4月底到5月预计集团企(qǐ)业(yè)出栏计划或继(jì)续增加，市场整体处(chù)于供大于求状态(tài)，现货价格“五一”后或继续回落(luò)为主，盘面升水状(zhuàng)态下(xià)短期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪(zhū)整体供(gōng)给相对充足(zú)，限(xiàn)制(zhì)猪(zhū)价大幅(fú)上涨(zhǎng)。短期(qī)来看(kàn)，“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假(jiǎ)前，终(zhōng)端备货(huò)启动(dòng)，集团场缩量挺价，支撑猪价(jià)短(duǎn)线反弹。然而，假期效(xiào)应过后，市场情(qíng)绪逐渐(jiàn)褪去，猪价将重回供需基本面。当前(qián)距(jù)“五(wǔ)一”小长假仅剩3个交(jiāo)易日，期货(huò)盘(pán)面(miàn)资(zī)金已经提前反映了市场情(qíng)绪。建议投资者控制(zhì)仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来(lái)看(kàn)，猪价(jià)颓势不改，大概(gài)率仍将保持(chí)低位盘整运行状(zhuàng)态。不过，市场预期二季度二次育(yù)肥(féi)缓(huǎn)慢入场，行情(qíng)或好于一季度(dù)。按照官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出(chū)栏量处(chù)于逐步增(zēng)加的(de)阶(jiē)段(duàn)，并于10月份达到(dào)理论出(chū)栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率(lǜ)环比下降。而(ér)11月份正值猪肉消(xiāo)费旺(wàng)季，供减需增预期下，相对支(zhī)撑当(dāng)期生(shēng)猪价格，故(gù)目前盘面11月价格(gé)相对坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁母(mǔ)猪产(chǎn)能并未过度去(qù)化(huà)，生猪存(cún)出(chū)栏(lán)量保(bǎo)持稳(wěn)定，猪(zhū)价不具备持(chí)续(xù)大幅上涨的基础(chǔ)条件。在(zài)国(guó)家政策(cè)端稳定猪(zhū)价(jià)意愿强烈的背景(jǐng)下，期价(jià)上行压力(lì)恐(kǒng)加大，追(zhuī)涨风险积聚，操(cāo)作上，建议养殖端(duān)锚定成本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需(xū)求(qiú)不容乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌(diē)，连续第三个交易(yì)日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变(biàn)化多集中在需求端的扰动，一方面(miàn)，印度洗(xǐ)船事(shì)件为盘面带来了(le)压力；另一方面(miàn)，市场(chǎng)对(duì)于第二(èr)波新冠疫情可能到(dào)来(lái)从而降低国内需求(qiú)的担忧则进(jìn)一步加(jiā)速了盘面下滑。”国联期货(huò)农产品(pǐn)事业部分(fēn)析师(shī)姜颖告(gào)诉(sù)期(qī)货(huò)日报记者，根据新加坡、日(rì)本(běn)等海外经验，第二波疫情的波及范(fàn)围预计很大概率将小于(yú)第一波(bō)，短期情绪释放后，棕榈油将回归(guī)基本面(miàn)。从相(xiāng)关因素的梳(shū)理来看，目前处于短(duǎn)多长空(kōng)的局面。

　　据国海(hǎi)良(liáng)时期(qī)货油(yóu)脂分(fēn)析(xī)师孙啸(xiào)介绍，开斋节后(hòu)市场延(yán)续了产地未(wèi)来供需(xū)转宽松的交(jiāo)易逻(luó)辑。马(mǎ)来西(xī)亚(yà)午(wǔ)市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现(xiàn)货报(bào)价(jià)分别为(wèi)995美元(yuán)/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个(gè)交易日均有20美元/吨(dūn)左右的下跌。巨大的back结(jié)构(gòu)也(yě)显示(shì)出市场对东南亚(yà)地区(qū)棕(zōng)榈油食用需求转(zhuǎn)入淡(dàn)季以及印(yìn)尼(ní)可能放松DMO出口限(xiàn)制的担忧。产地(dì)供需偏宽松的预期(qī)在印尼GAPKI公布(bù)2月份(fèn)产(chǎn)量后(hòu)得(dé)到强(qiáng)化。数据(jù)显示，印尼2月份棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨，为(wèi)历史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均季节(jié)性(xìng)减量。目前产地(dì)已步入(rù)增产季，在马来(lái)西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产区未来(lái)整(zhěng)体产(chǎn)量(liàng)可能非常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预(yù)期下降至167万吨，不(bù)过，4月份马(mǎ)来西亚出口(kǒu)骤降，斋月(yuè)节(jié)备货结(jié)束(shù)、主要进口(kǒu)国植物油供应充足，印度(dù)3月(yuè)棕(zōng)榈油库存仍有59万吨(dūn)，植(zhí)物(wù)油库存则继续增高至345万吨，充足(zú)的(de)库存和竞争油脂(zhī)的影(yǐng)响或将冲(chōng)击印度对棕(zōng)榈(lǘ)油进口。”徽商(shāng)期货油脂(zhī)油料分析(xī)师(shī)郭(guō)文伟表示，检(jiǎn)验机(jī)构AmSpec数(shù)据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量为92.7万(wàn)吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步(bù)入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日(rì)马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油(yóu)产量环(huán)比增加22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋势。不过，4月份处在复产初期，且今年(nián)4月(yuè)份工作日较少，产量预(yù)计在150万吨以下，4月底马来(lái)西(xī)亚棕榈油库存预计开始(shǐ)小幅(fú)度累(lèi)库，且(qiě)随着复产利(lì)多增(zēng)强和出口前景不佳持续(xù)，后期马棕继续面(miàn)临累库压(yā)力，棕榈(lǘ)油行(xíng)情或维(wéi)持(chí)承压(yā)回(huí)调走势。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印度(dù)SEA数据(jù)显示，3月份印度食用油(yóu)进口113.56万吨，处于季节性中(zhōng)性位置，其(qí)中棕榈油进口量(liàng)高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用(yòng)油峰值库存问(wèn)题仍(réng)未解(jiě)决。截至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回(huí)落。根(gēn)据目前已经走负(fù)的国际豆棕差，预(yù)计4—6月国际棕榈油(yóu)进口(kǒu)需求大概率出现萎缩(suō)。

　　此外，国内方(fāng)面，郭(guō)文(wén)伟表(biǎo)示，国内棕榈油近月进(jìn)口(kǒu)严重(zhòng)倒挂(guà)，远月有所(suǒ)修复，近(jìn)月进口偏低，远(yuǎn)月买船有所增加。海关(guān)数据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国(guó)内棕榈(lǘ)油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍处在历史(shǐ)同期高(gāo)点，截(jié)至4月25日，库存为(wèi)85万吨，连(lián)续(xù)4周下(xià)降，随着气温升高及(jí)棕榈油消费进一步好转(zhuǎn)，需求有望(wàng)回升，国内棕(zōng)榈油继续(xù)呈(chéng)现(xiàn)去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕榈油仍将随(suí)油脂整(zhěng)体弱势运行，有(yǒu)下破(pò)可能。5月份(fèn)东(dōng)南(nán)亚(yà)天(tiān)气值得关注(zhù)，目前已有少雨迹象，泰国最(zuì)为明(míng)显，印尼(ní)次(cì)之。如果出现持(chí)续干燥天(tiān)气，产区增产节奏将被打破，届时(shí)，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看(kàn)来(lái)，短期棕榈油尚(shàng)存利多因素支(zhī)撑。国内贸易商(shāng)进口利(lì)润深度亏(kuī)损(sǔn)，5月船期(qī)频现洗船，进口到(dào)港数量将明显减少(shǎo)。在(zài)此基础上，随着天(tiān)气(qì)升温(wēn)，棕榈油消费季节性回(huí)暖。第二轮疫情虽(suī)可能有(yǒu)影(yǐng)响，但无(wú)法改变消(xiāo)费逐步恢复的大势，国(guó)内库存(cún)短期内仍可能(néng)加速(sù)去化。长期市场对于(yú)未来供应充裕的预期基本一致。天气情况(kuàng)有所好(hǎo)转，马来(lái)西亚与印(yìn)尼(ní)步入增产周期，供应增加而出(chū)口需求较差，未(wèi)来产地存在累库(kù)预期(qī)。与此同时，国际豆粽(zòng)FOB价差处于(yú)历史极低负值(zhí)，棕榈(lǘ)油价(jià)格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中供应压力(lì)的情况下，棕榈油(yóu)长期需求(qiú)不(bù)容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一定支撑，价格或以(yǐ)区间调整为主。长期来(lái)看，棕榈(lǘ)油将(jiāng)逐渐演变(biàn)为供强需弱格局，叠(dié)加全球(qiú)宏(hóng)观经济环境偏弱，价(jià)格重心或逐步(bù)下移。”姜颖(yǐng)说。

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