一度被称为“机构投资者风向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重大(dà)变局(jú)，个人投资者不(bù)仅在新发基金中占据(jù)主流(liú)，存量产品(pǐn)也超过了(le)机(jī)构投资(zī)者占比。

　　多位业内(nèi)人(rén)士对此表(biǎo)示，在基金行业ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交易工(gōng)具优势(shì)被投资者逐渐(jiàn)认知，以及投资热点轮动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟(gēn)踪效率较高等背景下，国内资本市场正在经历股(gǔ)民转基民(mín)，由(yóu)“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变(biàn)。长期来看，个(gè)人在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提高市场交(jiāo)易活跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市场稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资(zī)者(zhě)成为(wèi)“主力军(jūn)”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日，今(jīn)年新成(chéng)立(lì)的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前(qián)一周披露的个人投资者平(píng)均占比83.9％，个(gè)人投资者俨然(rán)成(chéng)为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数(shù)据看(kàn)，2022年个人投资(zī)者比例(lì)为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点(diǎn)，但仍然在(zài)股(gǔ)票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人投资者(zhě)占(zhàn)比的变化，华泰柏瑞(ruì)指数(shù)投资(zī)部总监助(zhù)理、基(jī)金经(jīng)理李沐阳表示，2018年以北约可以灭掉俄罗斯吗，北约为什么对抗俄罗斯前，权益类ETF的规模主要(yào)集(jí)中在几大宽基(jī)ETF，一般都是(shì)机(jī)构投资者做(zuò)配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠加(jiā)全行业指数(shù)相关业务同仁(rén)在ETF投教工作(zuò)上的共(gòng)同(tóng)努(nǔ)力，ETF作为交(jiāo)易工具(jù)的优势，越(yuè)来越被普通(tōng)个(gè)人投资(zī)者认知，从而使个(gè)人(rén)股票(piào)占(zhàn)比的大幅提升。

　　具(jù)体到今年新发ETF个人占比较高的现象，国泰(tài)基金(jīn)也分析，今年以来A股(gǔ)市场(chǎng)持(chí)续回暖(nuǎn)，投资(zī)者情绪比(bǐ)较积极，新发产品募资环(huán)境比较(jiào)好(hǎo)，也越来越(yuè)受到个人投(tóu)资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由(yóu)股民转化而来(lái)，这(zhè)些个人投(tóu)资(zī)者(zhě)也认(rèn)识到ETF持有一篮子(zi)股票，胜率大概率更(gèng)高，相(xiāng)对于个股来说，也(yě)能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人(rén)投(tóu)资者“买新(xīn)不买旧(jiù)”的理念(niàn)扎根(gēn)较(jiào)深，更倾向于交易(yì)新上市的(de)ETF，而机构投资者(zhě)对于时间成(chéng)本的(de)把控较严格，在看准投资机会(huì)后，更倾向于去(qù)申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀(pān)升势头

　　个人增持宽(kuān)基(jī)ETF，机(jī)构增持行(xíng)业(yè)或(huò)主题(tí)ETF

　　从近五年数据看，个人在股票(piào)ETF占比也呈现明(míng)显的震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产(chǎn)品中(zhōng)平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例(lì)平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构资(zī)金，股票ETF作为(wèi)“机构投资(zī)者(zhě)风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回(huí)落近(jìn)5％，达到50.85％，但(dàn)仍然(rán)超(chāo)过了机构占比。

　　分结构来(lái)看，在宽基(jī)ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个(gè)百分(fēn)点(diǎn)；而个人投资(zī)者(zhě)占比较(jiào)高的行(xíng)业或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的(de)高(gāo)点回落(luò)只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在(zài)扩张态势中，个(gè)人投资者(zhě)在行业或(huò)主题ETF产品中占比下(xià北约可以灭掉俄罗斯吗，北约为什么对抗俄罗斯)降(jiàng)，但绝(jué)对份额也是(shì)在增长的，这(zhè)一数据更(gèng)代表了机构投资者对(duì)行(xíng)业(yè)或(huò)主题ETF的认(rèn)可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳(yáng)表示，在(zài)下沉调(diào)研(yán)的过程中，我们发现大部分投资者(zhě)都会(huì)将较为低风险的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜移默化中(zhōng)，宽基(jī)ETF扮(bàn)演了资产组合配置中的一个重要的台(tái)阶(jiē)。

　　国(guó)泰基(jī)金也补(bǔ)充道(dào)，由(yóu)于近年(nián)来行(xíng)业轮(lún)动加快，而宽(kuān)基ETF可以帮助投资(zī)者把握比较均衡的投(tóu)资机(jī)会(huì)，受到资金关注。早在(zài)2018年和2022年(nián)，市场震荡(dàng)下(xià)行，投(tóu)资者的风险(xiǎn)偏(piān)好有所降低，宽基ETF会比较受(shòu)欢(huān)迎；而在市场(chǎng)上行时，行业(yè)和主题异彩纷(fēn)呈，机会又多上涨空间又大，风(fēng)险偏好(hǎo)也随之上(shàng)升，所以行业和主题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜研(yán)究也表示，近五年市场成交热情的提升带来(lái)了A股市(shì)场的大幅发展，个人投资者入市规模激增(zēng)，而在经历(lì)了多(duō)种行情风格的锤(chuí)炼后，尤其是操作(zuò)难度较(jiào)高的2022年之(zhī)后，投资者们对于跑赢基准的难度有了更清(qīng)晰的认知(zhī)，而ETF能够(gòu)有效的跟上基准的步伐；另一方面，近几年投资热点轮动较快，新的投资领域带来了大量的学习成本(běn)，而ETF的投资门槛较(jiào)低(dī)，运作透(tòu)明度较高，因而逐步获得个人投资者北约可以灭掉俄罗斯吗，北约为什么对抗俄罗斯的认可。

　　具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，基(jī)煜(yù)研(yán)究(jiū)分(fēn)析，一(yī)是(shì)随着A股市(shì)场愈发成熟(shú)、有效性(xìng)提升，个人(rén)投资者对于β收益的认知将(jiāng)越(yuè)来(lái)越(yuè)深入(rù)，近几年可(kě)以看到(dào)更(gèng)多投资者会基于大势选择宽基投资工具；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市场的投(tóu)资主(zhǔ)线较为清晰，如消(xiāo)费、新能源、医药等(děng)，因此行(xíng)业主(zhǔ)题基金ETF更容易受到(dào)追捧(pěng)。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市(shì)场的稳定性

　　随着(zhe)个人占比的抬升，股票ETF市场的交投(tóu)活跃度(dù)也呈现明(míng)显的提(tí)升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总(zǒng)成交额12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示(shì)，长期(qī)来(lái)看，股票ETF市(shì)场个人占比超过机(jī)构，有(yǒu)利(lì)于(yú)股(gǔ)民转为基(jī)民，为(wèi)投资者分散风(fēng)险，提升交易活跃(yuè)度，长远(yuǎn)可提(tí)高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国(guó)泰基金表(biǎo)示，ETF的个人投资(zī)者大都由(yóu)股民(mín)转化而(ér)来，个人投资者发现ETF快(kuài)捷、透(tòu)明(míng)、成本低廉且相(xiāng)比个(gè)股(gǔ)可以更好地平滑风险，也能够获得(dé)交易的参与感，于是更多选择通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的(de)风险更分散波动(dòng)也更小，因此(cǐ)个人(rén)投资(zī)者选择ETF而非股(gǔ)票，长远来看可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交(jiāo)易频率更高(gāo)，也更容(róng)易受到市场消息(xī)的(de)影响，这对于(yú)我们基金管理人的持续运营(yíng)和投资(zī)者陪伴都提出(chū)了更高的要求。”国泰基金相关(guān)人士(shì)称。

　　“更高的个人占比可能会带来(lái)更(gèng)活跃的交易，并带来更有吸引力的市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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