30年“不败”的可转(zhuǎn)债(zhài)信仰，突然之(zhī)间出现“断(duàn)崖式”崩塌(tā)。

　　100元面值的可转债(zhài)，*ST搜特(tè)的(de)可转债(zhài)搜特转债(zhài)今天又(yòu)是(shì)暴跌19.85％，价格跌至(zhì)31.66元，30年可转债历史上从未有过如此低价可转债，与(yǔ)此(cǐ)同时，各类低价转债接连雪崩。分析认(rèn)为，资金开始担心退市和(hé)违约风险，纷纷出逃。

　　A股市场今(jīn)天也继(jì)续不乐观，自(zì)周二盘中(zhōng)冲(chōng)高到3400点跳水之后，市场持续回落，上证指数今天(tiān)又跌超(chāo)1％，收跌1.12％，报3372.36点，失守3300点。主(zhǔ)要指(zhǐ)数和(hé)多数板(bǎn)块(kuài)下跌，深证成指跌(diē)1.23％，创(chuàng)业板指数(shù)和科创50指数也(yě)跌超1％。个股3790只下跌，1209只上涨，成交额8481亿元，与(yǔ)前(qián)一日有所缩量。

　　行(xíng)业(yè)板块方面，此前最牛的(de)传(chuán)媒娱(yú)乐领跌(diē)，大跌超4％，互联网、建筑、有色等也跌(diē)超(chāo)3％；纺(fǎng)织(zhī)服(fú)装、电力、旅游(yóu)等行业逆势飘红(hóng)上涨。

　　不(bù)过(guò)北(běi)上资金(jīn)却是逆势抄底(dǐ)，全天净买入13亿元。

　　两只转债面临退市

　　带(dài)崩整(zhěng)个低价转(zhuǎn)债(zhài)市(shì)场(chǎng)

　　30年没有过的可转债退市历史，在今年5月一下(xià)被打破(pò)，先是*ST蓝盾宣告公司和蓝(lán)盾转债被告知要退市(shì)，打破了30年(nián)来的(de)可转债没有(yǒu)出现正股和转债退市的历史(shǐ)。接着没(méi)几天，*ST搜特锁定面(miàn)值退市，搜特转债(zhài)持续暴(bào)跌(diē)，第(dì)2只(zhǐ)打破历史来得太快。蓝盾(dùn)转债已(yǐ)停(tíng)牌，而搜特转(zhuǎn)债(zhài)还在(zài)交易(yì)。

　　退市(shì)危机之下(xià)，搜特转债今(jīn)日(rì)再度暴跌19.85％，收报(bào)31.66元，而昨日(rì)搜特(tè)转(zhuǎn)债已经暴跌19.75％。持(chí)续上(shàng)演(yǎn)断崖式暴跌，面值100元的转债(zhài)如今只剩31.66元。

　　搜特转债(zhài)的正股*ST搜特还在一字跌停，最新(xīn)收盘价0.56元，触发(fā)面值(zhí)退市已没什么悬念。

　　接连的退市情形，以及(jí)可能(néng)面临的违约。彻底(dǐ)带崩了整个(gè)低价转(zhuǎn)债(zhài)，过去的双低(dī)策略似乎也(yě)不再奏效。思创转债暴跌(diē)11％，而正(zhèng)股思创医惠只跌(diē)了2％，塞力转债(zhài)暴跌8.19％，而正股塞力医疗只跌了0.21％；金诚转(zhuǎn)债、永吉转债(zhài)等(děng)跌超6％。

　　如今又(yòu)涌现大批价格跌破100元的低价转(zhuǎn)债(zhài)，而一(yī)年前市场还在关注“消灭”100元以下可转债，一度没(méi)有转(zhuǎn)债价格低于100元。如今是多只接连闪崩(bēng)断崖(yá)下跌。

　　沪指又跌破3300点(diǎn)

　　市场(chǎng)近期波动剧烈

　　上(shàng)证指(zhǐ)数周二(èr)在券商、银行等金融(róng)股(gǔ)带动之下，一度冲上3400点，而后快速(sù)跳水。然后持续下行，今(jīn)日又(yòu)跌超1％，失守(shǒu)3300点，报3372点。早盘一度翻红(hóng)后，市场(chǎng)持续走低。

　　有(yǒu)分析表示，近(jìn)期市场波动加剧，资金分歧较大。

　　华泰证券近(jìn)日(rì)策略(lüè)点(diǎn)评(píng)表示，4月新增社融(róng)、新增信贷、M2同比均低于Wind一致预期，一季度冲量(liàng)明(míng)显(xiǎn)+票据利(lì)率下行，数据走弱在(zài)方向上(shàng)不超(chāo)预期，但幅(fú)度(dù)较预(yù)期更大。

　　三点指引：1）新增中长(zhǎng)贷MA6同比走高，冷热(rè)不匀再现，居民中长(zhǎng)贷(dài)在(zài)1Q脉冲式修复过后明显走弱，单月(yuè)新(xīn)增(zēng)创历史新低，与地产(chǎn)销售回(huí)踩匹(pǐ)配；2）M1-M2同比(bǐ)剪刀差微升，基数效应(yīng)外，主因(yīn)C端新增存款(kuǎn)转负；3）私人部门中长贷仍在修复→全A非金融企(qǐ)业盈利全(quán)年或拾级而(ér)上，但从M1-M2剪(jiǎn)刀(dāo)差及财(cái)报数据反映(yìng)的制(zhì)造业库(kù)存及产能周期位置看，弹(dàn)性或(huò)有限(xiàn)。金融(róng)数据再次(cì)印证复苏成色需巩固(gù)，或提升政策(cè)加码(mǎ)“恢复和扩大需求”的可能。

　　前海开源基金近日也表示(shì)，后续来看市场回落空(kōng)间有限：

　　第一、4月出口仍超预(yù)期，外需仍有韧性(xìng)。4月出口同(tóng)比增长8.5％，好于市场(chǎng)预期，除基数效应外(wài)，欧美(měi)的韧性与东盟相对强劲的需求均支撑了外需，内需(xū)同样(yàng)在修复下市场(chǎng)分子端边际向好。

　　第二、国内外流动性仍然偏好。国内看(kàn)，4月政治局会议(yì)仍然强调(diào)稳增(zēng)长，应对弱(ruò)复苏下(xià)流动性大概率(lǜ)仍然(rán)维持(chí)宽松(sōng)，同样仍可能有增(zēng)量政策出台，对市(shì)场均(jūn)是呵护而非压力；海外看，5月FOMC会议后市(shì)场基本已定价(jià)美联储本(běn)轮加息已至(zhì)顶点(diǎn)，仍然存(cún)在区域(yù)银行风险隐患(huàn)同时通胀(zhàng)仍在(zài)下(xià)行下，后(hòu)续海外流(liú)动性(xìng)难更紧，外资对国内(nèi)市(shì)场的流出压力不大(dà)。

　　总体来看，权(quán)重板块内部的(de)分(fēn)化(huà)，热门板块(kuài)交易(yì)性的波动是(shì)指数(shù)调整主因，但在内需修复、外需韧(rèn)性，且国内政策呵护延续、外资(zī)流出(chū)压(yā)力不(bù)大下市场无(wú)大(dà)风险，震(zhèn)荡修复延续。

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