用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶段进(jìn)展明(míng)显不佳。

　　2023年一季(jì)度，用友网络净(jìng)亏损3.97亿元，创(chuàng)公司2001年5月(yuè)上市(shì)以(yǐ)来单(dān)季最大亏(kuī)损；2022年净利(lì)润(rùn)2.19亿元，同(tóng)比(bǐ)下降69％，是2020年以来连续第三(sān)年净利下滑。与(yǔ)此对应的是，2020年(nián)以来(lái)公司股(gǔ)价持续大(dà)跌。

　　这与用(yòng)友网(wǎng)络3.0-I转(zhuǎn)型阶段(duàn)营(yíng)收、净利同步(bù)大增、股价(jià)大涨的同向(xiàng)共(gòng)振，大相迥异。

　　目前，用友网络(luò)股价(jià)为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市(shì)23年来(lái)单季(jì)最大亏损

　　净利连续三年下滑(huá)

　　用友网络(luò)4月28日晚间发(fā)布2023年第一季度报告(gào)，一季度实(shí)现营(yíng)业收入14.75亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)15.3％；归属于上市公司股东的净亏损3.97亿元，创该公司(sī)2001年(nián)5月上市以来单(dān)季最大亏(kuī)损。

　　此(cǐ)前，用友(yǒu)网络(luò)发(fā)布(bù)的年报(bào)显示，2022年公(gōng)司营收92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的(de)历史(shǐ)最高点(diǎn)之后，用友(yǒu)网络连(lián)续第三年净利下滑。

　　从股价(jià)来看，在2020年7月创下历史新高之(zhī)后，用友(yǒu)网络股价(jià)就(jiù)总体上呈(chéng)下降趋势(shì)。

　　2022年定(dìng)增(zēng)53亿

　　葛卫东等投资者被套(tào)

　　在(zài)2022年股价大跌(diē)前，用(yòng)友网络在股(gǔ)价相对高点(diǎn)进行了定增融资。此次定增吸引了不(bù)少机(jī)构参与，包(bāo)括(kuò)高毅(yì)、葛卫东等知名机构和投资者(zhě)。

　　2022年1月(yuè)，用(yòng)友网(wǎng)络披(pī)露定增结果，增发数(shù)量约1.7亿股，每(měi)股价格为31.95元，定增募(mù)资约53亿元。当(dāng)时，在(zài)定增(zēng)市场(chǎng)颇为活跃的私募(mù)大佬葛卫东，也(yě)参与了定增，投(tóu)入资金约2亿元。

　　但在定增(zēng)结束(shù)之后，用友网络发(fā)布的2021年业绩(jì)明显(xiǎn)不及市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络(luò)的2022年(nián)各(gè)季度(dù)业绩更是连续(xù)爆雷：一季报净(jìng)利(lì)润(rùn)-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降(jiàng)218.93％；三季报净(jìng)利润-5.395亿元，同比下降(jiàng)525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从2022年2月(yuè)37元(yuán)的高(gāo)点(diǎn)，最(zuì)低(dī)跌(diē)至2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅近六成。而葛卫东的(de)总持(chí)股数，也(yě)从2022年一(yī)季度的7626万股，到2022年三(sān)季(jì)度末(mò)退出前(qián)十(shí)大(dà)股东，在(zài)此期间，其减持数量(liàng)至少有4100万股。其(qí)定增(zēng)投资也惨(cǎn)遭被套(tào)。

　　2022年以来，用友网络股(gǔ)价(jià)大跌。

　　云服务转(zhuǎn)型第二(èr)阶段(duàn)道(dào)阻且长

　　在用友网(wǎng)络的(de)发展历史上，其1.0阶段是通(tōng)过财务软件服(fú)务企业的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的信息(xī)化，现在的3.0阶段是服务(wù)企业的数(shù)智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的(de)3.0-I战略是转型(xíng)云服务业务，引领(lǐng)中国企业级服(fú)务市场。在此基础上，公司2020年(nián)进入新的战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略(lüè)目标是构(gòu)建和(hé)运(yùn)营(yíng)全(quán)球领(lǐng)先的企业(yè)云服务(wù)平台。

　　2015年(nián)，用友网络正式发布(bù)了(le)完全基于(yú)互联(lián)网架构(gòu)的企业互(hù)联(lián)网开发平台(tái)。2017年以来，其云平台、财务云(yún)、人力云(yún)等云产品得到逐步发展(zhǎn)，各领(lǐng)域(yù)云上(shàng)线运营(yíng)、逐步融(róng)合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了(le)第一(yī)个阶段的”用友云”面世、云平(píng)台及领域服务快(kuài)速发展，第二个阶段的统(tǒng)一底(dǐ)座和服务融合(hé)。2022年8月，经(jīng)过6年的规模研发(fā)和持续(xù)迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云(yún)进入新的发展(zhǎn)阶段。

　　从公(gōng)司业(yè)务占(zhàn)比来看，用友网络云服务转型取得(dé)了较大成功。

　　2022年，其云服务业(yè)务实现收入63.53亿(yì)元，同比增长(zhǎng)19.4％，占总营收的比(bǐ)重为68.6％，较2021年提升9个(gè)百(bǎi)分点，已成(chéng)为公司主要(yào)收入来源并继(jì)续扩大收入占比。

　　但从(cóng)高端市场份额来看，耳朵旁的字有哪些字，带右耳朵旁的字有哪些用友却还(hái)是没有(yǒu)多大突(tū)破。《2021年中国工业(yè)软(ruǎn)件发展(zhǎn)白皮书》显示，国产ERP软件耳朵旁的字有哪些字，带右耳朵旁的字有哪些整体市占率超过(guò)70％，其中用(yòng)友市占率(lǜ)达到40％。但在(zài)高端ERP市(shì)场，国(guó)产ERP软(ruǎn)件(jiàn)占有率仅(jǐn)有(yǒu)25％，国外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在市(shì)场曝出华为(wèi)将在(zài)4月(yuè)启用自己(jǐ)研发的MetaERP软件之后(hòu)，用友网(wǎng)络(luò)股(gǔ)价直接跌停。尽(jǐn)管华为目前仅为自用，并不一定会(huì)面向(xiàng)外部(bù)市场提供高端ERP软件，但股价的(de)跌停，反应(yīng)出(chū)市场(chǎng)对用友在高(gāo)端ERP软(ruǎn)件市(shì)场(chǎng)竞争力信心的严重不足(zú)，也反应了其在(zài)高端市场的进展不(bù)佳。

　　具体到财务和(hé)股价(jià)上(shàng)，在用友网络3.0转型第一(yī)阶段(duàn)，即2016年-2019年，在其营收逐渐(jiàn)增长(zhǎng)的同时(shí)，净(jìng)利润(rùn)也在同时逐(zhú)年(nián)增长(zhǎng)，且增(zēng)幅远高于营收增幅。对应到股(gǔ)价上，在此期间，用友(yǒu)网络(luò)股价大涨约8倍。

　　但(dàn)在用友网络(luò)3.0转型(xíng)的第(dì)二阶段(duàn)，即2020年至今，其营收仅仅小幅增长，几乎可以说是踏(tà)步不前，净利润却大(dà)幅下跌，股价也(yě)因(yīn)此大跌，公司市值严重缩水(shuǐ)。

　　用友网(wǎng)络(luò)董事长王文(wén)京在2022年(nián)曾表(biǎo)示，3.0阶段，用友的市(shì)值还是(shì)有很(hěn)大的提升(shēng)空(kōng)间。但从目前的(de)情况(kuàng)来看，用友3.0的(de)第(dì)二阶(jiē)段(duàn)，道阻且长(zhǎng)。

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