近(jìn)日，有焦化企业发(fā)告知函称，因亏损(sǔn)严重，对(duì)于钢企提降50元/吨的行(xíng)为暂不(bù)接受。

　　记者注意到，从今年(nián)4月1日起，焦炭开启首轮降价，并(bìng)正式(shì)进(jìn)入降价通道，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭第8轮(lún)提(tí)降，降幅(fú)50元/吨，要求18日0时(shí)起执行(xíng)，而后山东主流钢(gāng)厂跟进。截至(zhì)目前(qián)，焦(jiāo)炭已有8轮降价(jià)落地(dì)，港口准一(yī)级湿熄焦平仓价累计下调(diào)670元(yuán)/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦炭(tàn)期货2309合(hé)约下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货(huò)煤焦研究员阮俊涛认为，近两个月来，焦炭(tàn)期货的下跌是(shì)宏(hóng)观、产(chǎn)业等多因素共同作用(yòng)的结果。首先，宏观层面，3月上旬美国(guó)硅谷银行暴雷(léi)，多数大宗商(shāng)品价(jià)格下跌(diē)，同(tóng)时(shí)国内宏观(guān)强预(yù)期在经过1—2月(yuè)的反复发酵后，市场对今年的(de)定性逐(zhú)渐转向“弱复苏”，这也使得黑色系商品(pǐn)交易(yì)需求利多的信心不足。其次，产业层面，今年煤(méi)焦最大产(chǎn)业利空来自焦煤的进口，3月份(fèn)澳洲(zhōu)焦煤近2年来首(shǒu)次通关，并(bìng)于4月进一(yī)步改(gǎi)善。蒙(méng)煤、俄煤(méi)3月份的进口量也出现较大增(zēng)长。根据海关总署统计，今年3月我国共计(jì)进口炼(liàn)焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年(nián)同期仅为7.8％。同时(shí)，该进口(kǒu)量(liàng)也几乎是近(jìn)10年来的最高水平(píng)，仅次于(yú)2020年1月的981.3万(wàn)吨。进(jìn)口(kǒu)焦煤的大量释放削弱了国内煤企的议(yì)价(jià)能力，焦炭成本(běn)支撑坍塌，驱动(dòng)焦炭期(qī)货(huò)下行(xíng)。最后(hòu)，4月以(yǐ)来，在铁水产量(liàng)不断走高的同(tóng)时(shí)，黑色终端需求表现一般，国家(jiā)统计局公布(bù)的房屋新开工、施工面积同比大(dà)幅回落，继而引(yǐn)发了市场对煤、焦、钢产(chǎn)业链的负反馈担(dān)忧。综上所述(shù)，焦炭成本端(duān)、需求端均有明显利空驱动，叠(dié)加宏观支(zhī)撑不(bù)足，多因素共(gòng)振带动焦(jiāo)炭期货主力合约持(chí)续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌(diē)，并不是自身(shēn)的供需矛盾驱动，而是(shì)受焦煤的拖累。焦煤因国(guó)内产量稳增(zēng)和进口(kǒu)量大增，供需关系逐(zhú)步向宽松转变，致使煤价自年初就开(kāi)始呈偏弱走势(shì)运行。其间，受内(nèi)蒙古地区煤矿事故影响，煤价经历短(duǎn)暂反弹后开始加(jiā)速(sù)回落。另外，下游钢材需求表现不及预期，钢价承压回调(diào)致使钢厂利润收缩，遂通过(guò)调(diào)降焦价(jià)将需(xū)求压力向(xiàng)原材料端传导。因此，在失去成本支撑、下游施压的双重作(zuò)用下，焦价持续下跌。”中钢期货煤(méi)焦研(yán)究员冯艳成说。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦煤(méi)价(jià)格(gé)率先出(chū)现触底反(fǎn)弹(dàn)，而焦价连跌8轮后(hòu)，个别地(dì)区焦(jiāo)企出现亏损。同时(shí)，近(jìn)期焦炭(tàn)期价的反(fǎn)弹给出升(shēng)水现货空间，买现卖期套利需求增加对(duì)现货市场信心有所提振，刺(cì)激焦企有提涨意愿，但短期全面(miàn)提涨并成功落地的概率较小，主(zhǔ)要原因是目前焦企整体盈(yíng)利情况尚可(kě)，焦炭(tàn)主产区山(shān)西省焦企平均吨焦(jiāo)盈利接(jiē)近140元，而下游钢材需求并(bìng)未出现明显好转，钢厂整(zhěng)体(tǐ)盈利情况一(yī)般，对焦炭则保持(chí)按需采购(gòu)节(jié)奏(zòu)。

　　部分(fēn)焦化(huà)企业开始提涨，能否提(tí)涨成(chéng)功？冯艳成认(rèn)为，提涨的是(shì)内蒙古某焦企(qǐ)，国内焦(jiāo)企生产(chǎn)成本和焦化(huà)利润会因为(wèi)地区(qū)、设备区别(bié)而存在很(hěn)大差异。相对(duì)而言，内蒙古非(fēi)主流焦化(huà)企业(yè)的副产品较少，整体产线的经济(jì)性一般，对降(jiàng)价的承受能力偏(piān)低，也因此(cǐ)率先开始提涨，不过对(duì)整体市场影响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛也认为，在(zài)焦企未(wèi)出(chū)现大幅亏损或需求明显(xiǎn)增加的情况下，焦价提涨难(nán)度较(jiào)大(dà)。

　　记者了解到，5月下半月(yuè)以来钢厂检修减产节奏放(fàng)缓，个别地区(qū)钢厂计划复产，日(rì)均铁水(shuǐ)产量尚保持在偏高水(shuǐ)人次是指什么，人次是单位吗平，这意味着煤焦刚性需求较好，但钢厂(chǎng)持续采取(qǔ)低原(yuán)料(liào)库存策略，致使(shǐ)目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存(cún)以及(jí)焦企(qǐ)端焦炭库存均处于往(wǎng)年同(tóng)期高位(wèi)，钢厂端焦(jiāo)煤、焦炭库存(cún)则处于较低水平(píng)，煤焦近(jìn)期(qī)供应(yīng)也(yě)有适当的减量，以缓解自身高库存的(de)压力。基于此种库存(cún)格局(jú)，煤焦的议(yì)价主动权仍掌握(wò)在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反而(ér)大(dà)跌呢(ne)？阮(ruǎn)俊涛认为，人次是指什么，人次是单位吗近期(qī)由于国内外焦煤(méi)价(jià)格倒挂(guà)，贸易(yì)商进(jìn)口积极(jí)性较低，导(dǎo)致焦(jiāo)煤供应(yīng)短期(qī)内有(yǒu)收(shōu)缩趋势，不(bù)过焦企也处(chù)于主动限产状态，焦(jiāo)煤供需矛盾并(bìng)不突(tū)出(chū)。焦(jiāo)炭本(běn)周(zhōu)供(gōng)减需增，基本面边际改善，但钢联公布的铁水日产量(liàng)依(yī)然维持(chí)接近240万吨(dūn)的水平，在终端(duān)需(xū)求表现一般的背景下，焦炭需(xū)求仍有转弱预(yù)期。中长期来看，考虑(lǜ)粗钢平(píng)控要求，今年全年焦煤供需格局大概率(lǜ)仍将明显宽松，且蒙煤(méi)实际生产(chǎn)成本较低(dī)，三季度蒙煤(méi)中(zhōng)长协重新(xīn)定价(jià)后，预计进口量(liàng)会得到(dào)改善。因此(cǐ)，虽然(rán)焦煤现货价格因蒙煤(méi)减量而有所企稳，但期货市场氛围仍(réng)难言乐(lè)观(guān)，导致期货和现货(huò)短(duǎn)暂劈(pī)叉。

　　“从价格表现上(shàng)看，前期煤焦跌幅明显(xiǎn)大于板(bǎn)块内其他品种，估值相对偏低，这(zhè)也使得继续杀估(gū)值(zhí)的驱动(dòng)明显(xiǎn)减弱，而估(gū)值修(xiū)复(fù)配合近期(qī)焦煤进口减量、钢厂复产等消息(xī)，刺(cì)激煤(méi)焦价格出现(xiàn)反弹(dàn)，但考虑到目前钢材需求(qiú)依(yī)然乏力，钢厂复产将会再次加重其(qí)供需压力，需求负反馈仍将(jiāng)会向原材料端传导(dǎo)，对煤焦(jiāo)价格形(xíng)成压力(lì)。”冯艳成说，短期(qī)煤焦(jiāo)交易逻辑变化较快，价格波(bō)动剧烈，预计仍(réng)将以底部(bù)区间振荡走势为(wèi)主；中长期来看(kàn)，煤焦供需趋于宽松的预期(qī)未(wèi)变，在估值(zhí)回升后仍将是板(bǎn)块内空配(pèi)最(zuì)佳品种。

　　对于煤焦后市(shì)，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主(zhǔ)线：一(yī)是焦煤(méi)供应宽松，并(bìng)给焦炭(tàn)带来成本端压力(lì)；二(èr)是终端需(xū)求存疑，负反馈风险并未化解(jiě)；三是海外衰(shuāi)退预(yù)期如何演绎(yì)。目前来看，焦煤供应宽(kuān)松(sōng)是大概率事(shì)件，且4月地产数据表(biǎo)现依然一(yī)般(bān)，负反馈以及(jí)粗钢平控都(dōu)是压低铁(tiě)水产量的可能因素，因此煤焦即便出(chū)现超跌反弹(dàn)，中长期来看也是(shì)易(yì)跌难涨(zhǎng)。

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