大家(jiā)好，转眼假(jiǎ)期就(jiù)结束了，泰勒小(xiǎo)区都没出一直在(zài)加班，这个(gè)长假，国内(nèi)旅(lǚ)游消费爆了，而海(hǎi)外有爆了(le)，不过是爆雷。按照惯例，我(wǒ)们(men)梳理一下(xià)重大消(xiāo)息，以及券商老师(shī)们的(de)最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中央政治局4月28日召开(kāi)会议(yì)，分析研究当前经(jīng)济(jì)形势和经(jīng)济工作。中共中央总书记习近(jìn)平(píng)主持会议。会议认为，今年以来，在以(yǐ)习(xí)近平(píng)同志为核(hé)心(xīn)的(de)党中(zhōng)央坚强领(lǐng)导下，各地区各部门(mén)更好(hǎo)统筹国内(nèi)国际两个大局(jú)，更好统筹疫情防控(kòng)和经济社会发展(zhǎn)，更好统筹发展和安全(quán)，我国(guó)疫情防控取得重大决定性胜利，经济(jì)社(shè)会全面恢复常态化运行，宏观(guān)政策靠前协同发力(lì)，需求(qiú)收(shōu)缩、供给冲击、预期转(zhuǎn)弱三重压(yā)力得到缓解，经济增长好(hǎo)于(yú)预期，市场(chǎng)需求逐步恢复，经济发(fā)展(zhǎn)呈现回升向好态势，经(jīng)济运行实(shí)现(xiàn)良好(hǎo)开(kāi)局。

　　会(huì)议指出，当前我(wǒ)国经(jīng)济运行好转主要是恢复性的(de)，内生动力(lì)还不强，需求仍然(rán)不足(zú)，经(jīng)济(jì)转型升级面临(lín)新(xīn)的阻力，推动高质量发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外(wài)，会议重申对刚性和改善性住(zhù)房需求的支持，强(qiáng)调做好保交楼、保民生、保稳定(dìng)工作(zuò)，促进房地(dì)产市(shì)场平稳健(jiàn)康发展。同时，会议(yì)还提出(chū)，在(zài)超(chāo)大特大城市积(jī)极稳步推进城中村改造(zào)和(hé)“平急两用”公(gōng)共基(jī)础设施建(jiàn)设(shè)等。

　　2、国家统计局(jú)：4月份制造(zào)业(yè)PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计(jì)局消息，4月份，制(zhì)造(zào)业采购经理指(zhǐ)数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个(gè)百(bǎi)分点，低(dī)于(yú)临(lín)界(jiè)点(diǎn)，制(zhì)造业(yè)景气水平回落。

　　3、美(měi)国第一共和银行(xíng)被正式(shì)接(jiē)管

　　在勉强支撑(chēng)了两个月(yuè)后，风雨飘摇的(de)美国第一共和银(yín)行终究还(hái)是没能逃(táo)脱倒闭(bì)并被接管收购的(de)命运。美国加州金融(róng)保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构(gòu)已接(jiē)管了第(dì)一共和银行，这是(shì)本轮美国银行业危(wēi)机中第四家倒下的(de)银(yín)行，同时也(yě)是美国(guó)历史上第(dì)二大(dà)的破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游(yóu)2.74亿人次，同比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和(hé)旅游部数据中心测(cè)算，全国国内旅(lǚ)游出游合计2.74亿人次，同(tóng)比增(zēng)长70.83％，按可(kě)比(bǐ)口(kǒu)径恢(huī)复至2019年同(tóng)期的119.09％；实现国内旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可(kě)比口径(jìng)恢复至(zhì)2019年同(tóng)期(qī)的(de)100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据(jù)俄新社(shè)报道，当地时间5月3日凌晨，乌(wū)克兰(lán)试(shì)图用无人机袭击(jī)克里姆林(lín)宫(gōng)。

　　据(jù)报道，当晚两架无人(rén)机瞄准了克里(lǐ)姆林宫，俄军方和(hé)特种(zhǒng)部(bù)队及时采取行动，并使用电子对(duì)抗系统，使这两(liǎng)架无人机出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有因袭击受伤，其(qí)工作日程将照常进行。 掉落的无(wú)人机碎片也(yě)没(méi)有造成人(rén)员伤亡。

　　俄(é)总统新闻(wén)秘书佩斯科(kē)夫(fū)称，乌克兰无人机(jī)试(shì)图发动袭击时普京不在克里姆林宫中。 他表示，普京3日在(zài)位于莫斯科州(zhōu)的新(xīn)奥(ào)加(jiā)廖沃官邸工作。

　　俄罗(luó)斯总统新闻处表示，俄方保(bǎo)留在合适的时间和地点采取回应措(cuò)施的权利。

　　另据俄新社5月(yuè)3日报道，俄罗斯首都(dōu)莫斯科自当日起禁止放飞无人(rén)机，经政府(fǔ)批准的除外。 莫(mò)斯(sī)科(kē)市长索比亚(yà)宁(níng)表示，这一(yī)决定是为了防止未(wèi)经授权使(shǐ)用无人机，避免(miǎn)妨碍执法(fǎ)机构的工作。

　　据(jù)法新社当地时间(jiān)3日报道(dào)，乌(wū)克兰方面表示“没(méi)有(yǒu)参与”对克里姆林宫的无(wú)人机袭击。

　　另据(jù)俄罗斯《生意人报(bào)》网站消(xiāo)息，针对(duì)无人机试图袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌(wū)总统(tǒng)新闻(wén)秘书(shū)谢(xiè)尔盖？尼基(jī)福罗(luó)表示，乌方没(méi)有关于(yú)袭击的信息。

　　据(jù)俄新(xīn)社(shè)3日报(bào)道，俄罗斯国家杜马议员(yuán)米哈伊尔·谢列梅(méi)特接受该媒体采访时，呼(hū)吁俄(é)军(jūn)对(duì)乌(wū)克(kè)兰总统泽(zé)连斯基位于基辅的官邸进行导弹打击，作为(wèi)对乌方企图使用(yòng)无(wú)人机袭(xí)击克宫的回应。

　　十大券商最(zuì)新研判

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡到平稳，布局(jú)业绩驱动(dòng)的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过度博弈和(hé)心(xīn)态失衡，市(shì)场大幅动荡(dàng)。进入5月，国内的经济(jì)、政策和外部环境(jìng)相比4月继续不断改善，投(tóu)资(zī)者(zhě)对经济的(de)预期将在微观体验、宏(hóng)观数(shù)据(jù)、A股业(yè)绩三个层(céng)面实现统一，投资者心态(tài)也将逐步从短暂(zàn)失衡趋向(xiàng)平(píng)稳，市场依然处于全年第二个关键做多窗口(kǒu)，财报季(jì)结(jié)束后，市场将步入业绩驱动的行情阶段，配置思(sī)路上(shàng)建议(yì)坚持(chí)高切低，关注上半年景气持(chí)续改善(shàn)的(de)品种。

　　首先(xiān)，政治局会(huì)议提振市场(chǎng)信心，扩(kuò)内需仍是着力重点，政策(cè)预期回归(guī)理性，经济(jì)内(nèi)生动能稳步修复，并将(jiāng)得到同比和高频(pín)数据验证；外部流(liú)动(dòng)性拐点明(míng)确，美(měi)国银(yín)行业风险不断发(fā)酵，但预计(jì)对A股实质(zhì)影响十分有限(xiàn)。其次，财(cái)报季数据显示，A股业绩跨年(nián)筑底特征明显，全年(nián)逐季(jì)改善的趋势显现，其中行业的(de)结构性(xìng)亮点日益清晰(xī)，经济预期5月将在微(wēi)观体验、宏观(guān)数据(jù)、A股业绩三个层面统一，夯实市场上行基础。最(zuì)后(hòu)，预计(jì)5月A股仍(réng)处于今年第二个关(guān)键做多窗口中，并将步入业绩驱动的(de)行情阶段，投资者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业绩主线(xiàn)，重点(diǎn)布局医药、数字经(jīng)济(jì)和“一带一路”板块中有业绩(jì)亮点的(de)品种(zhǒng)，以及其他板块中一季度业绩明显改善(shàn)，且在(zài)二季度有望持续的(de)细分行业。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有望相比全(quán)球市场显现相对韧性(xìng)

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股有(yǒu)望相比全球市场(chǎng)显现相对(duì)韧(rèn)性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳(wěn)固，政策有望延续稳(wěn)中求进基(jī)调。2）上市公司业绩低迷(mí)期已(yǐ)过。3）海外(wài)风(fēng)险需要密切关注，如若(ruò)应(yīng)对得(dé)当，对A股(gǔ)影响可能有限。上述因素结(jié)合当(dāng)前A股(gǔ)市场整体(tǐ)估值水平不(bù)高仍处于历史(shǐ)中(zhōng)低位，A股节后(hòu)两个交(jiāo)易日(rì)虽受节(jié)假(jiǎ)期间的事件(jiàn)性因素影响(xiǎng)可能有所(suǒ)波动，但对后市整(zhěng)体表现不(bù)用过于谨慎，当前位置市场机会(huì)仍大于风(fēng)险(xiǎn)。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐心(xīn)等待，低位(wèi)把握

　　一季度全(quán)A营(yíng)收(shōu)增速等指标(biāo)仍在探底，五一出行(xíng)恢复(fù)亮眼(yǎn)，但制造业(yè)PMI已露出疲态(tài)，海外(wài)处于多事之(zhī)秋，高利率环境下美(měi)国银(yín)行风险(xiǎn)事件频发，衰退风(fēng)险上升。市场处于再平(píng)衡期，低位把握再布局机会(huì)；短期结构上关(guān)注在低位资产(chǎn)中寻找景气稳(wěn)定或好于预(yù)期方(fāng)向(xiàng)，中期线索在于科技周期与复(fù)苏链(liàn)中的弹(dàn)性方(fāng)向。行业重点关注：医药(yào)、传(chuán)媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题(tí)重(zhòng)点关注：一带一路(lù)、数(shù)据要素等。

　　4、海通策略：均衡以(yǐ)待(dài)

　　①22/10以来(lái)是(shì)牛市初期(qī)，对比历史，这次牛市第一(yī)波上(shàng)涨的结构分化更显著。②牛市初期类似(shì)春天，市场有所反复很(hěn)正常(cháng)，短(duǎn)期政(zhèng)策和业绩因素(sù)影响下，行业(yè)或更均衡。③数字经济是全年主线，后续或依据基本面去伪存真(zhēn)，阶(jiē)段性关注复苏(sū)的部分消费。

　　5、波动率已经回归(guī) | 民生策略

　　往(wǎng)后看，核心资产、海外(wài)映射的科技和大宗商品都(dōu)将被海外逐级(jí)放大的宏观波(bō)动所影响。我们的资源(yuán)+重资产组合短期驱动逻辑建议以“红利+中特(tè)估”为(wèi)主导(dǎo)，以等待通胀逻(luó)辑的回归。重资产国企(qǐ)（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁(tiě)）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运(yùn)输（油运、干散(sàn)运、港(gǎng)口、公路）；近(jìn)期场景(jǐng)消费正(zhèng)在(zài)展现出成为未来(lái)经济增长新动能的潜力，推荐中低(dī)端消费(fèi)、县域消(xiāo)费；以“宁组合”为代表的赛道(dào)板块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如何(hé)？行业胜(shèng)率如何(hé)？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节(jié)后市(shì)场上涨概率(lǜ)较(jiào)节(jié)前明(míng)显(xiǎn)提升。以(yǐ)全A指(zhǐ)数为代(dài)表，节前1周、1个月指数大(dà)多震(zhèn)荡调整，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概(gài)率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防(fáng)军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后(hòu)1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜(shèng)率(lǜ)较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假(jiǎ)期间全球大类资产(所想皆所愿,所愿皆所得的意思是什么，所想皆所愿,所愿皆所得的意思英文chǎn)波动以及背后(hòu)释所想皆所愿,所愿皆所得的意思是什么，所想皆所愿,所愿皆所得的意思英文e-height: 24px;'>所想皆所愿,所愿皆所得的意思是什么，所想皆所愿,所愿皆所得的意思英文放的(de)信号(hào)

　　国内复苏(sū)延续，支撑A股指(zhǐ)数震荡上移(yí)。从“五一”前(qián)后大类资产(chǎn)表现来看，全(quán)球(qiú)主要(yào)权益(yì)市场及原油等(děng)大宗商品走弱，美债(zhài)收益率下(xià)行，黄金(jīn)价格走强(qiáng)，表(biǎo)明海(hǎi)外市场“衰(shuāi)退交(jiāo)易”有所升温。美欧(ōu)一季度(dù)经济增速不及(jí)市(shì)场预期，美国(guó)银行业(yè)危机和两(liǎng)党债务上限博弈使得(dé)海外风险偏好有所回落，同(tóng)时也促使(shǐ)美(měi)联储更快转向鸽(gē)派。

　　回(huí)顾假期消费数(shù)据(jù)，国内(nèi)服务消费大幅(fú)回升(shēng)，但(dàn)地产销售复苏(sū)偏缓(huǎn)，4月制(zhì)造业PMI回落也(yě)表明(míng)国(guó)内经济(jì)仍处于复苏(sū)早期(qī)。4月(yuè)政治局会议强(qiáng)调“当(dāng)前经济运行(xíng)好转主(zhǔ)要(yào)是恢复性的，内生动(dòng)力还(hái)不强，需(xū)求仍(réng)然不足(zú)”，因此总量政策(cè)收紧风(fēng)险(xiǎn)不大，企业盈利上行将支撑(chēng)A股指(zhǐ)数震荡上(shàng)移。结构上(shàng)，政治局会议首提“重视通用(yòng)人工智能发展”，全球产业催化(huà)和国内政策驱动的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调(diào)整(zhěng)何时结束(shù)？| 信(xìn)达策略

　　3月(yuè)-4月(yuè)万得(dé)全A指数整体是震(zhèn)荡下行的，是去年底熊(xióng)市结束后，指数(shù)的第一(yī)次(cì)长时间回(huí)撤，可以类比历史(shǐ)上牛市第一年中的(de)战(zhàn)术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一年中的(de)第(dì)一次战术性回撤(chè)，时间(jiān)约2个月，起始和结束(shù)的拐点，均与(yǔ)高频经济指(zhǐ)标和(hé)预(yù)期的(de)边(biān)际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半(bàn)月，由于经济比2016年弱很多，所以主跌阶段(duàn)完成后还出现了2个月(yuè)的底部震荡，整体回撤持续的时间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月(yuè)以来(lái)，股市、债市和商品市场的表现，均表明资本市(shì)场对经济的判新偏向认为Q1的经济(jì)回升可能不会(huì)持续(xù)太久，或者至少Q2可(kě)能不会持(chí)续。从最新的PMI数据来看，4月份(fèn)确实出现(xiàn)了较为明显的下降。这一下降(jiàng)背后我(wǒ)们认为可能主(zhǔ)要有两个(gè)短期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据(jù)均会季节(jié)性回落；（2）根(gēn)据历(lì)史经验，疫情(qíng)后第一(yī)个(gè)季度经济数据最(zuì)容易恢复，4月开始经(jīng)济进(jìn)入疫后第二个季(jì)度。PMI数据、商(shāng)品价格(gé)、海外经济担(dān)心等因素，可(kě)能(néng)会让4-5月(yuè)的经济(jì)数据很(hěn)难超预(yù)期(qī)。由此导(dǎo)致这一(yī)次市场的战术(shù)调(diào)整虽(suī)然可能已经完成大(dà)部分，但(dàn)由于缺乏数(shù)据改善，可能还(hái)需要震荡磨底。

　　9、财通策(cè)略：第(dì)五次“赛道(dào)大(dà)切换”

　　我们(men)或已正站在新一轮牛(niú)市起点(diǎn)之上，短期的迷(mí)雾(wù)掩盖不(bù)了长(zhǎng)期的坦途(tú)，把握“上证50高(gāo)股息央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加(jiā)：回落的PMI和长端(duān)利率、反复的美(měi)联储、激(jī)烈(liè)的中美摩擦、偏弱的一(yī)季报业绩(jì)；但中期的坦途较为明确(què)：经(jīng)济温和复苏、美联储年内(nèi)结束加(jiā)息、A股市场估值极低、产业趋势明确、机(jī)构赛道大切换向TMT。看长做短，如何应对(duì)短期迷雾？5月建议重点关注上(shàng)证50高股息央国(guó)企，央(yāng)国企指数和ETF后续(xù)将发(fā)行、迎来增量资金行(xíng)情，高股息组合在(zài)经济偏弱、利(lì)率下行环境下获取超额收益（13只被指数集中(zhōng)覆盖的(de)高股息央国(guó)企(qǐ)见(jiàn)正文）。此外(wài)Q1基(jī)金(jīn)持仓呈现(xiàn)机构赛道的第五(wǔ)次大切换（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方(fāng)向在(zài)5月有明显调整，是进一步加配的良机，其(qí)中以科(kē)创50方向最(zuì)为关键。若(ruò)美联储(chǔ)能(néng)够在5月完(wán)成最后一次加息，中美摩擦有所缓和(hé)，将极(jí)大(dà)地利(lì)于新兴市场（A股和港股(gǔ)）、尤其成长(zhǎng)股表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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