在股市高(gāo)点成立的主动权益类定开基金密集迎来开放日，近(jìn)三个月(yuè)即将开放的产品超3成跌破面值，破净(jìng)率(lǜ)达33％，亏(kuī)损最(zuì)大(dà)产品成(chéng)立满两年亏损43％，部分产品(pǐn)甚至面临清盘危(wēi)险。

　　多位行业(yè)内人(rén)士表示，主(zhǔ)动权益定开(kāi)基(jī)金(jīn)的整(zhěng)体破净率与基(jī)金(jīn)成立时(shí)间、基金投资策(cè)略，以及统(tǒng)计(jì)样本数量(liàng)等众多因素有关(guān)。其(qí)中，高(gāo)点成立(lì)是基金破净的重(zhòng)要原因。同时，他们也建议基(jī)金(jīn)公(gōng)司(sī)要更加前瞻性(xìng)布局产品，克服短期盲目规模(mó)扩(kuò)张冲动，从(cóng)客户利益(yì)和导向开展产品的布局和发行。

　　近(jìn)三月60只定开权益基金(jīn)开放

　　破净(jìng)率超30％

　　近日，华南一家基金公司发布公告称，根据基金法、基金(jīn)运作管理办(bàn)法、基(jī)金合同的(de)有关规定，公司旗(qí)下主动权(quán)益一年定期开放基金(jīn)最近(jìn)一(yī)个开放(fàng)期为2023年(nián)4月20日至2023年(nián)5月22日，若该开放期最后一个开放(fàng)日(rì)（即(jí)2023年5月22日）日(rì)终(zhōng)，基金出现触发基金合同终止的情形(xíng)，基金(jīn)管理人将终止《基金合同》，并(bìng)按照《基金合同》约定(dìng)履行基金财产(chǎn)清算程(chéng)序，无须召(zhào)开基(jī)金份额(é)持有人大会。

　　根据公告，该(gāi)只基金的基金合同生效(xiào)后(hòu)，若(ruò)登记机构完(wán)成(chéng)每(měi)个开放(fàng)期最(zuì)后一个开放日的申购(gòu)、赎回或转换业(yè)务申请确认时，基金的基金份额持有人数量不满200人或(huò)者基(jī)金资(zī)产(chǎn)净(jìng)值低(dī)于五千万元，基金管理人(rén)在履行相关监(jiān)管(guǎn)报(bào)告和信息披(pī)露程(chéng)序后(hòu)终止基金合同，无需召开基金份(fèn)额持(chí)有人大(dà)会(huì)。

　　截至2023年一季报(bào)，该只偏债混合型基金管理规模(mó)0.79亿(yì)元，2021年4月成立以来两(liǎng)年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固(gù)收+”基金中的破净产品(pǐn)。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即将(jiāng)到期(qī)的(de)主动权(quán)益类定期开放基(jī)金有60只（份额(é)合(hé)并(bìng)计算(suàn)）即将迎来开放日，目前破净产品（统(tǒng)计复(fù)权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的产品成(chéng)立两年来亏损超43％，目前(qián)基金(jīn)净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权(quán)益类定开(kāi)基金5-7月份破净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破(pò)净率更是达到35.71％、80％。整(zhěng)体(tǐ)来看，破净率呈(chéng)现逐(zhú)月震(zhèn)荡上升态势。

　　上海证券基金评价研究中心高级(jí)分(fēn)析(xī)师孙(sūn)桂(guì)平对此表示，一般(bān)而言，随(suí)着基金开放日(rì)临近，为了应对基(jī)金(jīn)集中(zhōng)申赎影响(xiǎng)，基(jī)金的投资策(cè)略可能倾向(xi一文钱等于多少人民币，一贯钱相当于现在多少钱àng)于(yú)保守，权益仓(cāng)位可能会有所降低。因此，在(zài)权益市场表现不好时，距(jù)离(lí)开放日(rì)越远，整体(tǐ)上破(pò)净率可(kě)能(néng)有增加趋势。当(dāng)然(rán)，整体破净(jìng)率(lǜ)情况(kuàng)也与基金成立时间、基金投资(zī)策略(lüè)，以及统计样本数量等众多因素有关。

　　一(yī)位基金销售机构负责人也分析，今年8、9月份到期的(de)定(dìng)开基金大多成立于2020年(nián)下半年，高点成立是基金破净的(de)重要原因(yīn)；另一(yī)方面(miàn)，8、9月(yuè)份到期的定开(kāi)基金数量明显少于(yú)5、6月份，虽然8、9月份破净基(jī)金的数(shù)量(liàng)较6、7月份并没(méi)有明(míng)显上涨，破净率仍较(jiào)高，可能也与基金的发行(xíng)节奏存在关系(xì)。

　　建议前瞻(zhān)性布局产品

　　市场(chǎng)高点避免盲目(mù)规模(mó)扩张

　　据记者观察，从近三月即将迎来开(kāi)放的定期(qī)开(kāi)放式基金来看，多数(shù)成立于2020年下(xià)半年-2021年1季度，高点(diǎn)成立(lì)可能是部(bù)分基金破净的重要原因。

　　针对上述现象，孙桂平(píng)表示(shì)，从基金发行角(jiǎo)度而言，权(quán)益市场高(gāo)点时(shí)基(jī)金发行相(xiāng)对容(róng)易(yì)，而且(qiě)规模也容(róng)易做大(dà)，基(jī)金(jīn)公司有动(dòng)力去做(zuò)；但从投资者而言，高点入市就容易出现一段时(shí)间内(nèi)基金业绩表现(xiàn)不佳，甚至出现大(dà)幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司而(ér)言，在市(shì)场高点时要(yào)保持冷静，相对(duì)谨慎发行(xíng)产品(pǐn)，不盲目追逐市场热点，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户(hù)利(lì)益导向进行(xíng)产品布局和发行(xíng)。此举(jǔ)既可以(yǐ)保护投资者利益，也可(kě)以树立(lì)基金公司良好口碑，有利于(yú)基金公司(sī)长期管(guǎn)理规(guī)模(mó)提升。

　　上述基金销售机构负责(zé)人也表示(shì)，在市场高位(wèi)、情绪(xù)火热时发行基金往(wǎng)往伴随(suí)着较高(gāo)的风险。一方(fāng)面，近两年权益市场的(de)整体波动增大，风格(gé)轮动现象加(jiā)剧。所以，近两年不同的投资策略、不同投资范围的(de)基金收益率差距较大(dà)。另一方面，市场(chǎng)情绪火热时容易(yì)出现爆(bào)款基金，较(jiào)大规模(mó)给(gěi)基金经理带来的灵活性限制很可(kě)能会影响产品未来的超(chāo)额(é)收(shōu)益。同时，优(yōu)质资产的资金(jīn)容量通常有限，且短(duǎn)期快速上(shàng)涨很可能(néng)估(gū)值虚高。过高的管(guǎn)理规模要求(qiú)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)不(bù)得(dé)不跨出舒适圈(quān)，覆盖更多投(tóu)资机会，调整投资分布，也可(kě)能会增(zēng)加(jiā)错判的风(fēng)险，对(duì)获取(qǔ)超额收益影响(xiǎng)很大(dà)。

　　同时，该基金销(xiāo)售部(bù)门(mén)机构负责人也(yě)建议(yì)基金公司(sī)前瞻性布局产品，并将规模控(kòng)制在(zài)基金经理(lǐ)能力范围内(nèi)，高点成(chéng)立的产品(pǐn)，如果通过(guò)均衡和多元(yuán)化(huà)的布局，避(bì)免单(dān)押(yā)一个(gè)赛道，并通过抓取阶段性投资(zī)机会(huì)、控(kòng)制(zhì)回撤等(děng)方法，也(yě)能在中长期斩获一定的超额收益。

　　事实上(shàng)，随(suí)着定期开放式权益类基金表(biǎo)现不及(jí)预期(qī)，近一年新成立的定(dìng)开权(quán)益类基金仅(jǐn)有7只，同比减少24只；平(píng)均发行规模2.71亿元，同比也下滑(huá)42％，该类(lèi)基(jī)金的发(fā)行陷(xiàn)入低(dī)迷。

　　“定开基金表现(xiàn)不及预期时，投资者的(de)心态(tài)会受到一定程度的影响，甚至可(kě)能(néng)打击投资者(zhě)的(d一文钱等于多少人民币，一贯钱相当于现在多少钱e)投资信心。如果破净率持续上升(shēng)的话，投资者对于后续新发基金的购买(mǎi)意愿可能会下降(jiàng)。” 上述基金(jīn)销售机(jī)构负责人称(chēng)。

　　孙(sūn)桂(guì)平也认为，定(dìng)开基金在基金(jīn)经理更好施展(zhǎn)投(tóu)资决策，有效阻止投资(zī)者频(pín)繁(fán)交易等方面具有明显优势，有利于为(wèi)投(tóu)资(一文钱等于多少人民币，一贯钱相当于现在多少钱zī)者创造更好收益。但是定(dìng)开(kāi)基金也受市场波动影响(xiǎng)，跌破净(jìng)值(zhí)也是(shì)正(zhèng)常现象。

　　“因此，未来(lái)定开基金发行时(shí)，一是要(yào)避免高(gāo)位发行(xíng)，二是要做(zuò)好(hǎo)投资者教育。”孙(sūn)桂平称。

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