在股(gǔ)市高(gāo)点(diǎn)成立的主动(dòng)权益类定开基金(jīn)密集迎来开放日(rì)，近(jìn)三个月即将开放的产品超3成(chéng)跌破面(miàn)值，破净率达(dá)33％，亏损(sǔn)最大产品成(chéng)立满两(liǎng)年亏损43％，部分(fēn)产品(pǐn)甚至(zhì)面临清(qīng)盘危险。

　　多(duō)位行业内人(rén)士表示(shì)，主动权益定开基金的整(zhěng)体破净(jìng)率与基金成立时间、基金投(tóu)资策略，以及统计样(yàng)本(běn)数量等众(zhòng)多因素有关(guān)。其中(zhōng)，高点成立是基(jī)金破净的重要原因。同(tóng)时，他们也建议(yì)基(jī)金公司要更加(jiā)前瞻(zhān)性布局(jú)产品，克服短期盲目规模扩(kuò)张(zhāng)冲动(dòng)，从客(kè)户利益和(hé)导向开展产品(pǐn)的布(bù)局和发行。

　　近三月60只定开权益基金(jīn)开放

　　破净(jìng)率超30％

　　近日，华(huá)南一家基(jī)金公司(sī)发布公告称，根据基金法、基金(jīn)运作管理(lǐ)办法、基金合同的有关(guān)规定，公司旗下主动权益一年定期开放基金最(zuì)近一个开放期为2023年4月20日至2023年(nián)5月22日，若该开(kāi)放期最后一个开放(fàng)日（即2023年5月22日）日终，基(jī)金出现触(chù)发基金合同终止的情(qíng)形，基金管理人将终止《基金合同(tóng)》，并(bìng)按照《基金合同(tóng)》约定(dìng)履行基金财产清算程(chéng)序，无须(xū)召(zhào)开基金份额持有人大会。

　　根据公(gōng)告，该只基(jī)金的基金合同生效后，若登记机构完成每个开放期最后一(yī)个开放日(rì)的申(shēn)购、赎回或转(zhuǎn)换(huàn)业务申请确认时，基(jī)金的基(jī)金份(fèn)额持有(yǒu)人(rén)数量不满(mǎn)200人或者基金资产(chǎn)净值(zhí)低于(yú)五千万元，基金管理人在(zài)履行相(xiāng)关监管报告和信息披露程序后终(zhōng)止(zhǐ)基金合同，无需召开基金份额持有人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债(zhài)混合型(xíng)基(jī)金管理规模0.79亿元(yuán)，2021年4月成立(lì)以(yǐ)来两年多收益率-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据记者统(tǒng)计，截至5月20日，5-7月份即将到期的主动权益类定期(qī)开(kāi)放(fàng)基金有60只（份额合并计(jì)算）即将迎来(lái)开放日，目前破净产(chǎn)品（统计(jì)复权净(jìng)值）为(wèi)20只，占(zhàn)比达到33.33％。破净率最高的产品成立两年来亏损超43％，目前基金(jīn)净值仅(jǐn)为(wèi)0.57元(yuán)。

　　分月度来看，主动权(quán)益类定开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率(lǜ)更是达到(dào)35.71％、80％。整体来看，破净(jìng)率呈(chéng)现逐月震荡上升态势。

　　上海(hǎi)证券(quàn)基金评价研(yán)究中心高级分析师孙(sūn)桂平(píng)对此表示，一般而言(yán)，随着基(jī)金开(kāi)放日临近，为了(le)应(yīng)对(duì)基金(jīn)集中申赎影响(xiǎng)，基金的投资策略可能倾向(xiàng)于保守，权(quán)益仓位(wèi)可(kě)能会(huì)有(yǒu)所降低。因此，在(zài)权益市(shì)场表现不好(hǎo)时，距离开放日越(yuè)远，整体上破(pò)净率可(kě)能有增(zēng)加趋势。当然，整体(tǐ)破(pò)净(jìng)率情况也与(yǔ)基金成立(lì)时间、基金投资策略，以及统(tǒng)计样本数(shù)量(liàng)等众多因素有关(guān)。

　　一位基金销(xiāo)售机构负责人也(yě)分析，今(jīn)年8、9月份到期的定开(kāi)基金大多成立于2020年下(xià)半年，高(gāo)点成(chéng)立(lì)是基金(jīn)破净的重要原因；另(lìng)一方面，8、9月份到期的定开基(jī)金数量明显少于5、6月(yuè)份，虽然(rán)8、9月份破净基金的数量较(jiào)6、7月份(fèn)并没有明显上涨，破净率仍较高(gāo)，可能也与基(jī)金的发行节(jié)奏存在关系。

　　建议前(qián)瞻(zhān)性(xìng)布局产(chǎn)品

　　市场(chǎng)高点(diǎn)避免盲目规(guī)模扩张

　　据(jù)记者(zhě)观察，从近三月即将迎来开(kāi)放的定期开(kāi)放式基金(jīn)来看(kàn)，多数成立于2020年下半年-2021年1季度，高(gāo)点成(chéng)立可能是部分(fēn)基金破净的(de)重要原因。

　　针(zhēn)对上述(shù)现象，孙桂平表(biǎo)示，从基金发(fā)行角度而(ér)言(yán)，权益市场高点时基(jī)金发行相(xiāng)对容(róng)易，而且规模也容易(yì)做大(dà)，基金公司有动力去做；但(dàn)从投资者而言，高点(diǎn)入市(shì)就容易出现一段时间内基金业(yè)绩表(biǎo)现不佳，甚至出现(xiàn)大(dà)幅(fú)下(xià)跌的情形。

　　因此，孙桂平认(rèn)为，对(duì)基金公(gōng)司而(ér)言，在(zài)市(shì)场高点时要(yào)保持冷(lěng)静，相对谨慎发行产品，不(bù)盲目(mù)追逐市场(chǎng)热点，克服短期盲目(mù)规(guī)模扩张冲动，从客户利益导向进(jìn)行产品布局和发行。此(cǐ)举(jǔ)既可以保护投资者利(lì)益，也可以树立基金公司良好口碑，有利(lì)于基金(jīn)公司长(zhǎng)期(qī)管理规(guī)模提升。

　　上述(shù)基金(jīn)销售(shòu)机构负(fù)责人也(yě)表示，在市场(chǎng)高位、情绪火热(rè)时发行基金往往伴随着较高的风险郑州是哪个省的城市，郑州是哪个省的城市啊。一方面(miàn)，近两年权益市场的整体波动增(zēng)大，风格轮动现(xiàn)象加(jiā)剧。所(suǒ)以，近两年不同(tóng)的投资策略、不同(tóng)投资范围的基金收益率差距较大。另一方(fāng)面，市(shì)场情绪火热时(shí)容易(yì)出现爆款基金，较大规模(mó)给基金经(jīng)理带来的灵(líng)活性限制(zhì)很可能会(huì)影响产(chǎn)品未来的(de)超额收益。同时，优质(zhì)资产的资金容量(liàng)通常(cháng)有限(xiàn)，且(qiě)短期(qī)快(kuài)速(sù)上涨很可能估(gū)值虚(xū)高(gāo)。过高(gāo)的(de)管理规模要求基金经理不(bù)得不跨(kuà)出舒适圈，覆(fù)盖更多投资机(jī)会，调(diào)整投资分布(bù)，也可能(néng)会增加错判的风(fēng)险，对获(huò)取超额收益影响很大。

　　同时，该基金销售部门机构负(fù)责人也建(jiàn)议(yì)基(jī)金公(gōng)司前瞻性布局(jú)产品，并(bìng)将规模控(kòng)制在基(jī)金(jīn)经理能力范围(wéi)内，高点成(chéng)立的产品，如果通过均衡(héng)和多元化的布局，避(bì)免(miǎn)单押一个赛道，并(bìng)通过抓取阶段性投资机会、控(kòng)制回(huí)撤等方法，也能在(zài)中长期斩(zhǎn)获一定的超额收益。

　　事实上，随着定期开放式权益类基金(jīn)表现不(bù)郑州是哪个省的城市，郑州是哪个省的城市啊及预期，近一年新成立(lì)的定开(kāi)权益类(lèi)基金仅有7只(zhǐ)，同比(bǐ)减少24只；平(píng)均(jūn)发行(xíng)规模2.71亿元，同(tóng)比(bǐ)也下滑42％，该类基(jī)金的(de)发行陷入低迷(mí)。

　　“定(dìng)开基金(jīn)表现不及预期(qī)时，投资者的心态会受(shòu)到一定程度的影响(xiǎng)，甚至可能打击投资者(zhě)的投资信心(xīn)。如果破净率持续(xù)上升的话，投资者对于后续新发基金(jīn)的购买意愿可(kě)能(néng)会下(xià)降。” 上述(shù)基金销售机构负责人称(chēng)。

　　孙桂平(píng)也认为，定开基金在基金经理更好施展(zhǎn)投资决策，有(yǒu)效(xiào)阻(zǔ)止投资(zī)者频繁交易等方面具有明显优(yōu)势(shì)，有利于为投资者创造更好收益。但(dàn)是定开基金也受市场波(bō)动(dòng)影响，跌破净值(zhí)也是正常(cháng)现象(xiàng)。

　　“因此(cǐ)，未来(lái)定开基金发行(xíng)时，一是要避免高位发行，二是要做好投资者教育。”孙(sūn)桂平称。

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