中国金(jīn)融(róng)行业(yè)加速对外开(kāi)放，外资券(quàn)商们的2022年过得如(rú)何？

　　近日，外资控股(gǔ)券(quàn)商2022年的“成绩(jì)单”陆续公布：9家外资控股券商中，仅有4家在2022年取得盈利，另外5家均出(chū)现亏损。

　　其中(zhōng)，在2019年获批(pī)成立的摩根大通证券2022年业绩(jì)突飞猛进，当年(nián)净利润达到2.63亿元，领(lǐng)先各(gè)家“洋券(quàn)商”。相(xiāng)比之下，与摩根大通证券同期获批的野村东(dōng)方国际证券2022年亏损(sǔn)达到2.25亿元(yuán)，业绩分化(huà)加剧。

　　另外(wài)，今年3月瑞信、瑞银(yín)“官宣”合并，两家国际金融巨头均在(zài)国内拥有外资(zī)控股(gǔ)券商牌照。其(qí)中，瑞信证券2022年(nián)亏损达2.55亿元，而(ér)瑞银证券则大赚2.24亿元(yuán)。后续两(liǎng)家外资控股券商面临的“一(yī)参一(yī)控”问题如何解决，仍是业(yè)内(nèi)关注重(zhòng)点。

　　过(guò)去几年里，“财富管理转型”成(chéng)为(wèi)行(xíng)业热(rè)词。而透视各家(jiā)外资券商在2022年的“打(dǎ)法”来看，依托(tuō)于各自股东资源(yuán)禀赋、深入财富管理成(chéng)为其在中(zhōng)国展(zhǎn)业的首要方向。

　　来看详情(qíng)——

　　9家外资控股券商半数亏损

　　对于国内(nèi)各家证券(quàn)公司来说(shuō)，除了面临行业(yè)“二八分化(huà)”的激烈态势，来自“洋券商(shāng)”们的市场竞争(zhēng)也同(tóng)样(yàng)带来压(yā)力。

　　日(rì)前，中(zhōng)证协公布各(gè)家(jiā)券商2022年年报/财务数(shù)据，9家外资控股券商纷纷晒出2022年成绩单。

　　在2022年的“券商小年”，受制于市(shì)场行(xíng)情、成立时间、牌照(zhào)资质等问题，9家共有5家出现亏损，分别为瑞信(xìn)证券（-2.54亿(yì)元）、野村(cūn)东(dōng)方(fāng)国际证券（-2.25亿元(yuán)）、大(dà)和证券（-8266.01万元(yuán)）、星(xīng)展证券（-8274.58万元）和汇丰前海证券（-5223.54万(wàn)元）。

　　具(jù)体来看，瑞信证券2022年实现营业收(shōu)入2.89亿元，同(tóng)比下降41.91％；实现净亏损2.55亿元(yuán)，由(yóu)盈转(zhuǎn)亏。野村东(dōng)方国际证(zhèng)券则(zé)延续自成立以来(lái)的亏损状(zhuàng)态：2022年实现营业(yè)收入(rù)1.1亿元，同比下(xià)降38.14％；净亏(kuī)损2.25亿元，较上(shàng)年同期的(de)8491万元亏(kuī)损幅(fú)度继续扩(kuò)大(dà)。

　　在2022年因获得外资(zī)股东增持而成为外资控股券商的汇(huì)丰(fēng)前海证券，业绩较上年出现明显进步，但仍然录得(dé)亏损：2022年实现(xiàn)营业(yè)收入5.04亿(yì)元，同(tóng)比增长54.78％；实现净亏润5223.54万元，上年同(tóng)期为(wèi)亏损1.59亿元。

　　另外，大(dà)和证券和星展证券(quàn)均于2020年获得证监(jiān)会批文，分别(bié)于(yú)2020年(nián)底、2021年初完成工商登记(jì)，正式(shì)展业时间不长。星展证券2022年实现营业(yè)收入8633.25万元，同比增(zēng)长76.71％；亏损8274.58万元，较上年同期有(yǒu)所收窄(zhǎi)。大和(hé)证券2022年实现营(yíng)业收入4773.93万元，同比(bǐ)下降(jiàng)16.12％；亏损8266.01万元，亏(kuī)幅进一步扩(kuò)大。

　　就亏损原(yuán)因而言，2022年受市(shì)场影响(xiǎng)，证券行业(yè)营(yíng)业收入普遍下降，外资控股券(quàn)商也难以幸免。且新公司(sī)建设成本、业务费用、员工薪酬等支出(chū)过高，在展业初期(qī)容易(yì)导致(zhì)亏损的产生。

　　与国内大型券商相比，外资控股券(quàn)商(shāng)仍呈现“本小利(lì)薄”的情(qíng)况(kuàng)，自营业务影(yǐng)响(xiǎng)有限，因此影响2021年(nián)业绩的主要还(hái)是经(jīng)纪、投行等传统业务。

　　例如，瑞信证券在2022年年(nián)报中表(biǎo)示，其当年投行业(yè)务手续(xù)费及佣(yōng)金净收入为6561.57万元，同比下滑72.7％；经纪业务为1.06亿元，同比(bǐ)下降46.44％。而(ér)营(yíng)业支(zhī)出则(zé)有增无减，业(yè)务及(jí)管理费从上年(nián)的4.27亿元增长到5.38亿元。“赚(zhuàn)少花多”，导致(zhì)业绩出(chū)现大(dà)额亏损。

　　摩根大(dà)通证券大赚(zhuàn)2.6亿

　　当然，也有“外来的和尚”念(niàn)好了(le)中国市场这本经。

　　具体(tǐ)来看，2022年共有(yǒu)4家外资控股(gǔ)券商实现盈利，分别(bié)为摩根大通证券（2.63亿元）、瑞银证券（2.24亿元）、高盛(shèng)高(gāo)华(huá)（8163.28万元）和摩根士丹利证券(quàn)（1931.48万元 ）。其中，摩(mó)根大(dà)通(tōng)证券和(hé)瑞银(yín)证券均实现了营收、净(jìng)利润的双(shuāng)增长。

　　摩根大通证券2022年实现营(yíng)业收入8.84亿元，同比增(zēng)长39.44％；实现(xiàn)净利润(rùn)2.63亿元，同比增长(zhǎng)264.94％，这一业(yè)绩水平在(zài)2022年(nián)的“券业小年(nián)”可算是相当亮眼。

　　从员工规模来看(kàn)，截至2022年底，摩根(gēn)大通(tōng)证券共有员(yuán)工210人(rén)，数量在(zài)行(xíng)业(yè)内(nèi)排名下游，但其业绩已跻身行业(yè)中游水平(píng)，而这只(zhǐ)是摩根大通证券(quàn)展业的第三个(gè)完整会计(jì)年度。

　　公开信息显(xiǎn)示(shì)，摩根大通证券于2019年3月获(huò)得证监会批复，成立合资(zī)证(zhèng)券公司。彼时由摩根大通(tōng)（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有(yǒu)51％股权，外高桥集团、珠(zhū)海迈(mài)兰德等5家(jiā)内资(zī)股东持(chí)有另外49％。2021年8月，JPMIFL受让其他5家(jiā)内资股东所持股权，成为摩(mó)根大通(tōng)证(zhèng)券唯一股东(dōng)。

　　财务(wù)报表显示，摩根大通证券2022年经纪业务大爆(bào)发，实(shí)现手续费净收入5.56亿(yì)元(yuán)，同比增长超300％。

　　摩根大通证券表(biǎo)示，其证(zhèng)券经(jīng)纪业务团队成立已(yǐ)逾三年，2022年(nián)业务开展和运作取得进一步进展，新客(kè)户开发稳(wěn)步推进(jìn)。摩根大通证券充分(fēn)利用全球化的平台优(yōu)势，整合(hé)集团资源，持续关注并开拓传(chuán)统(tǒng)QFII投资者以(yǐ)及新取(qǔ)得QFII牌照的合格境外(wài)机构投资者(zhě)，目标客群机(jī)构投资者队(duì)伍逐年壮大。

　　瑞银、瑞信突发合并

　　“一参(cān)一(yī)控”下或将取舍(shě)

　　除摩(mó)根大通(tōng)证券外(wài)，瑞银(yín)证券(quàn)在2022年也取得了(le)较好的(de)业绩表现：当期实现(xiàn)营业收入11.79亿元，同比增长11.81％；净利润2.24亿元，同比(bǐ)增长52.89％。

　　瑞银(yín)证券是进(jìn)入中国时间最早的一批合资券商之一，早在2007年(nián)就(jiù)已在(zài)国内展(zhǎn)业。2022年3月，瑞士银行受(shòu)让两家内(nèi)资股东(dōng)分别持有的14.01％、1.99％股(gǔ)权(quán)，持(chí)股(gǔ)比(bǐ)例提升至67％。截至2022年年底，瑞银证券共有(yǒu)正式员工(gōng)383人。

　　财务报表显示(shì)，瑞银证券2022年(nián)投行(xíng)业务进步明显，当期实现(xiàn)手续(xù)费净(jìng)收入1.95亿元(yuán)，同比增长418％。瑞(ruì)银证(zhèng)券表示，其在2022年完成(chéng)了创业(yè)板注册制改革后的IPO保荐(jiàn)项目，积极(jí)筹备并参与了沪深交易所互(hù)联互通全球存托凭证业务等。

　　值得关注的是，今年3月，百年大行瑞士(shì)信(xìn)贷(dài)被竞争对手瑞银收购。瑞信集团和(hé)瑞银集团股份公(gōng)司（UBS Group）于2023年3月19日正式宣布达成(chéng)合并协议，瑞士联邦财政(zhèng)部、瑞(ruì)士国家银行（SNB）和瑞士金融市场监督管理局(jú)（FINMA）介入了此项交(jiāo)易。

　　上月瑞银发布(bù)一季报时表示，对瑞信(xìn)的收购交易预计在(zài)6月底前(qián)完成。不言(yán)而喻(yù)的是，集团层面的合(hé)并对两家外资(zī)控股券商在中国展业情况，也将造成一定影响。

　　基于此，审(shěn)计所普华永道对(duì)瑞(ruì)信(xìn)证券出(chū)具(jù)了带(dài)强调(diào)事项(xiàng)段(duàn)的无保留意见审计报告：2023年3月19日，瑞(ruì)信集团与(yǔ)瑞银(yín)集团股份(fèn)公司之间达成协议和合(hé)并计划，截止报告(gào)日，上述协(xié)议和合(hé)并计划的完成日(rì)尚不明确。瑞(ruì)信(xìn)证(zhèng)券作为瑞信(xìn)集团(tuán)股份有限公(gōng)司下属控股子(zi)公(gōng)司(sī)，未来(lái)的运营和财务业绩受(shòu)到上述合并可能产生的影响亦不明(míng)确，该事项表明存(cún)在可(kě)能导致(zhì)对公司持续经营能力产生重大疑(yí)虑的重大不确定性。

　　瑞信证券(quàn)前身为成立于2008年(nián)的(de)瑞信方(fāng)正证(zhèng)券，系证监会修订《外商参股证券公司设立(lì)规则》后首家获批的合资证券公司。2020年(nián)4月，证监会核准瑞信向(xiàng)瑞信方正证拿破仑法典的意义和基本原则是什么，拿破仑法典的意义和基本原则有哪些券(quàn)增资2.89亿元获得控股(gǔ)权（51％），2021年6月瑞(ruì)信(xìn)方正更名为瑞信证券（中国）。

　　2022年9月，方正证券公告称，拟以11.4亿元的对价转让瑞信(xìn)证券49％股权。在该笔交易完成后，瑞信将全资持有瑞信(xìn)证券。但突如其来的瑞信(xìn)、瑞银合并，使得(dé)瑞(ruì)银证券和(hé)瑞(ruì)信证(zhèng)券(quàn)将受同一股东控制。

　　根据(jù)《证券公司股权管理规定》，证券公司(sī)股(gǔ)东(dōng)以及股东的控(kòng)股股东、实际控(kòng)制人(rén)参股证券公司的(de)数(shù)量不得超过2家(jiā)，其中控制证券公司的数量不得超过1家。在面(miàn)临“一(yī)参一控(kòng)”的限(xiàn)制下，瑞银(yín)证券和瑞信证券的牌照(zhào)或将面临(lín)“一(yī)去一留(liú)”的局面。

　　深(shēn)入(rù)财富管理(lǐ)破局

　　过去几年里(lǐ)，“财富管理转(zhuǎn)型”成为行业(yè)热词。而透视各家外资券商(shāng)在2022年的“打法”不难发现，依托(tuō)于(yú)各自资源(yuán)禀(bǐng)赋(fù)深入(rù)财富管理(lǐ)成为其在中国展业的(de)首要方向。

　　例如(rú)，野村东(dōng)方国际证券(quàn)表(biǎo)示，2022年(nián)其财富管(guǎn)理业务在原有“大宗交易”、“市(shì)值托管”、“SMA（单一资产管(guǎn)理账户）”等(děng)业务(wù)持续(xù)推进的(de)基(jī)础上，新增了特色投资咨询服务（如(rú)ESG行业咨询(xún)）、上(shàng)市公(gōng)司大宗减持服务(wù)、集团间跨境业务联(lián)动等多种业(yè)务模式，通(tōng)过服务手段的(de)增加(jiā)及优化，为客户提(tí)供多维度、一站式(shì)的综合性金融解决方案。

　　后续，野村东方(fāng)国际证券(quàn)财(cái)富管理业务将定位于“中(zhōng)国高(gāo)端财(cái)富人(rén)群”，从产品(pǐn)配置、人员建设、中后台支持以及集团跨(kuà)境合作四个(gè)方面(miàn)入手(shǒu)，打(dǎ)造以产品为(wèi)中心的业务核心(xīn)竞争力，持续为中国(guó)投(tóu)资(zī)者提供具有野村(cūn)集(jí)团特(tè)色的高(gāo)质(zhì)量财富管理服务。

　　在完成(chéng)高盛集(jí)团全资(zī)持股备案后，高盛高华在2021年(nián)底与北京高华签订《业(yè)务转让协(xié)议》，受让北京高华的所有业务。2022年5月，高盛高华获证监会核发新(xīn)增证券经纪、证(zhèng)券投资咨询、证(zhèng)券自营(yíng)及代(dài)销金融产品业务的业务(wù)许可。2023年(nián)2月(yuè)，高盛高华与北京(jīng)高华(huá)完成(chéng)业务迁移(yí)工作(zuò)。

　　高盛高(gāo)华表(biǎo)示，其(qí)将持续以资产配置为核(hé)心进行新产品和(hé)服务的研发工作，进一(yī)步(bù)赋能部(bù)门为(wèi)在(zài)岸客户提供财富(fù)管理综合(hé)解(jiě)决方案，丰富客户(hù)产品种类(lèi)选择，开展境内私人财富管理(lǐ)平台未来战(zhàn)略规划，并进一步拓展境内(nèi)产品平台。

　　与此(cǐ)同时，高(gāo)盛高华将持(chí)续推进私募股权基金(jīn)管理人（PEWFOE）的设立工作，持续代销第三方金(jīn)融产品并推进跨境投资(zī)新产品的研发，为客户(hù)提供(gōng)直(zhí)接对接境外资(zī)本市(shì)场的机会。

　　另外，依(yī)托于外资(zī)股东打(dǎ)造私人财富管理业务，这在具备外资银行股东背景的券商中较为多见(jiàn)。例(lì)如(rú)，汇丰前(qián)海证券表示，其(qí)于2022年4月正式成立私人财富管理部，负责公(gōng)司高(gāo)净值个人客户综(zōng)合财富管(guǎn)理业务(wù)的运作(zuò)。私人财富管理部以汇丰前海(hǎi)证券为平(píng)台，依托汇丰环球(qiú)私人银行，致力为高净值和超高净值客户及其家族提(tí)供专业、多元(yuán)及定制化的资产配置服务，为客户实现其(qí)投资(zī)目标。

　　瑞银证券则另辟蹊径，推出家族信托(tuō)资讯业务，与4家国(guó)内(nèi)头部信托(tuō)公司达成战略合作(zuò)。同时，瑞银证券在2022年重启深圳(zhèn)分公(gōng)司财富管(guǎn)理业务，依托国家对粤港澳大湾区的新政(zhèng)举措，致力于发展财富(fù)管理大湾区业务。

　　瑞银(yín)证券表(biǎo)示，其财富管理部(bù)秉持着为客户(hù)进行全方(fāng)位资产配置和满足客户全(quán)生命周期财富管理的理念(niàn)，进一步完善投资(zī)解决方案(àn)和财(cái)富规划方面(miàn)的业务，一方(fāng)面积(jī)极(jí)扩(kuò)充现有架上策略，精选上架多支产(chǎn)品为客户(hù)在同一策略下提供差异化(huà)选择及多元化的投资(zī)方(fāng)案。

　　外资券商队伍不断扩大

　　随着中国(guó)资本市场(chǎng)对外开放的力(lì)度(dù)不断加大(dà)，各外资金融机构加速(sù)了在境内设立控股券(quàn)商的进程。

　　今年1月，渣打证券获批准设立，公司注册地为北京市，注(zhù)册资本(běn)为人(rén)民币10.5亿元，业务范(fàn)围包括证(zhèng)券经纪、证券自营、证券承销、证券资(zī)产管理（限于从事(shì)资产(chǎn)证券化业务）。

　　值得(dé)关注的是，渣(zhā)打证券是首(shǒu)家(jiā)新设的外商独(dú)资证券公(gōng)司。就(jiù)监管批复(fù)信息来看(kàn)，渣打证券(quàn)由(yóu)渣(zhā)打银行（香港）有限(xiàn)公司全资(zī)设立，出资额10.5亿元人民币。

　　算上渣打(dǎ)证券(quàn)在内，目前国内的外资控(kòng)股券商数量已达(dá)到(dào)10家(jiā)。其中，摩根(gēn)大(dà)通证券（中国(guó)）、高盛高华证券、渣(zhā)打(dǎ)证券均(jūn)为外商独资券(quàn)商。从(cóng)数量上来看(kàn)，外资控股(gǔ)券商(shāng)已成为(wèi)市场(chǎng)上不容忽视的(de)“新势力”。

　　此(cǐ)外，目前还有数家(jiā)外资券商的设立申请静待审批。截至5月5日，花旗(qí)证券、法巴(bā)证券、日兴证(zhèng)券(quàn)、青岛意才证券等(děng)多(duō)家外资券商的(de)设立申请仍处于证监(jiān)会(huì)审批阶段。其中，法巴(bā)证券和青岛意才证(zhèng)券已获第一次意见(jiàn)反馈(kuì)。

　　今年3月底(dǐ)，证监会主席易会满等先后在京会见美国桥水基金、法国(guó)东(dōng)方汇理(lǐ)、日本(běn)大和证券、英国汇丰、加(jiā)拿大宏利金融、新加坡淡马(mǎ)锡、德国(guó)安联保险(xiǎn)、意大利联合圣保罗银行、美国景顺和(hé)高盛(shèng)等国际(jì)金融机构负责人。

　　来访的国际(jì)金融(róng)机构负责(zé)人普遍表示(shì)，此次(cì)来华亲身(shēn)感(gǎn)受到中国经济的强大韧性、潜力和活力(lì)，坚定看好中国经济和中国资(zī)本市场(chǎng)发展前景。近年来中国资本市场对(duì)外开放稳步推进(jìn)，为国际金融机构(gòu)和全球投(tóu)资(zī)者带来了实实在在的(de)机遇。各金融机构(gòu)高(gāo)度重视(shì)中国(guó)市场，将(jiāng)继续与中(zhōng)国深化合(hé)作，积极拓展在(zài)华业务和投资(zī)，期待实现互利共赢。

　　面对来自(zì)外资券(quàn)商(shāng)的(de)市(shì)场竞争，国内券(quàn)商也纷(fēn)纷感受(shòu)到了挑战和机遇。例(lì)如，华西证券(quàn)即在2022年年报中(zhōng)表示，外资机构来华展业便利度不断提升，经营(yíng)范围和(hé)监管要求实(shí)现国民待遇，外(wài)资券商、资产管理机构等加速布局，全力抢滩中国证券(quàn)市场，对本土证(zhèng)券公(gōng)司既(jì)带来了国际金融机构全面参与(yǔ)中国(guó)资本市(shì)场竞争所形成的冲击，也带来了通过与(yǔ)国际(jì)金融机(jī)构直接合作促进(jìn)业(yè)务发展、提(tí)升管理水平的机遇(yù)。

　　西部(bù)证券(quàn)也表示，当前证券(quàn)行业集中(zhōng)度(dù)稳中有升，头(tóu)部券商竞争优(yōu)势拿破仑法典的意义和基本原则是什么，拿破仑法典的意义和基本原则有哪些更趋明显，业务多元(yuán)化发展(zhǎn)趋势(shì)初步形成，金(jīn)融科技对行业发展理念的(de)变革和重塑(sù)不断深化，外资券商市场冲击将逐(zhú)渐显现，证券(quàn)行业竞争(zhēng)新格局正加速演变。

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