今年1月，美国政府债务余(yú)额(é)又一次(cì)触及法定上限，这标志着(zhe)美(měi)国再度(dù)陷入(rù)债务违(wéi)约(yuē)的(de)风险之(zhī)中。

　　美国财政部(bù)长耶伦已经(jīng)多次(cì)警告(gào)称(chēng)，如果国会不尽早采(cǎi)取行(xíng)动暂停或(huò)提高(gāo)债务上限，美国政府最早(zǎo)可能(néng)6月1日出现债务违约——而这将对全球(qiú)经济和金融(róng)产生“灾难(nán)性影响”。

　　美国面临债务(wù)违约风险、两党就提(tí)高债务上限进行争(zhēng)斗(dòu)，这些(xiē)画面在近些(xiē)年似乎频频上演。那么，引发这一危机的根本(běn)——美国(guó)债务和债务上限究竟是怎么回(huí)事？美国债务为何不断滚(gǔn)雪球(qiú)般(bān)扩大？美(měi)国又(yòu)为何要人为地给债务设定上限？

　　美(měi)国债务为何不断逼近上限(xiàn)？

　　要讨论(lùn)债务上限，我们需要(yào)先了解美(měi)国政府(fǔ)的债务从何而(ér)来，以及其为何(hé)频频逼近上限。

　　自18世纪以来(lái)，美国政(zhèng)府(fǔ)在(zài)绝大部分(fēn)时期都处(chù)于财政赤字状态，即政府支出在多数总统任期内都(dōu)高于其(qí)财政收入。因(yīn)此，美(měi)国政府(fǔ)举债(zhài)成了惯例，而政府债务规模(mó)也一直(zhí)随着政(zhèng)府赤字的规模而增(zēng)长(zhǎng)。

　　美(měi)国(guó)政府(fǔ)债(zhài)务在近年疯(fēng)狂(kuáng)飙(biāo)升

　　近年来，美(měi)国债务(wù)规模更(gèng)是大(dà)幅(fú)增长。这一方面是由于新冠疫情以及(jí)阿富汗、伊拉克(kè)战争使得美国政府背负了(le)庞大(dà)支出压(yā)力，另一方(fāng)面，还(hái)因为美国(guó)人口老龄化导致政府医疗支出不断上(shàng)升，拜登政府推(tuī)出的大规模基建政策导(dǎo)致财政(zhèng)支出大增等(děng)。

　　与此(cǐ)同时，美国政府的税收收入(rù)并没(méi)有跟上支(zhī)出(chū)的步伐，尤其(qí)是在小布什政(zhèng)府(fǔ)和特朗普(pǔ)政府批准(zhǔn)了(le)减税(shuì)政策之后，税收压力(lì)更(gèng)是与(yǔ)日俱增。

　　在收(shōu)入和支(zhī)出此(cǐ)消彼长的双(shuāng)重(zhòng)压力下，美国的赤字规模近年来如滚雪球一(yī)般扩大，债务规模也就因此(cǐ)不(bù)断攀(pān)升，在近年来频频逼近债务(wù)上限也就不足为奇了。

　　美国(guó)政(zhèng)府债(zhài)务占GDP的比重(zhòng)

　　美(měi)国债务为(wèi)何会有(yǒu)上限(xiàn)？

　　而(ér)美国政(zhèng)府债务上(shàng)限的出(chū)现，则最(zuì)早可以追溯(sù)到上世纪初的第一次世界大战。

　　在(zài)一战之前，美国(guó)并没有(yǒu)明确的“债务上限顶的速度越来越快越叫的原因，顶的速度越来越快过程”，那时(shí)候只要(yào)白宫要(yào)发(fā)债借钱，美国国(guó)会(huì)基本(běn)照单全批。

　　但在1917年，由于一(yī)战使(shǐ)得美(měi)国(guó)政府开支愈繁，债务规模越来(lái)越(yuè)大，引发部分美国议(yì)员提出的反对（也有一些议员(yuán)是为了反对美国参战），美(měi)国(guó)国会(huì)便通过《第二自由债券法案》，首次对联邦债务进行限额规定(dìng)，以(yǐ)此来(lái)限制政(zhèng)府(fǔ)发债的规模。

　　1939年(nián)，由于(yú)预计美国(guó)将(jiāng)加入第二次(cì)世界大战，美(měi)国(guó)国会通过《公共(gòng)债务法案》，实质上正式确立了对美国政府债务总额的(de)限制。随后，美国国会又对其(qí)进行了修订，以更改上限金额。从此，提高债务上限就或(huò)多或少地成为了国会(huì)的惯(guàn)例(lì)。

　　在历史上，美国债(zhài)务上限总共提(tí)高(gāo)了100多次(cì)。尤其(qí)是(shì)自1960年(nián)以来，美(měi)国两(liǎng)党已经提高了78次债务(wù)上限(xiàn)，平均每9个月就会提高(gāo)一次(cì)——其中共和党总统执政(zhèng)期(qī)间曾提高49次，民主党(dǎng)总统执(zhí)政期(qī)间共提高29次。

　　进入21世纪以来，美国债务上限的上调幅(fú)度进一步加大，在最近几届(jiè)总(zǒng)统任期(qī)内(nèi)更(gèng)是如(rú)此：在奥巴马任期内，美国最新(xīn)债务(wù)上(shàng)限为(wèi)18万亿美元（2015年），到了特朗(lǎng)普任(rèn)内，这个(gè)数字提高至(zhì)22万亿(yì)美元（2019年(nián)3月）。此(cǐ)后在(zài)新冠疫情期间，美国国会暂(zàn)停了(le)债(zhài)务上(shàng)限，以暂时(shí)取消美国政府(fǔ)的支出限制，这(zhè)导致美国政府债务疯狂(kuáng)飙升(shēng)至(zhì)27万亿美元。

　　美国近(jìn)几届政府大幅(fú)上(shàng)调债务上限

　　直到2021年，美国国(guó)会最新(xīn)一次提(tí)高债务上(shàng)限(xiàn)，美(měi)国债务上限已经提高至现(xiàn)在(zài)的31.4万亿美元，相较于1917年最初(chū)的债务上限115亿美元，已经足足增长了超(chāo)过2700倍。

　　为什(shén)么美国不能取消债(zhài)务上限？

　　本质上(shàng)来说，“债务上(shàng)限(xiàn)”是美国(guó)国会为联(lián)邦政府设定的举债的最高额(é)度，一旦触及这(zhè)条“红线”，意味着美国财政部借(jiè)款授权用(yòng)尽，除非国(guó)会调(diào)高(gāo)债务上限，否则白宫(gōng)无权(quán)继续举债(zhài)。

　　那么，也(yě)许有人(rén)会疑惑(huò)，美国(guó)政府为(wèi)什么要“自我限制”，不能直接取消掉债务上限(xiàn)呢？

　　的(de)确，债务上限会对美国政(zhèng)府造成限(xiàn)制，使其不能(néng)随(suí)心所以的举债(zhài)，但从理论上来说，这一限制也同时(shí)对(duì)其(qí)美国(guó)政府的债务信用(yòng)提供(gōng)了(le)保证。

　　这是因为(wèi)，美国作为(wèi)手握(wò)美元霸(bà)权的超级大国，本身(shēn)并不(bù)受到发行美钞的外(wài)在(zài)约(yuē)束(shù)。如果美(měi)国政府开支(zhī)无度、过度举(jǔ)债，将(jiāng)会导(dǎo)致(zhì)美元贬值、通胀失控(kòng)，那么其债权信(xìn)用将受到损害，原有债权人权益也会遭受稀(xī)释。

　　因此，只有通过“债(zhài)务上限”这(zhè)一内(nèi)控举措，才能维持美国政府(fǔ)的(de)偿付信用，保(bǎo)证美元霸权地位。换(huàn)句(jù)话来说，“债务上限”理论上也相当于是美方(fāng)对债(zhài)权人的(de)一种(zhǒng)信用宣(xuān)示。

　　中国和日本是美国债(zhài)券的最大海外“债主(zhǔ)”

　　为什(shén)么这次债务上限难以(yǐ)提高了？

　　那(nà)么(me)，在过去被频频(pín)上调的美国债务上限(xiàn)，为什么在现在(zài)会(huì)陷入(rù)无法(fǎ)上调的僵局呢？

　　按照规定，美国政府想要提高美(měi)国债务上限，往(wǎng)往需(xū)要美国国会两院的通过。在(zài)此前的历(lì)史中(zhōng)，提高债务上(shàng)限(xiàn)在国会中(zhōng)绝大多数(shù)时候类似于(yú)一个“走过场(chǎng)”的(de)周期性(xìng)任务，两党(dǎng)并不(bù)会对此进行过于激烈的博弈。

　　但近年来，随着(zhe)美国党派分歧不断扩大，债务上限问题(tí)逐步沦为两(liǎng)党的政(zhèng)治武(wǔ)器，被在野党用(yòng)作了与(yǔ)执政(zhèng)党讨价还价的(de)砝码(mǎ)。尤其是在当(dāng)下美国两党分别占据两院(yuàn)多(duō)数(shù)席位的分裂背(bèi)景(jǐng)下，这一斗争(zhēng)就显得尤为激(jī)烈。

　　目前，美国(guó)民(mín)主党占据参议院多数，而(ér)共和党占据众议院多数。拜(bài)登要想提高债务上限，就需要(yào)和国会(huì)共和党(dǎng)人达(dá)成一(yī)致。

　　然而，共和党人正试(shì)图(tú)利用债务上限的最后期限，向(xiàng)拜(bài)登总统施(shī)压，要(yào)求他先(xiān)同意削减开(kāi)支，再谈(tán)提(tí)高债(zhài)务上限。而民(mín)主党人坚(jiān)持不愿让步，认为应无(wú)条件提高债务上限(xiàn)，这(zhè)就(jiù)导致了(le)当(dāng)下的僵局(jú)。

　　拜(bài)登已经预定于美东时(shí)间周二（5月16日）再度与(yǔ)国(guó)会领导人会面，讨论提高美国债务上限的计划。

　　但值(zhí)得注意的(de)是，如果拜(bài)登和国(guó)会(huì)领袖们在周二仍(réng)无法取得突破性进展，这场危机(jī)恐怕真就顶的速度越来越快越叫的原因，顶的速度越来越快过程要无(wú)限逼近债务违约的(de)“X日”了——因为拜登已经计划(huà)于本周三前往日本参加G7领导人峰会(huì)，并将在周末访(fǎng)问巴布亚新(xīn)几内亚，并举(jǔ)行美(měi)国-大洋洲国家峰会(huì)，这意味着接下(xià)来留给拜登和(hé)两党领袖谈判的时间将(jiāng)所(suǒ)剩无几 。

　　2011年(nián)的危机(jī)将再次上演

　　事实上，十(shí)多年前，美(měi)国也(yě)曾上演过(guò)类似局面。

　　2011年(nián)，美国也曾面临类似严峻的违约风险(xiǎn)：时任美(měi)国总(zǒng)统奥巴马和众议(yì)院(yuàn)共(gòng)和(hé)党人在谈判最后一(yī)刻，才就债务(wù)上限达成协议，勉(miǎn)强避免了一(yī)场(chǎng)债(zhài)务违(wéi)约灾难。奥(ào)巴马(mǎ)及(jí)民主(zhǔ)党在最后关头妥协，同意在十年内削减(jiǎn)9000亿美元的财政(zhèng)支(zhī)出。

　　但在当(dāng)时，即便没有真正(zhèng)违约而(ér)仅仅是逼近(jìn)违约，这一(yī)紧张局(jú)势(shì)也引(yǐn)发(fā)了全球资本市场剧烈波(bō)动，美股一度大(dà)跌(diē)，并直接导致(zhì)标(biāo)准普(pǔ)尔首次下(xià)调美国的(de)主权信用(yòng)评级。这使得(dé)美国面临(lín)更高的借贷成(chéng)本——美(měi)国第二年的借贷成(chéng)本(běn)上升了13亿(yì)美(měi)元，并在之后数年继续(xù)上涨，基本(běn)上抵消(xiāo)了当时两党谈判中的(de)一些成本削(xuē)减措施(shī)。

　　对一(yī)些经济学家来说，上述的市场动荡也只是短(duǎn)期(qī)影响(xiǎng)。而更重(zhòng)要的(de)是，从长(zhǎng)期来看，财政支出削减意味(wèi)着(zhe)美顶的速度越来越快越叫的原因，顶的速度越来越快过程国(guó)多年(nián)的预算(suàn)紧缩，这可能会产生更严(yán)重的(de)长期(qī)影响——比如拖累美国的经济复苏。

　　美(měi)国(guó)左(zuǒ)翼智库(kù)经(jīng)济(jì)政策研究所首席经济学家(jiā)乔希·比文斯在回顾2011年债务(wù)危机时表示：

　　“在(zài)实施(shī)这些(xiē)削减(jiǎn)措施时(shí)，我们仍处于(yú)相当低迷的经济中，并且(qiě)正处于(yú)从大衰(shuāi)退(tuì)中复苏的阶段。他们只是让复苏持续的时间远远超过了应(yīng)有的时间……在(zài)接下来的六七年里，美(měi)国政府没(méi)有提供真正有(yǒu)价(jià)值的(de)公共产品(pǐn)和服务，因为它们(men)（财政支出）被大幅削减。”

　　而如今这(zhè)场债务上限(xiàn)危机，也(yě)被许多人看作2011 年债务上限危机的翻版：美国国会面临(lín)类似的分裂局(jú)面，美国经济也正处于类似(shì)的衰退环境(jìng)之(zhī)中(zhōng)。即便美国(guó)两党能够重演2011年的戏码，在(zài)最后关(guān)头提(tí)高债务上限，由此带来的短期(qī)市场动荡和长期经济损害，恐怕也(yě)将(jiāng)再(zài)次重演。

未经允许不得转载：上海惠特丽生物科技有限公司 官网 顶的速度越来越快越叫的原因，顶的速度越来越快过程