随(suí)着公募基金(jīn)2023年一季报(bào)披(pī)露拉开(kāi)帷幕，多位(wèi)知(zhī)名基(jī)金经理调仓换股以(yǐ)及对后市看法跃然(rán)纸(zhǐ)上(shàng)。

　　银华基金李晓星在一季报中(zhōng)表示，看好半导体、电动车、风(fēng)光电储、军工(gōng)等领域投资机会。他认为AI 产(chǎn)业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包(bāo)括(kuò)数(shù)据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能(néng)造成板(bǎn)块后续(xù)波动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用场(chǎng)景值得关注。

　　信(xìn)达澳(ào)亚基金(jīn)冯明(míng)远一(yī)季(jì)报中表示(shì)，二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或(huò)数字经济等热门(mén)概念的(de)创新，以及半导体和制造业正(zhèng)经历触底反弹(dàn)的复苏(sū)，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步回暖，产生(shēng)一(yī)定正(zhèng)面效应(yīng)。会继续在新 能源、科技、高端制造等(děng)主要赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自(zì)下而上挖掘投资(zī)机(jī)会。

　　此外，今日(rì)，中泰资管姜诚、中信保诚(chéng)基金(jīn)王睿(ruì)等人也发布了一季报，均(jūn)谈(tán)到了自(zì)己对(duì)AI领域的(de)密(mì)切(qiè)关注，但观(guān)点略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为第一大(dà)重仓股

　　李晓星一季度大幅调(diào)入AI相(xiāng)关概念股

　　一季(jì)报(bào)数据显示，从银华(huá)基金李(lǐ)晓星在(zài)管的10只基金来看(kàn)，整(zhěng)体(tǐ)基金仓(cāng)位维持在(zài)90％左右。

　　其(qí)中，银华中(zhōng)小盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰(fēng)享一年持有、银华心选(xuǎn)一(yī)年持有(yǒu)A 在今(jīn)年一(yī)季(jì)度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的(de)是(shì)银华心选一年持有A，较去年底(dǐ)下(xià)降了4.65个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银华(huá)心享(xiǎng)一年持有(yǒu)、银华心兴三年(nián)持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加(jiā)仓幅度(dù)最(zuì)大的是银(yín)华(huá)心兴三年持有A，较去年(nián)底加仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一(yī)季(jì)度，李晓星旗下基金产品大幅提(tí)高了港(gǎng)股仓位(wèi)，比如银(yín)华心佳两(liǎng)年(nián)持有(yǒu)期港(gǎng)股仓位(wèi)从(cóng)去年底14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升(shēng)到一(yī)季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银(yín)华中(zhōng)小盘为例，前十大重仓股(gǔ)变(biàn)动较大(dà)。今年一(yī)季(jì)度(dù)，立(lì)讯精(jīng)密(mì)、金山(shān)办(bàn)公、用友网络、中科创(chuàng)达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链(liàn)”龙头立讯精密成为第一(yī)大重仓(cāng)股，截(jié)至一季报，该基金(jīn)持有(yǒu)立(lì)讯(xùn)精密826.3万股(gǔ)，持有市(shì)值约(yuē)2.5亿元。一季(jì)度(dù)，该(gāi)基金还增(zēng)持了精测电子(zi)，较去年底增加了16倍，目前持有(yǒu)市值约1.61亿元，新(xīn)晋成为第(dì)7大重(zhòng)仓(cāng)股。值得注(zhù)意的是，上述“进(jìn)新”个股大多数是(shì)AI相关概念股。

　　而宁(níng)德(dé)时代、晶(jīng)澳科技(jì)、德业股份、晶科能源、海光信(xìn)息(xī)、复(fù)旦微电(diàn)、锦浪科技则退出前(qián)十大。

　　减持方(fāng)面，今年一季(jì)度，该基金减持紫(zǐ)光(guāng)国微、华海清科，分(fēn)别较(jiào)去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季(jì)报，该基金分(fēn)别持有紫光国微、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有市(shì)值2.10亿(yì)元、2亿(yì)元(yuán)，位列第二、四大重仓股。

　　在一(yī)季报(bào)中(zhōng)，李晓(xiǎo)星再(zài)次用“千字小(xiǎo)作文”表达(dá)了自己对(duì)市(shì)场(chǎng)的(de)看(kàn)法，基金君为大家做(zuò)了(le)些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一季(jì)报中表示，对(duì)于(yú)今年(nián)国内(nèi)的宏观判断依然是(shì)经济整体(tǐ)稳健(jiàn)复(fù)苏，产业结构调整继续升级，居民消费信心逐渐(jiàn)恢复；我们判断(duàn)由于国家自身实(shí)力的不(bù)断增强，国际伙(huǒ)伴跟我们的利益共同(tóng)点变多，国际形势相对之前会趋暖，国际贸易会逐5k是多少钱 5k是什么意思渐触(chù)底(dǐ)回(huí)升。

　　一季度市(shì)场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智能(néng)板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又(yòu)一革命性的技(jì)术(shù)，现象级应用推出后，国内(nèi)外各巨头加速(sù)入局。需要关注(zhù)的是，AI 产业的发(fā)展(zhǎn)不会一(yī)蹴(cù)而就，中间(jiān)也必(bì)然会(huì)有曲折，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块(kuài)后续波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产业链，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用场(chǎng)景值得关(guān)注。

　　半导体(tǐ)方面(miàn)，我们维持看好国产替代方向(xiàng)，集中在半导体设备、材料、零部件环节，中长(zhǎng)期 看，伴随(suí)国产供(gōng)应商积(jī)极验证导入，国内晶(5k是多少钱 5k是什么意思jīng)圆产线(xiàn)建(jiàn)设将再(zài)度(dù)提速。在景气复苏方向(xiàng)，我(wǒ)们的看 法边际(jì)转向积(jī)极，全球半导体下行周期接近(jìn)尾(wěi)声(shēng)，经历了过去几个季度的去库存，有望在(zài)今年下(xià) 半年重启上行(xíng)周期，向(xiàng)上弹性取(qǔ)决于(yú)下游(yóu)需求恢复的(de)力度，数据5k是多少钱 5k是什么意思中心有望(wàng)率(lǜ)先回暖，其次是(shì)汽车、 消(xiāo)费电子，关注相(xiāng)关(guān)左侧布局机会。

　　新能(néng)源板块是一季度被市场抛弃较多的板块，交易占比和估值已经处(chù)于历史偏(piān)低的位置。只是市场(chǎng)对于上涨的标的更多地关注利好，对(duì)于下跌的板块更多地关注(zhù)利空。我们总体认为现在市场对于新能源板块的担忧(yōu)讨论，更多是(shì)对于一个下跌(diē)板(bǎn)块的应(yīng)激式反应。在去年的中报中，我们曾(céng)经(jīng)提到了新(xīn)能(néng)源(yuán)板(bǎn)块的一些风险(xiǎn)点，这些风险点在(zài)经过(guò)大半(bàn)年(nián)的消化(huà)后，在(zài)这个估值分位以及股价位置下，我们认为新能源板块(kuài)的(de)风险因素已经充(chōng)分(fēn)释放，目前这个(gè)时间段，具有较强吸(xī)引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还看(kàn)好电动(dòng)车、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一(yī)大重(zhòng)仓股

　　冯明(míng)远继续加仓新能(néng)源相关个股

　　一季报数据显示(shì)，信达澳亚基金冯明(míng)远在(zài)管的6只基金平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优(yōu)选A的(de)股票仓位(wèi)从去年底(dǐ)75.82％上(shàng)升到今(jīn)年一季度(dù)末87.68％，信澳新能源(yuán)产业(yè)、信(xìn)澳科(kē)技(jì)创新(xīn)一年定开A、信(xìn)澳星奕(yì)A则不同程度小幅减仓。

　　从持(chí)仓情况来(lái)看(kàn)，以冯(féng)明(míng)远(yuǎn)的代表作信澳新能源(yuán)产业为例，该基金一季度增持璞泰来(lái)，较去年(nián)末加仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股，持(chí)有市值(zhí)为4.37亿(yì)元，仍位列(liè)第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁德时代(dài)、东(dōng)阳光、华阳集团、祥鑫科技，其(qí)中，增持幅(fú)度最大(dà)的是(shì)中伟股份，今年一(yī)季度(dù)较去年(nián)底增(zēng)持了129.40％，目前持有(yǒu)市(shì)值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其(qí)中，中(zhōng)伟股份、华(huá)阳集团、祥鑫科技为“新进(jìn)”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则(zé)退出(chū)前十大之(zhī)列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业(yè)进行不同程度减持(chí)，其中，减持幅度最大的是天齐锂业，今(jīn)年一季度(dù)较(jiào)去年(nián)底减(jiǎn)持了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元(yuán)，为例(lì)第(dì)4大重仓股。

　　冯明远在一季报(bào)中表示(shì)，2023 年一季度 A 股市场经(jīng)历了疫(yì)情(qíng)复苏(sū)后的调整(zhěng)修(xiū)复，经(jīng)济先(xiān)是在(zài)大(dà)家“强复(fù)苏”的(de)预(yù)期 中趋于(yú)明显(xiǎn)的回暖，但基于(yú)“强预期(qī)，弱现实”的担忧，随后又(yòu)出现了显著的回调，从而总(zǒng)体呈 现出震(zhèn)荡趋势。本基金的(de)投资(zī)主要聚(jù)焦在新能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等新(xīn)兴(xīng)产业领域，细分(fēn)板块的整体走势与市(shì)场(chǎng)趋同，导致(zhì)本基金的净值(zhí)也出现(xiàn)小幅(fú)震(zhèn)荡。

　　展望(wàng)二季(jì)度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数字经济(jì)等(děng)热门概念的创(chuàng)新，以及(jí)半导体 和制造业正(zhèng)经(jīng)历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们会继续在新 能(néng)源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本(běn)面扎实的优质个股(gǔ)，自下(xià)而上(shàng)挖(wā)掘投资机会。

　　中信保诚基(jī)金(jīn)王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待人工智能(néng)

　　今日，中信(xìn)保诚基金旗(qí)下多位基金经理也发布了(le)一季报(bào)。其中(zhōng)，中信保(bǎo)诚基金(jīn)权益投资部总监王睿在一季报中表示，宏观经济(jì)目前处在一个温和(hé)复苏的通(tōng)道，在海(hǎi)外(wài)加(jiā)息进(jìn)入尾声后，社(shè)会流(liú)动(dòng)性将相对宽松，宏观(guān)及货(huò)币(bì)环境有利(lì)于权(quán)益市场行(xíng)情的开展，二季度指数(shù)仍(réng)有可能会是(shì)震(zhèn)荡(dàng)上行的态势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示持(chí)了部分短(duǎn)期达到目标(biāo)价的(de)相关品种，并根据(jù)收益率预(yù)期的变化调整(zhěng)了一部分科(kē)技(jì)持仓(cāng)。具体来看(kàn)，以(yǐ)其代表作中信保诚创新(xīn)成(chéng)长为例，该基(jī)金(jīn)在一季度增(zēng)持了晶盛机(jī)电(diàn)、TCL中环、当升科(kē)技、中航光电等个(gè)股，人(rén)福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对(duì)于人工(gōng)智能这一(yī)非常(cháng)宏大的命(mìng)题，他目前持(chí)谨慎乐观的态度。首先我(wǒ)们相信(xìn)这是一项会对目前(qián)的(de)生产和(hé)生活(huó)方式带(dài)来重(zhòng)大(dà)变化的技术变革，值得我们投入非(fēi)常多的(de)精(jīng)力去跟(gēn)踪和研究。但另一方面，我们目前还无法相对(duì)准确的评估这项技术革命给(gěi)具体公司和(hé)行业格局带来(lái)的影响，也不能给出(chū)大(dà)部(bù)分公司一个相对清(qīng)晰(xī)的(de)定价，因此我们(men)一(yī)季度(dù)暂(zàn)时还没有明显增加(jiā)相关的持仓。后续(xù)我们会紧密跟踪。一季度我们持仓(cāng)较(jiào)多(duō)的电动车和(hé)光伏表(biǎo)现不佳，受到了(le)一些(xiē)短期因素的干扰，投资者的信心出现(xiàn)了波(bō)动。投资(zī)者预期变化(huà)导(dǎo)致部分个股出(chū)现(xiàn)了(le)较(jiào)大回调，目前行业整体估(gū)值水(shuǐ)平(píng)处于历史较(jiào)低位置，而(ér)这两个行业(yè)未(wèi)来的发展方向还(hái)是相(xiāng)对比(bǐ)较(jiào)确定的(de)。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平的一天(tiān)

　　今日，中(zhōng)泰资管基金经理姜诚也发布了一季报在一(yī)季报(bào)中，姜诚表示，一(yī)季(jì)度的市场走势再次佐证了一(yī)个道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块(kuài)，AI或许是科(kē)技发展进程中最重要的事件之一，但要搞清楚它对投资(zī)有哪些影(yǐng)响(xiǎng)却(què)很难。利润在产业链不同环节(jié)之间将(jiāng)如何分配？ 市场当前认为的受(shòu)益环节是否能如(rú)愿受益(yì)？它的“智能”水平(píng)达(dá)到了什么程度以(yǐ)及渗透率将多快(kuài)提升？都(dōu)是很容(róng)易让人(rén)兴奋、可细说起来又让(ràng)人不明(míng)就里的难题。谈资和(hé)投资(zī)之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价(jià)值投资的基本原理告诉我(wǒ)们，价(jià)值会(huì)随着时(shí)间(jiān)增长，而非随着利(lì)润波动。所以在(zài)海量信息中(zhōng)，我们需要(yào)重点关注长期(qī)因素(sù)，淡(dàn)化短期(qī)因素。人工智能的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的(de)把握(wò)去捕捉到它带来的投资(zī)机会，但可以尽量回避它带来的伤害(hài)。以尽可能低的价格(gé)买尽可能好的资(zī)产，是我们(men)的(de)投(tóu)资(zī)目标。好资产的标准是活(huó)得久(jiǔ)、 站得(dé)牢、竞(jìng)争(zhēng)优势维持得(dé)长、平(píng)均净资产收益率高，以及在好的(de)公(gōng)司(sī)治理加持下(xià)能够把长期利润(rùn)转化为诱人分红。所以(yǐ)，我们会一如既往，不去猜测和追(zhuī)逐市(shì)场热(rè)点。

　　具(jù)体(tǐ)持(chí)仓方面，以姜诚代(dài)表作中泰星元价值优选A代表(biǎo)作为例，该基金在一(yī)季度减持了中国建筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏(sū)泊尔(ěr)、海螺水泥(ní)、美的(de)集团，增持(chí)了工商(shāng)银(yín)行(xíng)、建发股份、招商银行(xíng)、扬(yáng)农化工。

　　过去的一个季度，姜诚(chéng)表示，自己的组合没有大的(de)变(biàn)化，是(shì)因(yīn)为长期观(guān)点(diǎn)没有(yǒu)大的(de)变(biàn)化。对(duì)中国经济(jì)的长期乐观，结合当前市场提(tí)供的较低估(gū)值水平，让我们可以在热点不断切换的市场中保(bǎo)持平和。但投资是一项苦差事，需要随时准备(bèi)证伪自己(jǐ)的观点，需要保持学习，永(yǒng)远没有躺平的一天。

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