今年(nián)以来，港(gǎng)股走势可谓一波三折，香港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。目前(qián)基金一季报(bào)披露渐(jiàn)落帷幕，整体来看，陆港通基金整体港股仓位略有提升，大(dà)幅加(jiā)仓AI、油气、电力等行(xíng)业，腾(téng)讯控股(gǔ)、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W等为重仓股。

　　多位(wèi)港股基金基金经(jīng)理表示，预计(jì)港股市场已经进入(rù)了企业盈利(lì)的(de)拐点(diǎn)且即将迎来收入加速扩张，未来港股市场(chǎng)将在波动中上行(xíng)，板块方面，看好政策(cè)优化下的消(xiāo)费和地产、预期反转(zhuǎn)修复(fù)的互联网和(hé)医(yī)药、高景气的制造(zào)业等(děng)。

　　一季(jì)度港(gǎng)股基金仓位略有(yǒu)上升(shēng)，大幅加仓AI、油(yóu)气、电(diàn)力等(děng)

　　Wind数(shù)据显示，在5000多(duō)只陆港通基金（不同份额分开(kāi)统计，下同）中含“港”字的主动权益基金近400只，这(zhè)些都是(shì)“高纯度”以港股为投资方向的基金。截至一季度末，这些基金(jīn)的港股平均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其中有83只(zhǐ)基金港(gǎng)股持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生科(kē)技指数为(wèi)代表的港股数字经济(jì)呈现了上(shàng)涨、调整、反弹的N型走势，截至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与此同时，不(bù)少知名基金经理(lǐ)在一季(jì)度加大了对港(gǎng)股的投资力(lì)度，提升港股配置在(zài)10-40个百(bǎi)分点(diǎn)不等。比如，崔宸龙(lóng)管理的(de)前海开源沪(hù)港深新机遇A，港股仓位(wèi)由去年底的(de)1.18％提升至今(jīn)年一季(jì)度(dù)末的39.13％；史博管理的南方港股创(chuàng)新视(shì)野一年持有A，港股(gǔ)仓位由去年底的71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵宪成管理的博时港股通红利精选A，港(gǎng)股仓位由去年底的70.80％提升至今(jīn)年(nián)一(yī)季度末的88.35％；刘(liú)扬管理的国(guó)投瑞银(yín)港股通价值(zhí)发现(xiàn)A，港股(gǔ)仓位(wèi)由(yóu)去(qù)年底(dǐ)的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲径管理的中欧(ōu)港股数字(zì)经济A，港股仓(cāng)位(wèi)由去年底的(de)83.22％提升至今(jīn)年一季(jì)度末的89.22％。

　　按照持(chí)有市值统(tǒng)计，截至一季报，被陆港通基金重仓的前十大港股分(fēn)别为腾(téng)讯控股、美团(tuán)-W、中(zhōng)国移动、中国海洋石油、快(kuài)手-W、药明(míng)生物、香港(gǎng)交易所(suǒ)、青(qīng)岛啤酒股份(fèn)、李宁(níng)、华润啤(pí)酒，涵盖(gài)通信服务、油气开采、数字媒体(tǐ)、生物制(zhì)品(pǐn)、多元金融、服装家纺、视(shì)频饮料等领域。其(qí)中，腾讯控(kòng)股、中国(guó)移动、中国海洋石(shí)油(yóu)、快手(shǒu)-W、青(qīng)岛啤酒(jiǔ)股(gǔ)份获不同程度增持。

　　按照增(zēng)持情(qíng)况排序，加仓幅度最大的前十只港股为中(zhōng)国海洋石油、新(xīn)天绿色能源、中远海(hǎi)能、商汤-W、中国(guó)旭阳集团、中国石油化工股份、中(zhōng)国南方(fāng)航空股份、华电国际电力(lì)股(gǔ)份、越秀地产(chǎn)、中广核电力，分(fēn)别(bié)涵盖油气开(kāi)采、电力、航运(yùn)港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空(kōng)机场、房地产开发(fā)等领域。值(zhí)得注意的是(shì)，商(shāng)汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一(yī)季度对其大(dà)幅加仓(cāng)1.24亿股。

　　港(gǎng)股市(shì)场或将(jiāng)在波动中(zhōng)上行(xíng)，重(zhòng)仓港(gǎng)股优质龙头

　　对于港(gǎng)股后市，南方港股创新视(shì)野一年持有基金(jīn)基金经理史博在一季度中(zhōng)表示，展望未来，仍然看好港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)投资机会：中国(guó)经(jīng)济方面，宏观(guān)经济仍在企稳回升，3月中国(guó)官(guān)方制造业PMI为(wèi)51.9％，制(zhì)造业生(shēng)产活(huó)动和市场需求继续增加(jiā)，非制(zhì)造业恢复速(sù)度(dù)加快；海外(wài)无(wú)风险(xiǎn)利率方面，3月(yuè)初非(fēi)农和通胀数据以及突发的(de)银行风险事件(jiàn)已经让美联储(chǔ)过于强硬的紧缩(suō)预期(qī)有所趋缓，FOMC加息25bp意味着(zhe)了加(jiā)息进入尾部区域(yù)；风险(xiǎn)偏好方面，欧(ōu)美银行业风险事件对市场冲击可控(kòng)，国内政策积极信号涌现。

　　基于此，预判港股市场将在(zài)波动中上行(xíng)，在(zài)板块配置方面，我们将加(jiā)大对政策(cè)优化下(xià)的消费(fèi)和地产、预期(qī)反转(zhuǎn)修复的互联网和医药(yào)、高景气的制(zhì)造业等板块的配置(zhì)。

　　中欧港股数字(zì)经(jīng)济基金(jīn)经理曲径表示，港股(gǔ)数字经济(jì)的代表行业为(wèi)互联(lián)网和先(xiān)进制造，在经历了过去2年的合规整治及(jí)业务梳理后，股价均处(chù)在价值投资(zī)区域，具有良好的投资性价(jià)比。同时，互(hù)联网相关公司，也更具有数据、平台(tái)和算法的整合能力，通过推出人工智能相关模型及应用，提升自身(shēn)运营效(xiào)率(lǜ)，以及(jí)对外(wài)输出算法和算力(lì)。作为人(rén)工智能赋能各(gè)个(gè)行业的元年，我们(men)中长期看好港股(gǔ)数(shù)字经济板块的前景。

　　华宝港股通香港(gǎng)基(jī)金经(jīng)理周(zhōu)欣(xīn)表(biǎo)示，港股市(shì)场(chǎng)方面，港股市场大部(bù)分的企业盈(yíng)利(lì)来源于中国(guó)内(nèi)地，中(zhōng)国(guó)内地(dì)经(jīng)济的环比上行将会支撑港股公司盈利(lì)的环(huán)比增长(zhǎng)，从(cóng)而支撑(chēng)下港(gǎng)股(gǔ)公司下半年的市场表现。然而，虽然公(gōng)司盈利环比仍(réng)有一定的增长，但是由于基数效应(yīng)，下半年(nián)港股盈利同比增速(sù)会较(jiào)上半年有所回落。对于估值相(xiāng)对较高的行业将有(yǒu)一定(dìng)的(de)压力。

　　行业方面，受行业反垄断的影(yǐng)响，TMT行业龙头公司的(de)估值(zhí)仍将受到(dào)一定程(chéng)度(dù)的(de)压(yā)制，但是当行业龙头公司受(shòu)情绪影(yǐng)响出现超跌时，将会有较好(hǎo)的买入机会出现。生物医药行(xíng)业仍将处(chù)在(zài)行业快速(sù)增长的红利中(zhōng)，但是随着中报业绩(jì)的释放和四季度集采的预期(qī)，生物行业前(qián)期涨幅较多的龙头公司(sī)可能(néng)会出现一定的调整，但(dàn)是通(tōng)过自下而(ér)上(shàng)的方式生物医(yī)药行业仍将有机会选出有较好成(chéng)长性的公司。

　　汇丰晋信(xìn)沪港深基金经理付(fù)倍佳表示，展望未(wèi)来，我们预计港股市(shì)场已经进入(rù)了企(qǐ)业(yè)盈利的拐点且即将迎来收入加(jiā)速(sù)扩张，并且A股市场(chǎng)也doi的时候怎么夹，doi是怎么夹即将进入企业盈(yíng)利的拐点，这(zhè)是(shì)推动两(liǎng)地市(shì)场向上(shàng)的决定性(xìng)因(yīn)素。

　　在盈利周期“内(nèi)强外弱”及加息周期临近尾声流动性逐步宽松背景下，中国资产的吸(xī)引力(lì)有望进一(yī)步凸显(xiǎn)。在(zài)A股及港doi的时候怎么夹，doi是怎么夹股估(gū)值均(jūn)在(zài)低(dī)位、风险(xiǎn)溢价均(jūn)在高位的背景下，有望开启盈利与估值修(xiū)复的戴维(wéi)斯双击行情。

　　主要(yào)关(guān)注三(sān)条投资主线：1.关注(zhù)盈利增(zēng)长高弹doi的时候怎么夹，doi是怎么夹(dàn)性的机会：由于中国(guó)经济修复有望成为全球投资的主线(xiàn)，因(yīn)此经营杠杆弹性大(dà)、前期降(jiàng)本增效(xiào)优的行业(yè)和板块更(gèng)有望受益于经(jīng)济(jì)复(fù)苏，盈利预(yù)测(cè)有较大上修空间(jiān)；同时部(bù)分龙头公(gōng)司有长期的前(qián)沿技术/产(chǎn)品储备以(yǐ)迎接下(xià)一轮的(de)收入扩张机会，有望(wàng)开启二次增长曲线，如互联网、部分可选(xuǎn)消费、部分(fēn)医药(yào)等。

　　2.关注收益(yì)风险比显著右偏的(de)机会：关(guān)注在未来经济(jì)周期中上行风险(xiǎn)显(xiǎn)著大于(yú)下行风险的行业。市场预期在(zài)低位、景气度有拐点或持续(xù)性超预期的行业。供需格局佳(jiā)，价格弹性贡献盈(yíng)利超预期的行业，如电子、新能(néng)源、有色金属等。

　　3.关注高股息资产的(de)机会：关注基本(běn)面夯(hāng)实，整体ROE水平稳(wěn)中有(yǒu)升，以及分红意愿提升的高股息资(zī)产的投(tóu)资机会，如通信、石油石化等(děng)。

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