今年以来，港股走势可谓一波三折，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至(zhì)20330点关口(kǒu)。目前基金(jīn)一(yī)季报披(pī)露渐落帷幕，整体(tǐ)来看，陆港通基金整体港股仓位(wèi)略有提(tí)升(shēng)，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力等行业，腾讯控股、美(měi)团(tuán)-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多位港股基金基(jī)金(jīn)经理表示，预(yù)计港股市场已(yǐ)经(jīng)进入了企业(yè)盈利(lì)的拐点且(qiě)即将(jiāng)迎来收入(rù)加速(sù)扩张(zhāng)，未来港股(gǔ)市场(chǎng)将在(zài)波动中上行，板块方面，看好政策(cè)优化下的(de)消费和(hé)地产、预期反(fǎn)转修复的互联(lián)网和医药(yào)、高景气的制(zhì)造业等。

　　一季度港股基金(jīn)仓位略(lüè)有(yǒu)上升，大幅加仓AI、油气(qì)、电力等

　　Wind数据(jù)显示，在5000多(duō)只陆(lù)港(gǎng)通基金(jīn)（不同份额分开统(tǒng)计，下同）中含“港(gǎng)”字的(de)主动权(quán)益基金(jīn)近(jìn)400只，这些都是“高纯度”以港股(gǔ)为(wèi)投资方向的基金。截至一季度末，这些基金的港股(gǔ)平均(jūn)仓位为62.39％，较去(qù)年(nián)底微升0.38个百分点，其中有83只基金港股持(chí)仓在90％以上。

　　今年以(yǐ)来，以恒生科技指(zhǐ)数为代表的港股数字经济呈现了上涨、调(diào)整(zhěng)、反弹的N型(xíng)走势，截至4月23日(rì)，香港(gǎng)恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点(diǎn)关口。

　　与此同时(shí)，不(bù)少知(zhī)名基(jī)金经理在一季度加大(dà)了(le)对(duì)港(gǎng)股的投资力(lì)度(dù)，提(tí)升港股配置在10-40个百分点不等。比如，崔(cuī)宸(chén)龙(lóng)管(guǎn)理的(de)前海开源沪港深新(xīn)机遇A，港股仓(cāng)位由去年底(dǐ)的1.18％提升至今(jīn)年一季(jì)度末的(de)39.13％；史博管理(lǐ)的(de)南(nán)方(fāng)港股创新视野一年持(chí)有A，港股仓位由去年底(dǐ)的71.08％提升至(zhì)今年一季度末的81.82％；赵宪成管(guǎn)理的博时港股通红利精选A，港股仓位(wèi)由去年(nián)底的70.80％提升至今年一(yī)季度(dù)末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股(gǔ)通价值发现A，港股仓位(wèi)由去年底(dǐ)的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲(qū)径管理的中欧港股数字(zì)经济A，港股(gǔ)仓位由去(qù)年底的83.22％提(tí)升至今年一季度末(mò)的(de)89.22％。

　　按照(zhào)持有(yǒu)市值统(tǒng)计，截至一季报(bào)，被(bèi)陆港通基金重仓的前十(shí)大港股分别为腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国移动、中国海洋石(shí)油、快手-W、药明生物、香港交易所、青(qīng)岛(dǎo)啤酒股份、李宁、华(huá)润啤酒，涵盖通信服务、油气开采、数(shù)字媒体、生物制品(pǐn)、多元金融、服装家(jiā)纺、视(shì)频饮料等领域。其(qí)中，腾讯控(kòng)股(gǔ)、中国移动、中国海洋石油、快(kuài)手-W、青(qīng)岛啤酒股份(fèn)获不(bù)同程(chéng)度(dù)增持。

　　按照增持情况排序，加仓幅度最(zuì)大的前十(shí)只(zhǐ)港股为中(zhōng)国(guó)海洋石油、新天绿(lǜ)色能(néng)源、中(zhōng)远海能、商汤(tāng)-W、中国(guó)旭阳集(jí)团、中国石油化(huà)工(gōng)股份、中国南方航(háng)空(kōng)股份、华电国际电力股份、越秀地产、中广核电(diàn)力(lì)，分别(bié)涵盖(gài)油气开采(cǎi)、电力、航运港口(kǒu)、IT服务、焦(jiāo)炭、炼化及贸易、航空(kōng)机场、房(fáng)地产开发等领(lǐng)域(yù)。值得注意的(de)是，商汤(tāng)-W涉及AI概念，陆港通基金在一季度对其大幅加(jiā)仓1.24亿股。

　　港股(gǔ)市(shì)场或(huò)将在波动(dòng)中上(shàng)行，重(zhòng)仓港股优质龙头(tóu)

　　对(duì)于港股后(hòu)市，南方(fāng)港股(gǔ)创新视野一(yī)年持有基金基(jī)金(jīn)经理史(shǐ)博在(zài)一(yī)季(jì)度中表示，展望未来，仍然(rán)看(kàn)好港股市场投资机会：中国经济方面，宏(hóng)观经(jīng)济仍在企(qǐ)稳回(huí)升，3月中国官方(fāng)制造(zào)业PMI为51.9％，制造(zào)业生产活动和市场需求继续增加，非制造业(yè)恢复速(sù)度加(jiā)快；海外(wài)无(wú)风险利率方面，3月初非农和通(tōng)胀数据以及突(tū)发的银(yín)行风险事件已经让美联储过于强硬的紧缩预(yù)期有所趋缓，FOMC加息(xī)25bp意(yì)味着(zhe)了(le)加息进(jìn)入尾部区(qū)域；风(fēng)险偏好方面，欧美银行业(yè)风险事件(jiàn)对(duì)市场冲击(jī)可控，国内政策积极信(xìn)号涌现(xiàn)。

　　基于此，预判港股市场将在(zài)波动中上行(xíng)，在(zài)板块配置方面，我(wǒ)们(men)将加大对政策优化下(xià)的(de)消费和(hé)地(dì)产、预(yù)期球缺的体积怎么算，球缺的体积公式是什么反(fǎn)转修复的(de)互联网(wǎng)和医(yī)药、高(gāo)景气(qì)的制造业(yè)等(děng)板块的配(pèi)置。

　　中欧港股数字(zì)经济(jì)基金经理曲(qū)径表示(shì)，港股数(shù)字经济的代表行业为互联网(wǎng)和先(xiān)进(jìn)制造，在经历了过去2年(nián)的合规(guī)整治及业务梳理后，股价均处在价值投资区域，具(jù)有良好(hǎo)的投资性价比(bǐ)。同时，互联网相关公司，也(yě)更具(jù)有(yǒu)数(shù)据、平台和算法(fǎ)的整合(hé)能力，通过推出(chū)人工(gōng)智能相关模型及应用，提升自(zì)身运营效率(lǜ)，以及对(duì)外输(shū)出算法和算(suàn)力。作为人工智能赋能(néng)各个行(xíng)业的元年，我们中长期看好港股数(shù)字经济板块的前景。

　　华宝(bǎo)港(gǎng)股通香(xiāng)港基金经理周(zhōu)欣(xīn)表(biǎo)示，港股市场方面(miàn)，港股市场(chǎng)大部(bù)分的(de)企业盈利(lì)来源于中(zhōng)国内地，中国内地经济的环比上(shàng)行将会支撑港股公(gōng)司盈(yíng)利的环比(bǐ)增长，从而支撑下港股公司(sī)下半(bàn)年的市场表(biǎo)现。然(rán)而，虽然(rán)公司盈利(lì)环比仍有一定的增长，但是由于基数效应，下半年港股盈(yíng)利同比增(zēng)速会较(jiào)上半年有所回落(luò)。对于估值相(xiāng)对较高的(de)行(xíng)业将有一定的压力。

　　行业方面，受行业反垄断的影响，TMT行业(yè)龙(lóng)头公司的估值仍将受到一定程度的压(yā)制，但是(shì)当行业龙头公司受情(qíng)绪影响出现超跌(diē)时(shí)，将会(huì)有较好的买(mǎi)入机会出现(xiàn)。生物医药行(xíng)业仍将处在行业快速增长的红利中，但(dàn)是随着中报业绩的(de)释放和四季度(dù)集采的预期，生物行业前(qián)期涨幅较多(duō)的龙(lóng)头公司可能会(huì)出现(xiàn)一(yī)定的调整，但是通(tōng)过自下而上的方式(shì)生物医药行业仍将(jiāng)有(yǒu)机会选(xuǎn)出有(yǒu)较好成长性的公司。

　　汇丰晋信沪港深基(jī)金经理(lǐ)付倍佳表示(shì)，展望(wàng)未(wèi)来，我们(men)预(yù)计港股市场已经(jīng)进入了企(qǐ)业盈利的拐点且即(jí)将迎(yíng)来收入加(jiā)速(sù)扩(kuò)张，并且A股市场也即将进入企业盈利的拐点，这是推动两地市场向上(shàng)的决(jué)定性因素。

　　在(zài)盈利周期“内强外弱”及加息周期临近尾声流动性逐(zhú)步宽(kuān)松背(bèi)景(jǐng)下，中国资(zī)产的(de)吸引力有望进一步凸显。在A股及(jí)港股估值(zhí)均(jūn)在低位、风险溢价均在高位的背景下，有望开启盈利与估值(zhí)修(xiū)复(fù)的戴维斯双击行情。

　　主要关注(zhù)三条投资主线：1.关注盈利增长高(gāo)弹性(xìng)的机会：由于中国经济修复有望成为全(quán)球投资的主(zhǔ)线，因此经营(yíng)杠(gāng)杆弹性大(dà)、前期降本增效优的行业和板块更有望受(shòu)益于经济(jì)复苏，盈利(lì)预测有较大上修(xiū)空间；同时(shí)部分龙(lóng)头公司有长期的前沿技术/产品(pǐn)储备以迎接下一(yī)轮的收入扩张(zhāng)机会，有望(wàng)开启二次增长曲线(xiàn)，如互联(lián)网、部(bù)分可选(xuǎn)消费(fèi)、部分医药等(dě球缺的体积怎么算，球缺的体积公式是什么ng)。

　　2.关注收益风(fēng)险比显著右偏的机会：关(guān)注在未(wèi)来(lái)经济(jì)周期(qī)中上行风险显著(zhù)大于下行风(fēng)险的行业。市场(chǎng)预(yù)期在低位、景(jǐng)气度有拐点(diǎn)或持续性超预期的行业。供需格(gé)局佳(jiā)，价格弹性贡献盈利超(chāo)预期的行业，如电子、新(xīn)能源(yuán)、有色金属等。

　　3.关注高股(gǔ)息资产的(de)机(jī)会：关注(zhù)基(jī)本面(miàn)夯(hāng)实，整(zhěng)体ROE水平稳中有升，以及分(fēn)红意愿提(tí)升的高(gāo)股息资产(chǎn)的投资机会，如通信、石油石化等。

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