昨天深(shēn)夜，美(měi)国债务(wù)上限谈判突然(rán)中止！

　　当地时间(jiān)周五上午，美国共和党(dǎng)债务上(shàng)限(xiàn)谈判代表(biǎo)格雷夫斯与(yǔ)白宫代表举行(xíng)闭门会议，但会议开始后不(bù)久就突(tū)然(rán)离开。格雷夫斯(sī)说：白(bái)宫(gōng)谈判代表(biǎo)实在不可理喻，目前谈判(pàn)处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方是否会在(zài)周(zhōu)五或周(zhōu)末再次(cì)会面(miàn)。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息(xī)传出后(hòu)，三大美股指集体转跌。

　　不过，美(měi)联储主席(xí)鲍威尔传出了有望暂(zàn)停(tíng)加息(xī)的鸽(gē)派信号。鲍威尔(ěr)称(chēng)，银行(xíng)业的压力(lì)可(kě)能(néng)影响联储的(de)利率(lǜ)路径，若源于(yú)银行业(yè)危机的信(xìn)贷环境收(shōu)紧导致经济(jì)放缓，美联储可(kě)能(néng)不必让(ràng)利(lì)率升到(dào)原应有的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加(jiā)息25个基点的可能性为22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与此同时，交易(yì)员预计(jì)美联储下月将利率维(wéi)持在(zài)5％至(zhì)5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比(bǐ)，交易员似乎更受债(zhài)务(wù)上限事态(tài)发展的(de)影响。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美股跌(diē)幅(fú)收窄(zhǎi)；美债价格(gé)跳涨、收益(yì)率跳水，对利(lì)率前景敏感的两年(nián)期(qī)美债收益(yì)率迅(xùn)速(sù)远离他讲话前所创的两(liǎng)个月来高位，一度较高位回落(luò)超(chāo)过10个(gè)基点；美(měi)元指数刷(shuā)新日低，加速跌离周四所创的3月末以来高位。鲍(bào)威(wēi)尔讲话结束后，美债收益率逐步回升，全天攀升收官，美股和美(měi)元的(de)跌势(shì)未改。

　　最(zuì)终，美股周(zhōu)五高开低走，受债(zhài)务上限谈判暂停拖累(lèi)三大股指盘中(zhōng)转跌(diē)，道指收(shōu)跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热(rè)门(mén)中(zhōng)概(gài)股走势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理(lǐ)想(xiǎng)、新东方(fāng)涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞(ruì)幸(xìng)咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属(shǔ)大多上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也(yě)反弹(dàn)，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本(běn)周(zhōu)基本(běn)金属涨跌各异。伦镍(niè)跌超4％，在(zài)上(shàng)周跌超9％后继续领跌(diē)，和跌近3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而伦锡和伦(lún)铝(lǚ)都(dōu)涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致持平一周前水平，都止(zhǐ)住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周累计(jì)下跌(diē)1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来(lái)最大周跌幅，在连涨两周后(hòu)连跌两(liǎng)周(zhōu)。WTI 6月(yuè)原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均(jūn)终结四周连(lián)跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称，美国白宫(gōng)谈判代表(biǎo)已(yǐ)抵(dǐ)达(dá)会场(chǎng)，准备继续进行债(zhài)务上(shàng)限谈判。

　　美国(guó)国会众议院议长麦卡(kǎ)锡表示(shì)，共(gòng)和党人(rén)将于北京时间今天上午重返谈(tán)判桌，恢(huī)复债务谈判。麦卡锡(xī)称，动(dòng)用宪(xiàn)法第14修正案来(lái)绕开(kāi)债务上(shàng)限解(jiě)决不(bù)了任何(hé)问题，将阻止拜登推动的增加政府开支行动。

　　值得注意的是(shì)，美(měi)国财政部现(xiàn)金余(yú)额截(jié)至5月18日(rì)进一步降至573亿(yì)美元(yuán)。截至5月17日，美国(guó)财(cái)政部(bù)财政紧急措施(shī)余额还剩下(xià)920亿美(měi)元(yuán)。

　　鲍威(wēi)尔：美(měi)国通胀(zhàng)远远高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力(lì)可能(néng)无(wú)需继续(xù)加息(xī)

　　当地时间周五（北(běi)京时间今天凌晨(chén)），美联储主(zhǔ)席鲍威尔出席(xí)名为“货币政策观点”的小(xiǎo)组讨论。市场关(guān)注他(tā)提供的(de)利率路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调(diào)，“美国(guó)通胀远远(yuǎn)高于我(wǒ)们2％的目(mù)标”，若(ruò)抗通胀(zhàng)失败(bài)，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力(lì)地致力于”让(ràng)通(tōng)胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发(fā)表鸽(gē)派(pài)信号(hào)称，自己倾向(xiàng)于支(zhī)持6月会(huì)议(yì)暂不加息，而且(qiě)银(yín)行业(yè)危机导致的信(xìn)贷条件(jiàn)收紧，可(kě)能意味着美联(lián)储峰值利(lì)率将低于预(yù)期：“鉴于(yú)信贷压力(lì)可能对经济增(zēng)长、就业和通(tōng)胀造成的(de)负面影响，可能无(wú)需(xū)（继续(xù)）加息至那(nà)么高的水平就能成(chéng)功(gōng)打(dǎ)压通胀。美联储(chǔ)在(zài)小黄人名字分别叫什么收紧货币(bì)政(zhèng)策(cè)方面已(yǐ)取得长足进步，政策立(lì)场(chǎng)现在是对(duì)经济(jì)增长具有(yǒu)限(xiàn)制性(xìng)的。做太(tài)多(duō)与做太少的风险(xiǎn)正变(biàn)得更加平衡。我(wǒ)们面临着迄(qì)今为止收紧政策的效应滞后，以及近期银行业压(yā)力导致的信(xìn)贷(dài)收紧(jǐn)程度等多重不确定性。有鉴于此，美联储有能力观察更多(duō)数据和未来前景的演变(biàn)，然后再决定(dìng)可能需(xū)要提高多少利(lì)率。”

　　同时(shí)，鲍(bào)威尔也(yě)强(qiáng)调季度经济预(yù)测的准确(què)度通常存在挑战(zhàn)，他(tā)上述提到的观点及其能实现(xiàn)的程(chéng)度也都存在(zài)不确定性，理(lǐ)由是“未(wèi)来前景面临着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策(cè)应进(jìn)一(yī)步收紧多少而作(zuò)出决定。”

　　有分(fēn)析称，这说明(míng)银行业危机后，鲍威(wēi)尔开始释放(fàng)“保持耐心”的利率路(lù)径信号。“新美联储(chǔ)通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力(lì)将(jiāng)影响(xiǎng)货币(bì)决(jué)策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行(xíng)

　　近(jìn)期(qī)纯(chún)碱(jiǎn)和玻(bō)璃期货持续(xù)走弱，昨日纯碱和玻(bō)璃(lí)期货继续深跌，盘中纯(chún)碱2306合约触(chù)及跌停(tíng)。昨日(rì)盘后，郑(zhèng)商(shāng)所发布公(gōng)告(gào)，自2023年5月23日当晚夜盘(pán)交易时起，纯碱期货2309合(hé)约的(de)日内平今仓交(jiāo)易手续费标(biāo)准调(diào)整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人闾振兴表(biǎo)示(shì)，主要有(yǒu)三(sān)方面：一是产业供需(xū)结构预期转弱；二是宏观环(huán)境不乐(lè)观；三(sān)是交易者在对冲操作中将纯碱玻璃作(zuò)为空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走(zǒu)势虽都偏(piān)弱，但南华研究院能化分析师李(lǐ)嘉(jiā)豪(háo)认为，各自的原因并不相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅(fú)较大(dà)的主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)在于远兴(xīng)投(tóu)产的消息(xī)面(miàn)刺激，使得(dé)盘面出现较大跌幅。除此(cǐ)之(zhī)外(wài)，本周检修量增加，库(kù)存依旧累库，可见下游(yóu)的持货意愿依旧较(jiào)差(chà)。纯碱上周到港(gǎng)5万吨，对(duì)供需(xū)关系也(yě)存在一定的(de)影响。在现(xiàn)货松动、投产预期、库(kù)存累库(kù)的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要(yào)原因在于前期(qī)（3月和4月）需求(qiú)较(jiào)旺，下游(yóu)补(bǔ)库至环(huán)比高位。”他(tā)说，短期价格(gé)松动(dòng)，中下游(yóu)的备货情绪(xù)出现一定的谨慎或者(zhě)恐高(gāo)的情形，因(yīn)此产销出现了较为明(míng)显的下滑。在现(xiàn)货松动、产销较弱的(de)局(jú)面(miàn)下，玻璃的价(jià)格跌幅较(jiào)为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分(fēn)析师江文敏具体(tǐ)介绍，纯碱方面，近期主要市(shì)场交易点是远兴能源新增投产(chǎn)。昨日，远兴能源1号线(xiàn)正式点火，新增(zēng)天然(rán)碱产能(néng)150万吨，后(hòu)续(xù)2号线(xiàn)原计划(huà)于(yú)6月点火投产，产(chǎn)能(néng)为150万吨天(tiān)然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计划于(yú)9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨天然(小黄人名字分别叫什么rán)碱和40万吨(dūn)小苏打。远兴能源(yuán)的天然碱(jiǎ小黄人名字分别叫什么n)预计生产成本在1000元/吨(dūn)以(yǐ)内。纯碱(jiǎn)盘面在大量新增产(chǎn)能(néng)和(hé)低成本纯碱的叠加(jiā)作(zuò)用下(xià)持续走低，周五又逢远兴能源点火的信息落地，市场看空情绪高涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构(gòu)在9月会发生(shēng)变化，这(zhè)是市场早已预期的，市场也(yě)已充分计价，这一(yī)点从(cóng)9月合约(yuē)的深贴水可以得到验证。在这个供需(xū)转宽松(sōng)的预期下，产业链(liàn)开(kāi)始形成(chéng)负反馈，纯碱(jiǎn)现货价(jià)格(gé)也出现崩塌，这一点(diǎn)从近月合约的跌幅和现货向期货回归(guī)的(de)方式收敛(liǎn)基差(chà)上可以得到验证。

　　而玻璃方面(miàn)，江文敏表示，近期市场主要交易(yì)点是(shì)需(xū)求转弱，供应(yīng)上升。因为(wèi)玻璃深加工厂缺乏(fá)强有(yǒu)力的订单支撑，5月中旬订单天数(shù)为16.4天，与4月(yuè)底相比减少(shǎo)0.1天。深加(jiā)工(gōng)厂原片库(kù)存天数5月(yuè)中旬(xún)为(wèi)21.5天(tiān)，与(yǔ)4月底相比减少1.73天。从历(lì)史(shǐ)数据(jù)来(lái)看，原(yuán)片库存偏高，补库(kù)意(yì)愿相比4月(yuè)降低(dī)。从玻璃(lí)产销数据(jù)来看，5月沙河地区(qū)产销数据平均为65％，湖北地(dì)区产销数据平均(jūn)为(wèi)73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于(yú)3月(yuè)及(jí)4月的数据，5月份产(chǎn)销(xiāo)数据大幅下滑。5月(yuè)还(hái)要新(xīn)增日(rì)熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月减少日(rì)熔量400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨(dūn)，10月减少日(rì)熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃日熔量达到(dào)巅(diān)峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高库存和低(dī)需(xū)求逻辑。”闾(lǘ)振(zhèn)兴说，4月中下旬玻璃价格在去库(kù)逻辑(jí)下出(chū)现过(guò)反弹，但反(fǎn)弹后利润(rùn)改(gǎi)善(shàn)很多，加(jiā)之终端表现并不乐观，因此(cǐ)又出现(xiàn)大幅(fú)回(huí)落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在(zài)欧美经济衰(shuāi)退预期、国内经济复苏不及预期的背景下(xià)，整个工业品价(jià)格承压，纯碱此(cǐ)前强势的中观逻辑终敌不过疲弱(ruò)的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资金在做强弱对(duì)冲(chōng)，而(ér)纯碱和玻璃正是空头配置，强化了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将持续

　　对(duì)于后(hòu)市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否能带(dài)来现货价格短(duǎn)期的企稳，但中长期价格下(xià)跌至成本线为大概率事(shì)件。“从商品格局看，纯(chún)碱投产(chǎn)后(hòu)必(bì)然走向(xiàng)过剩，而(ér)短期检修(xiū)的兑现有(yǒu)限，因(yīn)此检(jiǎn)修仅(jǐn)为长期趋(qū)势下的扰动，商(shāng)品从偏紧到过剩(shèng)的周期中，价格趋势预计(jì)继(jì)续向下。”他说，对于玻(bō)璃，需要等待的则是中(zhōng)下游的备货意愿何时能够起(qǐ)来(lái)：一是等待下游的原料库(kù)存消耗，二是对(duì)未来的需求是否存(cún)在旺季的预期(qī)。短期来(lái)看，下游以消耗(hào)前(qián)期库存(cún)为主，需(xū)求缺乏弹性(xìng)，价格(gé)预(yù)期偏弱。后市关(guān)注在需求存在缺口的(de)情(qíng)形(xíng)下，7月(yuè)订单是否依旧具(jù)有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为(wèi)，除非(fēi)价格(gé)开始冲(chōng)击成(chéng)本，或是供需上(shàng)有重(zhòng)大改变，否则纯碱和玻(bō)璃依然维持弱势(shì)。“短期则还是要关(guān)注持仓的变化，短线资金离场或使得低位波(bō)动(dòng)加大。”他说(shuō)，止(zhǐ)跌可以关注两个指标：一是(shì)基差不再是以(yǐ)现(xiàn)货下跌方式来修(xiū)复；二(èr)是月供需预期(qī)博弈相对(duì)明朗，基(jī)差企稳(wěn)。

　　分品种看(kàn)，江文敏表(biǎo)示，纯碱(jiǎn)后市仍(réng)将维持弱(ruò)势，可重(zhòng)点(diǎn)关注远兴能源的后续投产(chǎn)进展(zhǎn)、碱价(jià)降价幅度(dù)。若远兴能源后(hòu)续投(tóu)产推迟(chí)，则盘面(miàn)或将维(wéi)稳振荡；若(ruò)联(lián)碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻(bō)璃(lí)方(fāng)面，他认为，后市弱势也将继续保(bǎo)持，中(zhōng)长期则视终端需(xū)求变动来(lái)判断是否维(wéi)持弱势(shì)，可重点关(guān)注下游深加工(gōng)订单情况、地产施工端情况(kuàng)。若后期(qī)地产(chǎn)施工端(duān)主体封顶数量较(jiào)多，那么玻璃的需求量将抬升，下(xià)游深加(jiā)工(gōng)订单数量也将(jiāng)因此抬升(shēng)，盘面或维稳。

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