个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务试点(diǎn)落地半年(nián)，你参(cān)与了(le)吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金开始进入为(wèi)期一年(nián)的试点，在全国(guó)选取了36个试点(diǎn)城市和(hé)地区进行推进(jìn)。据(jù)人力资源(yuán)和社(shè)会保障部(bù)数据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至今年3月末，个(gè)人养老金开户数量(liàng)达到3324万，市(shì)场空间初(chū)步打开。

　　作为个人养老金业务的代(dài)销主渠道之一，证券公司凭借其与(yǔ)权益(yì)产品的紧密联(lián)系和与投资(zī)者(zhě)的深度了解，在养(yǎng)老基金销(xiāo)售(shòu)方面已(yǐ)有多方实(shí)践(jiàn)。时值(zhí)个人养老金业务试(shì)点(diǎn)推行半年之际(jì)，中国基金报记者(zhě)深入多家券商，了(le)解个人养老(lǎo)金代销中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券(quàn)商深(shēn)耕个人(rén)养(yǎng)老金市(shì)场(chǎng)

　　中(zhōng)国基金报记者 闫(yán)晶滢

　　试点半年以来，个人养老(lǎo)金(jīn)业务正在获得更(gèng)多证券公司的重视。

　　早在去(qù)年11月个(gè)人养老金(jīn)试点落地，14家券商(shāng)获(huò)得代销资格。截至(zhì)今年(nián)3月31日(rì)，证(zhèng)监会更新名录中个人养(yǎng)老金基金数量增加至143只，券商数量扩容至(zhì)18家，平安证(zhèng)券、安信证券及(jí)中信证券（山(shān)东）、中信证券华南新增获批(pī)。

　　作为公(gōng)募基金最主要的(de)代(dài)销方之(zhī)一，证(zhèng)券(quàn)公司(sī)在个人养老金业务试点的铺(pù)开(kāi)和推广(guǎng)中持(chí)续发力，个人养老金业务(wù)也成为大(dà)型券商们财(cái)富管(guǎn)理转型的(de)重要抓手(shǒu)。通过精心布局产品及渠(qú)道，与基金投顾服务结合，试点券商充分发(fā)挥财富(fù)管理优势，做“精”养老基金销(xiāo)售。

　　产(chǎn)品布局：要全(quán)更(gèng)要(yào)精(jīng)

　　投(tóu)顾大有可为(wèi)

　　目(mù)前，个人养老金可投资的产品主要有四类：银行(xíng)理(lǐ)财、储蓄存款(kuǎn)、养老保(bǎo)险、公募基金。据(jù)人社部个人养(yǎng)老金产品名录显示，当前上线个(gè)人养老金产(chǎn)品共有652只，其中储(chǔ)蓄(xù)类产品、理(lǐ)财类产品(pǐn)、基金类产品、保险类(lèi)产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之(zhī)下，证券公司(sī)代销(xiāo)个人养老(lǎo)金产(chǎn)品资格受到明显限制，仅部分具备保险(xiǎn)兼(jiān)业代理(lǐ)牌(pái)照的证券公司可(kě)销售养老保险(xiǎn)，大多数试(shì)点券商将视(shì)线聚(jù)焦(jiāo)于公募(mù)基电热毯可以水洗吗，电热毯怎么清洗金上进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例(lì)如，海(hǎi)通证(zhèng)券在2022年年报中(zhōng)表示，其顺利获得(dé)首批个人(rén)养老金基金销售资格，完(wán)成全部40家基金(jīn)管理公司(sī)共(gòng)计126只个人(rén)养老金基金(jīn)产品的上线，基本实现个人(rén)养老金公(gōng)募基金产品全覆盖。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人养老金(jīn)业务负责人(rén)向中国基金报记(jì)者介绍称，中信(xìn)建(jiàn)投已引进华夏基(jī)金(jīn)等(děng)发行养老基金管(guǎn)理人的137只Y份额产品(pǐn)，后续将不断完(wán)善产品池。东方证(zhèng)券亦表示，目(mù)前已(yǐ)基本实现(xiàn)了养(yǎng)老公募基(jī)金的(de)全覆(fù)盖(gài)。

　　银河(hé)证券相(xiāng)关业务负(fù)责人指出(chū)，从客户服务(wù)办理的(de)角度(dù)看(kàn)，大部(bù)分客户(hù)更愿意在产品货架丰富的机构办理个人养(yǎng)老金业务。因此在服务体(tǐ)系的基础架构上，风格多样、风(fēng)险收益(yì)多(duō)元的产(chǎn)品货(huò)架能够(gòu)带给客户更好的服务(wù)办理(lǐ)体验，产品布局的“全(quán)面(miàn)”是(shì)个人养(yǎng)老金业务的基(jī)础。

　　与此同(tóng)时，从客户(hù)投资选择的角度讲，大部分客户(hù)对(duì)于(yú)金融产品的特(tè)征和(hé)策略的认知(zhī)、对自身投(tóu)资能力、投资意愿、投(tóu)资目的的认知较为(wèi)模糊。帮助(zhù)客户(hù)做好(hǎo)“养老(lǎo)规划”、协助客(kè)户筛选“合适的产(chǎn)品”，就成为服务机构的“核心竞争力”。在全面引入个人养(yǎng)老金可投资的产品(pǐn)类型的基础上，各家机构需要深入(rù)、充分、严谨地研究每类产品的特性(xìng)；结(jié)合存量客户的个性化画像和(hé)客户特点，为(wèi)客户提供切实可行的产品评(píng)估体系和养(yǎng)老(lǎo)规划方案。

　　实际上(shàng)，对于个人(rén)投(tóu)资者来说(shuō)，当前阶(jiē)段认可并开通个人养老金账户的理(lǐ)由，一是来自开户渠道的(de)多(duō)重福(fú)利动员，二是个(gè)人(rén)养老金(jīn)带来的个(gè)税抵扣优惠(huì)。但不可否认的是，虽然开户数量众多，但缴存(cún)比(bǐ)率仍不理想。

　　由于个(gè)人养老金退休(xiū)后才能取出，这每年12000元(yuán)自然(rán)是(shì)需(xū)要在(zài)账户内充分利用长期投资，但如何投资也令不(bù)少投资者(zhě)犯难：买什么、买多少，在哪买、怎么买(mǎi)，选择(zé)越(yuè)多(duō)，困(kùn)难越多。现有(yǒu)养老(lǎo)产(chǎn)品的选(xuǎn)择已令投资者目不暇接(jiē)，如何让投资者(zhě)选择到适合自己的产品，证券公(gōng)司(sī)的投顾力量大有可为。

　　“中信(xìn)建投拥有近万名高素质的投资顾问，帮(bāng)助客户甄选适合(hé)自身的养老产品(pǐn)，做好养老(lǎo)规(guī)划(huà)和资(zī)产(chǎn)配置，做到客户的‘好医生’。”前述(shù)负责(zé)人称(chēng)，中信建投采取线上线(xiàn)下(xià)相(xiāng)结(jié)合的方式，注(zhù)重交流(liú)和体(tǐ)验，为客户(hù)提供有温度的专业服务。

　　国泰(tài)君安(ān)在(zài)推广(guǎng)个人养老金(jīn)业务时曾介绍，其(qí)结合个人养老金基金特点，细化形成“甄选100个人养(yǎng)老金基金评价(jià)标(biāo)准”，综(zōng)合(hé)基金(jīn)公司(sī)治理水平、投研能(néng)力、业绩评(píng)价、风险管理、声誉口碑量化评(píng)价(jià)，优选值得(dé)信赖的(de)养(yǎng)老金基金；选(xuǎn)出“综合优选”、“养老专家”、“投研大(dà)咖”、“风险收益(yì)性价比”、“聚焦股(gǔ)息(xī)”等特色养老金基金(jīn)产品清(qīng)单，满足养老金(jīn)客户个性化养老(lǎo)需(xū)求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展(zhǎn)“上门服务”企业员工

　　不得不(bù)承认的是，虽然证(zhèng)券(quàn)公司营业网(wǎng)点数量在“金融圈”内并(bìng)不算(suàn)少(shǎo)，但远难以与大型(xíng)商业银行的优势相匹敌。

　　此前兴业银(yín)行召开(kāi)的2022年报发布会上(shàng)，该行高管透露，截(jié)至2022年末，该行(xíng)已(yǐ)经累计(jì)开立个人养老(lǎo)金账(zhàng)户229.16万户，位列全行业(yè)第三位(wèi)，市场占(zhàn)有率超10％，仅次于建设(shè)银行(xíng)和工商(shāng)银行。相比(bǐ)之下，鲜有券商愿意公布投资者通过其渠道开通个人养老金(jīn)账户的情(qíng)况。

　　产品方面，国家社会保险(xiǎn)公共服务平台(tái)上(shàng)仅可查询商业(yè)银行个人养老金业务开办情(qíng)况(kuàng)。其中(zhōng)显示，23家(jiā)获准开办个人养老金业(yè)务的银行中，有22家开(kāi)设(shè)了(le)资金账户和(hé)储蓄交易(yì)业务，8家同时开展了基金(jīn)交易业务、保险交易业务和理财交易业(yè)务。

　　与大型商业银(yín)行所(suǒ)拥有的产品(pǐn)和渠道优势相比，证券公(gōng)司个人养老(lǎo)金业务(wù)的规模(mó)相(xiāng)对有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网(wǎng)点数量难以比拼，但(dàn)券商(shāng)发力个人养老金业(yè)务，自有(yǒu)其(qí)独特(tè)“打法”。记者注意到(dào)，多家券商在推广(guǎng)个人养老金业务时，将“一(yī)站(zhàn)式”服务作为宣传重(zhòng)点。

　　例如，国泰(tài)君安此前表示，其(qí)个人养老金业务(wù)从引导客户形成科(kē)学养(yǎng)老(lǎo)理财观念的长(zhǎng)远视角出发，为客户提供从产品策略、到产(chǎn)品优选、再到组合配置(zhì)的全周(zhōu)期(qī)专业资(zī)配服务(wù)和一站(zhàn)式的产品选(xuǎn)择。中信(xìn)证券亦推出个人养老(lǎo)金投资一站(zhàn)式解决方案“信养计划”，为客(kè)户提供(gōng)含账户管理、资产配置、服务陪伴于一体的个人养老金投资(zī)综(zōng)合服务。

　　除了(le)“引进来”并全方位服务投资者外，“走(zǒu)出去”也(yě)是部分券(quàn)商开拓个人养老金(jīn)业务的解决(jué)方案。东(dōng)方证券副总裁徐海宁向记者介(jiè)绍，东方证(zhèng)券基于(yú)对(duì)个人(rén)养老金目标客(kè)群的(de)深(shēn)入研究，将开发大中型企业作为个人养老金客户拓展的重点方向(xiàng)，制(zhì)定了(le)“上(shàng)海深度、全国广度(dù)”的(de)推广计划。

　　具(jù)体(tǐ)而言(yán)，东方证券协同系统内(nèi)成(chéng)员公司开展走进企业推广个人养(yǎng)老金活动(dòng)，为企业单位员工(gōng)提(tí)供个人(rén)养老(lǎo)金上门服务，免去(qù)客户前往营业(yè)厅办理业务路上花费(fèi)的时间，提高(gāo)服务效率，节约客户时(shí)间。展业(yè)初期组织了超过(guò)100场(chǎng)的个(gè)人养老金(jīn)走进企(qǐ)业(yè)服(fú)务活(huó)动，覆盖企业员(yuán)工(gōng)近万(wàn)人(rén)。

　　个人养老金制度试点(diǎn)半年

　　持(chí)有体验成(chéng)产(chǎn)品胜负(fù)手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年11月(yuè)下旬，券商代销个人养老(lǎo)金业(yè)务“开闸”，多家获资(zī)质的(de)机构(gòu)正式展业，逐鹿(lù)个(gè)人养老金(jīn)市场。如今，个人养老金制度实施已有(yǒu)半年(nián)，相关产品的收益率(lǜ)和(hé)回(huí)撤(chè)情况、产品能否真(zhēn)正满足养老(lǎo)诉求(qiú)等(děng)问题，持续成(chéng)为市场关注焦点(diǎn)。

　　多位券商业内人士表(biǎo)示，由(yóu)于资(zī)金“只进不出”，认购的(de)产(chǎn)品(pǐn)又是为了满(mǎn)足养老需求，投资者更希望能实现低(dī)波动、低回撤。如何做到从中长期(qī)保值增(zēng)值同时又让客户体验良(liáng)好是个人养(yǎng)老产品成(chéng)败的关键。

　　提供更匹(pǐ)配(pèi)的养老产(chǎn)品

　　同时服务上寻求(qiú)创新突破

　　眼下，个人养(yǎng)老金业务已然成为券(quàn)商财富管理转型(xíng)的核心方(fāng)向之一。通(tōng)过不断完善(shàn)客户服(fú)务体系，满足客户(hù)多层次金融需求，促(cù)进财富(fù)管理业务高质量发展，券商在业务(wù)内涵上正不断挖潜(qián)。

　　多名券商业(yè)内人士表(biǎo)示，在客(kè)户(hù)分(fēn)类服务方面，会根(gēn)据国(guó)家政策选择社保关系在先行(xíng)城市(shì)（地区）、能享受税优且对税优敏感、对理财(cái)有初步(bù)认知的客户进(jìn)行第一阶段的重点服务，对其他(tā)客(kè)户会随着试点扩大和客户画像的覆盖进行后续服务。

　　东方证券副(fù)总裁徐海宁表示(shì)，证(zhèng)券(quàn)公司可重(zhòng)点关注(zhù)企事(shì)业单位员工(gōng)，特(tè)别是大(dà)中型城市具有一定经(jīng)营(yíng)规模(mó)的企(qǐ)业员工，他们能够(gòu)享受个税抵扣的优(yōu)势，具(jù)备一定投(tóu)资(zī)意识和财务(wù)认知；这(zhè)类人群对未来退休有一定的规划和想法。

　　同时(shí)，由于个人(rén)养老金是一(yī)个增量市场(chǎng)，对(duì)证券公(gōng)司而言，针对潜(qián)在客群可以全市场覆盖。证(zhèng)券公(gōng)司(sī)可以通过(guò)投研优势和专业投(tóu)顾队(duì)伍，创(chuàng)造(zào)更多养老投(tóu)资场景，跟踪(zōng)了(le)解客户(hù)的(de)风险偏好，结合稳健、平(píng)衡、积极等不同风险(xiǎn)类型的养老(lǎo)基金，帮助客户建立个人养老金投资计(jì)划。此外，证(zhèng)券公司可以通过加强顾(gù)问(wèn)服务，帮(bāng)助客户有(yǒu)效应对投资组合净值的波动，引导客户持续参与养老金投资，提升客户养老投(tóu)资的获(huò)得感、体验感。

　　银(yín)河证券相关业务负责人表示(shì)，会针对不(bù)同风险承受能力、不同(tóng)年龄(líng)结构(gòu)和不(bù)同(tóng)资金体量制(zhì)定个性化养老策略。比如对每年享(xiǎng)税优的(de)1.2万个人养老金，为(wèi)居民（无需开户(hù)）提(tí)供符合(hé)监管(guǎn)部门要求的(de)金融机构和金融产品清单(dān)、通(tōng)俗易懂的“养老看隔壁”理财案例、养老讲(jiǎng)堂等信息和交易服务；对1.2万之(zhī)外的资金(jīn)，提(tí)供更丰(fēng)富的(de)“安养(yǎng)计(jì)划plus”养(yǎng)老(lǎo)金融服务，包括养(yǎng)老计算器、个性化的补充养老解(jiě)决方案、定期的养(yǎng)老方(fāng)案(àn)跟(gēn)踪报告以及养老直播服务，做好“老(lǎo)百姓身(shēn)边(biān)的养老专(zhuān)家”。

　　在服务创新方(fāng)面，徐海(hǎi)宁认为，证券公司需要有长远眼(yǎn)光(guāng)，打造增量市场，承担起构建(jiàn)养老金第三支(zhī)柱的(de)重要(yào)使(shǐ)命(mìng)。

　　第一，在(zài)获客及(jí)投教方(fāng)面(miàn)，应(yīng)加(jiā)大资(zī)源投入，通过(guò)教育(yù)和(hé)陪伴，提高客(kè)户对个人养老金的(de)认知。走进企事业单位，通过上(shàng)门服务(wù)的(de)方式触达企(qǐ)业和客户，举办专题讲座、在(zài)线研(yán)讨会和投(tóu)资教育活动，帮助客(kè)户了(le)解(jiě)个人(rén)养老(lǎo)金的(de)重要性、投(tóu)资策略和(hé)长期规划，激发客户(hù)对个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)产品的兴趣和参(cān)与度(dù)。

　　第二，在App服务(wù)功能优化方面，建立(lì)内(nèi)容丰富的(de)一站式个人养老(lǎo)金专区，既包括产品购买、定投、持(chí)仓查询等基础(chǔ)功能，提供丰富的养老资讯(xùn)和(hé)实用养老工具（如节税计算(suàn)器），加(jiā)强与客户的深度互动。

　　第三，在金融科技应(yīng)用方面，引(yǐn)入智能(néng)科技和人(rén)工智能技术(shù)，通过数(shù)据分析和(hé)算法(fǎ)模型，根(gēn)据(jù)客户的风险承受能力、资产状况(kuàng)和目标退休年限，定制化推荐养老金(jīn)产品组(zǔ)合，并提(tí)供实时投资组合跟踪和风险(xiǎn)管(guǎn)理工(gōng)具，帮助(zhù)客户更好地(dì)实现养老投资保值(zhí)增(zēng)值。

　　中信(xìn)建投个人养(yǎng)老金相关业务负(fù)责人则表示，可以通过“人+科技(jì)”，在(zài)大(dà)数(shù)据智能客户分析系统的基(jī)础上，可以(yǐ)针对不同(tóng)养老诉求(qiú)的客户达成“千人千面”的个(gè)性化服(fú)务，人(rén)是“1”，科技(jì)（线上与线下结合）是(shì)后(hòu)面的“0”，二者有机(jī)结(jié)合，为不同生命(mìng)周(zhōu)期和(hé)年龄阶段的客户提(tí)供专业的、一(yī)对一的养老(lǎo)配置服务。

　　运行半年七(qī)成(chéng)收(shōu)益告负

　　客户(hù)体验(yàn)成产品胜(shèng)负手

　　个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)制度实施(shī)已有半年，产品(pǐn)收益和回撤率大不大(dà)？产品能不能满足真正的养老诉求(qiú)？这些问题(tí)都(dōu)是投资者(zhě)的重要关注点。

　　记者注意(yì)到，目前养(yǎng)老目标基(jī)金的整体收益水(shuǐ)平并(bìng)不乐观(guān)。Wind数据显示，全市场149只公募(mù)养老(lǎo)基金产品，近七成收(shōu)益告(gào)负。其(qí)中，业绩垫底的一只个人(rén)养(yǎng)老目标基金自成(chéng)立以来回(huí)报为-7.27％，此外，还(hái)有超20只产(chǎn)品收益(yì)在-3％左右。

　　而业绩(jì)表现较好的有(yǒu)平安稳健养老一年Y、中欧预见养老2025一年(nián)持(chí)有（FOF）Y自(zì)去(qù)年11月成立(lì)以来(lái)回报均为(wèi)3.15％，紧随其(qí)后(hòu)的是(shì)兴全安泰稳(wěn)健养老一年持有Y，自(zì)成(chéng)立以来回报为2％，另有富(fù)国、万家、华宝、景顺(shùn)长城、南方、华夏(xià)等旗下超(chāo)10只养(yǎng)老目标基(jī)金(jīn)收益在(zài)1％以上。

　　多(duō)位券商业内人(rén)士表示，由于资金“只进不出(chū)”，认购的产品又是为(wèi)了满足养老需求(qiú)，投资者更希望能(néng)实(shí)现低波动、低回(huí)撤(chè)。如何做(zuò)到从中长(zhǎng)期保值增值同时又让客(kè)户(hù)体验良好是个人养(yǎng)老产品成败(bài)的(de)核(hé)心。

　　“养老(lǎo)属性的产(chǎn)品应力争为客户保值增(zēng)值，否则将违(wéi)背客户通过(guò)投资达到(dào)‘养老目的’的(de)初(chū)衷。”银(yín)河证(zhèng)券相关业务负(fù)责人介绍，目前个人(rén)养老金(jīn)可投(tóu)资(zī)的4类产品风险收益特点明(míng)显，有(yǒu)的类别更(gèng)侧重本金安(ān)全、有的类别(bié)更侧重资产增值；但同时，每个类别很难做到(dào)在保证其特点达到(dào)的同(tóng)时(shí)又规避(bì)掉该类产品(pǐn)的风(fēng)险(xiǎn)或缺陷(xiàn)。“从不同客(kè)群(qún)情况来(lái)看，低波低(dī)回撤对于(yú)离退休时点较近的(de)投资者比(bǐ)较合适，性(xìng)价比高的中(zhōng)波动中回撤、高波动高回撤特征产(chǎn)品对于还有20-30年才(cái)退休(xiū)的投资者也是可(kě)以选择的(de)，拉长周期看也能满足客户养老类(lèi)资金的保值增值效果。”

　　为达到上述两个目的(de)，前提是有(yǒu)一(yī)套完整、自洽、适用、有效(xiào)且动态(tài)适配的产(chǎn)品评(píng)价体系，通过该(gāi)体(tǐ)系的评价，能较为清晰地(dì)区分出产品的(de)“性(xìng)价(jià)比”（如风险收益比等）、能公平(píng)、公正地对同类(lèi)或(huò)者(zhě)同(tóng)策略产品进行(xíng)综合评判。如此，才(cái)能真(zhēn)正将好的(de)产品、合适的产(chǎn)品推荐给(gěi)合适(shì)的客户群(qún)体。

　　“养老组(zǔ)合基金分为目标风险型和(hé)目标日期型两大类，投(tóu)资者可(kě)以根(gēn)据自身投(tóu)资目标和风(fēng)险承受(shòu)能力选择具体的产品。比(bǐ)如低风险(xiǎn)偏好的(de)客户可(kě)选择目标日期(qī)型中的(de)稳健类产品，通过严格控制股票资产(chǎn)仓(cāng)位降低产品波动(dòng)，带给客户相对稳健的收益。”徐海(hǎi)宁(níng)表示，目前我国城镇(zhèn)职(zhí)工养老金替(tì)代率尚有不足(zú)，根据国际经验，如(rú)果退休后(hòu)的养老(lǎo)金(jīn)替代率大于70％，即可维持退休前的(de)生活水平，养老金投资的增值(zhí)功能也(yě)是一个(gè)重要考量。由(yóu)于(yú)个人养老金取用需要达到年龄等条件，投资资金具有长期性，可以达到几十年(nián)，能够承受一定的短期波动，对(duì)于追求(qiú)长期投资收(shōu)益的客户，可(kě)以配置一定高比例资金在权益型资产上，实现养老投资的保值增值目标(biāo)。

　　中信建投个(gè)人养老金相关业务负责人也(yě)认为，个人养老金产品(pǐn)具有(yǒu)一定的普惠金(jīn)融(róng)属性，需要关(guān)注老百姓长期保值增值(zhí)的养老(lǎo)需(xū)求。站(zhàn)在资产(chǎn)角(jiǎo)度，想要实现长期资金(jīn)的稳健投资回报，资产(chǎn)配(pèi)置不可或缺。通过投资不同品种、不同收益特(tè)征、低相关性的金(jīn)融资产(chǎn)，有助于实(shí)现风险分散、降低总体波动，从而更好(hǎo)地满(mǎn)足投资者(zhě)的养(yǎng)老投资目标(biāo)。

　　推动个人养老金业务高质量发展

　　道阻且长

　　在个人养老(lǎo)金业务积极发展的(de)同时，与渠道网点和客户众多的银(yín)行等机构相比，券商如何突破自(zì)身瓶颈，实现差(chà)异(yì)化的发展，可以(yǐ)说是“道阻且长”。

　　银河(hé)证券相关(guān)业务(wù)负责人(rén)表示，银行、券(quàn)商(shāng)、基(jī)金独立(lì)销售机构都可参与到为客(kè)户提供个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)基金服(fú)务，几(jǐ)类机构(gòu)优(yōu)势互(hù)补，严格意义上说(shuō)是竞(jìng)合(hé)而非竞争更非“相杀”关系，每类机构或(huò)者每家(jiā)机构可以(yǐ)根据(jù)自(zì)己的资源(yuán)禀赋，充(chōng)分(fēn)发挥(huī)自(zì)身优势，服务好有养老投(tóu)资需求的投(tóu)资者(zhě)。

　　“在政策(cè)上，未(wèi)来还有以下三方(fāng)面(miàn)诉求(qiú)：一(yī)是增(zēng)强基(jī)础设施建设，能在服务时效(xiào)性(xìng)上(shàng)与银行拉平(píng)，提供7×24小(xiǎo)时的开户、下(xià)单服务(wù)；二是增加产品销售(shòu)范围，在(zài)养老品(pǐn)类(lèi)上更加(jiā)丰富，除特殊产品外，增加可为(wèi)客(kè)户(hù)提(tí)供(gōng)的养老产品(pǐn)（如养老理财(cái)）；三(sān)是明确养老(lǎo)规划业务(wù)合规(guī)性，为(wèi)不同的客(kè)户提供(gōng)基于(yú)客户需求和(hé)画像的养老规划方案。”上述负责人提到。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人提(tí)出(chū)，当前(qián)的政策要(yào)求下，客户如果(guǒ)想在券商端参与个人养老金投资，需要分别在(zài)银行端、个税端进行一系列前序操作步(bù)骤，对于(yú)尚(shàng)不熟(shú)悉业(yè)务流程的投资者来讲(jiǎng)，体验不太友(yǒu)好。

　　“此外，由于政策对代销个人养老金产品的管理要求，券商暂(zàn)时无法上(shàng)线储蓄类、理财(cái)类、保险类产品(pǐn)，可供(gōng)投资者选择的产品(pǐn)种(zhǒng)类较为(wèi)单一，难以进一步为投资者提(tí)供更丰富的个人养老金配(pèi)置方(fāng)案。未来期待(dài)能够从(cóng)政策(cè)端进一步简(jiǎn)化投资者的办理流程(chéng)，提升客户(hù)体验(yàn)；给予券商在多样(yàng)化个人(rén)养(yǎng)老金品种(zhǒng)的引(yǐn)入和研发上的政(zhèng)策支持，丰富客户(hù)多元化的投资选择。”该(gāi)负责人称(chēng)。

　　开户热投资冷

　　券商(shāng)发力个人养老第二曲(qū)线

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者(zhě) 莫琳

　　随着个人所得税(shuì)退税的开始，不少(shǎo)人发现自己(jǐ)的退税比去年多了不少，仔细询问之下才发现(xiàn)，是因为去年底(dǐ)开通了(l电热毯可以水洗吗，电热毯怎么清洗e)个人养老金业务，并入了金。这一消息(xī)大大刺激了不少本来不想开户(hù)的年轻人。

　　根据(jù)人(rén)社部(bù)披露的数(shù)据，截至今年3月底，个人养老金参加人数达3324万(wàn)人(rén)。与3月初的2817万人(rén)相比，短(duǎn)短的一个月的时间里，增加了500万户，开户速(sù)度明显提升。

　　虽然(rán)开户数快速攀(pān)升，但是个人养老金累计缴费约200亿(yì)元，人均缴(jiǎo)费低于1000元(yuán)。此外，据(jù)中国(guó)保险资管(guǎn)业协会执行副会长兼秘书长曹德云透露，在(zài)截至2023年3月开立个人养老(lǎo)金账户的(de)三(sān)千多万人中，仅900多万人(rén)完成(chéng)了资金(jīn)储存。

　　从记者走(zǒu)访的结果来看，个人养老金产品的收益率(lǜ)远低于预(yù)期，是(shì)大多(duō)人不愿意入金的(de)主要原因。而选(xuǎn)择(zé)开户的原(yuán)因主要是为了“薅羊毛”（金融机(jī)构出台(tái)了不少吸引客(kè)户(hù)开户的优惠政策）。

　　如何(hé)解决“开户热投资冷”的问题？银河证券相关业务负责人认为，这是一个专业(yè)活，既需要了解客户的经济状况(kuàng)、风险偏好和养老规(guī)划，也需要业务(wù)人员及其所(suǒ)在机构(gòu)有比(bǐ)较专(zhuān)业且综合的服务能力。

　　也(yě)有(yǒu)部分投资者认为，个人养老金(jīn)产品每年封(fēng)顶(dǐng)12000元，难以充分满足个(gè)人(rén)或(huò)家(jiā)庭养老的(de)全面(miàn)需求，还需要结合其他商业产(chǎn)品等综合考(kǎo)虑；大多数产品流(liú)动性差(chà)，难以预(yù)防到(dào)退休前的应急资金(jīn)需求。

　　从产品端改善(shàn)“开户热投资冷”

　　虽然近(jìn)半(bàn)年来，个人养老金(jīn)产品正在逐渐(jiàn)丰富，但是“开(kāi)户热投资冷”的(de)现象(xiàng)没有随之(zhī)发生改变(biàn)。

　　中国保险资管(guǎn)业协会执行副会长兼秘书长曹德云在近期(qī)举办的2023清华五道(dào)口(kǒu)全球金融论坛上表示(shì)，目前个(gè)人养老金试点(diǎn)效果(guǒ)呈“两(liǎng)低三不”漏(lòu)斗状，即建立(lì)账户人(rén)数(shù)占基(jī)本养(yǎng)老保险(xiǎn)参保(bǎo)人数比例低、已缴(jiǎo)费(fèi)人数占建立账户人(rén)数比例(lì)低(dī)；产品(pǐn)供应(yīng)不均(jūn)衡、选购渠道不畅、民众参(cān)保意愿不强(qiáng)。

　　针对产品(pǐn)供应(yīng)不(bù)均衡的(de)问题，国家金融(róng)监督管(guǎn)理总(zǒng)局(jú)出手，率先增加(jiā)养老保险(xiǎn)产品的供(gōng)给。近日(rì)，国家金融监督管理总局(jú)已向业内(nèi)就关于促进专属商业养老保(bǎo)险(xiǎn)发展(zhǎn)有关事项(xiàng)征求(qiú)意见(jiàn)。根(gēn)据征求意见稿，专(zhuān)属商业养老保险(xiǎn)拟由试点业务转(zhuǎn)为常态化(huà)业务。

　　业内人士表示，随着专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险转为常态化(huà)业(yè)务，参与(yǔ)该项业务的险企数量将增加不少。此外(wài)，专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险是对接个人养(yǎng)老金制度(dù)的主要保险产品，这(zhè)意味着个人(rén)养老金保险(xiǎn)产(chǎn)品名(míng)单也将扩容。

　　据了解(jiě)，专属商(shāng)业养(yǎng)老保险采取“保(bǎo)证(zhèng)+浮动(dòng)”的收益(yì)模式，提供(gōng)稳健型、进取(qǔ)型两种风格账(zhàng)户供(gōng)客(kè)户选择。据(jù)各家保险公司披露(lù)的专(zhuān)属商业(yè)养(yǎng)老保(bǎo)险产品(pǐn)2022年(nián)结算利率，稳健账户结算利(lì)率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户结算(suàn)利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现有的个(gè)人养老保险的收益率。

　　在增(zēng)加产品供给的同时，多家金融(róng)机构呼吁从产品设计端解决“开户热投资(zī)冷(lěng)”的问题(tí)。

　　在银河证券相(xiāng)关业务负责(zé)人(rén)看来(lái)，“老龄(líng)风险”与其(qí)他(tā)投资风险相比，有其更加(jiā)突出(chū)的特点(diǎn)，包括为(wèi)退休人(rén)群提供稳定(dìng)安全有保障(zhàng)且抗通胀(zhàng)的收入补充来源、对冲长寿风险、为高(gāo)龄人群储备失能养护和医疗应急资产、为退(tuì)休人群规(guī)划遗产、将养老投(tóu)资与养老(lǎo)保障/养(yǎng)老生活无(wú)缝对(duì)接等。

　　养老(lǎo)金融产品的设计初(chū)心，必须切实从客户需电热毯可以水洗吗，电热毯怎么清洗求(qiú)出发(fā)；养(yǎng)老金(jīn)融产(chǎn)品(pǐn)的设(shè)计(jì)理(lǐ)念，必须(xū)紧密围绕承担、减少或(huò)转移上述“老(lǎo)龄风险”主旨(zhǐ)；养老(lǎo)金融(róng)产(chǎn)品(pǐn)的设计成果，应该更多(duō)的(de)让利于民、普惠百姓，运用好(hǎo)专业的金融(róng)工具、做(zuò)艰难但长(zhǎng)期(qī)正确的事。

　　因此(cǐ)，能否(fǒu)设计出(chū)充(chōng)分利用资本市场(chǎng)具有(yǒu)良好增值能力资产的(de)养老产(chǎn)品取决(jué)于发(fā)行人(rén)（或(huò)管理人）的产品设计能力和资产(chǎn)管理能力。“证券公司作为财富管理服务提供商，可以与产(chǎn)品(pǐn)发行人（或管理人）合作，根据(jù)客户(hù)需求设计出在养(yǎng)老功(gōng)能方面更(gèng)有竞争(zhēng)力的产(chǎn)品”，上(shàng)述负责人表示。

　　中信建投也(yě)希(xī)望能参与(yǔ)到具体的产(chǎn)品(pǐn)设(shè)计之(zhī)中(zhōng)。其个人养老(lǎo)业务负责(zé)人(rén)建(jiàn)议，参(cān)考部分发达国家(jiā)的(de)经验(yàn)，未来除了股、债配置，或(huò)在未(wèi)来可以考虑(lǜ)增加底层可投标的类型，如(rú)REITS、衍生品、雪球等(děng)另类资产，丰(fēng)富投资者的可选标的，更(gèng)好(hǎo)地分(fēn)散投(tóu)资风险。

　　励正集(jí)团中国区总裁(cái)张雨(yǔ)萌建议，应该避免“开(kāi)空账”。也(yě)就是说，参与(yǔ)者可以(yǐ)直接在开户的时候做投资选择。这样(yàng)在开户的时候(hòu)就(jiù)可以形成(chéng)闭环体验。

　　针对参(cān)与个人养老金(jīn)可(kě)能面临(lín)的流动(dòng)性(xìng)问题(tí)，长城人寿(shòu)保险股(gǔ)份有限公司(sī)总经理王玉改近日表示，保险公司可以通过“保单质(zhì)押贷款”等(děng)多种金融工(gōng)具来解决客(kè)户对(duì)短(duǎn)期资金的需求。

　　券(quàn)商发力个(gè)人补充养老金融(róng)方案

　　此外，针(zhēn)对1.2万难以满足个人或家(jiā)庭养老的(de)全面需求，多家券(quàn)商还发力个人养老金账户以外的(de)个人补充养老金融方案，例如银河(hé)证券(quàn)的“安养计(jì)划plus”、中信(xìn)证券的(de)“信养(yǎng)计划”等。

　　银河证(zhèng)券(quàn)产品中心副(fù)总经理鹿(lù)宁告诉记者，目(mù)前，银河证(zhèng)券已根(gēn)据在职群体养老规划的长(zhǎng)期性、稳(wěn)健性、安全性等(děng)特点(diǎn)，已退休人群养老需求的流动性、安全性(xìng)、稳健性等特点，设计出(chū)多层次、多元化、个性化的养老(lǎo)配置方案，积极履行(xíng)养老保障社会责任，力争为(wèi)居民(mín)提供持续(xù)卓越的(de)养老(lǎo)规划与(yǔ)满足不(bù)同(tóng)养老需求的资(zī)产(chǎn)配置服务(wù)。

　　中(zhōng)信证(zhèng)券的“信养计划”则基于(yú)个人养老(lǎo)场景，引入(rù)更丰富的养老(lǎo)型年金、增(zēng)额终身寿等不(bù)同品类(lèi)产品，覆盖养老收(shōu)益性资(zī)产(chǎn)和保障性资产，满足客户多样化、多(duō)层级的(de)养老资产配(pèi)置需求。

　　针对三(sān)大(dà)支柱养老金业务中的企业年(nián)金(jīn)业务，银河(hé)证券(quàn)还上线了(le)自(zì)研的年金综合评价系统(tǒng)。该系统(tǒng)可以通过(guò)客(kè)户提供的“脱敏”后年金组合净值与(yǔ)持股比例等数据，结合公募基金(jīn)、股(gǔ)市债市数据，展示客(kè)户委(wěi)托年金组合的(de)评价结果(guǒ)。此外(wài)，也可以利(lì)用年金机制(zhì)间接(jiē)服(fú)务背后的(de)企业(yè)员(yuán)工和机构事(shì)业单位职工。

　　截至目前，银河证券基金(jīn)研(yán)究中心(xīn)已为部分省市提供(gōng)职(zhí)业年(nián)金的组(zǔ)合评价与管理咨询服务，也计划(huà)结合(hé)机构条(tiáo)线(xiàn)业(yè)务规划为央企与国(guó)企(qǐ)提供企业(yè)年金组合评价等(děng)综合金(jīn)融服务。

　　银河(hé)证券副总裁罗黎(lí)明告(gào)诉记者(zhě)，公司自(zì)主开发建(jiàn)设部(bù)署的年金综合评价(jià)系统及研究咨询服务，具(jù)有养老属性的综合(hé)金融(róng)服务体系均是公司积极响(xiǎng)应国家养老发展战略而推出的新服务，体现(xiàn)了在(zài)第二、三支柱上的积极筹(chóu)划。

　　“我们高(gāo)度(dù)重视(shì)三大支柱养老金(jīn)业务(wù)，目前公司已初步建立了个人(rén)养老金(jīn)及个(gè)人养老金(jīn)融(róng)服(fú)务体系，充分利用金融(róng)产品代理销售牌(pái)照和(hé)保(bǎo)险兼(jiān)业代理牌照(zhào)，为(wèi)百姓提供更加有(yǒu)温度、有态度的个人(rén)养老金融服务。”罗黎明(míng)说(shuō)道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观(guān)望情(qíng)绪浓厚

　　中国(guó)基金(jīn)报(bào)记者赵心怡(yí)

　　“现在个(gè)人养老金账户(hù)开通过程(chéng)非常‘丝滑’，并且有不少开户人在我们介绍之前(qián)都已有所了解，感觉这项制度(dù)的普(pǔ)及度和客户认识(shí)程度在不断(duàn)提升。”某大型银行的(de)客户经理林漪（化名(míng)）向记者表示。

　　“但也有很多人只是开了账户(hù)并没有存钱，或(huò)存了钱没(méi)有开(kāi)始投资，主要因为不(bù)知道如(rú)何(hé)选择产品或(huò)者有(yǒu)其他顾(gù)虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下我们(men)就会再用(yòng)PPT或者是纸质资料向客户进行详细介绍和(hé)对比分析。”

　　去年11月(yuè)，个人养(yǎng)老金制度正式落地，在(zài)北京、上海(hǎi)、青(qīng)岛(dǎo)等36个(gè)先行城市（地区）启动实施。距(jù)离个人(rén)养老金制(zhì)度落地已经(jīng)过去半年，民众接受度和业务进展情况如(rú)何？从业人员在具体(tǐ)实(shí)操过程中又(yòu)遇到了哪(nǎ)些困难？不同年龄段(duàn)的群体会怎样理解这项制度？

　　近日(rì)，本报记者(zhě)实地探访(fǎng)上(shàng)海地区几家银行网点(diǎn)和券商营业部(bù)，了解个人(rén)养老金制度(dù)近半年的(de)落地情况。

　　年轻人(rén)更关注税收优惠

　　中老年人更在意退(tuì)休后(hòu)多一(yī)份保障

　　根(gēn)据人(rén)社部(bù)和(hé)国家(jiā)社会保(bǎo)险公共服务平(píng)台(tái)数据可知(zhī)，个人养(yǎng)老金制(zhì)度经过半年时间的发展(zhǎn)，在(zài)产品种类(lèi)、数量和参与人(rén)数(shù)方(fāng)面都有所增加(jiā)。

　　某券(quàn)商营业部财富(fù)管理相关岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客(kè)户都对个人养老(lǎo)金业务热情高(gāo)涨(zhǎng)，有直(zhí)接到营业部咨询的，还有很多是打电话过(guò)来(lái)问。”

　　黄宁(níng)还观察(chá)到(dào)，“70后”“80后”普遍对个(gè)人养老金业务(wù)的热情和关(guān)注度比“90后”更高，并且除(chú)了(le)个人咨(zī)询和开户外，还(hái)有不(bù)少企(qǐ)业员工、学校教师、退伍军(jūn)人等通过(guò)企业(yè)和(hé)单(dān)位组(zǔ)织来了解、参与(yǔ)个人(rén)养老金投资。

　　记者了解(jiě)了身边两位不同年龄(líng)段(duàn)、均已购买个人养老金产品(pǐn)的朋友后发现，两人(rén)所关注的问题(tí)“焦(jiāo)点”的确有所不(bù)同。

　　一位(wèi)在上海地区金融机构工(gōng)作的“80后”告诉(sù)记者，自从工(gōng)作以来，她(tā)每年都(dōu)将收(shōu)入的一部分拿来强(qiáng)制储蓄(xù)，有(yǒu)了(le)个人养老金制度后(hòu)，就分一部分在个人养老金账(zhàng)户中，这部分强制储蓄的钱(qián)即使存长期也不(bù)会影响(xiǎng)她未来的生活(huó)质量，并且放进个人(rén)养老金账户是在基本养老保险之外多一份积累。

　　而另一位工作不久的“90后”表(biǎo)示，他现阶段最在意的就(jiù)是买个人养老(lǎo)金可以享受税收(shōu)优(yōu)惠(huì)，直接(jiē)考(kǎo)虑到(dào)退休后的生活(huó)质量还有点(diǎn)遥远。

　　针对上述两种(zhǒng)不(bù)同的(de)想法，黄宁也向记(jì)者坦言，他们(men)在日常介绍个人(rén)养老金业务(wù)的过(guò)程中(zhōng)确实会考(kǎo)虑到不同年龄群体的不同(tóng)需求和想(xiǎng)法(fǎ)，进而更(gèng)好(hǎo)地“对症(zhèng)下药”，比如给刚工作不久(jiǔ)的年轻人着(zhe)重介绍“退休后多一份保障”推广(guǎng)效果就不明(míng)显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸(xī)金”？

　　然(rán)而，在个人养老金业务(wù)取得进展(zhǎn)的同时，还有不少已经了解个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务的民众仍在“观望”。从现有数据可知，截(jié)至(zhì)2023年(nián)3月底，虽然(rán)有3000多万(wàn)人开通了(le)个人养老金账(zhàng)户，但完成资金存(cún)储的只有900多万人。

　　林漪(yī)在银行端个人(rén)养老(lǎo)金业务的开(kāi)展中感(gǎn)受到，一些客户开(kāi)了(le)户但没存储的主要顾虑是锁定(dìng)时间太长，担心之(zhī)后(hòu)如果要大笔用钱时会很(hěn)“棘手(shǒu)”；另外一些客户则是(shì)认为在(zài)个(gè)人养老金产品并非专门设计(jì)且收益优势不明显，目前个人养老金(jīn)可以购买的养(yǎng)老储蓄、银行养老理财、养老保险产品(pǐn)、养老目标基(jī)金四类产品，即使不通过个(gè)人养老金账(zhàng)户(hù)也可以直(zhí)接买(mǎi)，且收(shōu)益差距不(bù)大。

　　黄(huáng)宁则从券商从业人员的(de)角度(dù)谈(tán)到(dào)了推(tuī)广个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务过(guò)程(chéng)中的“困(kùn)境”。他(tā)表示：“券商端个人养老金只支持代(dài)销公募基(jī)金，无(wú)法代销存款、银行理财、商业养老保险(xiǎn)，有(yǒu)些客户风(fēng)险承受能力较低，想寻求更(gèng)低风险等级的产品，纯(chún)公募基金难以达到资产配(pèi)置的需求。”

　　此(cǐ)外，还有一(yī)部分年(nián)轻(qīng)人(rén)向记者直言，对(duì)于(yú)离退休还较遥远的群体来说，养老需求当然也需要(yào)考虑，但眼下的(de)生活和经济状况(kuàng)才是(shì)更重要的。

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