“一带一路(lù)”对(duì)冲欧美拖累无(wú)疑是(shì)2023年出口最大的看点。即(jí)使考虑去年的低基数，4月的出口增速也(yě)不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明对比；拉动方(fāng)面(miàn)，“一带一路”国家成为主(zhǔ)角，欧美发达经济体整体偏弱(ruò)。今年(nián)1-4月“一带一路”国家在中国出(chū)口的份额约(yuē)为(wèi)36.0％超过美欧(ōu)日(rì)（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出口增速保持在(zài)6％以上，那么在(zài)增量上就(jiù)可能对冲美(měi)欧日(rì)出口的下滑，使得全年2023年全年的出(chū)口(kǒu)增速转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的(de)数据再次验证，当(dāng)前(qián)观察的(de)中国的出口“不看港口(kǒu)，不看(kàn)韩、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀作为传统观察中国出口增(zēng)速的重(zhòng)要指标(biāo)，但随着中国出口结构向“一(yī)带一路”国(guó)家转移，其(qí)对中国出口的指(zhǐ)示作用(yòng)逐渐下降。一方面，由于多(duō)数“一带一路”国家(jiā)偏向内陆，汽车、火(huǒ)车等陆路运输占比和增速快速上升，导致(zhì)港口数据与(yǔ)实际出口(kǒu)增(zēng)速持续偏(piān)离，另一方面，以往韩国(guó)、越南出口增速与中国出口(kǒu)基本保(bǎo)持统一趋势，但由于产(chǎn)品结构(gòu)差异(yì)，2023年以来两者产(chǎn)生(shēng)较(jiào)大背离。出口结构性变化背景下，传统观(guān)察框架适用性减弱，信息的噪音和预期的波动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝(lán)图的突破口仍(réng)在于(yú)“一带一路”国家。除低基数影(yǐng)响之外，4月对(duì)俄出口的(de)高增反(fǎn)映“一带一路”贸易持续活跃，沿路经济带仍是(shì)我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟(méng)出(chū)口增(zēng)速暂(zàn)时回落，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东(dōng)盟(méng)升、欧(ōu)美降(jiàng)”的(de)趋(qū)势加速，日(rì)韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出(chū)口结构(gòu)继续延续(xù)“扬长避(bì)短”的属性。中国(guó)4月汽车及机电出口金(jīn)额维持强势，增速较3月(yuè)进(jì酒红色是哪几个颜色调出来的n)一步加快部分源(yuán)于去年(nián)低基数原因(yīn)，不过(guò)对(duì)同比的拉(lā)动仍明显好于韩(hán)国，半导体(tǐ)出口跌幅则相较韩国更加“温和”。从散点图看，量价齐升的汽车出口(kǒu)反映海外车(chē)市(shì)较高景(jǐng)气度与(yǔ)产业链韧(rèn)性仍可在(zài)一段时间(jiān)内支撑(chēng)出口，而受全球(qiú)半导(dǎo)体周期影(yǐng)响，集成电路4月(yuè)出口量与(yǔ)价格(gé)均偏萎缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大的(de)变数：“一(yī)带一(yī)路”的空间有多大？站在2022年年底，市场大多(duō)聚焦欧(ōu)美经济衰退的(de)拖累，而(ér)聚光灯之外“一带一路(lù)”却在稳(wěn)定外贸(mào)上发(fā)挥了越来(lái)越重要的作用，那么如何去(qù)评估这一(yī)空(kōng)间有(yǒu)多(duō)大？

　　一带(dài)一路出口背后(hòu)存量(liàng)博弈。在全(quán)球经(jīng)济和贸(mào)易(yì)放缓的背景(jǐng)下(xià)，我国出口的韧性(xìng)可(kě)能主要来自于(yú)存量的(de)竞(jìng)争——我们认为很有(yǒu)可(kě)能是(shì)抢占欧美日韩(hán)在这些国家(jiā)的(de)进口份额，2018年至2022年，中国在一带(dài)一路沿线10国的进口份(fèn)额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美日韩(hán)下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大(dà)？保守(shǒu)估(gū)计拉动2023年中国出口1个百分点。我们选(xuǎn)取“一带一路”沿线65国(guó)中，中国出口规模最大(dà)的(de)10个(gè)国家(jiā)（约占中国对“一带一路(lù)”沿线国家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情(qíng)形下的(de)进口增速情况(kuàng)，同时参(cān)考2018至2022年欧美日韩(hán)的年均下跌(diē)份额，假设2023年(nián)10国对(duì)美欧日韩减少的进(jìn)口(kǒu)份额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中(zhōng)性条件下，“一带一路”10国2023年(niá酒红色是哪几个颜色调出来的n)拉动(dòng)中国(guó)出(chū)口增速约0.97％，此外根(gēn)据占比（10国占(zhàn)65国的70％），大致估算“一带一路”沿线(xiàn)65国(guó)拉动我国(guó)出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背(bèi)景下，1个(gè)百(bǎi)分点并不少，我国(guó)全年出口增速(sù)可能略高于0％。对欧美日等发达经(jīng)济体(tǐ)出(chū)口增速预测，思路为在(zài)中国加(jiā)入(rù)世界贸易(yì)组织后、历次(cì)全球经(jīng)济陷入衰退或是(shì)经济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出(chū)具有参(cān)考意(yì)义(yì)的三年，分别作为(wèi)中性、乐(lè)观和悲(bēi)观情景作为参考(kǎo)。我们对于2023年(nián)的基准假(jiǎ)设为美欧有可能(néng)在下半年陷入(rù)温和衰退(tuì)，我们(men)选择2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美国紧缩后的全(quán)球(qiú)经(酒红色是哪几个颜色调出来的jīng)济放(fàng)缓(huǎn)）、2001（科网(wǎng)泡(pào)沫破(pò)裂，全球经(jīng)济(jì)温和放缓(huǎn)）分别作为悲观、中性(xìng)和乐(lè)观情景(jǐng)。根(gēn)据预测，中性假设下(xià)，2023年欧美日韩(hán)拖累我国出口增速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假(jiǎ)设(shè)对其余国家（在我(wǒ)国出口中约占26％）出口增(zēng)速预测(cè)按照IMF对2023年(nián)世界商品贸(mào)易数量增速预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对(duì)我国2023年GDP平减指数同(tóng)比(bǐ)预测（0.96％），计算得(dé)出(chū)其余国家(jiā)拉动我国(guó)出口增速约(yuē)0.64个(gè)百分点。因此，中性假设下2023年(nián)我国(guó)出口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估的风险，主要来自于两个方面(miàn)：数据口径差异和欧美经济体的“韧性”。数据方面(miàn)，各(gè)国自中(zhōng)国进(jìn)口(kǒu)的(de)数(shù)据和中国向各(gè)国出(chū)口的数据存在差(chà)异(yì)（无论是绝对量还是增(zēng)速），有(yǒu)时这一差异还较大，一般而言中国出口端的增速会更(gèng)高，这(zhè)意味着(zhe)我们基于(yú)“一带(dài)一路”国家进口(kǒu)数据(jù)的测算是低估的；外需方面，欧美(měi)经济陷入衰退的时点(diǎn)存在较大的(de)不确定性，可能(néng)在今年下半年(nián)、也可(kě)能(néng)在明年，若(ruò)后者出现(xiàn)，那么2023年发达经济体对于中国出口的拖(tuō)累(lèi)可能没有(yǒu)那么(me)大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯(sī)及其他新兴经(jīng)济体经济(jì)增长不及预期，对外(wài)需(xū)拉动不足。疫情(qíng)二次冲击风险对出口(kǒu)造成(chéng)拖累。欧美(měi)经济韧性超(chāo)预(yù)期，对(duì)于中(zhōng)国出口的拖累不足。

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