5月(yuè)以(yǐ)来，港股市场仍(réng)在持续下跌，最近一个交易日即5月25日主要(yào)指(zhǐ)数(shù)更是创出(chū)年(nián)内(nèi)收市新低。不过，虽然多只(zhǐ)投资港股的ETF产品(pǐn)年(nián)内收益告负，但资金越(yuè)跌越买(mǎi)，多只港(gǎng)股ETF产品年内份额(é)增幅(fú)明显，纷纷创(chuàng)下历史新高。如广发(fā)基金两只港(gǎng)股(gǔ)ETF年内份(fèn)额(é)分别(bié)激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生互联(lián)网ETF份(fèn)额也(yě)持续增长，最新份额更是(shì)逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内(nèi)人士对此(cǐ)表示，港股作为(wèi)离岸市场，基(jī)本面主(zhǔ)要跟随国(guó)内市场，而流(liú)动性(xìng)与海(hǎi)外(wài)流动性(xìng)相关度较高，在(zài)基本面及流动性双重压力下(xià)，5月市(shì)场走势较弱。不(bù)过，当前港股市场估值水平已处于历史偏低水平，具(jù)备一定的投资(zī)性价(jià)比，看好人工智能(néng)、互联网科技(jì)、创新(xīn)药等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只(zhǐ)份(fèn)额再创新(xīn)高

　　Wind数(shù)据显示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内份额合(hé)计达2284.37亿份，相较(jiào)于年初增(zēng)幅超37％，年(nián)内资金合计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产(chǎn)品份额增幅明显，且再创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年内份(fèn)额增幅(fú)分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦(yì)在(zài)跨境(jìng)ETF产品中位(wèi)列前二。而易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额(é)也实(shí)现倍数(shù)增幅(fú)。

　　此外(wài)，华(huá)夏恒生互联网ETF份额(é)也持续增长(zhǎng)，年内份额增幅超(chāo)31％，最新份额已站上699.71亿(yì)份的(de)高位，再创历史新高，并继续(xù)蝉联市场(chǎng)规模最大的港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品。

　　不过(guò)，从产品业绩来(lái)看，截至5月26日，仍有(yǒu)超(chāo)九(jiǔ)成港股ETF产(chǎn)品年内收益为负，产品平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来(lái)港(gǎng)股市场持续震荡下跌，3月下(xià)旬虽有小幅(fú)回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度(d五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方ù)缩(suō)量下跌，恒生指数、恒生科技指数(shù)在同日创(chuàng)下年内收市新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少(shǎo)，波(bō)动(dòng)中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于近期港(gǎng)股市场波动下跌(diē)，广发(fā)恒生(shēng)科技(jì)ETF基金(jīn)经理刘杰(jié)分析系(xì)受多个因素影响。一方面，国内经(jīng)济复(fù)苏(sū)斜率放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加的(de)阶段；另一方面，海外核心通胀仍存(cún)韧(rèn)性，美国债务(wù)上限到期带来的债务违约风险也对市(shì)场风险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时(shí)，港股囊括(kuò)了大部(bù)分内地互联网(wǎng)以及新经济(jì)领域上市公司(sī)，5月份日本正式出台了制造设备管制措施，加(jiā)大了市(shì)场对于(yú)国内科技(jì)领(lǐng)域的担忧，同期A股市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪偏弱(ruò)，均影响了(le)5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张(zhāng)昳(dié)泓认为，港股近期(qī)波动较大主要有基本面以(yǐ)及资金面两方面的原因。

　　首(shǒu)先，从(cóng)基本面角度(dù)来看，去(qù)年防疫政策转向后(hòu)市场对(duì)于国内疫后复苏有较高的预(yù)期，“从春节(jié)前(qián)后的复苏情况，我们确实看到由于线下场景的修复(fù)，消费(fèi)需求出现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内(nèi)经济(jì)整体相较一(yī)季度(dù)环比(bǐ)有所减弱，这(zhè)也使(shǐ)得市场对于国内(nèi)经济复苏预期开(kāi)始修正，整体(tǐ)盈(yíng)利端预期(qī)有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角(jiǎo)度来看(kàn)，张昳泓表示，海外对于暂停加息的节(jié)奏出现反(fǎn)复，人民币汇率也在(zài)持续(xù)走弱，近期跌破7的(de)关口(kǒu)。港(gǎng)股作为(wèi)离岸市(shì)场(chǎng)，基本面主(zhǔ)要跟随国内(nèi)市场，而流动性与海外流动性相(xiāng)关(guān)度较高，在(zài)基(jī)本面(miàn)及(jí)流动性(xìng)双重压力下，5月市场(chǎng)走(zǒu)势较弱。

　　中融基金(jīn)直言，港股从Beta的角(jiǎo)度是(shì)中(zhōng)美经济相对强弱关系的直接反馈，“放(fàng)开(kāi)国(guó)门之后我们预期中国经济(jì)向(xiàng)上，美国(guó)经(jīng)济进(jìn)入衰退，所以港股表(biǎo)现很亢(kàng)奋(fèn)，但实际结果中美两边(biān)的状态变化还是需要更长时间(jiān)，但大概(gài)率还是会发生的，在这(zhè)个(gè)过程中的波折就对应着人民币汇率和港股的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分领域(yù)投(tóu)资机会

　　尽(jǐn)管(guǎn)年内持续下跌(diē)，但多位业内人士(shì)认为，当(dāng)前港股市场估值水平已处于历史偏低水平，具(jù)备一(yī)定(dìng)的(de)投(tóu)资性价(jià)比，并(bìng)看好人工智能(néng)、互联网(wǎng)科技(jì)、创新药等细分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受(shòu)欧(ōu)美银行(xíng)业危(wēi)机影(yǐng)响(xiǎng五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方)和主要经济体(tǐ)政(zhèng)策变化(huà)扰动，今年以来港股持续(xù)回调，整(zhěng)体表现不如A股(gǔ)。但随着国内外流动性压力持(chí)续缓(huǎn)解(jiě)，未来港股资金面或有(yǒu)机会得到(dào)改善，结合当前的低(dī)估值(zhí)水(shuǐ)平，港(gǎng)股吸引(yǐn)力或(huò)许逐步凸(tū)显。“某些波动较大且回调(diào)较多(duō)的细分板(bǎn)块或许是值得关(guān)注(zhù)的方向，例如恒生科(kē)技以及(jí)港(gǎng)股创新(xīn)药等，若未来市场进一步回暖，科技领域、港股(gǔ)创新药以及消费复苏或者更能调(diào)动市场(chǎng)的关注度。”

　　投(tóu)资(zī)建议上，广发(fā)基金(jīn)刘杰认为(wèi)港股(gǔ)波动性较大，建议投资者(zhě)通过定投分散参与，较好平(píng)衡风险和机会(huì)。同时，选择更有价值的细分赛道，或许更符合未来市场的(de)表(biǎo)现(xiàn)。

　　具体(tǐ)来看，首(shǒu)先，人(rén)工智能有望成为全球投资的主线(xiàn)，推动了(le)中美股市的(de)表现，未来人工(gōng)智能(néng)应(yīng)用或(huò)利(lì)好(hǎo)科(kē)技相关(guān)细分领域。其次，港(gǎng)股创新(xīn)药是国内医药领(lǐng)域长期具备相对(duì)优势的细分赛(sài)道，对(duì)比美国创新药(yào)占比医(yī)药市场80％的占比，国(guó)内占比仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤(liú)等(děng)方(fāng)向需要更多更先进(jìn)的疗(liáo)法和(hé)创(chuàng)新(xīn)药，长期投资(zī)价值值得关注。此外，港股消费行业也(yě)有望(wàng)上行(xíng)。因为目前我(wǒ)国经济总量数(shù)据回暖，国内经济长远发展的确定性增强，居民可(kě)支配收入增(zēng)加(jiā)，消费信心正逐(zhú)步(bù)恢复。

　　中融基(jī)金表示，港股市场是以机(jī)构和外资为(wèi)主导的市场，因此海外经济(jì)数据对港股资金面会产生(shēng)较大影响。在当前流动性(xìng)持(chí)续承压和较弱的国际(jì)宏观环境背景(jǐng)下，短(duǎn)期港股或是震荡行情，投资者(zhě)可以关注高稳(wěn)定性且具(jù)备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更(gèng)强或者(zhě)美国经济下滑比预期更快(kuài)这二者中任(rèn)一情景发生甚(shèn)至(zhì)同时发生时，我们(men)可(kě)能就会看到人(rén)民币汇率的走(zǒu)强，同(tóng)时(shí)港股整体表(biǎo)现(xiàn)也(yě)会走强。”中(zhōng)融基金进(jìn)一步(bù)指出(chū)，可(kě)以先重(zhòng)点关注(zhù)运营(yíng)商(shāng)等高股(gǔ)息资产(chǎn)，而(ér)随(suí)着市(shì)场预期更进一步(bù)强化(huà)，可以更多关(guān)注互联(lián)网(wǎng)、创新药等高弹性板(bǎn)块(kuài)。因为消(xiāo)费品的业绩差异(yì)很大，建议更(gèng)多关注(zhù)个(gè)股的性价比与成(chéng)长的确定性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓直言，从长期维度来看，当(dāng)下港股市场(chǎng)具备一定的投资性价比，当前估值水平仍然位于历史偏低水平(píng)。从(cóng)基本(běn)面(miàn)角度来说，他们认(rèn)为(wèi)国内(nèi)经济的(de)复苏节奏可(kě)能大概率是(shì)一波三(sān)折趋势向上的弱复苏态(tài)势(shì)，当下港股市场已(yǐ)经price in经(jīng)济复苏较弱(ruò)的相对悲观的预期，往(wǎng)后看(kàn)随着经(jīng)济的缓(huǎn)慢复苏，预计盈(yíng)利预期(qī)也会逐步上修。而从(cóng)流动性(xìng)角度来看，美(měi)联储暂停加息虽在节奏上较难判(pàn)断，但往未来看是大概率(lǜ)事件，预计人民币(bì)汇率的压力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块上(shàng)，我(wǒ)们认为顺周期(qī)受益于国内(nèi)经(jīng)济复苏的消费、互联(lián)网、医(yī)药等板块仍然值(zhí)得重(zhòng)点关注。”张昳泓表示，港股(gǔ)市场由于其离岸(àn)市(shì)场特性(xìng)，海(hǎi)外投资人占(zhàn)比较高，受国(guó)内及海外多重因素影(yǐng)响，市(shì)场整体(tǐ)波动性较大(dà)，建议投资人可以逢(féng)低(dī)布局，更多可以采取基(jī)金(jīn)定投的方式投(tóu)资(zī)于港股市场。

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