北京时间周五晚(wǎn)间，备受关注的4月美国(guó)非农数据出炉，其中(zhōng)新增就(jiù)业25.3万(wàn)人，高于预期(qī)的18万(wàn)人，打(dǎ)断(duàn)了此前两个月(yuè)连续环比下降的(de)节奏；失业(yè)率(lǜ)继续(xù)下(xià)降(jiàng)至(zhì)3.4％；更受关注的平均小时工资(zī)环比上涨0.5％（预期(qī)0.3％），较上个月略有上升。

　　可以被视作利(lì)好(hǎo)的是，美国劳(láo)工(gōng)部将(jiāng)今(jīn)年2月和3月(yuè)非农数据均(jūn)大幅(fú)下(xià)修超7万人，至(zhì)24.8万(wàn)和16.5万人。

　　随着焦点转换(huàn)，本(běn)周(zhōu)持续承压的美(měi)国地区银行股也获得喘息的机会。截(jié)至发稿，周五盘前西太平洋合(hé)众银行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯(sī)西(xī)部(bù)银行（WAL）涨21.26％，第一地平线(xiàn)国家银行(xíng)（FHN）涨4.27％。

　　数(shù)据发(fā)布后(hòu)，黄(huáng)金短线急挫逾(yú)10美(měi)元/盎司；美元指数短(duǎn)线(xiàn)拉升35点；美(měi)国(guó)10年期(qī)国债收益率上升(shēng)9.60个基点，报3.448％。

　　截至周五收(shōu)盘，COMEX黄金期货6月(yuè)合(hé)约收于2024.8美(měi)元/盎(àng)司(sī)，跌幅为1.5％；COMEX白银期货(huò)7月合约收(shōu)于25.93美元/盎(àng)司，跌幅(fú)为1.13％。

　　物(wù)产中(zhōng)大期货高级宏观分析师周之(zhī)云告诉期货日报记者，周(zhōu)五晚(wǎn)间公布的(de)非(fēi)农数据(jù)远高于(yú)前(qián)值且显著偏离投行们预测的中(zhōng)值。此前公布(bù)的ADP数据在3月份增加14.2万人后，4月增长了29.6万人，增长幅度达到9个月以来(lái)的最高水平。

　　记者注(zhù)意(yì)到，美国(guó)4月非(fēi)农数据公布后，美股期货短线走(zǒu)低，美(měi)元(yuán)指(zhǐ)数短线拉升，贵金属下跌(diē)。尽管科技和(hé)金(jīn)融行业持(chí)续裁员，但(dàn)不断下降(jiàng)却(què)仍(réng)然高企的劳(láo)动力需远远(yuǎn)抵消了裁员的影响，也超过了信贷紧缩带来(lái)的大约(yuē)2.5万招聘(pìn)减(jiǎn)少。4月(yuè)非农就业的(de)季节性因素相对于新冠大(dà)流行前也(yě)有了有利的发(fā)展，为就业人(rén)数的增长提供了5万—10万人(rén)的支(zhī)持(chí)。

　　“不(bù)过，我们(men)还是应该对(duì)就业数据保持一(yī)定(dìng)的谨慎，因为本周早些时候，美国3月(黄鳝多了怎么保鲜存放 黄鳝冰箱半年可以吃吗yuè)份(fèn)的就业(yè)机会和劳动力流动调查（JOLTS）已经显示，3月职位空缺继续下降，为连续第三个(gè)月下(xià)跌，创下2021年(nián)5月(yuè)以来最低。JOLTS现在确实指向(xiàng)了与(yǔ)其(qí)他劳动力市(shì)场数据相同的(de)方向：劳动(dòng)力市场正在降温。包括最(zuì)近几周的首次申请(qǐng)失业金人数(shù)也呈(chéng)现上升趋(qū)势。”周之(zhī)云说。

　　从趋势上看，周之(zhī)云认为(wèi)，加息会导致消费(fèi)者(zhě)信贷(dài)和企业(yè)融资成本(běn)上升，进而迫使雇主削减支出包(bāo)括裁员(yuán)等，从而减缓经济增长。短期强劲的非农(nóng)就业(yè)数据会让市场对于下半(bàn)年货币政策(cè)放松进程有(yǒu)所改(gǎi)变，进而对商(shāng)品(pǐn)的流动性溢价部分有(yǒu)所减少，但(dàn)从中长期(qī)来看，美国会继续朝着衰(shuāi)退的方向前(qián)进，后市(shì)继续看好贵金(jīn)属的表现(xiàn)。

　　非(fēi)农数(shù)据公布后，贵金(jīn)属进入(rù)调整期？

　　“4月(yuè)非农就业新增(zēng)人数超预(yù)期将引导贵金属步(bù)入调整。对于贵(guì)金属而言，3—4月的大幅冲高(gāo)主要受益于其金融属性，尤其是市场预计5月是美联储最(zuì)后一(yī)次加(jiā)息(xī)，且预计(jì)9月之后可能降(jiàng)息，这导致(zhì)美元名(míng)义(yì)利率回(huí)落，在通胀温和(hé)回落的情况下，美元实(shí)际利率有了明显的下行。”广州金(jīn)控期货研究所副总(zǒng)经(jīng)理程小勇说。

　　记(jì)者注意到，5月3日，美联(lián)储议(yì)息会议如期加息25个基点，将政(zhèng)策利率联邦(bāng)基金利率的目标区间从4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明(míng)和鲍威尔(ěr)在(zài)记者发布(bù)会上的讲话暗示加息临近(jìn)尾(wěi)声(shēng)，因此美元指数和美债收益率大(dà)幅回落。

　　然而，美联储会后声明表示，委员会将(jiāng)密切关(guān)注未来(lái)发(fā)布的信(xìn)息(xī)，并评估其(qí)对货币政策的(de)影响，且(qiě)鲍威尔在新闻发布(bù)会上表示(shì)，美联储焦点仍(réng)在双重(zhòng)使命上。这意味着美联储是否结束加息需要(yào)看到(dào)通胀明显回落。至于(yú)是否要(yào)开始(shǐ)降息，需(xū)要看到就业市场出现明显恶化。从(cóng)历(lì)史经验(yàn)来看，美(měi)联储(chǔ)加息看通胀，降息(xī)看(kàn)就业(yè)。

　　徽(huī)商期(qī)货(huò)贵金属分析师(shī)从姗姗(shān)告诉记者，美国银(yín)行(xíng)业风波持续发酵、经济走(zǒu)弱(ruò)预期升(shēng)温叠加(jiā)市场预(yù)期美(měi)联储(chǔ)年内或将(jiāng)降息，贵金属振荡偏强运(yùn)行。美国(guó)就(jiù)业数(shù)据超预期(qī)，美债收益率、美元(yuán)指(zhǐ)数走高，贵金属短(duǎn)线大幅下挫。这份超预期的非(fēi)农报(bào)告，这让美联储陷入困境，美联储希(xī)望暂停(tíng)加息，甚至可能很快就需要降(jiàng)息，但就业市场并(bìng)不配合，美国就业(yè)市场依然强(qiáng)劲，美(měi)联储可(kě)能黄鳝多了怎么保鲜存放 黄鳝冰箱半年可以吃吗在长时间(jiān)内维持高利率。

　　光大(dà)期(qī)货贵金属(shǔ)分析师(shī)展大鹏告诉记者，4月(yuè)美国非农就业数据和(hé)时(shí)薪增速全面超预期，表明美国当前劳(láo)动(dòng)力市(shì)场仍十分(fēn)强劲，美联储控通(tōng)胀(zhàng)压力加(jiā)大(dà)，这(zhè)也就意味着美(měi)联(lián)储(chǔ)可(kě)能会在(zài)较长时间内维持高利率环境，且6月再次加息的预(yù)期开始回(huí)升。

　　“美国非(fēi)农数据强于预(yù)期或在短期提振美(měi)元指数和美债收益率，从(cóng)而打压贵(guì)金属的涨势，但中(zhōng)期看，美(měi)联储5月会议加息25BP后(hòu)暗示(shì)停(tíng)止加息(xī)，货币政策进入新阶段，市场(chǎng)将加大(dà)对(duì)下半年降息(xī)的(de)博弈，贵(guì)金属将获得(dé)提振而走强，使(shǐ)均(jūn)值平(píng)台不断上移(yí)。”广发(fā)期货(huò)贵金属(shǔ)研究员叶倩宁表示。

　　记者发现，从2006年和(hé)2018年两轮(lún)美联(lián)储(chǔ)停止(zhǐ)降息后的表(biǎo)现来(lái)看，尽管此后美国经济仍市场偏强运(yùn)行一段时间，失业率继续走低，但美联储并未(wèi)再次加息，而贵金属则在(zài)美债收益(yì)率持续下行的情况下(xià)，呈(chéng)现振荡走(zǒu)强的趋势(shì)。但当前情况不同的是，通胀率相对更高，而黄金(jīn)价格(gé)对降(jiàng)息并未提前(qián)预期(qī)更多。

　　虽然目前距离降息仍有时间，美联(lián)储表示美国银(yín)行系(xì)统仍(réng)健康并(bìng)有弹性，但高利(lì)率环境下(xià)美国银行(xíng)系统风险并(bìng)未解除，在第一(yī)共和银行(xíng)宣布被接管收购后(hòu)，因银行业(yè)长期存(cún)在的弱点，又有多(duō)家区(qū)域性银行(xíng)出现股价(jià)暴跌。存款(kuǎn)仍在持续流出使银行融资(zī)成本正在(zài)攀升，信贷收紧将不(bù)断向实体(tǐ)经济蔓延(yán)，美国2023年(nián)一季度(dù)实际GDP年化环比增长1.1％，不仅(jǐn)比去年四季度2.6％的增速大(dà)幅放(fàng)缓，而(ér)且远不及(jí)预(yù)期的1.9％，具体看企业(yè)投资和(hé)库(kù)存对(duì)GDP拉(lā)动(dòng)转负(fù)，但消费的拉动(dòng)上升反映出一定的韧(rèn)性。未来随着经济下行压(yā)力不断上升，市场预(yù)期下(xià)半年美国GDP将(jiāng)出(chū)现负增长。“总体上(shàng)在风(fēng)险和衰退(tuì)的共同影响下，美债(zhài)收益率和美元指(zhǐ)数(shù)将持续承压，避险需求(qiú)提振下(xià)，贵金(jīn)属(shǔ)价格(gé)有望再创历(lì)史新高，长线可维持逢(féng)低买入配置思(sī)路，短线则可买入黄金和白银虚值看涨期权把握突破行情(qíng)。”叶(yè)倩宁说。

　　程小勇(yǒng)介绍说，从黄金的供需数据来看，黄金的(de)需(xū)求实际(jì)上是明显下(xià)降的。世界黄(huáng)金协会(huì)公布的数据显示，今年第一季度(dù)剔除场(chǎng)外交易的全球(qiú)黄金(jīn)需(xū)求下降(jiàng)13％至108黄鳝多了怎么保鲜存放 黄鳝冰箱半年可以吃吗1吨，虽然(rán)各国(guó)央行和中国消费者需求较高，但其余(yú)投资(zī)者购买量(liàng)的减(jiǎn)少抵消了(le)这一增长(zhǎng)。其中对黄金价格其关键(jiàn)作用的黄(huáng)金投资需在一季度同比下降(jiàng)50％左右，较去年四季度有所增(zēng)长(zhǎng)，大约为273.74吨(dūn)，去年同期高(gāo)达(dá)558.41吨。其中，实物(wù)金条和硬币(bì)方面的黄金需求为302.41吨，高于去年(nián)同期的287.74吨，但低于去年四季度的(de)340.25吨；黄金ETF及类似产(chǎn)品需求(qiú)下降28.67吨，去年同(tóng)期高达(dá)270.67吨。白银方面，由于美(měi)国(guó)经(jīng)济(jì)指标耐(nài)用品订单等指标走(zǒu)弱，商(shāng)品属性更强的白(bái)银因需求受经济(jì)下行拖累而(ér)涨幅受限(xiàn)。因(yīn)此，金银比价大概率(lǜ)继续攀升(shēng)。世界白银协会预计(jì)2023年白银实物消费较2022年下(xià)降16％。

　　之前美联储加息25个基(jī)点在议息前已(yǐ)经被(bèi)充分计(jì)提(tí)，议(yì)息前(qián)的谨慎转变为议息后的(de)乐观，因此(cǐ)黄金市场一度(dù)表现为极(jí)为乐观，伦敦现货(huò)黄金(jīn)甚(shèn)至创出了(le)历史新高。

　　“目前欧美央行加(jiā)息靴子(zi)落地，且银行业风险仍在蔓(màn)延，避险情绪提振贵金属价格。此外，随着经济走(zǒu)弱(ruò)预期(qī)升温，预计美(měi)联(lián)储下半年(nián)大概率暂停加(jiā)息并将进(jìn)入(rù)降(jiàng)息(xī)周期，实(shí)际利率或将(jiāng)继续(xù)下行，贵(guì)金属中长期仍具有较(jiào)高配置价值。”从姗姗说。

　　展大鹏则认(rèn)为，对于黄金而言，市场寄希望于美联储最后一次(cì)加息落地然后(hòu)转降息预期，从而刺激价(jià)格继(jì)续高走(zǒu)，从这个角(jiǎo)度考(kǎo)虑黄金确实(shí)存在恢复上行趋势(shì)的(de)可(kě)能性(xìng)。但当前(qián)美通胀仍在高(gāo)位，美联储货币(bì)紧缩动作并(bìng)没(méi)有(yǒu)结束，官员们(men)的讲话仍偏鹰派(pài)，5％的利率可能会维系较长一段时间，且高利(lì)率(lǜ)环(huán)境(jìng)到底会对经(jīng)济和金融市(shì)场产生怎样的影(yǐng)响也未(wèi)可知(zhī)，因此在当前看多观点出奇一致，且海(hǎi)外(wài)看(kàn)多(duō)头(tóu)寸比较拥(yōng)挤的(de)情(qíng)况下，对(duì)待金价节节攀(pān)高(gāo)的观点谨慎为上(shàng)。

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