在投资日经225ETF的“基金吧”里，基(jī)金的大涨大跌走势，激起了基民(mín)的热烈(liè)讨论(lùn)，“这个日经正经不(bù)？”“还要有(yǒu)个跌停板才和净值(zhí)一样”“这基涨跌这么大(dà)，吓人”……到底发(fā)生了什么？

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金两大公募巨头纷纷公告(gào)，对公(gōng)司旗(qí)下高溢价日经225ETF提(tí)示风险(xiǎn)，目前折溢(yì)价(jià)率已经大(dà)幅回落。与此同(tóng)时，科创50、创(chuàng)业(yè)板(bǎn)指继续受到资金的青(qīng)睐，今年(nián)以(yǐ)来创(chuàng)业板ETF净买入资金(jīn)已达(dá)165亿(yì)元(yuán)，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净流(liú)出居前，热门板(bǎn)块传媒、基建ETF受到(dào)资金“落袋为安”，但部分机(jī)构看好传媒、顺周期(qī)板块的长期配置价值。

　　提示高溢(yì)价风(fēng)险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月(yuè)23日，华夏(xià)、易(yì)方达基金两(liǎng)大(dà)公募巨头纷纷公(gōng)告，两家公募旗下的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市(shì)场交易(yì)价格波动(dòng)较大。截至5年22日，两只产品的溢价(jià)率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投资者关注二级市场交易价格(gé)溢价风险，如果盲(máng)目(mù)投(tóu)资(zī)，可能遭(zāo)受重大损失。

　　从两只产品的表现(xiàn)看，今年两(liǎng)只ETF近日走势凶(xiōng)悍，今(jīn)年以来涨幅(fú)都超过(guò)了16％。截至5月23日下(xià)午1点开盘(pán)，两只产品(pǐn)溢(yì)价率都回落到(dào)4％以内，投(tóu)资者(zhě)的追(zhuī)捧热(rè)情在(zài)风险提示后有所降温，正在回归(guī)理性。

　　而从资金流向看，由于两只产品规(guī)模仅有1个亿左(zuǒ)右，流通盘偏小，昨日净(jìng)流入资金都不(bù)到2千(qiān)万体量(liàng)。

　　从全(quán)市(shì)场(chǎng)看，目前跟踪日经(jīng)指数(shù)的产(chǎn)品共有(yǒu)4只，总规模5.4亿元，今年以来资(zī)金(jīn)净流(liú)入2.42亿元，涨幅最高的产(chǎn)品已(yǐ)经达(dá)到27％，体(tǐ)现了很(hěn)好的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的指数都是日经225指(zhǐ)数收益率（经(jīng)汇率调整(zhěng)后），从该指数表(biǎo)现看，今年也大(dà)涨18％，指数涨幅(fú)在亚(yà)太市场(chǎng)高(gāo)居前(qián)列(liè)。

　　一(yī)位股(gǔ)票ETF基金经理告诉(sù)记(jì)者(zhě)，日经ETF跟踪的指(zhǐ)数近(jìn)期涨势(shì)较大，涨幅犀利(lì)，叠(dié)加产品流通盘不够大(dà)，短期(qī)内受到资金的净买(mǎi)入，产生了供不应求的情况，就会推高二级市场价格，让价格走(zǒu)在指数涨(zhǎng)幅(fú)的(de)前面，这个情况就(jiù)会产生(shēng)基金产品的(de)高溢价。

　　“日经ETF的(de)底(dǐ)层资产是跟踪日经225指(zhǐ)数表现的，如果(guǒ)短期出现高溢价，也就意味(wèi)着当前的价格超出(chū)了指数的(de)涨(zhǎng)幅(fú)，未来(lái)会回归到指数正常走势(shì)和涨跌幅的状(zhuàng)态(tài)，也就是会(huì)逐(zhú)渐消除(chú)溢价。而高溢价回归的过程，就会产生(shēng)二级市场(chǎng)价格的下跌，因(yīn)此，建议投资者不要(yào)盲目买入高溢价品种，避免下跌(diē)风(fēng)险。”该基金(jīn)经理称。

　　而(ér)从日本股市表现看，今年年初以来(lái)日本股市持续(xù)上(shàng)涨，日经225指数(shù)超越30000点(diǎn)大(dà)关，达到1990年泡沫经济破裂以来的最高点。

　　中信建投证券认为，近期日本股(gǔ)市上涨受(shòu)多重因素驱动：一是随着(zhe)美(měi)联储(chǔ)加(jiā)息预期下(xià)降和日央行紧缩预期(qī)上升，吸引国际资本回流日本(běn)市场；二是随着疫后经(jīng)济(jì)活动复苏(sū)和去年日元持续贬值，东京交(jiāo)易(yì)所上市公司多(duō)表现(xiàn)良好；三(sān)是(shì)今年(nián)东京交(jiāo)易所提(tí)出将改革公司治理监督(dū)机制。在(zài)这一改(gǎi)革下，预计部分低估值企业可(kě)能采取股票(piào)回购等(děng)方式(shì)提(tí)振(zhèn)股价，截至本周，已(yǐ)有价值3900万亿日元的股票被宣(xuān)布回购；四(sì)是近期部分利(lì)好消息(xī)带动市场(chǎng)情绪(xù)。包(bāo)括G7峰(fēng)会在日(rì)召开、巴(浙k是浙江哪个城市的bā)菲(fēi)特赴日(rì)考察并表示(shì)大举投资日本股(gǔ)市等，推动市场(chǎng)对(duì)日本股市的整体情绪提(tí)振。

　　也有基金经(jīng)理(lǐ)提示短(duǎn)期过快(kuài)上涨带(dài)来的投资风险，并提(tí)示投资者，海外投(tóu)资可(kě)能会涉及(jí)相(xiāng)关的(de)汇率风险，对相关市场熟悉程度(dù)不高等问题，建议投资者在自己能力圈内(nèi)投资，避免盲目追高带来(lái)的(de)风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流(liú)入资金(jīn)已(yǐ)达165亿

　　除了关(guān)注市场热(rè)点ETF外，再来看下(xià)ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元(yuán)，规模增幅(fú)10％。在本周震(zhèn)荡市(shì)场中，昨日净申(shēn)购份(fèn)额13.23亿份，按(àn)照区间成交均价测算，净流入资金(jīn)微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金(jīn)净流(liú)入方向(xiàng)来看(kàn)，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板(bǎn)ETF昨(zuó)日(rì)净流入都是3.39亿(yì)元，位居行业(yè)前列。另(lìng)外，易方达(dá)科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元以上资金(jīn)的净流入。

　　行业和(hé)主(zhǔ)题产品中(zhōng)，半(bàn)导体、游戏、证券ETF等净流入资(zī)金居前，都超过了2亿元资金体(tǐ)量。另外，触底反弹的医(yī)药ETF、高位回调的传(chuán)媒(méi)ETF，也同样吸引资金关注，净(jìng)流入资金相对居前。

　　拉长时(shí)间看，今年以来净流入资金最多的是易方达(dá)创业板ETF，今年(nián)净流(liú)入资金(jīn)165亿元，位居(jū)行业首位(wèi)。另外，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流入70亿元、67亿元(yuán)，都位居行业前列。

　　而今年景气度回升的半导体、酒ETF，具备估值吸引(yǐn)力的医疗、恒生互联网等，也都受(shòu)到资金(jīn)的追逐，净流入(rù)资(zī)金都在(zài)50亿元(yuán)体量及以上。

　　谈及(jí)创(chuàng)业板相关指数的(de)“越跌越(yuè)买”，华安(ān)基金指(zhǐ)数与量化投资(zī)部表示，随着前(qián浙k是浙江哪个城市的)期创业板(bǎn)50指数的回调，当前估值已来到30倍的(de)历史(shǐ)低位(wèi)区间(jiān)，且一(yī)季报(bào)显示成分股净利润同比增长52.69％，基本面向好趋势明(míng)显，持续(xù)关注板块趋势反转机(jī)会(huì)。

　　该(gāi)机(jī)构(gòu)分(fēn)析，在政策层面(miàn)，4月底(dǐ)的(de)政治局会(huì)议提出“要夯实科技自(zì)立(lì)自强根(gēn)基，培育壮(zhuàng)大新动能(néng)。要(yào)巩(gǒng)固和(hé)扩大新能源汽车发(fā)展优势，加快推进充电(diàn)桩、储能等(děng)设施(shī)建设和配套(tào)电网改造。要重视通用人工智(zhì)能(néng)发展(zhǎn)，营造创新生态，重视防范(fàn)风险”，这(zhè)宣示着国内经济发(fā)展动能(néng)要加(jiā)快转(zhuǎn)变，新能源(yuán)及人(rén)工智能将(jiāng)是经济转(zhuǎn)型(xíng)的两大动能(néng)，汇(huì)聚(jù)战略性(xìng)新(xīn)兴产业的(de)创业板(bǎn)持续受(shòu)益于政策红(hóng)利(lì)，该机构(gòu)建议关注创业(yè)板50指(zhǐ)数的投资(zī)机会。

　　沪(hù)深300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等净流出居前

　　传媒、基建(jiàn)“落(luò)袋为安”

　　而从(cóng)资金净流出方向看，表现(xiàn)相对强势的上证50ETF遭遇(yù)资金净卖出，当日基金份额(é)流失4亿份，资金净流(liú)出超过11亿(yì)元。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽(kuān)基指(zhǐ)数，也分别有超过1个亿的资金净流出。

　　行业和主题ETF中(zhōng)，芯片(piàn)、煤炭、中(zhōng)药(yào)ETF等近期(qī)出(chū)现阶段性行情的板块，遭遇资金的卖出，天弘银(yín)行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资(zī)金也有1个(gè)亿以(yǐ)上。

　　拉长时(shí)间期(qī)限，今年以(yǐ)来(lái)宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体(tǐ)量的(de)资金(jīn)净流(liú)出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今(jīn)年涨幅超(chāo)40％的(de)传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等(děng)也(yě)出(chū)现越涨(zhǎng)越(yuè)卖，整体资金(jīn)净流出位居前列(liè)。

　　虽然部分(fēn)热(rè)门主题(tí)行业(yè)的(de)资金出现流出，但部分机构仍(réng)建议(yì)从中(zhōng)长期角度，观察各类板块的投(tóu)资机会(huì)和行情演(yǎn)绎。

　　中欧基(jī)金表示，预(yù)计(jì)复苏(sū)仍是(shì)中国经济中长(zhǎng)期(qī)的(de)趋势，但(dàn)市场展现出(chū)更多结构性机会，当前(qián)市场对题材(cái)的(de)追捧热度仍(réng)持续偏高(gāo)。“传(chuán)媒板块近期跌幅居(jū)前(qián)，主(zhǔ)因前期涨幅较大(dà)，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金建议继(jì)续关(guān)注资金合力最(zuì)强的(de)人工智能(néng)与央企相(xiāng)关品种(zhǒng)，中期在市(shì)场炒(chǎo)作热度(dù)回(huí)落、且(qiě)经济(jì)复苏趋势确(què)立后(hòu)关注“顺周期(qī)”板块的整(zhěng)体(tǐ)机会，尤其(qí)是(shì)大众消(xiāo)费等领域；而长期来看，可以积极关注(zhù)数字浙k是浙江哪个城市的(zì)化对生产力(lì)的提升，重点关注计算机、互联网和(hé)传媒等行(xíng)业。

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