大(dà)家好(hǎo)，转眼假(jiǎ)期就结束了(le)，泰勒小区都没出一直在加班，这个长假，国内旅(lǚ)游消(xiāo)费爆了，而海外有爆了(le)，不过是爆雷(léi)。按(àn)照惯例，我们梳(shū)理一下重大消息，以(yǐ)及券商老师们的最新(xīn)看法(fǎ)。

　　五一(yī)大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中(zhōng)共中央政(zhèng)治(zhì)局4月28日召开会议(yì)，分析(xī)研究(jiū)当前经济形势和经济工(gōng)作。中共(gòng)中(zhōng)央总书记习近(jìn)平主持会议。会议认为(wèi)，今年以(yǐ)来，在(zài)以习(xí)近(jìn)平同(tóng)志为核心的党中(zhōng)央坚强领导下(xià)，各地区各(gè)部(bù)门更好统筹国内国(guó)际(jì)两个大局(jú)，更好(hǎo)统筹疫(yì)情防控和经济社会发展(zhǎn)，更好统筹(chóu)发展和安全，我国疫情(qíng)防控取得重大决定性胜利，经济社会全(quán)面恢复常态化运行，宏(hóng)观政策靠(kào)前协同发(fā)力，需求收缩、供(gōng)给(gěi)冲击、预期转弱(ruò)三重压力得(dé)到缓解，经济(jì)增(zēng)长(zhǎng)好(hǎo)于(yú)预期，市场需求(qiú)逐(zhú)步恢复(fù)，经济(jì)发(fā)展呈现回(huí)升向好态(tài)势，经(jīng)济(jì)运行实现良好开局(jú)。

　　会议指出，当前(qián)我(wǒ)国经济运行(xíng)好转主要是恢复性的(de)，内生动力(lì)还不强(qiáng)，需求仍然不足，经济转型升级面临新的阻(zǔ)力(lì)，推动高质量发展仍(réng)需要克服不(bù)少困难挑战。

　　此外，会(huì)议(yì)重申对刚性和改善性(xìng)住房需求的支持，强调做好保交楼、保民生、保稳定工作，促进房地产市场平稳健康发展。同时，会议还(hái)提出(chū)，在(zài)超大特大城市积极稳步推进城中(zhōng)村改造和(hé)“平(píng)急两用”公共基础设(shè)施建设等。

　　2、国(guó)家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采(cǎi)购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个(gè)百分点，低于(yú)临界点，制造业景气(qì)水平回落。

　　3、美国第一共(gòng)和银行(xíng)被(bèi)正式接管

　　在勉强支撑了两个月后(hòu)，风雨飘摇的美国第一(yī)共和银(yín)行终究还是(shì)没(méi)能逃脱倒(dào)闭(bì)并被接管收购(gòu)的命(mìng)运。美(měi)国加州金融(róng)保护与(yǔ)创新部（DFPI）周一表示，监管机(jī)构已接管了第(dì)一共和银行(xíng)，这(zhè)是(shì)本轮美国银行业危机(jī)中第(dì)四(sì)家倒下的(de)银行，同时也是(shì)美国历史上第二大的破产银行。

　　4、今年五一假期国(guó)内旅游出游2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅游部(bù)数(shù)据中(zhōng)心测算(suàn)，全(quán)国国(guó)内旅游(yóu)出游合计2.74亿(yì)人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按(àn)可(kě)比(bǐ)口径恢复至2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国内旅游收入1480.56亿元，同比增(zēng)长128.90％，按可比口(kǒu)径(jìng)恢复(fù)至(zhì)2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭(xí)击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日(rì)凌晨，乌克兰(lán)试图(tú)用无人(rén)机袭击(jī)克里姆林(lín)宫(gōng)。cos180°是多少，cos180度等于多少="中国(guó)新闻网" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报道，当(dāng)晚(wǎn)两(liǎng)架无人机(jī)瞄准(zhǔn)了克(kè)里(lǐ)姆林(lín)宫，俄军方和特种(zhǒng)部队及时采取行动(dòng)，并使用(yòng)电子对(duì)抗系统，使(shǐ)这两架无人(rén)机出现异常(cháng)，未(wèi)能达到(dào)袭击目的。

　　俄新(xīn)社(shè)称，俄(é)罗(luó)斯总(zǒng)统普京没(méi)有因袭击受伤，其工作日程将照常进行。 掉落的(de)无人机碎片(piàn)也没有造成人员伤(shāng)亡(wáng)。

　　俄总(zǒng)统(tǒng)新闻秘书佩斯科夫称，乌(wū)克兰无(wú)人机试图(tú)发动袭击时普京不在克里姆(mǔ)林宫中。 他(tā)表(biǎo)示，普(pǔ)京3日(rì)在位于莫(mò)斯科州(zhōu)的新奥加廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯总统新闻处表(biǎo)示，俄方保留在(zài)合适的时间和(hé)地(dì)点采(cǎi)取(qǔ)回应措(cuò)施(shī)的(de)权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫(mò)斯科(kē)自当日起禁止放飞无人机，经政(zhèng)府批准的(de)除外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一决定是为了防(fáng)止未经授权使用无人机，避(bì)免妨碍执法机构(gòu)的(de)工作(zuò)。

　　据法(fǎ)新社(shè)当地时间3日报(bào)道，乌克兰(lán)方面表示“没有(yǒu)参与(yǔ)”对克(kè)里姆(mǔ)林宫的无人机袭击。

　　另(lìng)据俄(é)罗(luó)斯《生意(yì)人报》网站消息，针对无人机试图袭击俄罗斯(sī)克(kè)里姆(mǔ)林(lín)宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼(ní)基福罗表(biǎo)示，乌方没有关于袭击的(de)信息。

　　据俄(é)新社3日(rì)报道，俄罗斯国(guó)家杜马议员米(mǐ)哈伊(yī)尔·谢列(liè)梅特(tè)接受该媒体采访时，呼吁俄军对乌克(kè)兰总统泽连斯(sī)基位于(yú)基辅(fǔ)的(de)官邸进行导弹打击，作为对(duì)乌方企图使用无人(rén)机袭(xí)击克宫的回应。

　　十大券(quàn)商最新(xīn)研判(pàn)

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡到平稳，布局业绩驱(qū)动的(de)五月(yuè)行(xíng)情

　　4月(yuè)A股经历(lì)了AI主题(tí)行情诱发的过度博(bó)弈(yì)和心态失衡，市场大(dà)幅动(dòng)荡。进入5月，国内的经济、政策和外(wài)部环境相(xiāng)比4月(yuè)继续不(bù)断改善，投资者对(duì)经济的(de)预期将(jiāng)在微(wēi)观体验、宏观数据、A股业绩三个层面实现统(tǒng)一(yī)，投资者心态也将逐(zhú)步从短暂失衡趋向(xiàng)平稳，市场依然处于(yú)全(quán)年第(dì)二个关键(jiàn)做多(duō)窗口(kǒu)，财报季(jì)结束(shù)后，市场将(jiāng)步入业绩驱动(dòng)的行情阶(jiē)段，配置思路上(shàng)建议坚持高切低，关(guān)注上半(bàn)年(nián)景(jǐng)气持(chí)续(xù)改善的品种(zhǒng)。

　　首先，政(zhèng)治局会议提振市场信心，扩内需仍是着(zhe)力重点，政策预期回(huí)归(guī)理性(xìng)，经济内生动能稳(wěn)步修复，并将得到(dào)同比和高频数据验(yàn)证；外部流动性拐点明确，美国银行(xíng)业风险不断发酵(jiào)，但(dàn)预计对A股(gǔ)实质影响十分有限。其次，财报季数据显示，A股业绩跨(kuà)年(nián)筑底特(tè)征明(míng)显，全年逐季改善的趋势显(xiǎn)现(xiàn)，其中行(xíng)业的(de)结构(gòu)性(xìng)亮点日(rì)益清晰，经济预(yù)期5月将(jiāng)在微观体验、宏观(guān)数(shù)据、A股(gǔ)业绩(jì)三个(gè)层面统(tǒng)一，夯实市场上行基础。最后(hòu)，预计5月A股仍处于今年第二个(gè)关键做多窗口中，并将(jiāng)步入业绩驱动的行情阶段，投资者心态由短暂失(shī)衡趋(qū)向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣(kòu)业绩主(zhǔ)线(xiàn)，重点布(bù)局医药、数字(zì)经济和“一(yī)带一路”板块中(zhōng)有业(yè)绩亮点的品种，以及其他板(bǎn)块中一季度业绩(jì)明显改善，且在二季度有(yǒu)望(wàng)持续的细分(fēn)行业。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有望相比全球市场显现相对韧(rèn)性

　　中金策略(lüè)团队5月3日表示，节后A股有望相(xiāng)比全球市场显现相对(duì)韧性(xìng)。主要基于(yú)：1）经济(jì)复苏势(shì)头尚不稳固(gù)，政策有望(wàng)延续稳中求进基调。2）上市公司业绩低迷期已(yǐ)过。3）海外风险需要密切关注，如若应对(duì)得当，对A股影(yǐng)响(xiǎng)可能有限。上述因(yīn)素结合(hé)当前(qián)A股市(shì)场整体估值水平不高(gāo)仍处于历(lì)史中低位，A股(gǔ)节后两(liǎng)个交易日虽受(shòu)节假(jiǎ)期间的事件性因素影响可能有所波动，但(dàn)对后市(shì)整体表现(xiàn)不(bù)用过于谨慎，当前位置市场(chǎng)机会仍大于(yú)风险。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐心等(děng)待，低(dī)位把握

　　一季(jì)度全(quán)A营收增速等指(zhǐ)标(biāo)仍在探底，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已(yǐ)露出疲态，海外(wài)处于多事之秋，高(gāo)利率环境下美国银行风险事件(jiàn)频发，衰退风(fēng)险上升。市场处(chù)于再平衡期，低位把(bǎ)握(wò)再布局(jú)机会；短期结构上(shàng)关注在(zài)低位(wèi)资产中寻找景(jǐng)气稳(wěn)定(dìng)或好于(yú)预期方向，中期(qī)线索在(zài)于科技周(zhōu)期与复(fù)苏(sū)链中的弹性方向。行业重点关注：医药、传媒(méi)、通信、餐饮链（预(yù)制菜、啤酒）、军工、新能源(yuán)等。主(zhǔ)题重(zhòng)点关注：一带一路、数(shù)据(jù)要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初(chū)期，对比(bǐ)历史(shǐ)，这次牛市第一(yī)波(bō)上涨的结(jié)构分化更显(xiǎn)著。②牛(niú)市(shì)初(chū)期类似春天，市场有所反(fǎn)复(fù)很正常，短期政策和业绩因素影(yǐng)响(xiǎng)下，行业或更均衡。③数字经济(jì)是全(quán)年主线(xiàn)，后续或依据基本面(miàn)去伪存真，阶段性关注复(fù)苏(sū)的部分消费(fèi)。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产(chǎn)、海外映射的(de)科技和(hé)大(dà)宗商品都将被(bèi)海(hǎi)外逐级放(fàng)大(dà)的宏观波(bō)动(dòng)所(suǒ)影响。我们的资源(yuán)+重资产组合短期(qī)驱动(dòng)逻辑建(jiàn)议以“红利+中特估”为主导，以等待(dài)通胀(zhàng)逻辑的(de)回归。重(zhòng)资产国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源(yuán)类企业(yè)（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通运输（油运、干散运(yùn)、港(gǎng)口、公路）；近期场景消费正在展现(xiàn)出(chū)成为未来经济增长新动能的潜力，推荐(jiàn)中低端消费、县(xiàn)域消(xiāo)费；以(yǐ)“宁组合”为代表(biǎo)的赛道板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场(chǎng)表现如(rú)何？行业胜率如何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一(yī)节后市场上(shàng)涨概率(lǜ)较节(jié)前明显提(tí)升(shēng)。以全A指(zhǐ)数为代表，节前1周、1个月指数大多震荡(dàng)调整，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则(zé)大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节(jié)后1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机(jī)（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西(xī)策略：“五一”假期间(jiān)全球大类资产波动(dòng)以(yǐ)及背后释放的信号

　　国内(nèi)复(fù)苏延(yán)续，支撑(chēng)A股指数震荡(dàng)上(shàng)移。从“五一”前后(hòu)大(dà)类资(zī)产(chǎn)表现(xiàn)来看，全球(qiú)主要权益市场及原油等大宗商品走弱，美债收益率下行(xíng)，黄(huáng)金价格(gé)走强，表明海(hǎi)外市场“衰退交(jiāo)易”有所升温(wēn)。美欧(ōu)一季度(dù)经济(jì)增(zēng)速不(bù)及市场预(yù)期，美国银行业(yè)危机和两党债务上限博弈使得海外风险偏好有所(suǒ)回(huí)落，同时也促使美联储(chǔ)更快转向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期(qī)消费数据，国内服务消费大(dà)幅(fú)回(huí)升，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国(guó)内经济仍处于(yú)复苏早(zǎo)期(qī)。4月政治局会议强调“当前经(jīng)济运行好转(zhuǎn)主要是恢(huī)复性的，内生(shēng)动力还不强，需求仍然(rán)不足”，因此总量政策收(shōu)紧(jǐn)风险不大(dà)，企业(yè)盈利上行将支(zhī)撑(chēng)A股指数震荡(dàng)上(shàng)移。结构上，政治(zhì)局会议首提“重视通用人(rén)工智(zhì)能发(fā)展”，全球(qiú)产业催化和(hé)国内政策驱动的数字经济行情或反复活跃(yuè)。

　　8、战术调整(zhěng)何时(shí)结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数(shù)整体是震荡下行的，是(shì)去年底熊(xióng)市(shì)结束后，指数(shù)的第一(yī)次(cì)长时间回撤，可以类(lèi)比历史上(shàng)牛市第一(yī)年中(zhōng)的战术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次战(zhàn)术(shù)性回撤，时(shí)间约2个月，起始和结束的拐点，均与高频经(jīng)济(jì)指标和(hé)预期(qī)的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时间是3个半月，由于经济比2016年(nián)弱很多(duō)，所(suǒ)以主跌阶段完成后还出现了(le)2个月(yuè)的(de)底部震荡，整体(tǐ)回撤持(chí)续的时间比(bǐ)2016年更(gèng)久(jiǔ)。

　　今年3月以来，股市、债市和商品(pǐn)市场的表现，均表(biǎo)明资本市场(chǎng)对经济的(de)判新偏向认(rèn)为(wèi)Q1的经济(jì)回(huí)升可能不会持续(xù)太久，或者至少Q2可能不会持续。从最新的(de)PMI数据来看，4月份确实出现了(le)较为明(míng)显的下降。这一下(xià)降背后我(wǒ)们认(rèn)为可(kě)能主要有(yǒu)两个短期原因:（1）每年(nián)4月PMI数据均会季节性回落(luò)；（2）根据历史经验，疫情后(hòu)第一个季度经济(jì)数据最容易恢复(fù)，4月开始(shǐ)经济进入疫(yì)后第二个(gè)季度。PMI数(shù)据(jù)、商品价格、海外(wài)经济担心等因素(sù)，可能会(huì)让4-5月的经(jīng)济数(shù)据很难超预期(qī)。由此导致这一次市场(chǎng)的战术(shù)调整虽(suī)然可能已经完(wán)成大(dà)部分，但由于缺乏数(shù)据改(gǎi)善，可能还(hái)需要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正站在(zài)新一(yī)轮牛(niú)市起点(diǎn)之上，短期的迷(mí)雾掩盖不(bù)了长期的坦途，把握“上证50高股息央国企+科创(chuàng)50赛道大切换(huàn)”。5月的迷雾在增加：回落的(de)PMI和长端利率、反(fǎn)复的美(měi)联储、激烈的(de)中美摩擦(cā)、偏弱的一季报业绩；但(dàn)中期(qī)的坦途较(jiào)为明(míng)确：经济温和复苏、美联储年内结束加(jiā)息、A股市场估值极低(dī)、产业趋势(shì)明确(què)、机构赛道大切换向TMT。看长做短(duǎn)，如何应对短期(qī)迷雾(wù)？5月(yuè)建(jiàn)议(yì)重点关注上证50高股(gǔ)息(xī)央国(guó)企，央国企指数和ETF后续将发(fā)行、迎来增(zēng)量资金行(xíng)情，高(gāo)股息(xī)组合在经(jīng)济偏(piān)弱、利(lì)率下行环境(jìng)下获取超(chāo)额收益（13只被指数集中(zhōng)覆盖(gài)的高(gāo)股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道(dào)的第(dì)五次大切(qiè)换（切(qiè)向TMT方向），如(rú)果(guǒ)TMT方向在(zài)5月有明(míng)显调整，是进一步加(jiā)配的(de)良机，其中以科创50方向最为关键(jiàn)。若(ruò)美联储能够在(zài)5月完成最后一次加息，中美摩擦(cā)有所缓和，将极(jí)大地利(lì)于(yú)新(xīn)兴(xīng)市场（A股和港股）、尤(yóu)其(qí)成长股表现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻势，科创再起(qǐ)

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